我国指数基金跟踪误差实证分析

跟踪误差是指数基金的收益率相对所追踪的指数的收益率的偏差,它是伴随着指数化投资而出现的。指数化投资的目的是尽量减少投资组合与所跟踪指数之间的跟踪误差。本文通过三种方法衡量我国市场上四只运营时间较长的指数基金的跟踪误差,发现采用完全复制型策略的跟踪误差明显小于采用增强型策略的跟踪误差。     

中国股票市场异常日收益率对投资者长期收益率影响研究

上证综合指数、深证成分指数和沪深300指数投资组合异常日收益率实际出现的次数与收益率服从正态分布的假设相矛盾。投资者如果依据这一假设进行投资将低估股票市场风险。上证综合指数投资组合与深证成份指数投资组合受异常收益率的影响非常大,一旦投资者错过上尾部异常日收益率或遭遇下尾部异常日收益率,其长期收益率将发生较大变化。由于投资者事前几乎不可能预测到异常收益率的出现,其最佳的投资策略应该是长期持有指数投资组合。相比之下,沪深300指数投资组合的收益率受其异常日收益率的影响很小。     

我国ETF产品发行模式及套利机制初探

对ETF产品功能的认识 作为一种金融创新产品,ETFs的基本功能在于实现指数投资的股票化,保证投资者能够以较低的成本对指数进行投资操作,即完全按照标的指数的成分股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成分股及其权重的变动而进行相应的调整.投资者通过购买ETFs,即可模拟某一指数或某一精选组合的价格表现及其股息收益.     

交易所交易基金的套利模式及策略分析

上证50ETFs的面世,是我国证券市场的一项重大创新,有利于推动指数化投资理念,从长远来看,它将促进指数期货、指数期权等衍生金融产品的开发以及有关市场机制的引入,带动证券市场的整体变革。ETFs的套利机制是ETFs的最重要特征。本文首先分析了ETFs的套利机制,建立ETFs的套利模型,并为投资者提出了套利策略。     

价值投资策略在中国股票市场效用分析

以价值投资策略为线索,通过对我国股票市场在2008年到2009年时段内高市盈率和低市盈率的股票收益率水平进行为期一年的跟踪分析,以被跟踪股票组合的收益率水平和市场收益率水平的实证分析对比,来研究价值投资策略在我国股票市场上的有效性。     

国债收益率的再思考

收益率是国债投资价值分析的基础,但采用现有的方法计算出的国债资产组合收益率误差较大.本文对国债收益率的定义和估算进行了新的探索和理解,认为国债资产组合收益率可定义为使资产组合中的未来现金流量的现值等于国债资产组合总价值的折现率.并在此基础上提出了一种更符合定义、更精确的国债资产组合收益率的计算方法.新方法不仅精确,而且具有可操作性,可以为投资者提供较为准确的投资依据.     

上证50ETF跟踪误差实证研究

交易型开放式指数证券投资基金(ETF)投资目标是跟踪复制标的指数收益与风险,但交易费用导致跟踪误差仍不可避免存在.本文根据上证50ETF抽样数据,定量分析其跟踪误差大小.实证结果表明虽然上证50ETF基本能达到投资目标,但样本后期存在跟踪误差变大风险.     

上证50ETF跟踪误差实证研究

交易型开放式指数证券投资基金(ETF)投资目标是跟踪复制标的指数收益与风险,但交易费用导致跟踪误差仍不可避免存在.本文根据上证50ETF抽样数据,定量分析其跟踪误差大小.实证结果表明虽然上证50ETF基本能达到投资目标,但样本后期存在跟踪误差变大风险.     

不同目标类型的开放式基金收益率特征分析

本文利用传统的单指数模型和ARCH模型，分析了开放式基金的收益率的统计特征、ARCH效应及与股价指数的关系。实证结果表示开放式基金的收益率基本具备GARCH(1，1)特征，与股价指数有较强的相关性，但不同目标的开放式基金与股指的关系有所差异，说明基金管理公司在选择投资组合上与基金目标较为一致。有超过一半的样本基金的平均收益率低于同期股指收益率，盈利能力不甚理想。     

确定投资项目基准收益率方法的探讨

财务基准收益率是投资项目财务评价指标计算中的重要评判参数.在分析基准收益率在项目财务评价中的重要性的同时,具体分析了影响基准收益率的几种因素,最后提出确定基准收益率确定的2种方法.     

