资讯

观点： 梁定邦：我国资本市场将出现两个转变 中国证监会首席顾问梁定邦说,中国未来５年将保持７％的经济增长、机构投资将继续增长,金融服务业的兼并以及建立“一站式”服务等积极的改革措施,都将有利于促进我国资本市场的发展和两个转变：即主要的融资渠道将由银行转移到资本市场,融资范围重心将由国际市场转移到本土市场。 金融改革的短期目标是挤出股市银行资金和泡沫 国内部分银行信贷资金直接或间接进入股市,企业不愿投资实业,造成整体投资不振。股市泡沫已形成、金融资产膨胀,但有关部门打压股市的政策却充满矛盾,造成股市暴…     

观点

吴晓求：2008年可能加息3-4次；樊纲：我国正在补资本市场的“缺课”；周小川：近期人民币升值原因很多；孙立坚：油价破百对我国股市长期利好。     

可转债市场发展空间广阔

与西方发达国家相比，我国可转换债券市场尚处于起步阶段。我国可转换债券市场的发展起步干20世纪90年代初期。当时，国内还没有正式的有关可转换债券融资的相关件。一些企业、包括部分上市公司，出于融资的需要，就已经开始尝试可转换债券的发行，并且到国际资本市场上筹集了一部分资金。可以说，中国的可转换债券市场最初的发展与股票市场基本上是同步的。     

我国资本市场缺“恶意收购”机制

著名经济学家樊纲日前在中国体改研究会年会上说 ,我国的资本市场目前还缺“恶意收购”。“恶意收购”是利用对方经营不善、出现问题、股市下跌的机会 ,在市场上进行操作 ,实现对其收购或控制 ,并最终对其进行改组。被收购公司的原管理者们在公司改组之后一般会被“炒鱿鱼”。因此 ,“恶意收购”事实上是资本市场上迫使公司经理们积极改善效率、认真提供利润的必不可少的有效机制之一。除此之外 ,樊纲认为我国资本市场也缺地方性的小证券市场或所谓的“场外交易” ,还缺规范化的非证券投资基金。总称缺三大件。我国资本市场缺“恶意收购”机…     

美、日模式对我国中小板块上市公司的启示

中小板块市场是为解决中小企业融资问题而成立的有中国特色的证券市场,它的发展趋势不仅关系到已上市的中小企业的命运,而且事关我国资本市场的完善与发展。将公司融资结构与公司治理相联系进行研究和探讨,这是近年来理论界和实际部门关注的焦点问题。美国与日本都是私有经济较为发达的国家,对美国和日本企业的融资结构与公司治理模式进行比较分析,其目的在于揭示不同市场经济条件下,银行与企业、资本市场、股权结构和公司治理的差别,以便为中小板块上市公司融资结构与公司治理模式选择提供有益的借鉴。     

事关众人利益的事都慎重

中国与西方国家最大的不同，是我们有许多公有制企业。若像西方股市那样监管和处理市场收购中的问题，需要多少资源才够呢？连这个问题都难以弄清楚，何况监管？     

我国上市公司融资顺序分析

一、西方规范资本市场条件下企业融资顺序西方财务理论及资本市场实证研究表明：一个企业有好的投资项目需要资本时，总是先考虑内部融资，使用留存收益；如留存收益不够，再向银行借债或发行债券；最后没办法了，才发行股票。一般发行股票是企业最后的选择。在留存收益不够的情况下，为什么企业不首先选择发行股票呢？首先与债券相比，发行股票的成本高；其次由于信息不对称，发行股票会导致企业的股票价格下降；发行股票时，证券交易委员会要求公司披露信息，这会使竞争对手知道自己的商业秘密，不利于企业的发展，由于这三方面原因，企业…     

350年VS14年

近年来,随着股市的持续低迷,资本市场的融资功能逐渐丧失,中国股市"被边缘化"、"被殖民化"的说法四起。中国资本市场向何处去?《伟大的博弈》或许可以向正在现代化道路上匆匆前行的中国提供一个历史的参照。 从华尔街350年的历史和中国证券市场14年的历史的比较中,也许我们能够看到中国资本市场的出路所在。在很大程     

浅析全球主要融资融券制度模式及对我国资本市场的启示

近几来,中国股市经历了一次又一次大起大落的行情。从行情来看,最主要的特征是我国资本市场新显现的杠杆行情,以融资融券为代表的杠杆型金融产品对股市行情的发展起到了非常重要的作用。本文针对融资融券等新型金融产品的特点与作用,对全球资本市场主要的融资融券模式进行介绍,并对于如何进一步完善我国融资融券交易制度提出相应的建议,以期提升我国资本市场的运行效率,促进资本市场稳定健康发展。     

国家主权评级影响因素分析

随着经济全球化的影响不断扩大，世界上任何国家都有在国际资本市场上借贷以及对外投资的需要，然而，按照国际资本市场既定规则，各国主权评级结果会影响国际资本流动的方向；不仅如此，主权评级结果的高低决定一国融资成本的高低，其结果甚至决定该地区跨国企业在国外资本市场上的发行债券所提供的利率。作为一个谋求稳定而持久发展的大国，我国需要进一步吸引外资、合理投资国家储备     

对证券市场基本功能的再认识

随着证券市场股改接近尾声，困扰我国股市多年的同股不同权的矛盾将得到根本解决。许多媒体不失时机地表示：股改市值过半这一历史性时刻的到来，意味着证券市场固有功能的恢复将为时不远，证券市场将转入正常状态，恢复其“本来面目”。与股改相对应的停止了一年多的新股发行也相继展开，大量新股不断登陆证券市场，引起证券市场股价剧烈的波动，在一些人看来恢复证券市场“本来面目”就是恢复证券市场的融资功能。笔者认为，作为证券市场股市的“本来面目”，不只限于一个融资功能。日前全国人大常委会副委员长成思危在第十届中国资本市场论坛上提出，我国股市改革的目标模式就是要向股市的基础作用回归，恢复股市的本色。股市的本色是有效的投资、融资和适度投机的场所。     

