去杠杆政策对抑制企业绩效提升的影响研究——基于双重差分模型的实证检验

本文基于中国A股非金融类上市公司2013—2020年面板数据,利用双重差分模型检验去杠杆政策对企业绩效的影响。结果表明,去杠杆政策的实施显著降低了企业绩效,这一效应在非国有企业、股权集中度低的企业样本中更为显著,而对于国有企业,去杠杆政策会显著提高企业绩效。因此,政府应当稳步推进去杠杆政策的实施,坚持结构性去杠杆;政府应扩宽企业融资渠道,金融机构应缓解信贷歧视;企业应优化融资结构与股权治理结构,加强营运资金管理。     

政府债务对企业去杠杆的影响研究

在2017年得全国金融工作会议中明确指出要推动我国企业去杠杆,并把其作为首要任务。文章首先对地方政府债务的发展过程进行了介绍,其次又介绍了杠杆的概念,然后对政府债务与企业杠杆的关系进行了研究,最终得出,政府应该通过适当的增加债务来推动企业杠杆率的降低,使得我国经济能够稳步增长。     

去杠杆政策、存货周转率与工业企业发展能力——基于双重差分法的研究

为解决经济发展中存在的问题,我国政府提出供给侧结构性改革,其中的主要任务就是“去杠杆”。基于这一政策的实施,本文选取上证A股中工业类企业2012—2019年(2020年为特殊年份)的财务数据,利用双重差分法研究分析在去杠杆政策实施后对工业企业持续发展能力的影响,通过对2232个观测值进行多元回归分析发现去杠杆政策可以增强企业的可持续发展能力,存货周转率在政策和发展能力间具有中介作用。     

“去杠杆”与企业绩效关系研究——基于企业异质性视角

本文选取我国2012年~2017年沪深两市非金融类上市公司为样本,实证检验了企业异质性对去杠杆和企业绩效的调节效应。研究发现:去杠杆对企业绩效具有促进作用;在我国非金融上市企业中,高经营风险企业相比低经营风险企业,抵押能力强相比抵押能力弱的企业,非高科技企业相比高科技企业,去杠杆对企业绩效的正面效应更为显著。     

企业绩效、财务状况与杠杆风险——来自中国上市公司的实证研究

以2016-2018年300家中国上市公司为样本,运用SPSS24.0统计软件进行数据分析,研究变量选取营业毛利率(OGPM)等6个经营绩效指标;流动比率(CR)等5个财务状况指标,采用因子分析法计算出企业绩效CP及财务状况FS的综合因子。采用线性回归实证分析了杠杆风险与企业绩效、财务状况的相关关系。结论:财务杠杆和经营杠杆呈反方向变化,财务杠杆和经营杠杆可以联合对综合杠杆产生重大影响;财务杠杆、经营杠杆、综合杠杆与企业绩效、财务状况均呈负相关关系,但曲线之间波动程度及数值变化区间都有所不同,且整体杠杆波动程度不是很大,说明在政策的监管和市场调整到位之后杠杆效应带来的风险程度不是很高。     

创新扶持政策与企业创新:来自重庆的检验证据

创新作为经济增长的新动力对于一个国家和地区的经济发展至关重要。企业在创新中担当主体地位。政府为了鼓励企业创新,出台相应的扶持政策,减轻企业创新初始阶段的资金压力,激发企业创新动力,让企业在整个经济社会创新中发挥主体作用,为地区实现创新驱动经济发展模式提供制度保障。以重庆市为例讨论创新扶持政策与企业创新,能够为更多的城市实现创新驱动发展提供检验证据。     

去杠杆、稳杠杆与企业资本结构——基于实施效果与实现路径的检验

杠杆问题作为宏观金融脆弱性的总根源,对国家经济稳定起着举足轻重的作用.本文以2013～2017年A股上市公司为样本,对其去杠杆效果进行检验,并进一步探讨其实现路径以及经济后果.研究发现,自进入强制去杠杆阶段以来,企业去杠杆工作初具成效;国有企业去杠杆效果受政策压力影响显著,而非国有企业则受实施能力影响显著.企业通过偿还负债、调整合并报表范围的方式降低杠杆率,在非国有企业中还发现了增发股票、减少股利支付的方式.同时,去杠杆政策短期内降低了企业价值,造成投资不足问题.研究表明,去杠杆政策实施效果良好并取得了较大的进展,但在实施过程中还需警惕去杠杆带来的次生风险,平衡好防范化解重大风险和改革、发展、稳定的关系,逐渐向稳杠杆过度.     