开放式基金的波动性特——基于GARCH模型征分析

本文运用GARCH模型对开放式基金及其业绩比较基准指数的波动性进行比较分析。研究表明开放式基金收益率的备件方差受近期的收益偏差影响要明显地大于业绩比较基准指数。而受历史业绩波动性的影响程度比业绩比较基准指数要小一些。这说明我国开放式基金的业绩波动除了受市场因素影响之外．还有来自投资者的短期非理性投资行为的压力。     

对我国推出ETFs的若干问题探讨

ETFs是一种新兴的金融产品，近几年在国外得到了迅猛发展。随着资本市场的不断发展、完善，我国推出ETFs只是一个时间问题，因此对其进行研究是很有必要的。文章在阐述ETFs特点及其在国外发展实践的基础上，从(1)发展ETFs可以改善投资基金业绩；(2)发展ETFs能够丰富证券交易品种，推动金融产品的创新；(3)推出ETFs利于培育和发展机构投资者等方面论证了我国推出ETFs的必要性和现实意义，并针对存在的问题提出了制定或修改相关法规，尽快推出相关指数的建议。     

基于GARCH和E-GARCH模型的投资组合波动预测分析:以上证50指数为例

通过借助GARCH模型和考虑数据不对称性的E-GARCH模型,分析上证50指数投资组合波动的预测性,实证结果发现:上证50指数日收益率波动均存在条件异方差,市场收益率的波动随时间的变化而变化,而且经常在某一时刻中连续出现偏高或偏低的情况;另一方面,从GARCH模型和E-GARCH模型对上证50指数的预测比较可看出,选取的上证50指数样本数据具有一定的不对称性,短期来看,GARCH模型和E-GARCH模型都能够很好的拟合上证50指数的日收益率波动轨迹,预测误差较小。但随着样本期的延伸,相对于GARCH模型,E-GARCH模型预测效果的相对误差更小。     

深证100指数——ETFs最佳目标指数

在1999年5月至2003年底长达近5年的时间里，能够获得超过市场整体收益的指数只有深成指；而在市场快速完成上涨下跌周期的2003年度中，深证100指数虽然发布只有一年，但其领涨抗跌的投资收益性表现非常突出。在中国证券市场现有指数格局中。如果设计ETFs的一揽子股票数量在100只左右，那么深证100指数最符合ETFs对目标指数的要求，如果设计股票数量在50只以下．深成指应该是首选，而超过100只股票的指数则不太适宜作为ETFs发展初期的目标指数。     

开放式基金的波动性特征分析——基于GARCH模型

本文运用GARCH模型对开放式基金及其业绩比较基准指教的波动性进行比较分析,研究表明开放式基金收益率的条件方差受近期的收益偏差影响要明显地大于业绩比较基准指数,而受历史业绩波动性的影响程度比业绩比较基准指数要小一些。这说明我国开放式基金的业绩波动除了受市场因素影响之外,还有来自投资者的短期非理性投资行为的压力。     

管理层激励与基准收益率的研究

管理层行为的偏向直接导致投资决策的变化,而投资决策是决定公司价值创造的重要因素之一,基准收益率作为投资决策中至关重要的指标和参数,管理层激励机制在一定程度上会对公司项目投资的基准收益率产生影响。本文利用2009-2011年制造业上市公司中进行了股权激励的公司作为样本,研究管理层激励与基准收益率之间的关系。     

基于戴维斯双击的业绩反转策略研究

戴维斯双击理论是价值投资的经典理论。本文基于戴维斯双击理论构建选股策略,先建立以业绩反转型公司为基准的股票池,并引入衡量公司价值成长性的财务指标、PEG指标进一步排序筛选,构建最终股票组合。通过实测分析,得出基于戴维斯双击的业绩反转策略收益率高达50%以上,跑赢同期沪深300指数,可为投资者灵活运用戴维斯双击理论选股提供策略参考。     

如何解读收益率

当你第一次看到理财产品或者投资说明书的时候，你可能会被里面各种各样的“收益率”所迷惑，“年化收益率”、“同定收益率”、“浮动收益率”、“预期收益率”等等，那么，这些收益率分别代表什么含义？不同的注释对我们的投资又会产生什么样的影响？     

沪深300指数基金跟踪误差多元回归分析

近年来,指数基金由于其自身独特的优势逐渐受到投资者的关注,越来越多的基金公司开始发行指数基金。其中,以沪深300指数作为标的指数的基金最多。由于跟踪统一指数的基金存在同质性,因此普通投资者更多地以指数跟踪误差作为投资依据。无论是先验分析还是统计分析都表明,基金的管理费用、资金规模、股票仓位等因素都会对指数基金的跟踪误差产生影响。     

证券投资基金对我国股票市场稳定性影响的实证研究

本文通过相关实证分析,说明我国开放式基金总体周收益率与股票市场基准组合收益率高度相关,证券投资基金对股票市场有一定影响。基金持股比重的变化对股票价格的波动性没有显著影响.一定程度上说明中国的证券投资基金对股票市场不会起助涨助跌的作用。证券投资基金坚持价值投资的理念.作为市场上重要的机构投资者,虽然在购买时会对股票价格有一定影响,但其坚持价值投资、长期持有的策略,从根本上有利于促进证券市场的稳定和健康发展。