开放式基金资产净值估算方式探讨

开放式基金交易模式最重要的一环是交易价格的确定。当投资组合中权重较大的某项资产的市场价格较长时间缺失时，如果估值不准，这一交易模式的不合理性就可能会凸显出来。     

508亿基金资产重新估值

证监会发布基金估值业务指导意见具有重大意义,是基金行业重大的基础性制度建设,为基金行业持续稳健地发展奠定了业务和技术基础。两百多只基金总计持有17亿股因重大事项而长期停牌的股票,市值达508亿元,16日重新进行估值。     

REITs产权类资产估值方法的实践探讨

对不动产投资信托基金(REITs)资产合理估值是防范市场风险、推动市场长期健康发展的重要内容。本文以REITs产权类资产的估值方法为基础,结合评估实践,提出收益年期、运营毛收入、出租率、租金增长率、运营净收入以及报酬率等核心参数的选取原则和方法,并分析其在REITs产权类资产估值中的应用情况和效果。结果表明,在本文提出的核心参数选取方法下,REITs产权类资产估值具备合理性,可进一步将其推广运用在REITs产权类资产评估工作中。     

基金净值与估值政策探讨

基金净值与估值之间的关系 基金净值是基金财务会计提供的最重要的财务信息，也是基金投资者、基金管理人、托管人和基金发起人最关注的信息(本文所指的基金一概指证券投资基金)。对于基金投资者而言，开放式基金的申购与赎回是以基金的单位净值再加减申购或赎回费用……     

开放式基金法律规制的若干问题

开放式基金的设立；开放式基金资产净值的计算，开放式基金巨额赎回的规制。     

国有企业环保基金的财务估值以及估值风险控制

如何对于投资项目进行科学的财务估值以及控制好估值风险,是国有企业环保基金管理领域的难点以及重点。目前国有企业环保基金在财务估值以及估值风险控制方面还存在一定的不足,这导致了环保基金的财务估值失准,估值风险居高不下。如果不能够解决好财务估值领域存在的各种问题,将估值风险控制在合理的水平,将会严重影响国有企业环保基金的发展壮大,鉴于此,有必要对于环保基金财务估值以及估值风险控制这一课题进行深入研究。本文首先对国有企业环保基金运作方式进行了总结,随后探讨了环保基金财务估值的主要方法,接着对于国有企业环保基金财务估值原则以及重大风险进行了论述,最后阐述了国有企业环保基金财务估值风险控制策略。     

我国证券投资基金资产估值的研究

为加快我国证券投资基金这一行业的发展,深刻理解基金资产估值的内涵从识我国证券投资基金资产估值的现状并了解其现存问题对相关部门制定解决对策具有重要意义。     

浅论基金投资估值的会计核算

投资基金是当今金融市场最流行的金融工具之一，现正风行全球，而且蓬勃发展的势头有增无减。随着我国改革开放的深化，投资基金也有很大的发展。它对完善证券市场、促进国企改革、调整产业结构等都有很重要的作用，也是利用外资的又一途径。这就要求管理好投资基金。投资基金属于特殊性质的行业，将资产的绝大部分用于投资证券或其他金融工具，以获取投资收益。我国的《企业会计准则──投资》中明确指山：本准则不包括证券经营业务。可见，我国的投资准则并不包括对基金业投资核算的规范。本文仅就基金投资估值的会计核算进行探讨。 一、…     

私募基金非上市股权投资估值方法的运用研究

伴随着私募基金的飞速扩张,私募基金的股权投资问题相应凸显。股权估值作为基金运作的关键仍存在许多问题,2018年出具的《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》旨在引导私募基金估值向着更加规范化和专业化的方向发展。本文从私募基金非上市股权投资估值的角度出发,搭建能用于私募基金估值的框架,并且从估值目的、估值对象、估值条件及估值价值类型对估值方法进行适用性分析。本文通过梳理私募基金投资非上市股权估值的要素、股权投资估值技术的参数,提出适用于私募基金非上市股权投资估值的分阶段评估的框架,框架通过研究企业所处的生命周期划分为初创期、成长期、成熟期。最后,对私募基金投资非上市公司股权估值方法进行总结并提出建议。     

如何为艺术资产估值

艺术品评估在世界范围内一直是一个难题。由于艺术品及艺术市场自身的特殊性,导致一般意义上的估值模型无法适用于艺术品,当艺术品缺乏普遍认可的估值方法时,艺术品就无法实现资产化——这正是今天中国艺术品市场的现状：一方面民间存在海量的交易,一方面银行、担保机构却又不敢提供抵押、担保服务,即使政府启动了罕见的支持政策,但涉及国家资产的企业仍然不敢向艺术品注入资金。因此,对于艺术资产估值方法的探索,对中国当下文化产业意义极其重大。     

夹层融资——企业融资方式创新

我国的企业融资体系是典型的以银行融资为主导的体系,企业特别是中小企业融资困难,融资渠道单一.夹层融资是在国际市场蓬勃发展的企业融资方式,进行夹层融资创新是解决企业融资困难的有效途径之一.本文对夹层融资产品和市场进行了研究,结合国际市场发展趋势和我国企业融资现状,指出了我国发展夹层融资的途径和意义,从理论和实践方面,对我国企业融资和商业银行的业务创新提出了新的思路.     