中国资本市场问题及对策探索

中国早在21世纪初期就加入了世界贸易组织,经济发展需要资本市场的磨练,经济要市场化、国际化那就更离不开资本市场的扶持。中国经济的发展离不开股市的协助,更离不开多层次的资本市场。然而,中国现有的资本市场仍有很多的问题存在,本文从中国资本市场存在的问题和中国资本市场的完善与创新两方面进行了分析。     

上市公司融资结构分析及国际比较

股票融资和债券融资是企业在资本市场上融资的两种方式,但近年来我国上市公司在证券市场上只是靠“股市”一种融资方式,与成熟资本市场企业直接融资主要依赖于债券市场的情况恰恰相反。本文通过分析指出,政府对企业债券市场的诸多管制是造成目前这种局面的根本原因,因此要大力发展企业债券市场必须进行制度创新,在监管体制、利率形成机制、市场流通等方面进行重大改革。     

政经快讯

华融公司处置不良资产回收率达到42%　　有消息报道说，华融资产管理公司去年从工商银行收购了5060亿元的不良资产，到年底已回收资产32.8亿元，其中现金20.6亿元，较大程度地完成了对不良资产的回收。目前中国华融资产管理公司共处置不良资产78.6亿元，资产回收率达到42%。　　据悉，今年华融将全面展开资产处置业务，公司将以变现呆帐、县级企业债权为重点，通过追偿、招标拍卖、租赁等方式，最大限度地提高资产回收率。经济学家樊纲：中国资本市场还缺三大件　　中国经济改革研究基金会国民经济研究所所长樊纲日前指出，中国的资本市场目…     

浅析直接融资在国企脱困中的作用

从对不同行业的国有企业审计的结果看,当今困扰国有企业发展的问题主要有两个：一个是国有企业产品结构不合理,另一个是国有企业资金严重不足。从多方面审计资料分析：笔者认为要帮助企业解决资金匮乏的痼疾,国家应该适当放宽企业直接融资政策,使那些产品对路,但因资金缺乏而不能得到发展的企业尽快摆脱困境。 　　在市场经济中,企业维持正常的经营并求得发展,需要不断地从金融市场上筹集资金,短期资金通过货币市场筹集,长期资金则通过资本市场筹集。长期资金的筹集有两种方式,即直接融资和间接融资。所谓直接融资是指资本的最终…     

股权分裂与全流通的“多赢”(之二)——三十位专家学者激辩“全流通”

“晴雨表”之争高盛亚洲区董事、总经理胡祖六资产价格,包括股价或者债券价格,反映了市场公共的信息。股价是可以预测未来经济活动的非常有用的指示器或者一个变量。因此,现代金融理论认为资本市场尤其是股市是国民经济的晴雨表是有理论基础的。但对照中国就让人迷惑,经济增长强劲,但股市长期低迷,萎靡不振,中国的股票市场和国家的经济并不是晴雨表关系,或者是一个负相关的。个中原因是我国的股市规模太小,且不够成熟,不够发达。在市值上,A、B股加起来占GDP的50%,这当然是偏低的。从融资来说,中国经济活动很大程度上是由固定资产投资来推…     

新书推介

在近期"跌跌不休"的行情下,如何看待未来中国的股市走向是众人关注的话题。作者以自己的亲身经历,回顾了中国股市建立发展过程中的重大历史事件,并从监管决策层的视角,展示了中国资本市场的发展历程。2008年全球经济危机后,中国资本市场及金融体系也遇到了前所未有的挑战。作者通过长期跟踪分析西方金融危机的成因,提出了中国金融崛起和开放战略的独到见解。论     

刘鸿儒称今年多个利好有望出台

本刊讯中国证监会首任主席刘鸿儒日前在深圳说:“2004年资本市场肯定有突破,并会有一个大发展,多看今年的利好因素是非常重要的”。刘鸿儒认为,在企业改造和发展过程中,资本市场将发挥不可替代的作用。银行贷款为主的间接融资只是一条腿走路,而直接融资的最大好处是不需要增加货币供应量,风险较小。刘鸿儒谈到的利好主要有:上市公司业绩普遍提高;多层次资本市场会陆续出台,包括中小企业市场、创业板市场;机构投资者队伍更加壮大,以证券投资基金为代表的机构投资者今年将继续快速发展;积极发展股市的政策会陆续出台,各方面正在探索如何消除资…     

专家：推出创业板能减少中国上市资源流失

本刊讯 最近一期《学习时报》刊登了中国人民大学陈启清撰写的文章。文中指出，创业板的推出对完善资本市场结构、促进中国未来经济发展以及减少中国上市资源流失等三方面有重大意义。陈启清指出，我国资本市场日前基本上是卜海和深圳两家场内证券交易所“一统天下”，其他层次的市场极不发达．中小企业、成长型企业无法实现融资需要。创业板的推出将为广大中小企业实现上市融资、改善治理结构提供平台，     

声音

中国资本市场目前处在观察期,从长远来看是没有问题的。目前,中国股市正在寻找方向,而且方向感还不太强。走出股市迷局需要四方面的改革：一是金融市场改革,包括人民币国际化,大力发展金融市场特别是资本市场; 二是不要再搞像＂熔断机制＂那样短命的机制; 三是要让监管者转型; 四是一定要减税。——经济学家、中国人民大学副校长吴晓求认为,走出股市迷局需要四方面的改革。