杠杆率对企业创新的影响研究——来自沪深A股上市公司的证据

创新是企业发展的动力。企业的杠杆率水平会影响企业的资金规模和利息成本,进而影响企业的创新能力。本文选取2017-2021年沪深A股上市公司为样本,实证研究企业杠杆率对企业创新投入、创新产出的影响。研究发现,企业杠杆率与创新投入、创新产出的关系为“倒U型”,适度的杠杆率有利于企业创新,过度的杠杆率则会抑制企业创新。杠杆率滞后一期后,该效应仍然显著。这表明,企业应采取适度的杠杆率水平,合理规划债务规模,最大化企业创新能力。     

企业生命周期、债务融资与企业绩效——来自我国制造业上市公司的经验证据

基于企业生命周期视角,利用我国制造业上市公司2007年至2012年的数据,分别研究债务总体水平、债务期限结构和债务来源结构在企业生命周期的不同阶段对企业绩效的影响。研究结果表明:债务总体水平、短期借款与长期负债对企业绩效的影响在整个生命周期都呈现负相关关系,但影响程度在不同的阶段存在差异。在企业整个生命周期内,短期借款对企业绩效的负效应都强于长期负债。另外在企业生命周期的各个阶段,银行借款均对企业绩效产生负效应,商业信用仅在衰退期对企业绩效产生了正效应,在其他两个阶段均为负效应。     

中国央行定向降准政策的有效性——基于双重差分模型的实证研究

采用双重差分模型对定向降准政策效果、持续实施效果以及政策传递途径和政策失效原因进行实证研究.研究结果表明:定向降准政策释放的流动性未精确流入目标企业、行业;持续实施的定向降准政策也未改善原有政策的效果;定向降准政策以商业银行作为定向引导的途径效果不佳.最后从实施配套政策、改变定向调控思路、激活引导途径等方面提出了建议.     

放松利率管制、税率变动与企业去杠杆——基于政策工具组合的研究

银行的利率管制政策及所得税税率的高低影响企业的财务政策,进而影响企业的资本结构、调节企业的负债率。本文利用2007年我国所得税税率改革与2013年放开利率管制的准自然实验,实证检验放开利率管制前后,不同税率的政策如何影响实体企业去杠杆行为。检验结果显示:所得税税率下降,显著降低了企业财务杠杆选择,抑制了企业过度负债;相对于银行管制时期,放开利率管制以后税率降低的去杠杆作用更强。进一步研究发现:非国有企业在存在过度负债的情况下,税率下降将显著降低企业负债率。因此,税收政策和金融政策可以作为去杠杆的组合手段,同时完善市场结构,降低资本结构调整成本。     

“留抵退税”新政对企业经营绩效分析与政策建议——以医疗制造业上市公司为例

受多种因素的影响,企业作为增值税一般纳税人,由于增值税税制的链条性设计,增值税的进项留抵税额具有客观性和普遍性。为遵循国际通行的做法,2018年以来我国通过实施并扩围增值税增量留抵退税制度,以减少待抵扣进项税额占用企业自有资金问题,2022年又开始实施存量留抵退税政策。为验证该政策对企业经营绩效的实施效果,采用双重差分模型(di d),对92家医疗制造业上市公司的若干主要财务指标进行了实证研究。研究发现,增值税留抵退税对企业的经营业绩有明显地提升作用。因此,留抵退税新政应进一步扩大其实施范围,进而不断提升企业经营绩效,助力实现高质量发展。     

