混改下的利益冲突与国企治理

国有企业的混合所有制改革面临着取得实质性进展的挑战.本文认为在混合所有制改革中,国有企业首要解决的问题是各利益主体之间的利益冲突,通过对利益冲突的理论逻辑进行分析,对国有企业在混改过程中存在的主要利益冲突进行总结,提出协调利益冲突的建议,希望能对国有企业在混合所有制改革中取得良好成效提供理论依据.     

混合所有制改革如何影响企业创新？研究述评及未来展望

混合所有制改革是国企改革的重要内容和关键突破口,也是支持民营企业发展的重要措施.但是,混合所有制改革如何影响国有和民营企业创新仍不清楚.另外,现阶段混改仍存在"混而不改""混而不合""动力不足"等关键问题,提高国企经营和治理效率的主要改革目标还未实现.因此,在全面深化改革的关键时期,通过系统梳理现有研究,厘清混改对企业创新的影响机制和结果,进而指出现有研究的短板及未来方向,既有助于理解和指导混合所有制改革的管理实践,也有助于丰富混改及创新研究的相关理论.另外,结合Citespace、Vosviewer等3种计量可视化工具的分析结果,本文构建了以"影响因素-实施过程-治理效果"为主线的混合所有制改革研究框架,并进一步评述了框架中每个部分的研究现状及不足,旨在推动混合所有制改革研究的进一步发展.     

民营企业因何引入国有股东?-来自向下调整盈余的证据

我国已有逾六成的民营上市公司通过引入国有股东形成混合所有制结构,但迄今尚无研究辨明我国民营企业热衷"混改"的主要动因是获取资源还是寻求产权保护,而对此的讨论有助于明确我国民营经济当前最迫切的痛点.文章注意到,资源获取假说和产权保护假说对民营企业"混改"与其向下调整盈余之间关系的理论预期存在差别,这为辨明我国民营企业"混改"的动因提供了绝佳的研究场景.文章以2004-2018年我国A股民营上市公司为样本,研究发现民营企业"混改"将显著降低其向下调整盈余的程度,且"藏富"需求越大、所引入国有股东的保护作用越大,民营企业"混改"与其向下调整盈余之间的负向关系越明显.这说明寻求产权保护而非获取资源是我国民营企业"混改"的主要动因.文章从向下调整盈余的视角独辟蹊径,为理解和辨明我国民营企业"混改"的动因提供了新的思路和证据,也揭示了"混改"对象选择的重要性.我国民营经济当前最迫切的痛点是产权保护而非资源约束.因此,鼓励国有企业特别是中央国有企业参与产权保护需求较高的优质民营企业"混改",既是发展壮大我国民营经济的有效途径,也有利于不同所有制经济的有效融合,提高"混改"效率.     

国有企业混合所有制改革中财务整合方式的探讨

国有企业混合所有制改革(以下简称“混改”)的关键在于混改后的企业整合是否成功,而财务整合又是企业整合的核心.由于国有企业和非国有企业在财务管理目标、会计核算体系、财务管理制度体系等方面均存在差异,因此,针对存在的差异和分歧,分析原因,采取不同的方式予以解决,以保证财务整合的成功实施,为国有企业混改的成功提供有力保证.     

“单向混改”还是“双向混改”?——民营企业混合所有制改革路径选择对企业创新的影响

作为社会主义市场经济中的重要主体，民营企业参与混合所有制改革日益普遍，但是关于哪种混合所有制改革路径才能“合得来、混得好”,更好地促进民营企业创新这一问题，现有研究对此尚未得出一致结论。本文利用第十四次中国私营企业调查数据，研究发现既参与国有企业混合所有制改革又引入国有资本的“双向混改”路径较仅选择“单向混改”路径更有利于促进民营企业创新水平的提高。民营企业选择“双向混改”路径较“单向混改”路径，能更好地促进不同国有企业和民营企业之间的资源协同，有效降低民营企业融资成本、税费成本，使民营企业获取更多的政府补贴资源，进而减少创新成本，促进企业创新。异质性分析表明，“双向混改”对认同混合所有制经济发展理念的民营企业和设立党组织的民营企业的创新促进作用更明显。进一步分析发现，“双向混改”路径不仅会提高民营企业自身创新水平，而且对社会创新会产生正的外部性。本文的研究结论不仅丰富了民营企业混合所有制改革路径选择的相关研究，而且为实现“两个毫不动摇”的发展理念，鼓励、支持和引导民营企业健康发展提供了新的思路。     

