浅析经济政策不确定性与企业短贷长投

短贷长投是指企业利用短期信贷来支持长期投资的需要,这种现象普遍存在于我国企业的投融资活动中。本文从经济政策不确定性切入,通过理论分析与模型验证,发现经济政策不确定性（Economic Policy Uncertaint,EPU）对企业短贷长投行为的作用机制,并从宏观和微观角度提出建议,如完善金融机制、增强政策的稳定性、拓宽长期融资渠道等,对于抑制短贷长投具有重要意义。     

税收征管数字化与企业投融资期限错配

近年来,企业投融资期限错配问题日益成为各类系统性风险的导火索。本文利用金税三期工程作为准自然实验,以2011—2020年A股上市公司为研究样本,采用多期双重差分法检验税收征管数字化对企业投融资期限错配的影响。研究发现,税收征管数字化会加剧企业投融资期限错配程度,主要呈现为债务结构短期化特征。机制检验发现,税收征管数字化通过降低企业避税程度、财务稳定性和企业现金流水平进而加剧投融资期限错配。在数字金融水平越高、经济增长压力越小的地区和债务融资成本越低、高管有金融背景的企业中,税收征管数字化对企业投融资期限错配的加剧程度有所缓解。此外,税收征管数字化下的企业投融资错配行为会增加企业经营风险,损害企业绩效。     

产业政策对企业短贷长投的影响研究

合理的投融资期限结构对于企业实现高质量发展至关重要。文章基于2006—2019年沪深A股上市公司数据,利用双重差分法实证分析了产业政策对企业短贷长投的影响。研究发现,产业政策会显著加剧企业短贷长投程度;尽管产业政策促进了企业长期投资,但会导致企业贷款期限结构短期化。为了改善企业投融资期限匹配关系,产业政策应提升目标及措施的科学性和有效性,金融机构应加强与产业政策的协同配合,企业应提高投融资决策的合理性和谨慎性。     

机构投资者持股与企业短贷长投--来自中国上市公司的证据

文章以2008—2018年我国A股上市公司为研究样本,考察了机构投资者持股对公司短贷长投现象的影响。研究发现:(1)机构投资者持股对公司短贷长投现象存在显著的抑制作用,机构投资者持股比例越高,公司短贷长投的程度越低;(2)在非效率投资越多的公司中,机构持股对短贷长投的治理效果更突出。进一步的研究显示:区分机构投资者类型后,这一抑制作用主要体现于稳定型机构投资者中;在机制检验中发现,股东-管理层代理问题在机构投资者持股对公司短贷长投现象的抑制作用中发挥了部分中介效应。文章从股权结构的视角研究了短贷长投现象,肯定了我国制度背景下机构投资者对公司治理的积极作用。     

扩大资本市场开放下规范企业短贷长投研究

资本市场开放背景下如何更好地统筹金融开放和金融安全,准确识别和防范潜在金融风险,是当前业界和学界共同关心的问题。本文基于“沪港通”和“深港通”开通的政策事件,研究资本市场开放对企业短贷长投的影响。研究发现：资本市场开放会导致标的企业的短贷长投水平显著提升。机制检验表明：资本市场开放缓解了企业债务融资约束。在债务融资约束缓解的背景下,一方面,具备债务市场融资资质的“陆港通”企业倾向于以短期融资替换长期融资,以降低财务费用;另一方面,债务市场中的金融机构在向标的企业贷出资金方面存在对短期限资金的偏好。因此,资本市场开放会从负债端的短期负债增加渠道加剧企业的短贷长投程度。基于此,应以全面注册制改革为契机,积极发展多层次资本市场,提高直接融资比例;统筹金融开放和安全,完善开放经济下的金融监管和系统性风险防范;培育具有一流国际竞争力的金融机构,推动金融机构敢放长贷、能放长贷。     

投贷联动化解中小科创企业融资难题

在我国实施创新驱动发展战略的背景下,融合了债务融资和股权投资的投贷联动模式应运而生,解决了中小科创企业融资难题。本文以"武汉样本"为对象,分析汉口银行投贷联动业务模式,发现开展业务中存在的问题,并对其可持续发展提出了相关对策和建议。     

商业银行投贷联动业务的风险分析与控制研究

随着我国市场经济不断发展,商业银行竞争日益加剧,企业对现金流的需求也日益增加.商业银行投贷联动模式下综合投资方案的创新,对促进企业成长、增强企业竞争力、银行业务转型和地方产业升级都具有重要意义,该业务的推行,不仅有利于商业银行丰实投资特色,还有助于中小企业融资问题的解决,但投贷联动业务的开展存在一些风险.因此本文分...     

