一个存在信贷约束的货币危机模型的述评

第三代货币危机理论的出现是基于亚洲货币危机（1997年-1998年)表现出与此前货币危机不同的新特点。这些新特点比如：大部分的发生货币危机的经济体，有充足的财政剩余或财政是基本平衡的和不断增长的外汇储备，第一代货币危机理论在危机成因上无法对此做出解释；同样的，他们的低失业率和不断增长的出口不同于第二代货币危机模型里所描述     

中国为什么没有在经济危机中倒下

一、三次浪潮 从20世纪80年代末到90年代初，东欧各个社会主义国家的政治经济制度发生了根本性的改变，社会主义制度最终演变为资本主义制度的剧烈动荡。这就是著名的东欧剧变。但这一巨变在中国没有发生。1997年7月2日，泰国泰铢贬值。不久，马来西亚、新加坡、日本和韩国等地货币也大幅贬值。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。这就是所谓的亚洲金融风暴。在这一风暴中，唯有中国人民币坚挺。2007年8月9日美国次贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。     

通胀预期管理势在必行

通胀预期是导致通胀的重要原因。国务院最近提出，要管理通胀预期，表明决策层对通胀的风险已经有了前瞻性的判断，笔者认为这是非常及时和正确的。要管理通胀预期，就是要对可控的因素进行前瞻性的调控，合理引导市场对这些因素未来走势的判断。这些因素包括对国内货币政策（尤其是货币增长和实际利率）的预期，对财政政策的预期，对政府救股市、房市的政策预期，对土地供应的预期以及由于汇率政策导致的输入性通胀的预期等。     

第四代媒体的焦点时空

亚洲经济展望受金融危机影响最大的亚洲五国的国内生产总值从创记录的最高点跌至创记录的最低点。印度尼西亚的经济增长率在1990-1996年期间,平均为5%。而1998年估计将跌至-16%。即使考虑到东亚正处于经济危机之中,这个下降幅度也是很大的。国际货币基金组织1998年5月发表的报告中总结了140次货币危机,发生危机的当年的经济增长率平均在0.5%左右,只有6次危机中的经济增长率低于-10%。在危机后恢复甚至是加快了增长速度的国家与那些停滞或衰退的国家的主要区别是什么?要回答这个问题,对每次货币危机、银行危机和增长危机都要进行倒     

亚洲货币合作方式及前景探讨

自亚洲金融危机之后，从提高金融风险抵御力的角度，亚洲各国各地区加快了货币合作的步伐，但在目前的国际金融环境和国际货币体系下，实行亚洲区域货币合作仍有诸多限制条件。针对这一问题，本文从亚洲货币合作的内容、方式及合作前景等方面进行了探讨，并提出我国在合作中的地位及应该发挥的作用。     

政府是造成、延长并恶化危机的元凶

这次灾难性的金融危机，不是由于私有经济的内在不稳定因素造成的．相反，政府行为和政府干预才是造成、延长并恶化危机的元凶。我认为货币的过度供给是导致经济过热的主要原因。早期，决策者把危机的原因误诊为资金流动性出了问题，并开出了错误的药方。一是美联储在2007年12月建立了短期贷款拍卖基金，旨在减少货币市场上的利率差和增加信贷的流动性，     

论国际金融风险与国际金融危机：从道德风险和资产泡沫视角的考察

亚洲一些国家的金融危机爆发以后 ,一个显著的特征是国内资产市场崩溃 ,大量金融机构倒闭 ,企业破产 ,经济增长下降。资产泡沫破灭以后对经济形成的巨大的冲击作用和金融业的道德风险在资产泡沫形成过程中的作用已经成为对金融危机研究的一个重要方面。这方面的研究可以帮助我们搞清楚当代世界金融危机的成因。一、常规货币危机理论缺些什么 ?大多数西方经济学家用常规货币危机理论来分析 1997— 1998年的亚洲金融危机 ,最近几年一部分学者开始把注意力转到研究资产价格与金融业的道德风险的关系上来。常规货币危机理论把注意力集中在分析汇…     

一个存在信贷约束的货币危机模型的评述

本文通过介绍一个信贷约束下联系汇率与产出的货币危机模型，从资产负债说的角度研究了货币危机发生的机制和条件。这个第三代货币危机模型可以解释第一代货币危机和第二代货币危机。文章从分析的角度，分析的原因及政策建议三方面与第一代货币危机模型和第二代货币危机模型进行了比较。该模型强调了生产部门资产负债的失衡是危机产生的重要条件：指出危机在固定和浮动汇率制下部可发生；指出在满足一定条件下货币危机后才能实行紧缩的货币政策。     

后危机时期国际汇率格局的调整

本轮国际金融危机使金融市场避险情绪主导了全球汇率的格局，而经济基本面的作用明显减弱。相应地，在这轮调整中。美元、日元少数货币与原材料和新兴市场货币形成了互相消长的映射关系，大幅变动；欧元有效汇率高位小幅调整，与美元的映射关系减弱。在后危机的中期，随着全球信心恢复、金融监管加强和全球失衡程度的减轻．全球汇率将更多地由经济基本面决定。根据中期全球经常账户的格局预测，美元实际有效汇率将中幅贬值，欧元小幅贬值，亚洲及中东货币升值，中东欧货币变化不大。     