国企混改、高管薪酬激励与全要素生产率

基于我国国有企业混合所有制改革背景,以2004—2020年沪深A股国有上市公司为样本,实证检验混合所有制改革对国有企业全要素生产率的影响及其作用渠道。区别多数文献对混合所有制改革虚拟变量的处理,本文采用混合所有制改革程度（第一大非国有股东持股比例超过5%）进行量化。在作用渠道检验中,为了提高对中介效应的检验力和结果的解释性,使用非参数Bootstrapping方法调整估计偏差的结构方程模型进行多重中介效应检验。研究结果表明,混合所有制改革对国有企业全要素生产率具有显著的正向促进作用,在一系列稳健性检验后,结论依然成立;异质性检验发现,混合所有制改革对国有企业全要素生产率的积极作用在地方国有企业、引入的非国有资本为民营资本及混改后依然国有控股的样本企业中更为显著;高管的货币性薪酬和股权薪酬激励承担了大部分中介效应,其中货币性薪酬激励的作用更为突出,在使用与基准回归相似的稳健性检验后,中介效应依然显著成立。     

为“混改”基金点个赞

正伴随着中石化混合所有制改革方案的尘埃落定,由嘉实基金公司设计的对接中石化"混改"的公募基金产品"嘉实元和"也获得证监会批准,成为国内首只国企"混改"基金。该基金的社会投资人认购门槛为10万元。"混改"基金的推出,本身就是对央企、国企混合所有制改革的一种支持。虽说中石化"混改"并不缺少社会各方资金的热情参与,但从整     

国有企业混合所有制分类改革与资本配置效率

混合所有制分类改革是我国国有企业的重要改革战略.以我国2003-2018年国有上市公司为研究对象,实证检验了混合所有制分类改革对资本配置效率的影响.研究发现:在"充分竞争类"国有企业中,混合股权制衡度能显著抑制过度投资并提高资本配置效率,而在"重要行业类"国有企业中不显著.进一步研究表明:在"充分竞争类"国有企业中,与其他性质的股东相比,民营股东对过度投资的抑制作用更强,能更好地提高资本配置效率;与"资源垄断类"国有企业相比,在"一般竞争类"国有企业中,混合股权制衡度能显著抑制过度投资并提高资本配置效率.     

国企混改、风险承担与地区市场化差异——基于沪深A股国有上市公司数据

随着中国国有企业混合所有制改革的全面深化,企业运营过程中的风险承担问题也越来越受到广泛的关注.文章利用2014-2020年A股上市的国企数据,对混合所有制改革所产生的股权制衡与委派高管治理与企业自身的风险承担水平之间的关系进行深入分析与检验.研究结果表明:国企混改在整体上能够提高企业风险承担水平,国企混改对提升企业风险承担水平受到地区市场化程度的差异影响.据此,文章提出国企混改要注重完善公司的治理体系,合理确定非国有资本的股权比例以及要结合地区实情开展因地制宜的混改策略等建议.     