资产配置对基金收益影响程度的定量分析

资产配置是证券投资决策的首要环节,它可分为战略性资产配置及包括选时和选股在内的战术性资产配置.资产配置不但影响了基金业绩沿时间的变化,还对基金之间的业绩差异具有较高的解释程度.本文利用中国的市场数据,度量了资产配置对基金收益的影响程度.     

On Mutual Fund Investment Styles

Most mutual funds adopt investment styles that cluster arounda broad market benchmark. Few funds take extreme positions awayfrom the index, but those who do are more likely to favor growthstocks and past winners. The bias toward glamour and the tendencyof poorly performing value funds to shift styles may reflectagency and behavioral considerations. After adjusting for style,there is evidence that growth managers on average outperformvalue managers. Though a fund's factor loadings and its portfoliocharacteristics generally yield similar conclusions about itsstyle, an approach using portfolio characteristics predictsfund returns better.     

基金管理公司资产委托管理业务问题探讨

目前,我国已有包括证券公司、信托公司及类似私募基金性质的咨询公司等三类企业开展了资产委托管理业务.由于资产委托管理业务开办初期还未纳入法制化和规范化的轨道,特别是由于近一年来我国证券市场持续的低迷,一方面导致资产委托管理业务出现了一定的无序和混乱,增加了委托人和受托人的信用风险及财务风险,另一方面也致使资产委托管理业务大幅萎缩.数据表明,截止2001年9月中旬,涉及委托理财的上市公司达到172家,委托理财金额达到216亿元,但是截止2002年9月中旬新发生的上市公司委托理财金额下降到22.77亿元,资产委托管理业务面临很大的挑战.作为我国证券市场最重要机构投资者之一的基金管理公司能否在我国资产委托管理业务出现萎缩的时候挑起资产委托管理业务的大梁,重塑投资人对资产委托管理的市场信心和信念呢?本文主要就基金管理公司从事资产委托管理业务具有的优势和需要解决的几个问题进行分析探讨.     

On the Timing Ability of Mutual Fund Managers

Existing studies of mutual fund market timing analyze monthly returns and find little evidence of timing ability. We show that daily tests are more powerful and that mutual funds exhibit significant timing ability more often in daily tests than in monthly tests. We construct a set of synthetic fund returns in order to control for spurious results. The daily timing coefficients of the majority of funds are significantly different from their synthetic counterparts. These results suggest that mutual funds may possess more timing ability than previously documented.     

On Persistence in Mutual Fund Performance

Using a sample free of survivor bias, I demonstrate that common factors in stock returns and investment expenses almost completely explain persistence in equity mutual funds' mean and risk-adjusted returns. Hendricks, Patel and Zeckhauser's (1993) “hot hands” result is mostly driven by the one-year momentum effect of Jegadeesh and Titman (1993) , but individual funds do not earn higher returns from following the momentum strategy in stocks. The only significant persistence not explained is concentrated in strong underperformance by the worst-return mutual funds. The results do not support the existence of skilled or informed mutual fund portfolio managers.     

On the Asset Allocation of a Default Pension Fund

We characterize the optimal default fund in a defined contribution (DC) pension plan. Using detailed data on individuals' holdings inside and outside the pension system, we find substantial heterogeneity within and between passive and active investors in terms of labor income, financial wealth, and stock market participation. We build a life‐cycle consumption‐savings model, with a DC pension account and an opt‐out/default choice, that produces realistic investor heterogeneity. Relative to a common age‐based allocation, implementing the optimal default asset allocation implies a welfare gain of 1.5% during retirement. Much of the gain is attainable with a simple rule of thumb.     

公司型基金:中国基金业发展的战略选择

公司型基金现已成为世界基金组织模式的主流形式，而我国到目前为止全是单一的契约型基金。相对于契约型基金的固有缺陷而言，公司型基金有契约型基金无可比拟的制度优势。基于此，公司型基金应该成为我国未来基金业发展的主要政策取向。为此，必须在法律上明确界定公司型基金的法律性质以及处理好公司型基金与契约型基金的税负均衡问题。     

我国证券投资基金羊群行为的实证研究

国外的研究显示，发达国家市场机构投资者的羊群行为并不十分明显。作为新兴市场主体的中国机构投资者在这方面的行为特征如何呢？本文使用经典的LSV方法以及Wermers扩展方法，对我国金融市场上以证券投资基金为代表的机构投资者交易行为进行了实证研究。结果发现，我国证券投资基金之间具有较明显的羊群行为，并具有以下特点：同时使用正负反馈操作策略；在流通盘较大和较小的股票上的羊群行为显著；成长型基金的羊群行为显著等。针对这些发现，笔者探究了羊群行为产生的原因，并提出了一些避免过度羊群行为的措施．     

基金持有人代表诉讼制度研究

根据《投资基金法草案》第26条规定，基金所有涉诉活动都是由基金管理人来代理，那么在基金管理人自己违反信托责任时，又由谁来代表基金追究基金管理人的法律责任?这显然是立法上的一大漏洞。