浅析影响REITs定价的因素

随着REITs即将在我国面世，对REITs的定价研究也越来越被提上日程。从标的建筑物未来现金流、投资者结构、REITs红利分配政策及税收优惠3方面入手，介绍它们对REITs定价的影响。     

中国公募REITs的经济逻辑与演进安排

本文首先阐述了中国公募REITs的经济逻辑,能够助力中国金融配置效率的帕累托改进;然后梳理国际公募REITs的发展变迁,归纳了国际成熟市场REITs的实践经验和核心特征;在此基础上,对中国公募REITs进行现实评估,既肯定了取得的积极成效,也指出了面临的制约因素;最后,借鉴国际经验、根植中国国情,探寻中国公募REITs的演进安排,力求最大化实现中国公募REITs的高效发展模式。     

公募基础设施REITs发展税收相关问题研究

本文从2020年4月发改委、证监会发布的推动基础设施不动产投资信托基金(REITs)的通知和指引说起,分析过去类REITs产品在发行、运营过程中存在的问题,如发行阶段和退出阶段的税负重问题、运营阶段重复纳税,解析基础设施REITs未来可能碰到的问题。从过去类REITs操作实践来看,发行人、管理人(券商)为了解决REITs税务问题,通过并购重组、“股+债”收购等方式减少税务成本,增加现金流。文章从类REITs存在的税收问题入手,就现行类REITs产品发行中怎样解决这些税务问题,还有哪些无法克服的税务问题,结合未来公募REITs精神、笔者的从业经验,建议应该为REITs专门进行税收立法,解决REITs运营中的重复纳税,针对REITs特殊目的载体(SPV)企业所得税等问题重新厘定税法口径。     

美国REITs市场的发展状况及对中国的启示

中国首只公募REITs产品“鹏华前海万科REITs封闭式混合基金”于2015年7月6日在深圳证券交易所挂牌交易,使得REITs产品又开始受到广泛关注.基于此,本文以发展相对较为成熟的美国REITs市场为例,对其发展现状、发行方式、运作模式和盈利模式进行梳理和总结,并在此基础上提出中国REITs市场的发展路径.     

我国房地产信托投资基金发展研究

本文从我国房地产信托投资基金(REITs)发展的模式入手,提出了我国当前应优先发展契约型、封闭型、公募型和资金信托型的REITs,并对契约型、封闭型、公募型和资金信托型的REITs的运作模式进行了探讨.     

公募REITs对保险另类投资产品创新的启示

REITs是美国等国家房地产证券化的一种通用模式,在我国已有15年的发展历史,受制于税收、交易制度等政策限制,一直是边缘化、类REITs的产品.日前证监会、发改委联合发布了推进基础设施领域不动产投资信托基金试点的通知,掀起了金融资本对发展REITs产品的新一轮热潮.保险资产支持计划、保险股权计划与我国类REITs产品有...     

突破REITs制度移植壁垒的本土策略

房地产投资信托基金（REITs）作为加快我国投融资制度改革的路径选择,涉及法律制度、监管制度、税收制度和分配制度创新等制度安排。REITs在中国制度移植具有现实意义,我国REITs制度移植面临着现实障碍,突破REITs制度移植壁垒有其本土策略,这对促进我国房地产业健康发展和金融制度创新具有一定的现实意义。     

论中国发展房地产投资信托基金的制度障碍

房地产投资信托基金（REITs）在国外已有数十年的发展历程，深受房地产企业和投资者欢迎。中国真正关注REITs始于2000年，但对其实践一直未有突破性进展，究其原因主要在于中国发展REITs面临诸多制度障碍。当前，国内资本市场和房地产市场出现大幅回落，为我国发展REITs产品提供了很好的机遇。     

房地产投资信托基金的产品优势分析

对REITs产品与相似产品，与股票及债券的收益风险特性的比较分析表明，REITs产品具有不可替代的独特优势，在我国有发展REITs产品的必要性。     

美国REITs市场的发展及启示

本文介绍了美国REITs的起源、发展及市场表现,并对我国的房地产信托市场与美国REITs市场进行了比较分析,期望得出一些有益启示.     