民营企业参与地方国有企业混改的现实困境与对策研究

本文以民营企业参与地方国有企业混合所有制改革为视角,提出民营企业参与地方国企混改能在更广和更深程度上检验我国市场化程度高低、市场机制完善和市场平等机制构建的效果。当前,民营企业参与地方国有企业混改还存在政策制定的挤出、资源要素配置不均衡、国资监管体制强约束、制衡机制缺失及民企自身竞争力不强等困境。对此,应在顶层设计中加强平等机制的构建、优化资源配置、改革国资监管体制、构建制衡机制和做强做优民营企业,从而促进民企更好参与地方国企混改。     

浅析建筑测绘企业混改中的财务问题及对策

<正>随着我国经济的不断发展,国有企业改革正不断完善。在改革期间,对企业内部管理提出了更高的要求,特别是财务管理方面。为了适应企业混合所有制改革的进行,财务管理需要进一步完善,财务人员的素质也需要提高。同时,建立一个良好的财务管理体系,对于顺利推进企业的混改工作至关重要。因此,研究建筑测绘企业混改中的财务问题及对策,能够全面了解目前财务管理的现状,发现潜在的财务问题,并制定相应的处理对策。通过这些措施,可以升级财务管理模式,降低混改所带来的影响,规范具体的财务管理工作内容,提高财务管理的安全性,推动建筑测绘企业混改工作的全面发展。     

党的十八届三中全会以来国有企业混合所有制改革研究进展与述评

混合所有制改革是当前我国推进国有企业改革的主要途径。党的十八届三中全会以来,我国学术界围绕国有企业混合所有制改革进行了深入的探讨, 内容涉及国有企业改革的时代背景、意义、途径、模式以及效果等多个方面,较为全面地研究了我国在新时代推进国有企业混合所有制改革的相关问题。本文以新时代中国特色社会主义国有企业混合所有制改革的相关理论和实践为背景,从国有企业混合所有制改革的背景与内涵、必要性与意义、遵循的基本原则、面临的主要问题和改革的主要途径等五个方面,系统梳理十八届三中全会以来国有企业混合所有制改革等的相关研究成果,力图较为全面地总结理论研究的新进展, 对存在争论的观点进行辨析,并提出有待深入研究的问题,为进一步推进国有企业混合所有制改革实践奠定理论基础。     

对等股权结构对企业财务绩效的影响分析 ——基于云南白药混改案例

本文以采用大股东对等股权结构进行混合所有制改革的云南白药为例,研究云南白药的混改概况、混改动 因及混改路径,梳理云南白药混改前后的财务绩效及股权结构变化,探讨混改中股权结构选择对财务绩效的影响机 理。研究表明：采用对等股权进行混合所有制改革后,短期内民营异质资本的治理效应无法完全发挥,但仍在一定程 度上提升了云南白药的财务绩效,使云南白药的整体发展保持着优于行业内其他企业的良好态势。     

国有持股比例降低与国企全要素生产率——基于多期DID模型分析

降低国有持股比例作为国有企业混合所有制改革的一种方式,对实现国有资产保值增值、提高国有股东持股效率具有重要意义。本文选取2010—2019年中国A股制造业国有企业数据,从政府补助程度与组织复杂程度两个角度出发,基于三阶段DEA模型,在剔除环境因素和随机噪声影响后的企业效率指标基础上,构建多期DID模型讨论国有持股比例降低对国企全要素生产率的影响。结果表明：国有持股比例降低能显著提高国企全要素生产率,且有两年滞后期影响效应。其中,减少政府补助程度、优化组织复杂程度会提升企业全要素生产率。进一步发现,竞争性行业、资本密集型行业的国企,混改后的全要素生产率提升更为显著;高杠杆风险国企、低“委托-代理”成本的国企,混改后的全要素生产率提升更为显著。本文基于混合所有制改革视角入手,探究国有持股比例降低对国企全要素生产率影响,为下一步混改方向提出相应政策建议。     

