离岸与在岸人民币汇率联动效应研究

随着香港离岸人民币汇率市场的发展,离岸人民币汇率价格体系不断地完善。本文运用Granger因果检验和BEKK-GARCH(1,1)模型,研究了在岸和离岸人民币汇率之间的价格溢出效应和波动溢出效应,结果显示:在岸人民币即期和远期汇率对离岸汇率能够产生较为显著的价格溢出效应和波动溢出效应;NDF汇率对在岸即期和远期汇率有显著地价格溢出效应和波动溢出效应;离岸即期汇率对在岸远期汇率有显著地价格溢出效应,但波动溢出效应较弱;离岸即期汇率对在岸即期汇率未产生价格溢出效应,但波动溢出效应显著。     

扩大跨境贸易人民币结算的对策

跨境贸易人民币结算试点正式启动两年来,随着境内外范围限制的取消和进出口税收及报关制度的完善,跨境贸易人民币结算规膜的迅速扩大是可以预见的。但其发展必然会遇到人民币离岸金融市场发展状况、汇率波动与汇率预期及境外企业使用人民币结算的意愿不足、我国企业的议价能力不强等各种因素的制约。政府应在促进香港人民币离岸市场快速发展。减弱人民币升值预期,加快资本、金融项目的开放进程,降低人民币结算成本等方面采取积极的对策;外贸企业要不断提升自身“软”实力等方面采取有效措施,以更大幅度地提高人民币在国际结算中的比例和人民币的国际货币竞争力。     

香港离岸人民币市场汇率预期与利率的联动效应研究

本文基于VAR-MGARCH模型对香港离岸人民币汇率预期与利率之间的动态变化关系进行了实证分析,研究发现,二者之间存在显著的均值溢出效应和波动溢出效应,离岸外汇市场和货币市场之间存在双向信息传导,且信息传导的显著性随着期限的不同而出现差异。根据以上结论提出以下建议:进一步提高信息透明度,积极引导离岸市场形成合理的汇率预期;定期对汇率均衡状况进行评估分析,释放升贬值压力;扩大离岸市场交易量,丰富离岸市场金融工具,促进离岸市场的深度发展等。     

香港人民币离岸市场与在岸市场的汇率联动效应实证研究

人民币国际化进程加速,香港人民币离岸市场作为人民币国际化的桥头堡汇聚了大量的离岸人民币。香港离岸市场成为投机者的天堂,对存在的人民币在岸汇率与离岸汇率之间的汇差进行疯狂的套利活动。本文通过实证研究香港人民币离岸市场与在岸市场的汇率联动效应。     

香港离岸人民币市场的最新发展及未来挑战

随着跨境贸易人民币结算业务的开展,离岸人民币业务规模迅速扩大,以香港为中心的人民币离岸市场已初步形成。目前,香港市场人民币存量快速增长,人民币债券市场、人民币货币市场、人民币外汇市场发展迅速。但在未来的发展中,香港市场仍存在诸多不足。应继续扩大人民币“走出去”的规模、推进在岸金融市场化改革、加强人民币离岸市场之间的合作、加快金融创新,以保持香港离岸人民币市场的良性发展。     

现行汇率制度下外贸企业财务策略选择及运用

在当前的汇率制度下,中国境内的汇率市场化程度低,而香港是完全自由的金融市场,并已经逐步发展了人民币离岸金融产品。本文分析了境内外的金融环境以及外贸企业可利用的规避汇率风险的金融工具和产品,提出了避险保值、无风险套利及有利的投机套利等财务策略运用方案。     

在岸-离岸人民币即期汇率动态联动关系研究——基于时变参数状态空间模型的分析

自香港离岸市场人民币汇率(CNH)形成以来,关于在岸人民币兑美元汇率(CNY)与香港离岸人民币兑美元汇率之间关系的研究,多数认为在岸人民币汇率对离岸汇率具有引导关系。随着内地与香港之间人民币流通渠道不断拓宽,两地之间汇率联动关系的动态变化是一个十分重要的问题。本文运用时变参数的状态空间模型研究CNY与CNH的动态联动关系:带断点的格兰杰因果关系检验结果显示,在样本初期阶段CNY对CNH有引导关系,随后两者之间相互引导,近期CNH对CNY具有引导关系;时变参数的状态空间模型显示,CNH对CNY的影响逐渐增强;考察在岸离岸利差对汇率影响的结果显示,在岸离岸利差增大会导致离岸汇率贬值和在岸汇率升值。本文的主要贡献在于研究方法规避了静态系数回归模型的缺点。     

