制度环境、现金股利政策和投资者保护——来自A股和H股上市公司的经验证据

根据海外上市"捆绑理论",中国企业到海外成熟市场上市,必须遵守上市地严格的法律法规、公司治理和信息披露要求。海内外上市公司在公司治理机制、投资者保护水平上存在重大差异。实证研究发现海外上市的公司现金股利无论是分配倾向还是分配力度都显著强于内地上市公司。海外市场严格的法律法规和习惯、有效的市场监督、良好的信息披露规则等公司治理环境提高了对投资者的保护水平,进而对公司的股利行为产生影响。     

商业银行“贱卖论”的财务解读

2005年．交通银行（3228HK）和建设银行（0939HK）（以下简称两行）先后在香港顺利首发，在中国金融改革史上留下了浓墨重彩的一笔。财务重组、引进战略投资者、海外上市被认为是国有银行改革的“三步曲”，财务重组卸下了商业银行身上的历史性和政策性包袱。引进战略投资者为商业银行带来了先进的管理机制。海外上市则把商业银行推向了国际市场。但在战略投资者引进过程中，     

360到底颠覆了什么？

360上市路演，我和360管理团队拜访了全球几百家基金。超额40倍的认购、上市首日表现以及至今的价格走势，说明了海外投资者对360未来发展潜力的认可。     

交叉上市的资本成本效应研究综述——基于绑定假说的视角

绑定假说是近些年解释交叉上市利益的一种流行假说.交叉上市可以改善公司治理,进而降低公司的资本成本,提升公司价值.国内外学者基于绑定假说进行了交叉上市资本成本效应的理论验证与实证检验,并进一步深入拓展了该假说.本研究围绕以绑定假说为切入点的交叉上市资本成本效应的相关资料,从动因假说、理论验证、实证检验等方面进行文献梳理与回顾,最后归纳总结相关研究拓展与质疑,并进行简要述评与展望.     

国内企业海外上市及地点选择分析

一．前言 随着中国经济的不断持续发展，越来越多的外国投资者对中国的企业产生了强烈的兴趣．希望能够共享中国经济发展的成果。世界各主要交易所都把目标瞄向中国，吸引中国公司到他们的交易所上市交易。随着中国企业海外上市步伐不断加快，准备到海外上市的中国企业在具体操作过程中如何根据企业的发展状况和实际需要慎重选择上市地点则显得犹为重要。     

声音

我们（中央企业）在纽约上市的企业有68家，而且都是央企中优秀的企业，他们实现的利润大概占中央企业利润的30％以上。因此可以这样说，是美国的投资者首先享受到了中央企业改革的成果。同时，我们的企业也得到了进步。 ——国资委主任李荣融表示，国资委鼓励有条件的央企海外合作和海外上市。     

五问国有银行引进战略投资者

农业银行应吸取建设银行、中国银行和工商银行的经验与教训，认真选择战略合作伙伴，不要为引进海外战略投资者而引进；也可以先在境内上市。     

企业海外上市的动因分析

上市是企业发展历程中一个十分重要的抉择，需要企业进行多方利弊权衡。随着中国经济的发展，越来越多的企业选择到海外上市。海外上市将公司置于一个完全陌生的市场环境，原因何在？本文结合海外上市的理论，认为中国企业选择到海外上市的主要动因是融资、提高知名度和改善公司治理。     

交叉上市的资本成本效应研究综述——基于投资者认知假说的视角

本文围绕以投资者认知假说为切入点的交叉上市资本成本效应的相关资料,全面地梳理了相关文献并进行了简要评述,最后对相关领域的未来发展进行了展望。     

外刊精揽

海外上市中国公司频曝丑闻近几个月来,卖空者对数量空前的海外上市中国企业发起攻击,指控其存在欺诈或其它不当行为。此举已导致这些企业的股价出现暴跌,使一些非常知名的投资者遭受亏损。     

当前中资银行海外扩张的动因分析

在经济全球化、金融一体化趋势下,中资银行经过股份制改造、引入战略投资者、上市的"三部曲"后,国际化的渴望不断增强,逐步加速了海外扩张的步伐。文章以近年中资银行海外扩张数据为依据,指出了中资银行海外扩张的特点,从多方面分析了当前中资银行海外扩张的动因。     