供应链创新与企业多元化经营——基于“信息机制”和“契约机制”的分析

本文从交易成本切入,理论分析供应链创新如何通过信息机制和契约机制影响企业多元化经营,利用供应链创新与应用试点准自然实验构建双重差分模型,以2013—2020年A股上市公司为样本开展实证研究。结果显示,供应链创新抑制了企业多元化经营,其作用路径包括降低收入不确定性、加大专用性资产投资、促进商业信用。异质性分析表明,企业所在行业竞争越激烈、内部管理效率越高,供应链创新对多元化经营的抑制作用越明显。此外,供应链创新显著提升了企业资本和存货的资源配置效率。本文研究结论不仅丰富了对兼具数字化与集成化的供应链变革实践的理论认知,为理解中国当前资本扩张提供了来自供应链视角的证据,同时为供应链创新与应用的全面推广提供了现实启示。     

服务贸易创新发展试点政策是否降低了污染排放强度——来自中国城市的经验证据

本文将服务贸易创新发展试点政策(以下简称试点政策)视为一项准自然实验,基于2011—2019年的中国城市面板数据,运用交错双重差分模型,系统研究了试点政策对污染排放强度的影响及其作用机制。研究结果表明:试点政策显著降低了试点地区的污染排放强度,在经过一系列有效性检验及稳健性检验后,该结论依然成立;空间差异性检验显示,试点政策对50千米内地区具有显著的“虹吸效应”;机制检验结果显示,试点政策主要通过推动绿色创新能力提升与产业结构升级降低试点地区的污染排放强度;异质性分析结果显示,政府支持力度更大、服务业发展水平和对外开放程度更高的地区,更能依靠试点政策降低自身污染排放强度。本研究为促进中国及其他发展中国家服务贸易创新发展和治污策略设计提供了有益的经验证据和政策启示。     

基于金融去杠杆和SCP视角的国银行业经营绩效比较分析——以中信银行与浦发银行为例

商业银行的稳定发展是一国经济持续增长的关键,而目前的强监管、去杠杆将是今后相当长一段时间内的金融主旋律,面对新环境,商业银行迫切需要调整其过去粗放的经营策略,增强金融风险的把控。从金融去杠杆的社会背景出发,选取股份制银行中的中信银行和浦发银行作为代表,基于SCP模型比较分析二者经营绩效,最后为中小银行未来的发展提出坚定市场定位、拓宽资本渠道、深耕消费金融的建议。     

“一带一路”倡议是否促进了沿线国家的产业发展?——来自“一带一路”国家向中国出口高技术产品的证据

本文从中国高技术产品进口视角探究了“一带一路”倡议对沿线国家出口的影响,结果发现,“一带一路”倡议显著促进了沿线国家对中国高技术产品出口,且一系列有效性和稳健性检验均表明这一促进效应显著存在。异质性分析表明,在地理上,“一带一路”倡议更显著地促进“陆上丝绸之路”和“一带一路”沿线远邻国家对中国高技术产品出口,且对制度完善国家的促进效应更加显著;在产品类别上,“一带一路”倡议更显著地促进了沿线国家对中国高技术中间品出口。影响机制检验表明,“一带一路”倡议通过改善沿线国家基础设施、推动沿线国家金融市场发展以及提升技术水平促进了沿线国家对中国高技术产品出口。渠道分析表明,“一带一路”倡议通过出口种类(广度边际)和平均出口额(深度边际)扩张途径促进沿线国家对中国高技术产品出口。     

