人民币汇率趋势的中长期分析:博弈模型

人民币汇率的走势是目前众多的学者及国外投资者极为关注的焦点问题.为此,本文运用博弈论,把外国投资者和中国政府看作针对外资流动和人民币汇率变动的博弈双方,建立完全信息重复博弈模型分析双方的行为.作者试图从博弈角度出发说明人民币维持汇率稳定的条件是具备的,但必须让外资方认识到:保持汇率稳定并不只是中国政府的需要,而是对双方都有利的必然选择,否则中国政府会处于被动地位,反而不利于维持人民币汇率稳定.据此,作者提出公开信息披露使公众尤其是外资方了解双方的得益情况、对外资企业区别对待以及适时调整汇率政策等项对策.     

舒缓人民币升值压力的政策选择

在国际社会对人民币汇率颇多微词之际,我国政府审时度势,提出继续保持人民币稳定.虽然人民币汇率之争已尘埃落定,但巨额的贸易顺差和不断增长的外汇储备却是不争的事实,人民币升值压力犹存.采取多种政策措施来舒缓人民币升值压力无疑是当务之急.     

人民币升值减压悄然进行

2003年中国政府在人民币要不要升值的问题上，面临了来自以美国为首的西方国家的巨大压力。其间温家宝总理就人民币汇率的问题作过讲话：保持人民币汇率基本稳定不仅有利于中国经济和金融持续稳定发展，而且有利于周边国家和地区的经济和金融稳定发展……中国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，符合     

人民币汇率趋势的中长期分析：博弈模型

人民币汇率的走势是目前众多的学者及国外投资者极为关注的焦点问题。为此，本文运用博弈论，把外国投资者和中国政府看作针对外资流动和人民币汇率变动的博弈双方，建立完全信息重复博弈模型分析双方的行为。作者试图从博弈角度出发说明人民币维持汇率稳定的条件是具备的，但必须让外资方认识到：保持汇率稳定并不只是中国政府的需要，而是对双方都有利的必然选择，否则中国政府会处于被动地位，反而不利于维持人民币汇率稳定。据此，作者提出公开信息披露使公众尤其是外资方了解双方的得益情况、对外资企业区别对待以及适时调整汇率政策等项对策。     

德国实际有效汇率高度稳定的经验研究及对中国的启示——基于BIS有效汇率计算方法的视角

十八届三中全会提出发挥市场在资源配置中的决定性作用,这要求继续完善人民币汇率市场化形成机制.从央行继续完善汇率形成机制的表述看,增强人民币对主要货币(双边)名义汇率的双向浮动弹性和保持人民币(有效)汇率在合理均衡水平上的基本稳定是目前我国汇率政策目标的核心元素.本文运用国际清算银行(BIS)有效汇率计算方法,定量分析德国在浮动汇率条件下维护实际有效汇率高度稳定的经验和政策,为维护好我国汇率政策目标提供借鉴.     

又见人民币升值

2020年,人民币汇率十分亮眼,兑美元汇率从年初的7.1升值至目前的6.5,升幅约20％,打破了市场对人民币汇率贬值的预期.这也是时隔两年,人民币汇率再次获得中央经济工作会议的关注,会议指出,要深化利率汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定.央行《第三季度货币政策报告》对近期人民币汇率的走势做了简要分...     

人民币升值压力纾解探析

目前,巨额外汇储备、弱势美元政策以及汇率政策的政治溢出效应是形成人民币升值压力的主要原因,如果短期内人民币升值,将会对经济稳定发展构成严重威胁,因此,短期内应保持人民币汇率基本稳定,长期则需进一步完善人民币汇率形成机制,促进国际收支平衡.目前要做的是采取各种措施促进国际收支平衡,缓解人民币升值压力.     

新形势下人民币汇率问题研讨会综述

虽然从静态考察，人民币汇率面临着内外升值的压力；但是从动态考察．人民币汇率政策调整的敏感性非常高，不仅会影响中国的国际收支平衡状况．还将对中国经济增长、充分就业、物价稳定的目标实现产生影响．所以人民币该不该升值必须进行全面地衡量。人民币要不要升值则是一个策略性问题．保持人民币汇率稳定的观点认为，当前灵活性的政策措施完全可以缓解人民币压力；人民币升值的观点认为，要主动利用人民币升值压力提高中国的出口竞争力；折衷的观点则认为，中国在面对货币升值趋势时．应该采取逐步升值的策略，并且要注重对缓解升值压力的临时性与关键性措施的区别。理论上讲，人民币要盯住“一揽子”货币，但是短期的实践操作还是要盯住美元。人民币汇率政策要在对应美元的走势上，选择时机相机操作。在国内经济条件下，深化金融改革与完善人民币汇率形成机制，是解决中国经济内外冲突问题的根本；在国际经济条件下，各国汇率目标是否能够协调一致非常重要，但是主权国家必须拥有本国汇率政策的主导权．在合理、均衡的水平上保持汇率的稳定，是中国作为一个大国的责任。     

人民币汇率制度变革的方向及政策建议

最近，国务院总理温家宝在接受欧洲记者采访时指出，要在均衡、合理的水平上保持人民币汇率的基本稳定，同时研究和探索适应市场供求变化的人民币汇率形成机制。这再一次表明了我国政府关于人民币汇率改革和发展的方向。     

寻找与美元脱钩的最佳时机

记者:长期以来,中国实行的是有管理的浮动汇率制,在亚洲金融危机期间,中国政府宣布人民币不贬值.这几年来,人民币对美元的汇率波幅很小.面对人民币升值压力,我们该如何完善人民币汇率制度?     

