我国和美国开放式基金费率比较研究初探

费率结构和水平是开放式基金投资中的重要考虑因素,文章对我国和美国的各类开放式基金的费率结构及水平从效率、风险收益特征等方面进行了比较研究,并在分析两国开放式基金费率结构和水平差异原因的基础上根据我国基金市场发展、持有人结构调整等因素提出了开放式基金费率优化发展的建议。     

建立投资者利益导向型开放式基金运作制度研究

我国开放式基金目前采用以固定费率制为核心的基金运作制度。文章通过对国内基金管理公司2006年~2008年资产管理规模增长因素进行分析,发现基金管理公司运用封转开、大量分红、拆分和复制等持续营销手段,加速扩张了基金规模,但减少了基金净值,造成了投资者利益损失。研究结果表明,我国需建立一套以浮动费率为核心的基金运作制度,引导基金管理公司秉行投资者利益导向型的经营理念。     

证券投资基金管理公司的双重委托代理关系及内部治理研究

一、目前我国基金管理公司内部治理存在的问题 1.基金份额持有人追求的目标是基金资产投资收益的最大化,基金管理公司股东追求的是基金管理公司利润和利润分配的最大化,基金管理公司高管追求的是管理资产规模和个人发展空间的最大化.三者的利益并不完全一致,谁的利益最重要?如何协调三者的利益?     

完善我国开放式基金费用信息披露制度

开放式基金的赎回机制并不能有效解决开放式基金运作上的利益冲突——基金管理收费最大化和持有人费用最小化之间的冲突,因而从投资者利益保护的角度研究基金费用信息披露制度对基金持有人具有重要意义。换言之,实施有效的基金费用信息披露制度可以有效地弱化这种内部冲突,保护投资者利益。     

我国投资基金管理公司治理的困境及对策分析

证券投资基金是金融市场重要的投资工具和公众理财产品.我国证券投资基金的契约型特征使基金管理公司治理的好坏成为影响证券投资基金及其持有人利益的关键因素.本文采用比较分析方法研究投资基金管理公司治理的特殊性,并用统计分析方法对基金管理公司治理的困境进行阐释,提出完善证券投资基金治理的思路.     

证券投资基金的立法和监管

证券投资基金大质上体现的是一种证券投资的委托代理关系,由于委托代理关系中难以避免的代理人问题,委托人和主要权利人－－基金持有人的利益有可能受到主要代理人－－基金管理人的侵害,与此同时,基金制度本身的效率要求又使得基金持有人难以通过普通契约制定过程中的公平讨价还价机制维护自的利益,因此,保护基金持有人的利益,建立对基金管理人合理的约束机制是基金制度发展的基础。     

基金投资行为及其股价效应

文章主要就基金投资行为及其股价效应的国内外文献进行综述.主要包括以下三个方面:一是在基金特有的制度安排下,基金投资中的参与主体行为将明显受到市场环境、内部治理结构等因素的影响,基金管理人及份额持有人会根据所处环境的变化动态地调整其行为;二是基金投资行为将影响到股票的流动性状况,同时由于基金具有专业和信息方面的优势,基金投资活动将不可避免地影响到股票的价格;三是当基金作为整体普遍采取策略性的交易行为,将导致市场发生趋势性的变化,其结果可能加速股价回归基本面,但也可能加剧市场波动.     

专用性人力资本与基金价值增加功能的内生生成

本文从分工带来的专业经济和契约型基金的视角出发,对专用性人力资本促进证券投资基金的价值增加功能内生生成的内在逻辑进行了探讨,论证了专用性人力资本是证券投资基金资产的关键组成部份和基金比较优势的重要来源,提出契约型基金治理的一个主要内容就是:对基金管理人和持有人的剩余控制权和剩余索取权配置和控制,并据此对如何改进和完善我国证券投资基金治理进行了初步探讨.     

证券投资基金会计信息需求分析

一、投资基金会计信息需求主体证券投资基金可视为由基金投资者、基金管理人、基金托管人三方构成的一种虚拟企业制度，它将所有权和经营权的委托———代理关系用契约形式明文确定，基金管理人全权负责基金的投资经营活动，是基金会计信息的提供者和供给方；基金投资者作为投资基金的持有人，是会计信息的使用者和需求方；基金托管人负责基金资产的保管和具体投资指令的执行，是会计信息披露的参与者。由于基金投资者具有广泛性和开放性，同时也由于投资基金组织结构的特殊性，其会计信息需求主体也呈现多样化的格局。广义上说，投资基金会…     

基金费率能否反映其特性——基金费率的决定模型

本文建立了基金费率的决定模型,根据模型阐述了在(1)信息完全对称、(2)信息不完全对称、 (3)存在不成熟的投资者、 (4)存在基金以往业绩的噪声信息四种情况下基金费率与基金特性的关系.证明基金费率不能够充分反映基金的特性,四种情况下好基金的费率均不高于坏基金的费率.     

