货币政策无需转向宽松

国家统计局日前发布上半年经济数据,GDP增长7.4％,显示今年经济呈现匀速增长,重要宏观指标呈现小幅涨跌不一的变化.关于货币政策,数据显示6月末货币供应量14.7％,高于名义GDP增长超过4个百分点,超过13％的货币政策目标,应该属于宽松货币政策的状态.不过现在认为货币政策已经转向还为时过早,年度最终增长水平才是判断指标.笔者认为,下半年的货币投放应该回归稳健.上半年采取定向降准的方式投放货币,可能是因为近期“热钱”流入减少,被动基础货币投放减少,中央银行通过定向降准,在不释放货币政策转向信号的情况下,主动投放基础货币,以保持经济正常运行所需要的货币需求.而将央行[微博]每周调整流动性的常态公开市场操作行为,解读为货币政策转向是常识性错误.     

中国外汇储备大幅增长的压力与对策

引言 近几年中国外汇储备大幅度增长,目前已超万亿美元.中国外汇储备的大幅度增长,一方面它大大地提升了中国的综合国力和国际地位,但另一方面,它直接导致国内基础货币投放的不断扩大,对中央银行货币政策的运用效果形成严重制约.     

电子货币对货币政策传导机制的影响

伴随着电子商务与网络经济的发展与扩大,电子货币作为最新的货币形式,打破了国家作为货币供给单一主体的格局,这次变革将对中央银行实施货币政策的传导机制产生直接或间接的影响。     

流动性过剩与保持货币政策独立性

近年来,随着人民币升值预期的逐渐形成,如何应对人民币升值压力已成为我国经济稳定发展的核心问题。为了维持汇率稳定,防止人民币升值过快给国民经济带来巨大冲击,中央银行被迫大量买入外汇,投放基础货币,这使中央银行的货币政策丧失了独立性,导致银行体系流动性泛滥。过多的流动性给物价上涨和经济稳定造成了压力。中央银行应继续完善人民币汇率形成机制,进一步增强人民币汇率弹性,保持货币政策的独立性。     

央行应将股价纳入货币政策

长期以来,由于中国资本市场与货币市场的分割,使得中国在股票市场作为货币政策的传导体制方面的重要性未给予足够的重视,从而降低了中央银行货币政策的有效性。在股票市场发展已经使中国货币政策的作用基础发生了重大变化的新的金融环境下,股票市场已成为影响货币政策效果的一个重要变量,货币政策在相当程度上     

对我国货币政策传导机制的障碍及对策分析

中央银行针对我国2004年出现的固定资产投资增长过猛、货币信贷投放过多等经济过热的现象,采取了稳健的货币政策,总的看来取得了一定的成效,但从目前的经济运行情况看,货币、信贷的预期调控目标并未完全实现,其中一个主要原因就是我国货币政策传递过程中存在障碍。     

货币市场对货币政策传导机制效力影响分析

金融市场是现代市场经济条件下中央银行货币政策传导的主要载体，货币市场是金融市场的重要组成部分。建立和规范货币市场是中央银行尝试间接调控，确保货币政策及时传导的必要途径，也是有效的货币政策传导的前提。近年来，我国货币市场有了长足发展，初步具备了承担货币调控的基础，但同时也存在许多急待解决的问题。积极培育和发展我国还不够健全的货币市场，是提高货币政策传导效率的重要内容。     

货币政策的货币市场传导机制分析

一、货币市场传导货币政的内在机制 货币市场既是调剂短期资金头寸的融资市场,又是中央银行实施货币政策调控的场所,中央银行与商业银行通过货币市场,将货币输送到经济中最需要资金的部门,这一过程反映了货币政策对经济影响的传导路径.货币市场传导货币政策的内在机制可由图1描述.     

我国金融市场在货币政策传导中的作用分析

一、我国货币市场现状与货币政策传导 货币市场是金融机构调节资金头寸的重要场所.在市场经济条件下,货币市场生成并显示资金供求信号,是及时反映资金价格的窗口,对于中央银行正确制定利率政策具有重要的作用;同时,货币市场又是中央银行公开市场操作的平台,是货币政策传导的主要途径.无论是美国联邦储备银行的公开市场操作,还是德国联邦银行再贴现政策的实施,均以货币市场利率作为主要的监控指标.     

股票市场发展与货币政策反应研究

股票价格对货币总需求产生影响,进一步影响货币政策制定.把股票价格因索纳入到货币需求函数当中,实证分析结果表明,股票价格对货币需求的影响显著为正,但是影响较小.随着我国股票市场的不断发展,股票价格将对货币政策的制定产生的作用越来越大,中央银行有必要将股票价格纳入货币政策规则的制定当中. 一、引言 根据传统的货币需求理论,货币需求主要考虑的商品和劳务交换需要,认为货币供给量与通货膨胀之间存在稳定函数关系,所以中央银行只要根据经济增长和物价水平就可以调控货币供给量,从而实现货币政策目标.     