阿里是战略股

近日，笔者总被问及一个不太想谈的事，即阿里巴巴海外上市。马云第一次在香港上市时，我就对朋友简单而强烈地说明：“马存未上市前，股份可卖的已卖尽了，现在股价多少，与他无关，可能只与你这个投资者有关!”那时的这一说法，言者无底。     

国内企业海外上市模式及地点选择分析

一、前言随着中国经济的不断持续发展,越来越多的外国投资者对中国的企业产生了强烈的兴趣,希望能够共享中国经济发展的成果。世界各主要交易所都把目标瞄向中国,吸引中国公司到他们的交易所上市交易。随着中国企业海外上市步伐不断加快,准备到海外上市的中国企业在具体操作过程中如何根据企业的发展状况和实际需要慎重选择上市地点则显得犹为重要。随着无锡经济     

母公司治理结构与子公司股权进入模式的关系——基于中国企业集团FDI的实证研究

在世界各国积极发展海外事业的国际背景下,文章通过收集中国上市企业集团的FDI相关数据,对母公司治理结构与海外子公司股权进入模式的关系进行了研究,并实证检验了所有权结构、董事会特征对海外子公司股权进入模式的影响,且证实了母公司境外金融机构投资者和董事的政治关联性对海外子公司股权进入模式的正向影响。     

交叉上市的资本成本效应研究综述——基于"市场分割假说"视角

随着经济全球化和金融一体化步伐的加剧,交叉上市成为国际理论界研究热点.市场分割假说是解释交叉上市利益最早、最流行的一种假说.本研究围绕以市场分割假说为切入点的交叉上市资本成本效应的相关资料,从动因假说、理论验证、实证检验等方面进行文献梳理与回顾.最后归纳出现有研究的结论,并提出当前面临的挑战与未来的研究方向.     

货币流通速度变动理论述评及对我国的启示

古典经济学家、马克思、简单货币数量论者、凯恩斯学派和货币学派关于货币流通速度变动的理论，以及20世纪70年代中期之后出现的制度假说、随机游走假说、货币供给波动性假说，对货币流通速度的变动性及其影响因素进行了解释。这些理论和假说，能够为我国关于货币流通速度的理论研究和政策实践提供启示。     

投资者认知、融资约束与企业创新

文章基于投资者认知假说,使用2007—2019年A股非金融类上市公司数据,实证检验了投资者认知水平与企业创新之间的关系,并探讨融资约束在二者之间的中介效应。研究表明:投资者认知水平的提高促进企业的创新绩效;融资约束在投资者认知对企业创新绩效的影响过程中起到中介作用;区分产权性质后发现,相较于国有上市企业,非国有上市企业投资者认知水平对创新绩效的影响效应更强;进一步分析得到,企业社会责任的履行会对认知水平促进创新的效应产生正向调节作用。本研究结果拓展了企业创新影响因素的相关研究,以期为合理引导投资者、构建信息透明的融资环境提供一些参考。     

酷评/媒体

“非典”影响企业香港融资SARS(非典型性肺炎)横行,人们对它的过度担心也影响到了部分企业在香港的融资,较早前申请在香港上市的联华超市,本来预期在4、5月份通过配售及公开招股集资。但是,在上市推介活动时,有可能因海外投资者拒绝会见而取消“面对面”会议部分。日前有海外市场人士接到联华上市保荐人法国巴黎百富勤的电邮,询问在香港爆发疾病的情况下,若赴当地路演,投资者将会有何反应?一些投资者对此表示忧虑,个别投资者更希望“暂时不接见亚洲区的来客”。一时间,“非典”令人谈虎色变,口罩一族成为街头常见的景观。疫病对经济的影响…     

试论投资基金资产的计量模式及其应用

自1987年中国银行和中国国际信托投资公司首先在海外组建“中国投资基金”．到1993年山东淄博乡镇企业投资基金在上交所挂牌上市迄今，在深沪两市已有14家基金上市，规模达350亿元，而且发展势头丝毫没有降温。投资基金不仅吸引了大批投资者的兴趣，也引出了许多新的会计问题。基金资产的计量便是其中之一，笔者试图就这一问题作些探讨。     

焦点信息

中国支持军工企业发行债券、上市融资发展产业;中国中小企业吸引海外投资者目光;中国出口可能面临急速下降风险;中国踏上新型工业化之路将形成经济新一轮增长。