对发展我国证券市场的思考

现阶段我国证券市场中存在的主要问题一、证券市场的结构不协调,有价证券品种单调,流量不足,严重制约着证券市场的发展。近年来,尽管我国的证券发行市场发展较快,证券发行余额已逾2000亿元,但种类还嫌不足,目前只有国库券、财政债券、重点建设债券、保值公债、企业债券、大额可转让定期存单等几种以及少量的股票;分配比例也不均衡,国库券就占了80％。与发行市场相比,证券交易市     

发展和完善我国的金融市场体系

第一,建立多层次的市场结构,完善金融市场的总体功能。与市场经济相适应的金融市场结构,主要包括三个层次。第一层次是市场总体结构,即本币市场和外汇市场之间的结构。在这个层次上,要抓紧建立一个相对开放的外汇市场,通过外汇市场和人民币市场的耦合推动市场经济发展。第二个层次是本币市场结构,即借贷市场和证券市场之间的结构。目前我国本币市场结构的特点是证券市场和借贷市场轻重失调,证券融资比重过小,因而大力发展证券市场是非常必要的。第三个层次是分类市场结构,即借贷市场和证券市场的各自结构。在完善借贷市场结构的过程中,除继续巩固存贷市场的主导地位外,还应当重视拆借市场和贴现市场的发展。我国目前证券市场的结构特点是债券市场为主体,债券市场又以国债券为主体。在今后一个时期,除了应有计划地增加各种债券的发行量外,还应努力开发新的债券品种,改进债券发行方式,搞活债券的上市交易。此外应当逐步增加股票发行数量,积极推进股票市场试点。     

美国商业银行的业务结构:历程与现状

资产：证券——〉贷款 1945年，美国商业银行总资产中政府债券（包括国库券和机构债券）所占比例高达64．3％，而2005年底，这一比例降至了15．3％。而与此形成鲜明对照的是，贷款在银行总资产中所占比重则从1945年的17.8％上升到了2005年的70.6％（图1）。证券市场的发展，并没有使证券资产成为银行资产的主要形式。即使是在允许银行购买股票的德国、瑞士、日本等国，商业银行所持有的股票占总资产的比重，也不超过5％。每一种机构都需要充分发挥自己的比较优势，而商业银行的比较优势不在于证券投资，而在于贷款，而且随着证券市场的发展，商业银行的这种比较优势变得更加明显了，也体现得更加充分了。     

关于证券交易印花税的几点思考

证券交易印花税身兼二职?完善的证券税制主要包括流转税和所得税两部分,虽然各税种都有增加财政收入的作用,但并不同时具备其他功能。例如证券交易税能控制交易频率,调节资金流向,但在维护公平方面却收效甚微;证券所得税兼顾收入与公平,但侧重于调节投资者的利益差别。二者各司其职,相互补充,但是不能相互取代。与成熟的证券市场相比,我国证券市场尚处在发展初期,目前市场的主要交易品种是股票,因此,与股票相关的税种就成为我国证券税制的主体税种。我国现行税制中,与股票相关的税种主要包括两大类:一是证券交易印花税;二是证券收益所得税,其中包括证券交易收益所得税和证券投资收益所得税(交易收益指的是资本利得,即股票买入价和卖出价之间的差额;而投资收益指的是股息、红利收入)。从目前的实施情况来看,证券收益所得税的课征尚未达到规范、全面的程度,如对国家股、法人股的股利所得尚未纳入课税范围;对上市公司的证券投资所得按15%的税率征收;对个人的证券交易所得免税等。因此,我国目前证券市场的主体税种是证券交易印花税。一般来说,证券交易印花税是一种流转税(就我国目前证券交易印花税而言,其实质是对交易行为课税,因此,应该归为证券交易税的范畴),资本利得...     

可转换债券及其运作

可转换债券及其运作上海财经大学朱荣恩，朱锦伟我国《公司法》规定，上市公司经股东大会决议，可以发行可转换债券。可转换债券是介于股票和债券之间的一种特殊证券形式。它因既有安会性又有收益性，成为投资者欢迎的投资对象。发行可转换债券除了要符合股票发行条件外，...     