人民币国际化进程中的离岸金融中心发展研究

随着社会主义市场经济的不断发展和世界各国之间经济贸易的日益频繁,金融市场的国际化进程也在不断的推进。国际上已有的离岸金融中心对所在地区及国家的经济发展已表现出明显的优势。为了实现我国经济的发展与世界接轨,对人民币国际化进程中离岸金融中心发展的研究是十分有意义的。文章在解释了离岸金融中心的内涵及人民币国际化发展的现状的基础上对人民币国际化进程中建立离岸金融中心的原因进行了分析,并对人民币国际化进程中进一步完善离岸金融中心提出了一些建议。     

人民币国际化,我们准备好了吗?——人民币国际化之金融制约探讨

近年来人民币国际化取得了许多重大进展,但仍有较长的路要走。本文以资本管制、人民币利率和汇率市场化、金融市场发育程度这三个方面为切入点,回顾我国自启动人民币国际化以来取得的成果,并且结合当前我国发展实际情况,深入探讨我国当前存在的金融条件对人民币国际化的制约。这些包括资本开放还是处于相对滞后的状态;利率与汇率市场化程度虽然有所提高,但仍然不足以成为定价的基础;国内金融市场还需在发展结构、市场参与者规范、法制化的交易环境等方面进行改进和完善,而人民币离岸市场在产品市场则需要在网点在业务操作、产品的市场调查分析、信贷风险控制、清算平台管理方面进一步规范和整合。     

我国金融衍生产品市场发展现状与对策

金融衍生产品自20世纪80年代以来经历了一个迅速发展过程,国际金融市场因金融衍生产品的出现而异彩纷呈,金融衍生产品市场交易额的增长速度大大超过了传统金融产品,并逐步成为国际市场的重要组成部分和发展的驱动力。随着我国人民币汇率制度改革、利率市场化及资本市场股权分置改革等进程的不断加快,金融衍生产品在国内市场的发展契机已经到来。本文对国内金融衍生市场的现状、问题及发展前景进行分析,借鉴国际金融衍生市场经验对我国金融衍生产品市场发展提出对策建议。     

新形势下香港人民币离岸市场的发展路径探析

随着我国经济发展进入新常态,人民币汇率也步入稳态波动的状态,人民币离岸中心在全球逐步展开布局,人民币离岸市场不断完善,对人民币国际化起到了积极的推动作用。但是由于资本项目尚未全面开放,人民币回流至国内缺乏有效的途径,境外投资者对人民币的持有意愿降低。同时国际市场变化美元走强,导致人民币等新兴市场货币出现贬值预期,对离岸人民币业务发展产生了消极作用。本文选择目前人民币离岸业务发展最为成熟的香港作为研究对象,探讨目前人民币离岸业务所遇到问题的解决措施。     

人民币金融国际化的离岸市场实证研究

本文首先从人民币境外流通量,双边货币互换等方面阐述了人民币国际化的现状,进而通过列举人民币国际化过程中在初级阶段和深化阶段所遇到的困境,提出离岸市场能够在人民币国际化的不同阶段发挥作用。当人民币国际化发展到一定阶段即深化阶段时,此时资本账户开放将成为人民币进一步金融国际化的障碍,而离岸市场通过业务发展倒逼内地资本账户开放从而促进人民币金融国际化。本文运用格兰杰因果检验,研究了离岸市场开放度对国内金融开放范围和资本账户开放范围的关系。     

上海自贸区建立人民币离岸金融中心的可行性分析

随着上海自贸区的不断发展,建立人民币离岸金融中心成为改革的重点方向,如何发挥离岸金融中心优势,防范风险,探索出一条适合中国经济发展的离岸金融模式成为重要课题。本文通过阐明建设离岸金融中心对我国金融发展的优势,对比国际现有四种离岸金融发展模式,提出上海自贸区离岸金融发展建议。     