对欧元交易开闸：人民币国际化格局探析

人民币汇率市场化是人民币国际化的关键，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，是顺利实施人民币国际化的保障。     

从出口贸易、货币政策看人民币汇率

面对“人民币升值”的种种议论,政府应坚持从有利于出口贸易和国民经济稳定发展的要求来考虑;要保持出口贸易的稳定发展,当前就应保持人民币汇率稳定,这也是稳健的货币政策的组成部分;从中央银行执行货币政策、吞吐外汇的损益和减轻财政压力的角度考虑,当前也应选择稳定汇率的政策。     

人民币外汇市场压力与央行外汇干预的经验估计

本文采用Weymark指数法估计了1994年来我国面临的外汇市场压力和央行外汇干预指数,实证结果显示1994年来人民币一直面临着升值压力,样本期间中央银行平均干预指数为0.97,说明我国央行实行的是强势干预政策以保持人民币汇率的稳定。利用人民币外汇市场压力指数对我国潜在货币危机的研究表明,2005年人民币汇率改革之后,人民币面临的外汇市场压力过度了,存在货币危机的可能性。     

人民币汇率形成机制改革探讨

中国推进人民币汇率形成机制改革的决心是坚定不移的,但汇率形成机制改革应该遵循市场规律渐进式推进面对全球性经济增长结构转变,以及中国自身经济发展方式转变的需要,中国需要进一步推进人民币汇率形成机制改革。在保持人民币汇率在合理、均衡水平上基本稳定的基础上,     

积极推进人民币汇率形成机制改革

中国人民银行行长周小川近期在接受采访时，谈到人民币汇率形成机制改革的问题。他指出：完善人民币汇率机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，是人民币汇率制度改革的方向和目标。     

政策助力破解外贸发展难题

为了保持中国国内经济复苏的势头,防止二次探底,同时考虑人民币升值的压力、中国国内房地产市场调控压力等因素,中国要继续落实好稳定外需的各项政策措施,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定,积极应对国际贸易摩擦,保持出口回升向好势头,同时加快转变外贸发展方式,促进外贸健康可持续发展     

基于市场的汇率机制改革

十六届三中全会明确指出,要"完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定;在有效防范风险的前提下,有选择、分步骤放宽对跨境资本交易的限制,逐步实现人民币资本项目可兑换",这是我国汇率制度改革的既定目标.这个既定目标揭示了:第一,"完善人民币汇率形成机制"意味着更大的灵活性;第二,"合理、均衡"意味着汇率水平主要由市场供求关系来决定,以实现国际收支大体平衡,不追求经常项目顺差和外汇储备大幅度增长;第三,"逐步实现人民币资本项目可兑换"意味着朝向更适应市场经济体制的汇率机制迈进.1994年人民币汇率并轨后,我国实行了有管理的浮动汇率制度.     

构建合理机制维持人民币汇率稳定

根据测算,到目前为止,人民币对美元汇率处于基本合理的水平,但人民币对一篮子货币的实际有效汇率低估约4%。随着我国经济率先反弹,人民币汇率又面临新一轮升值压力。汲取上一轮人民币持续快速升值的经验,我国应该提前行动,构建一套合理机制以维持人民币汇率的基本稳定。     

维系人民币汇率稳定的思路及对策

实行弹性汇率制度以来,人民币汇率经历了较长时期的升值进程。维系和保持人民币汇率的基本稳定,要有明晰和具体的价值判断标准。这涉及到人民币名义汇率(中间价)的形成机制,汇率波动区间的科学界定等一些尚处于模糊状态且易引起误解和争议的问题。因此建议将参考篮子货币机制改为盯住篮子货币机制来确定人民币汇率价值;改人民币汇率的日浮动规定为区间浮动规定,且适度放宽浮动幅度;探索构建切合我国实际的行为均衡汇率理论模型来分析研判人民币汇率的合理均衡水平;彻底摒弃试图通过人民币汇率升值解决我国国际收支顺差问题的政策主张;稳健而有序地开放资本项目,以此来维系和保持人民币汇率基本稳定。     

汇率形成机制改革实施平稳

汇率机制改革以后,我国实行以市场供求为基础的、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制,人民币汇率有升有降,并在合理均衡的水平上保持基本稳定.目前人民币汇率水平基本反映了中国经济现状.7月21日以来人民币汇率基本稳定,市场反应比较平静.NDF远期市场上对人民币一年期的预期升值幅度显著缩小.目前,人民币货币市场的利率明显低于美国联邦基金利率,根据利率平价理论,现在的这种格局基本上处于均衡水平.央行货币政策委员会2005年三季度例会认为,按照党中央、国务院加强和改善宏观调控的统一部署,中国人民银行综合运用多种货币政策工具,引导商业银行优化信贷结构,保持货币信贷合理稳定增长.总体看,当前金融运行良好,汇率形成机制改革平稳实施,人民币汇率实现双向浮动,远期市场升值预期幅度有缩小的迹象.