试论证券市场的法律管理

<正>随着我国金融体制改革的深化和商品经济的发展,各地陆续出现了股份公司和证券市场。现阶段,我国对证券及证券交易的立法已无法适应发展较为迅速的证券市场的要求。国务院于1987年3月先后公布有《企业债券管理暂行条例》、《关于加强股票债券管理的通知》。1990年公布了《证券公司管理暂行条例》和《证券交易管理暂行办法》。在深圳、上海两地试点开放股票市场后,两地于1990年先后制定了《深圳市股票发行与市场管理暂行办法》和《上海市证券交易管理办法》。从目前看,这些规定不仅不配套,而且从法律效力来讲仍属行政性、地方性法规,尚无国家统一的立法,法律规定严重滞后。为了保证证券市场的正常运作和保障股东的正当利益,有必要制定证券法和证券交易法等相应法规,以加强对证券市场的法律管理,这是证券市场成功的先决条件。 首先,加强对证券(主要指股票)发行的管理工     

国债期货市场及其交易

国债期货市场及其交易詹冰股票和债券是证券市场的两个轮子，但近年来股票交易一枝独秀，而国债市场交易呆滞，一些交易品种的价格跌入面值，使投资者望而却步。１９９３年１０月２５日，上海证券交易所面向社会推出国债期货交易，揭开了上海证券市场的新篇章。国债期货交...     

中国金融结构缺陷与优化策略探讨

一、我国金融结构的现状与缺陷: 改革开放以来,随着我国经济货币化程度的不断提高,我国金融业在规模和结构方面均获得快速发展:从机构改革来看,金融机构由开放前单一的银行制发展为银行、信托、证券、保险等多元化金融机构共同发展的格局;银行在全部金融机构中的市场份额比重下降,外资金融机构进入中国市场,地方性金融机构比重逐步提高.从金融市场来看,已由简单的银行信贷和国债市场发展为信贷、同业拆借、债券、股票、保险等多层次货币市场与资本市场共存的良好格局.金融资产结构随着市场结构变化而显著改善,直接融资比重迅速增长,股票债券融资规模的加大,使金融结构与经济结构相互间日趋优化.     

海峡两岸证券市场国际化之比较——兼论两岸证券业合作之前景

一、证券市场国际化背景之比较 台湾证券市场的萌生是从1953年起步的。当时发行了土地债券和股票。1953～1962年为“店头交易市场”时期。由于这一期间缺乏集中的交易场所,股票、债券多在店头市场上进行。1962年2月台湾证券交易所正式开业,它标志着台湾证券市场步上了正轨。该所成立初期,上市公司只有18家,股票市值68.4亿元(新台币),股票成交值4.5亿元。到1992年底,上市公司已发展到256家,股票市值占台湾生产总值(GDP)的比重达48％。     

证券市场存在的问题及对策

我国证券市场经过这几年的发展,截至1992年末,全国各类证券余额达2100亿元,占社会信用的7.22％。其中各类债券占90.48％,股票占9.52％。随着经济体制改革的不断变化,有必要对当前证券市场中存在的问题及今后的发展对策进行研究探索。影响证券市场发展的几个问题一、股票发行供不应求。近年来,我国居民收入逐年提高,人们迫     

加快发展可转债市场的思考

一、可转债的基本特征及其现实意义 可转换债券(以下简称可转债)是一种以企业债券为载体,允许持有人在规定时间内按规定的价格转换为发债公司或其他公司的股票的金融工具.它作为金融创新产品,兼有筹集资金和规范风险的双重功能,比单纯的筹资工具(如股票、债券)和风险工具(如期货、期权)更具优势,是当今国际金融市场上独具魅力的筹资工具和投资工具,已成为多数发达国家金融资产的重要组成部分,它对于拓宽企业融资渠道、丰富证券品种和繁荣证券市场都具有重要作用.     