混合所有制改革有助于提升国有企业投资效率吗?北大核心CSSCI

混合所有制改革是新时期全面深化国有企业改革的重点内容。国有企业通过混合所有制改革引入非国有资本,既能因预算约束硬化而强化融资约束,又可通过形成股权主体多元和融合的股权结构而改善公司治理,尤其是对企业投资形成有效约束。本文基于2003—2017年中国沪深交易所国有上市公司前10大股东的股权性质和持股比例数据,从"质"与"量"的双重视角考察了国有企业混合所有制改革对企业投资效率的影响效应和作用机制。研究发现:从影响结果来看,国有企业混合所有制改革对企业投资效率存在显著的提升效应;从影响程度来看,国有企业通过混合所有制改革所产生的股权主体多样性和融合度(制衡度)对提升企业投资效率也存在显著的促进作用;从作用机理来看,国有企业混合所有制改革对企业投资效率的提升机理主要在于公司治理水平的改善,而非融资约束的强化。上述研究发现对新时期国有企业进一步推进混合所有制改革以完善公司治理水平和提升企业投资效率提供了经验借鉴。     

国有企业混合所有制改革下的公司治理分析

混合所有制经济是由不同经济主体出资组建的,是多种资本共同持股的经济形式,与单一的国有独(全)资经济体制相对应的,在我国所有制改革中具有十分重要的作用.同时,这样的新兴经济形式的发展,特殊的股权结构给国有企业公司治理带来了新的挑战.本文将从国有企业混合所有制改革当中存在的问题出发,提出了国有企业混合所有制改革下的公司治理措施,推进国有企业良好健康发展.     

论我国国有企业混合所有制改革

2013年11月,中共召开十八届三中全会,提出了鼓励发展混合所有制经济,推动国有企业深化改革的会议精神.在我国,混合所有制经济的发展和国有企业改革都经历了长期的历史发展过程.平稳、快速、合理地推进国企混合所有制改革,对充分发挥国有企业优势,推动我国经济社会协调、持续发展具有重要而深远的意义.本文在十八届三中全会关于深化国企改革会议精神的指引下,从面临的问题出发,提出了分类进行改革、调动积极性、建立完善企业治理机制等一系列对策.     

国企改革要时刻把握正确方向——访国资委研究中心主任楚序平

正十八届三中全会后,各地根据自身实际纷纷推出国企改革方案。作为一个"新事物",混合所有制经济在改革发展过程中有成绩也有误区。尽管中石化开始的混合所有制改革已经有所进展,但社会各界对于如何混改仍存疑惑。国资委研究中心主任楚序平认为,国企改革要牢牢把握正确方向,应尽快建立健全国家产业安全审核把关制度,高度重视关系国家安全和国民经济命脉企业的控制权,确保我国经济安全。     

国有企业混合所有制改革下员工持股影响因素分析及完善措施研究

混合所有制改革已经成为当前国有企业改革的重要内容,探索员工持股则是国有企业混合所有制改革中的重要形式。文章针对国有企业混合所有制改革中推行员工持股,首先介绍了混合所有制改革和员工持股有关概念,并深入分析了员工持股实行中存在的问题,最后就国有企业实行员工持股的优化性进行了具体的论述分析。     

国资介入能否抑制实体企业的脱实向虚?——兼论亲清政商关系的调节作用北大核心CSSCI

近年来,越来越多的实体企业将大量资金投资于金融市场而非主体产业,使我国经济呈现出一定的"脱实向虚"迹象。文章基于民营企业参与混合所有制改革视角,以2014—2019年民营制造业上市公司为样本,分析了国有资本介入但非控股民营企业对企业金融化的影响及作用机制,并从外部制度环境视角出发,考察了亲清政商关系对国有持股与企业金融化两者关系的调节作用。研究结果表明:国有持股有助于抑制民营企业金融化,有效纾解"脱实向虚"困境;混合所有制改革在融资约束高、控制链延长的民营企业中发挥的改革效应更明显;城市层面亲清政商关系健康指数的提高有助于增强国有持股对民营企业金融化的抑制效应;进一步研究发现,混改制衡度对民营实体企业金融化行为起到了一定的监督与管控作用,民营企业参与混改有助于提升企业价值。以上结论经过一系列稳健性检验后仍然成立。研究结论对全面评析"双向"混合所有制改革的效应研究提供了理论指导,为进一步分析亲清新型政商关系对企业价值的提升提供了经验证据。