中国房地产投资信托模式探讨

本文基于中国房地产业直接融资比例偏低的现状，结合境外直接融资工具REITs的市场准入条件及发展经验，对国内发行REITs进行了可行性及运作思路的探讨，旨在使REITs能成为对中国房地产业发展提供规模更大的直接融资支持。     

房地产信托基金与金融发展

房地产信托投资基金（REITs）已有40多年的发展历史。它在降低房地产发展中的金融风险和开拓投资者投资渠道方面发挥了极其重要的作用,目前已经引起了大多数投资人、制定政策者和经济学家的关注。因此,从研究我国房地产信托投资基金（REITs）的发展模式入手,分析我国目前应首先发展契约型、公募型及封闭型的REITs,希望能为REITs的进一步发展提出创造良好外部环境的建议和具体策略。     

我国REITs税收法律制度的构建

国内公募REITs试点正式落地，REITs的快速发展指日可待。但对于REITs的法律定位不明确，其产品结构及相应的税收政策尚不成熟，可能引发双重征税等问题，有违税收中性原则和实质课税原则。域外REITs发展比较成熟的美国、日本、新加坡等国家，在具体的税收要素的设计和税收优惠措施上都体现着税收中性原则和实质课税原则的协调。我国REITS税收法律制度的构建应避免双重征税，设立税收优惠，同时防止不合理避税。     

以REITs推动中国房地产业理性发展的研究

引入房地产投资信托基金（REITs）是中国资本市场与房地产业发展的内在需求,且REITs也符合未来我国房地产金融的总体发展方向。现阶段在中国发展REITs面临的风险主要有政策风险、房地产行业风险、管理风险、外汇管制风险、市场炒作风险以及道德风险等。应正确认识这些风险,并通过建立完善的法律体系以及严格的信息披露制度、管理风险防范制度和外部监管制度,培育机构投资者,拓宽资金来源,建设适合REITs发展的成熟稳定的市场等来规避风险。     

破解保障性住房融资瓶颈之策:REITs模式

2011年全国各地掀起了保障性住房建设高潮,但普遍存在资金短缺问题。除了银行贷款之外,积极拓展新的融资渠道成为研究的热点,其中REITs融资模式值得关注。中国保障性住房建设面临资金缺口大、融资渠道少的融资困境。借鉴美国廉租房REITs模式经验,建立中国保障性住房REITs融资模式具有撬动社会资本,丰富投资品种,降低银行风险,盘活住宅市场等优势。     

在我国发展REITs的条件分析

目前国内对REITs比较统一的叫法是房地产信托投资基金，作为房地产融资的重要方式之一，越来越受到国内房地产行业的热切关注。目前国内在房地产投资基金领域已经做了不少尝试，比如一些信托公司推出的房地产基金信托产品，但从其组织形式、法律基础、投资对象、收益分配等来看，目前这些尝试还只是能算是房地产产业投资基金范畴。根据我国目前的金融成熟条件和金融法律法规，要想在我国发展真正的REITs还需要完善若干前提条件。     

我国准REITs向REITs发展的探讨

我国房地产行业发展迅速,但随着一系列政策法规的出台,传统融资渠道缩紧,资金需求方面存在缺口,融资渠道的多样化成为房地产企业面临的重要问题.本文结合我国现阶段政策法律环境,预测房地产投资信托基金(REITs)在我国的发展前景,指出了阻碍其发展的一些问题.同时提出了发展REITs的建议和步骤.     

国外房地产信托投资基金的成功经验及其借鉴

房地产投资信托基金(REITs)拓宽了房地产企业的融资渠道,又增加了普通投资者的投资途径,必将对中国的房地产发展带来积极的影响.但中国RESTs发展刚起步,法律、监管制度等不完善,投资者也需时间熟悉等,因此有必要分析借鉴国际上发展RESTs的成功经验.本文分析比较了美国和新加坡发展REITs的成功经验,指出我国应开发适合本国市场的产品.既促进房地产业和REITS的发展,又促进居民理财投资、优化企业经营机制和城市商务布局.     

谋求商业地产融资的多元化格局

当前我国商业地产面临着融资难、融资渠道不畅通的问题,需要谋求以商业银行为主导,多种融资渠道相结合的多元化融资模式,主要包括银行贷款、信托融资、项目融资、金融租赁、海外基金、REITs融资等。     

我国房地产融资渠道多元化探析

尽快建立健全多渠道的融资体系,是目前房地产业发展的关键。本文针对目前我国房地产金融的几种融资渠道进行了比较和分析,指出房地产信托(REITs)应是我国未来房地产融资的主要模式。