人民币升值对通货膨胀的抑制效应分析

我国从1999年起开始出现经常项目和资本项目的双顺差，外汇储备的急剧增加加重了中央银行购买外汇、投放基础货币的压力，央行的货币政策和固定汇率制度存在的冲突越来越难以调和。为此，2005年7月21日中国人民银行宣布人民币兑美元一次性升值2％，并且汇率制度不再钉住美元，而是实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。     

央行数字货币发行对我国货币政策框架的影响北大核心

近年来,在比特币和Libra的冲击下,多国中央银行开始研发央行数字货币。央行数字货币作为一种新的货币形式,必然对一个国家或经济体的货币政策框架产生重要影响,也直接关系着货币政策的实施效果及对经济的贡献。本文通过对数字货币概念的界定与相关理论分析,结合我国央行数字货币的内涵,从货币政策的工具体系、目标体系及传导机制三个层面,探讨央行数字货币发行对我国货币政策框架的影响。本文认为央行数字货币发行尽管会对货币政策框架产生一些不利影响,但总体有助于货币政策有效性的提升,并提出了要不断完善货币政策工具箱,积极发挥利率机制的作用、切实注重价格型调控、持续优化货币政策目标体系、努力加强货币政策传导渠道的联动效应等建议。     

我国货币供给内生性问题的研究

我国中央银行的货币政策效果近年来不是很显著,因此,对货币内生性的研究具有重要意义。本文是围绕我国特殊制度背景下货币供给的内生性的特征展开的,第二部分分别从基础货币、货币乘数两个方面对我国货币供给的内生性进行了分析。第三部分给出了货币政策内生性对我国货币政策的冲击及对此的政策建议。     

美欧的货币政策及对我国的启示

中央银行货币政策对全球经济的影响力,一般建立在其货币对全球经济影响力基础之上.美联储调息之所以备受各国关注,其关键是美元在全球经济和金融中所具有的重要地位.     

电子货币对央行货币政策的影响探究

本文从经济学中相关的货币理论入手,分析电子货币对中央银行的挑战.同时,从货币内涵的改变出发,进一步分析电子货币时货币需求及供给的影响,进而研究其对货币政策的中介指标,货币政策工具、政策传导和政策独立性的影响.     

试论利率作为我国货币政策中介目标

在不同的经济环境下,中央银行会作出不一样的货币政策中介目标的选择。透析货币政策中介目标理论并结合我国实际国情,客观阐述我国现行货币供应量目标制的执行力趋弱,提出寻求新的货币政策中介目标。从理论和实际角度,提出利率作为我国货币政策中介目标的可行性,认为我国可逐步将货币政策的中介目标转向利率指标,以更好地促进货币政策最终目标的实现。     

我国货币政策中介目标有效性分析——基于可控性原则的视角

货币政策中介目标的选择有"三性"原则,即相关性、可测性和可控性。我国的中央银行——中国人民银行目前采用的是货币供应量M2作为货币中介目标。基于"可控性"原则的视角,分析了货币供应量作为中介目标对我国货币政策的有效性。结果表明,由于外汇占款激增和货币乘数不稳定,我国货币供应量的可控性下降,从而其作为中介目标的有效性大大降低。     

股票指数和货币供应量之间的实证分析

作为货币政策重要指标的货币供应量是否影响股票市场,对该问题的回答涉及到中央银行是否有能力以及如何干预股票市场。通过运用Granger因果关系检验,得出如下结论:(1)狭义货币供应量是股指的Granger原因;(2)中央银行可以通过货币供应量影响股票市场。     

谈谈金融体制改革及其审计要点

金融体制改革包括建立新的金融体系,加强金融宏观调控,建立独立执行货币政策的中央银行宏观调控体系,建立政策银行与商业银行分离、以国有商业银行为主体,多种金融机构并存的金融组织体系,建立统一开放、有序竞争、严格管理的金融市场管理体系。一、转换人民银行职能金融体制改革首要的是转换人民银行职能,使人民银行成为真正的中央银行,真正行使中央银行的职能,也就是中央银行、银行的银行、货币银行。现在的人民银行离真正的人民银行还有很大的差距。中央银行的主要职能是:领导和管理全国金融事业,科学地制定和实施货币政策,保持货币的基本稳定,对金融机构实行严格的监管,维护金融体系安全、有效的运行。中央银行要严格控制信用总量的货币政策。一是严格控制国家银     

深化人民银行财务收支审计的几点思考

我国人民银行履行政府银行和中央银行双重职能，其财务收支也具有双重特性。作为政府银行，它代表国家制订和组织实施金融货币政策，所需的经费支出必须纳入国家财政预算。作为中央银行，它负责办理银行间的资金清算，掌管货币发行，履行金融监督，并运用再贷款，再贴现，公开市场操作等货币政策工具调节社会货币供应量，保证国家货币政策的有效实施。由此而形成的中央银行资产负债和所有者权益，必然产生财务收支损益核算。因此，人民银行财务收支活动的双重性决定了对人民银行财务收支审计的双重性，即既要依据《人民银行法》和《人民银行…