政策性银行投贷联动机制改革刍议

政策性银行在经济结构转型、金融脱媒以及互联网金融高速发展的新时代背景下,应积极探索投贷联动机制,弥补信贷业务短板。本文通过研究政策性银行开展投贷联动业务的整体背景和实践发展,分析了现阶段存在的资本占用过大、风险管理不足和制度改革滞后等问题,建议在监管机制、组织形式、风控体系等多方面进行改革优化,充分发挥政策性银行贯彻宏观政策的作用,更好服务实体经济,促进社会经济发展。     

债务融资结构对公司绩效的影响——来自中国医药制造业的经验证据

以2013-2017年中国医药制造业A股上市公司为样本,建立债务融资结构与公司绩效的回归模型,从债务期限结构和债务资产期限匹配两个角度解释了债务融资结构的作用机制,并得出以下结论:医药制造业公司偏好短期融资,债务期限与公司绩效负相关;债务资产期限错配引起的"短贷长投"现象在医药制造业上市公司中实际存在,并且这种现象对公司绩效产生负面影响;杠杆率与公司绩效呈倒"U"型曲线关系,公司绩效随杠杆率增加而上升,当达到临界值时开始下降。启示:企业在考虑负债融资结构时,除了要考虑债务期限结构,还应考虑资产期限结构。对于医药制造业上市公司来说,杠杆率保持在29. 1%附近对公司绩效的促进作用最大。     

投贷联动业务模式、约束及发展方向

企业发展需要投贷联动业务,我国商业银行创新了多种模式来开展这一项业务,这些模式包括设独立子公司、集团合作、设境外子公司、与外部公司合作等。但新业务也面临着一些约束,包括基于分业经营的法律法规、投贷联动产品功能单一、商业银行组织及人员不适应新业务以及股权投资类机构发展不完全。解决这些约束的政策建议包括做好投贷联动风险隔离,丰富投贷联动产品内函,发展股权投资机构改善其经营环境。     

我国商业银行开展投贷联动业务的研究分析

在国家鼓励创新,加快实施创新驱动发展战略的背景下,商业银行开展投贷联动业务已成为"双创"企业的重要金融支持手段。文章探讨了我国商业银行开展投贷联动业务的三种模式,包括内部投贷联动、外部投贷联动以及基金模式,并分析了我国商业银行开展投贷联动业务面临的主要问题。最后,基于业务模式的分析、主要问题的分析,给出了我国商业银行开展投贷联动业务的投资建议。     

数字金融、金融错配与制造业企业数字化转型

本文以2011—2022年制造业上市企业为研究样本,探讨了数字金融对制造业企业数字化转型的影响及金融错配的中介作用。得出以下结论：第一,数字金融能够显著促进制造业企业数字化转型;第二,数字金融可以降低金融错配,进而促进数字化转型;第三,数字金融对非国有制造业企业数字化转型的影响更加显著;数字金融对金融市场化水平较低地区企业数字化转型的促进作用更加显著。本研究仅供参考。     

我国商业银行投贷联动模式选择构想——以国家开发银行为例

投贷联动融资模式是解决中小企业尤其是科技型中小企融资难的一种重要融资模式。但根据我国相关法律规定,我国商业银行不能直接开展股权投资业务,因此商业银行要以"投贷联动模式"来支持科技型中小企业融资,必须与专门进行股权投资的机构合作,发挥其贷款资金的最大效用。要解决人员与网点少问题,解决产业投资项目来源问题,解决投贷并存但不联动的问题,降低投资与贷款项目风险。     

烟草企业绩效考核数字化转型探索与实践

2021年,全国烟草工作会议明确提出要推进行业高效能治理,高效能治理离不开高效能绩效管理。而要实现高效能绩效管理,必须从绩效考核这一核心环节入手。但目前烟草企业绩效考核普遍存在考核评价不“可量”、考核过程不“可视”等管理难题。随着数字化和智能化技术的不断提升,此类难题的解决成为可能。娄底烟草专卖局(公司)率先进行了绩效考核数字化探索与实践,本文在总结其思路和做法的基础上,对其实施效果进行了评价,以期为其他企业提供参考借鉴。     

企业供应链建设采购数字化转型研究

为贯彻落实国务院国资委《国有企业改革三年行动方案》《关于开展对标世界一流管理提升行动的通知》要求,推动企业供应链建设是参与市场竞争的必然要求,是对标行业一流的必然要求,是内控体系建设的内在需要,是企业实现高质量发展的必然之路,加快推进业务体系的标准化、制度化、合规化和高效化,建立与企业经营和未来改革发展相匹配的采购供应管理体系。