信息基础设施建设与企业创新“增量提质”关系研究——基于数字化、网络化、智能化时代特征的考量

数字经济时代下,新型基础设施建设已经成为促进企业创新、推动经济高质量发展的“新引擎”。本文基于2011-2020年沪深A股上市公司和地级市面板匹配数据,运用渐进双重差分模型实证检验信息基础设施建设对企业创新数量及质量的影响。研究发现：（1）信息基础设施建设能够显著提升企业创新数量及质量,且对数量的影响大于质量。（2）机制检验表明：缓解企业融资约束、加速企业人力资本积累,是信息基础设施建设提升企业创新数量及质量的重要路径。（3）异质性分析表明：相对于信息通信技术使用强度低的企业,信息基础设施建设对信息通信技术使用强度中高水平的企业创新数量及质量作用更显著。     

管理创新、数字化转型与企业绩效关系研究——来自中国制造业企业的证据

在日益复杂的大环境下,越来越多的学者意识到单纯地依靠技术创新可能并不足以维持企业的长久发展,还需要不断地调整组织结构、改进管理流程等一系列的管理创新才能为企业谋求新的发展前景。本文以2015-2020年我国A股制造业上市公司为研究样本,基于数字经济的大背景,实证检验了管理创新和企业绩效之间的关系以及可能存在的情境因素,研究结果表明,管理创新能够显著促进企业绩效的提升,并且数字化转型程度在管理创新对企业绩效的影响中起到了正向的调节作用,一系列的稳健性检验后结论仍成立。进一步的异质性分析发现,管理创新对企业绩效的影响在高技术行业中更加显著,本文的研究进一步丰富了管理创新领域的研究成果,对我国制造业的长久发展具有一定的启示意义。     

“公转铁”政策对京津冀绿色物流效率的影响

为落实绿色发展理念,促进京津冀物流业高质量发展,有效发挥“公转铁”政策对绿色物流效率的提升效应,在系统梳理“公转铁”政策促进绿色物流效率理论机制的基础上,用2010—2020年京津冀地区面板数据,通过双重差分模型、广义双重差分模型和中介效应模型,研究“公转铁”政策对绿色物流效率的促进效应以及作用机制。研究发现,“公转铁”政策在京津冀地区的实施对提升绿色物流效率具有显著的促进效应,并且该效应在经过稳健性检验后依旧成立;政策实施力度对绿色物流效率存在显著的影响,绿色物流效率随着政策实施力度增强而不断提升;“公转铁”政策通过改变物流企业的运输方式偏好,增强铁路运输对公路运输的替代作用,提升绿色物流效率;绿色物流效率提升还受到铁路设施水平、区域建设水平、经济水平、创新能力等多种因素的影响。因此,京津冀绿色物流效率提升,应该考虑多种因素的综合影响,以多层次和系统性支撑政策推动“公转铁”政策的实施;以改变承担社会物流活动企业运输偏好为导向;充分考虑当地内外部环境,结合产业结构、创新能力等因素调整“公转铁”政策实施力度。     

“真有之情”与“应有之情”：内部人身份感知对员工创新行为的双重影响机制

“内部人”或“自己人”是本土组织中较为常见的一种非正式身份划定。然而,“内部人”这种特殊身份往往因为其所蕴含的角色期待,而面临如何行使这一角色的尴尬。一方面,“内部人”跟组织和领导有了不同于“外部人”的关系,而对这一身份倍加珍视,并对组织形成了较为强烈的情感依附;另一方面,本土组织对“内部人”的角色要求达成了长久的共识,内部人必须付出更多以维护这一特殊身份,内部人的责任更大。针对上述现象,文章从角色认同和自我归类理论出发分析,内部人所表现出的员工创新行为究竟是“真有之情”还是“应有之情”在驱使,或是二者兼而有之。文章的基本假设是,“内部人”做出创新行为一个可能的选择不是简单地依靠情感,而是同时“无奈地”通过承担义务的方式来进行创新行为,这一组合机制是其面对自身身份以及身份本身蕴含的角色期望而构建的一种行为选择。这一研究从过去主要关注员工创新行为如何激发,转向对员工情感动机和义务动机组合与员工创新行为关系的研究。这一研究模型将内部人身份、情感承诺、感知义务与员工创新行为结合起来,拓展和深化了员工创新行为的研究。