未来香港人民币离岸中心建立对内地影响及解决机制

随着人民币在港个人业务的展开,人民币回流疏通问题得到了初步解决。但是,未来香港人民币离岸中心建立必然对内地的宏观经济走势和金融政策运用产生较大的影响。因此,离岸中心业务的展开必须在解决上述不利因素的前提下,通过两地政策协调和沟通,循序渐进地进行。只有这样,才能保证两地的经济的发展和顺利衔接以及人民币汇率的相对稳定。     

建立和完善人民币离岸金融市场监管的思考

随着中国经济实力的增强,人民币离岸需求的日益扩大,人民币离岸金融中心的建设已是大势所趋。人民币离岸中心的建立虽然会给现存的金融制度带来一定的冲击和风险,但是只要监管得当,人民币离岸中心的建立将对我国金融业的改革发展起到良性的促进作用,也将进一步推动人民币国际化的进程。     

简述我国金融衍生产品市场发展分析

金融衍生产品自20世纪80年代以来经历了一个迅速发展过程,国际金融市场因金融衍生产品的出现而百花齐放,金融衍生产品市场交易额的增长很大程度上超越传统金融产品,并逐步成为国际市场的重要角色和发展的驱动力。随着我国利率市场化,人民币汇率制度改革、和本市场股权分置改革等进程的不断加快,金融衍生产品在国内市场的发展契机已经到来。那么,衍生产品到底该何去何从？这是一个值得探讨的问题。而本文对我国金融衍生市场的现状、问题及发展前景进行分析,结合我国衍生市场情况对我国金融衍生产品市场发展提出相应的对策以及意见。     

风险逆转、金融市场波动与人民币避险属性研究——基于分位数回归模型的分析

全球新冠疫情暴发以来，人民币是否具有避险属性引发关注。本文将反映投资者避险情绪的恐慌指数以及货币期权风险逆转共同纳入货币避险属性的研究中，通过分位数回归模型实证检验全球金融市场动荡中在岸人民币、离岸人民币的避险属性。结果发现：在岸人民币具有较高的避险属性，在新冠疫情期间可有效规避全球汇率风险，在欧债危机期间可有效规避新兴市场经济体货币的汇率风险。进一步分析发现：在岸人民币和离岸人民币避险属性存在显著差异，在岸人民币避险属性更强。基于此，应持续推进稳增长措施，促进经济高质量发展；建设有深度、广度的在岸和离岸人民币市场；深化外汇市场改革，有效维护外汇市场稳健运行；借双边、多边合作机制助推人民币在全球金融安全网络中的影响力；完善跨境资本流动监督体系，防范跨境资本异常流动风险。     

离岸人民币汇率与WTI原油期货价格变动关系的研究——基于DCC-MVGARCH模型的实证分析

基于DCC-MVGARCH模型,文章选取2013年7月19日至2018年10月25日WTI原油期货价格和离岸人民币汇率报价的日样本数据,通过平稳性检验、自相关检验、格兰杰因果(Granger)检验等方法对离岸人民币汇率与国际原油价格的影响关系进行实证研究。结果表明,二者存在长期的反向变动关系,原油市场对离岸人民币汇率市场的均值溢出效应减弱,且两市场动态相关系数的时变程度有增大趋势。     

人民币国际化背景下的离岸人民币市场

人民币离岸市场则是在人民币国际化的大背景下,以及当前人民币仍不是完全可自由兑换货币的前提下,提高人民币国际地位、促进我国金融国际化发展的最优选择。简要分析了我国离岸业务发展情况,我国发展离岸金融业务中暴露的问题以及发展人民币离岸的重要性。     

浅谈人民币离岸远期市场交易

通过远期市场进行套期保值是规避汇率风险的常见方式和有效手段。人民币离岸远期市场交易一方面是跨国公司规避人民币汇率风险的工具,同时也为我国企业降低财务成本,获得延期购汇汇率差收益,提高固定收益提供保障。具体分析离岸无本金交割远期市场,组合资金业务,包括"DF+NDF"和进口汇利达、人民币存款质押贷美元+NDF远期购汇业务,通过案例分析人民币离岸远期市场交易流程、交易要素、套利原理风险收益。