日本有价证券会计实务简介

一、有价证券的范围与分类会计上的有价证券与法律上的有价证券，范围是不同的。一般说，法律上的有价证券范围比会计上的有价证券范围要大。法律上的有价证券是表示财产权利的证券，像商业汇票、支票、股票、债券和提货单等都属于有价证券。而会计上的有价证券一般指企业对外投资所取得的证券，这些投资证券主要指股票和债券。日本会计上的有价证券按证券交易法的规定，包括下列项目：1．国债。国债的发行者是国家，有长期国债、中期贴现国债和短期国债等。2．地方债。发行者是地方公共团体，如东京都债券、大贩市债券等。3．按特别法律发…     

发展中的上海证劵市场——上海证券市场的现状与展望

中国工商银行上海信托投资公司去年九月开设了证券交易柜台,在上海首次开办股票和债券的代理买卖业务,使消失了三十多年的证券交易又在上海重现。这一探索性的业务开拓,引起了国内外金融界和新闻界的极大关注。上海证券市场产生的背景金融活动作为一种社会经济现象,它的产生和发展都有着深刻的社会经济根源。我认为上海证券市场的产生主要取决于三个基本因素。 1.投资体制由单一渠道逐步向多渠道变革。长期以来,我国的投资体制基本上是一种国家统包的体制。近几年来,随着经济体制改革的深入,我国投资体制上的供给制正在逐步改变。一些新建、扩建企业,特别是集体企业,其资金来源国家不再提供,由企业自己通过发行股票或债券直接从社会上筹措。即     

完善证券市场的管理体系

我国证券市场创业伊始,就面临着一个复杂的管理体制问题。国家虽然明确中国人民银行是证券管理机关,但其管理职能并没有全部得以落实,证券管理政出多门,财政部门管国库券的发行、转让,计委管债券发行计划,体改委管股份制企业的股票,不同部门发布有关证券市场管理的不同指令,造成了证券市场管理上的脱节。笔者拟从行政、经济、法律等角度对完善我国证券市场管理体制和体系作些初步的探讨。     

浅议中国证券市场监管体制的问题及其对策

一、中国证券市场监管体制的特点及现状 一个国家的证券监管是其金融监管的重要组成部分，它通常是指该国的证券主管机关或者是证券监管机关依据证券法律法规以及相关经济法律法规，对证券的发行与交易进行监督与管理，以保证证券市场的有序运转与正常发展。证券监管的演变和证券市场的演变密切相关，同样，中国的证券监管体制也是伴随着证券市场的产生和发展而逐步建立起来的。     

漫谈中央银行(十二)

十四、中央银行与金融市场(续) (四)资本市场这是长期资金市场。长期资金的融通方式有两种:一种是银行中长期贷款;一种是证券市场。银行贷款不用介绍,现着重讲讲证券市场。证券市场是采取发行各种证券,包括债券和股票等,吸收国内外长期资金。     

中国企业债券市场何时成“旺市”

企业债券市场优势：藏在深山人未识企业债券、股票、政府债券是证券市场的三个基本品种，在美国、日本、德国等发达国家，债券市场的规模远远超过了股票。2002年，在美国通过企业债券融资所获得的资金要比通过股票融资所获得的资金高15倍。美国证券市场     

关于上海股票市场CAPM的实证分析

结合中国证券市场,对资本资产定价模型进行有效性分析。用回归分析的方法计算β值,分析β值的有效性,并且拟和出证券市场线。分析股票和证券组合、股票和股票之间的相关系数,股票和证券组合之间的相关性不是很大,各个股票之间的相关系数也不是很显著。CAPM在一定程度上可衡量上海股票市场风险与收益之间的关系,但是有效性不强,非系统性风险对股票收益具有较大的影响。     

攻占长期价值投资的制高点

在股票、黄金、基金、债券等各类投资品种中。转换债券已成为机构和个人投资者的重点关注品种。如今转换债券吸引了国内外金融机构的关注,众多基金表示高度看好转换债券．并一致认为如今出现了历史性的长期投资机会。转换债券作为证券市场中一种进可攻、退可守的稳健型投资品种。或者可以称得上是“保证本金的股票”,已越来越受到机构和个人投资者的青睐。     

证券发行走向核准制

《上市公司证券发行管理办法》的发布,刷新了中国资本市场的游戏规则。中国证券监督管理委员会于日前公布了《上市公司证券发行管理办法》,业内人士普遍认为,该办法是对中国证券市场创办十余年来,在证券发行方面的经验和教训总结,充分吸取了国际惯例的指导意义,并兼顾了中国证券市场处于成长期的现实,将成为影响未来十年的最重要的发行规则。一、《上市公司证券发行管理办法》(下称《办法》)与以往规则的主要不同之处1、对发行证券的范围进行了扩展,附认股权债券横空出世上市公司发行证券的范围拓展为股票、可转换债券、附认股权公司债券。…