加强我国住宅基金建设的对策探讨

住宅基金作为推进住宅生产和消费的专项基金,对国家住宅业和住宅金融业的发展,起着十分重要的作用,新加坡,意大利,巴西和埃及等国建设住宅基金的实践,为我国提供了不少经验,借鉴这些国家成功的经验,针对我国的具体国情,笔者认为应尽快设立政府性住宅金融机构,建立健全住宅基金制度,并对现行的住房积金制度加以完善,以此来促进我国住宅基金的建设。     

货币市场基金的制度分析

在我国发展货币市场基金已经具有一定的必要性甚至紧迫性。但从我国的实际状况来看,发展货币市场基金的条件并不是很具备。但这并不意味着一定要等到货币市场发展完善之后才进行货币市场基金的培育。其实,货币市场基金与货币市场是同步发展、互相促进的关系,在一定意义上货币市场基金也能够促进货币市场的发展。     

封闭式基金折价均值回归研究——基于协整分析

以我国仍在交易的25支封闭式基金为研究对象,利用每支基金从上市第2年到2010年12月的交易价格和净值的周数据进行实证分析。运用恩格尔-格兰杰两步法并进行Johansen协整检验,证实了我国封闭式基金折价存在均值回归现象。同时,误差修正模型分析结果显示,25支样本基金中有22支基金的交易价格与净值的误差修正项显著,说明封闭式基金的交易价格和净值的变动均会影响基金折价,其中交易价格变动对折价的影响更大。最后,提出我国基金投资者可通过投资折价较大的封闭式基金获得超额收益。     

中国私募基金发展问题研究

随着中国经济的发展,私募基金逐渐浮出水面,虽然目前在中国私募基金市场体系尚未形成,但已成规模且形式日趋多样化,发展很迅猛,但私募基金的发展过程中存在着很多困难。尤其是其公开化与合法化问题应该引起重视。     

对资金流动性的认识与疏导

为解决我国目前所存在的资金流动性过剩的问题,以分析资金流动性对经济影响的两面性为出发点,探讨当今中国存在的资金流动性过剩所产生的直接原因,并结合资金流动性过剩产生的后果,分析这些原因背后的联系,为解决和控制资金流动性过剩的问题得出构想方法,即需要将收入分配改革、外汇管理改革与行政政策、货币政策相结合,让内在变革和外在动力共同作用、互相协作,使经济能够更加健康有效地发展.     

国债转贷资金的宏观定位与微观管理

表面上看,中央对国债资金实行转贷似乎仅仅是国债投资资金运作方式的创新和改变,但是,只要对这一创新和改变作经济学理论和实践上的深入分析和思考,我们就会知道,国债资金实行转贷,不仅引起了政府信用主体的宏观定位和政府信用预算定位的改变,而且,还引起了政府信用资金的特质和效益概念的重大改变.     

对冲基金的最新发展与监管框架重构研究

以近年来对冲基金的迅猛发展为背景，总结对冲基金竞争优势的来源，在分析现行国际监管制度缺欠的基础上，探讨以完善基金治理结构、强化信息披露和实施以风险为基础的监管措施三方面构筑有效合理的监管制度，具有重要现实意义。     

我国基金产业市场竞争度的实证分析

本文对我国基金产业竞争状况进行实证分析，并在此基础上提高产业竞争性的具体途径：包括转变基金组织形态，发展开放式基金；利用基金控制权市场，提高基金产业市场竞争度；基金市场新的竞争因素－－私募基金及其规范化。     

基于风格调整的开放式基金业绩评价实证研究

基金的投资风格对于基金业绩有重大影响,将不同投资风格的基金业绩直接进行对比,不能科学地体现基金表现的优劣。本文以2005年4月1日到2009年11月30日期间经历了一个完整的上涨和下跌行情的我国51只开放式股票型基金为样本,运用Fama-French三因素模型对基金的投资风格进行检验,并在剔除风格因素后对基金业绩进行评价,结果发现我国开放式股票型基金投资风格严重趋同,表现为大盘成长型。经过风格调整之后,基金取得了一定的超额收益。     

浙江省水利投融资的分析

在剖析了浙江省近年水利资金投向结构及水利建设资金来源构成的基础上，对浙江水利资金投向结构发生变化的原因以及浙江水利融资的特点进行了分析研究，提出了今后稳定水利投资规模的对策和建议。