人民币小心发展非常明智——与诺贝尔经济学奖得主蒙代尔谈国际共同货币和中国货币政策

我不支持亚洲单一货币,而共同货币是完全可行的。即使亚洲最终形成共同的货币也并不是指单一货币 金融体系稳定对中国来说显得特别重要,人民币升值可导致不良资产的进一步上升。这对于行业结构和中国的改革进程是非常不利的 我们所追求的共同货币是经济发展的一种共同尺度,用以稳定经济,避免波动。如果有一天,那种梦想的统一货币过度波动,它会自己寻求新的稳定基准——回到最初的金本位     

面对东南亚金融危机人民币汇率应贬值还是稳定

１９９７年７月始于泰国的货币危机全面爆发，从而引发了整个亚洲的金融危机，可以说这次危机的蔓延广度和深度已超越了战后任何一次经济金融危机。泰国、印尼等国家资产价值下跌了３０％—６０％；台湾货币当局主动贬值；香港股市暴跌，恒生指数从１２０００点下跌到最低...     

粉丝热议

亚洲金融危机会重演吗 近期，由于美联储退出QE及全球流动性收紧的预期不断升温，一些亚洲新兴经济体普遍遭遇大规模资本流出，股市暴跌、货币急剧贬值。     

颇具影响力的国际对冲基金

世界经济在动荡与重组中送走了在国际金融发展史上具有特殊意义的１９９８年。这一年中，金融危机的影响进一步加深，由最初的货币危机演变为整个经济体系的危机，从东南亚蔓延至整个亚洲；８月中旬，俄罗斯政府宣布卢布贬值，陷入金融危机；９月从华尔街又传出消息，美国...     

全球资产配置持续转向亚洲新兴市场

亚洲地区适度的货币紧缩和货币升值虽然可令资产再通胀加快，并有利于资金的流入及经济的可持续增长，但也带来风险，因为通胀大幅上升会导致未来货币政策进一步紧缩。对于投资亚洲区的投资者而言，应密切注意各国货币及汇率政策的变化，选择货币走强及实施促进增长货币政策的国家。     

欧债危机对我国经济的影响及其应对措施探析

欧债危机是次贷危机延续,也可以说是次贷危机的结果,对世界经济体造成了严重的影响,中国经济也未能独善其身,近年来,我国出口下滑,经济增速放缓、人民币持续升值、通货膨胀、股市暴跌等都和欧债危机有一定的联系;为此,我国必须扩大内需,转变经济增长方式,扩大政府的融资渠道、谨慎筹建亚洲共同货币等。     

中国经济年中评判

1993年7月1日开始的"软着陆",使中国预先控制住通货膨胀和泡沫经济,特别是没有开放人民币自由兑换,因而避免卷入亚洲金融危机;目前国内经济正值低谷,物价的负增长给稳定人民币汇率创造了条件,使得中国能够为危机中的亚洲国家提供一定市场,避免了各国货币的连锁贬值。无论是机遇还是巧合,对于中国、亚洲和世界经济,都是历史的幸运。1998年我们面临严峻的国内外形势。有去年危机的滞后影响,也有今年危机新的因素。无论如何.前五年的宏观调控已经降低了中国的"热度",使之比较能够承受危机。1998年我们面临的经济形势比预料的更为严峻——亚洲国家恢复经济没有那么快。——中国启动经济时间晚了一年,有一个滞后期。     

中国经济年中评判

1993年7月1日开始的"软着陆",使中国预先控制住通货膨胀和泡沫经济,特别是没有开放人民币自由兑换,因而避免卷入亚洲金融危机;目前国内经济正值低谷,物价的负增长给稳定人民币汇率创造了条件,使得中国能够为危机中的亚洲国家提供一定市场,避免了各国货币的连锁贬值。无论是机遇还是巧合,对于中国、亚洲和世界经济,都是历史的幸运。1998年我们面临严峻的国内外形势。有去年危机的滞后影响,也有今年危机新的因素。无论如何.前五年的宏观调控已经降低了中国的"热度",使之比较能够承受危机。1998年我们面临的经济形势比预料的更为严峻——亚洲国家恢复经济没有那么快。——中国启动经济时间晚了一年,有一个滞后期。     

全要素生产率、政府支出与实际汇率的关系研究——基于亚洲国家的面板误差修正模型的分析

经济增长率和政府支出是影响实际汇率的重要因素。因此,本文通过建立面板误差修正模型,对1980~2011年亚洲10个国家(或地区)的全要素生产率、政府支出、实际汇率三者之间长期关系和短期动态调整过程进行实证研究,结果表明:从短期和长期来看,亚洲10个国家(或地区)的全要素生产率对实际汇率都有正向影响,短期值在0.1712到0.4688之间,长期值在0.5572到2.0559之间。政府支出对实际汇率的影响在短期是0.1201到0.1919之间,长期值在0.1710到0.3673之间,且它们的系数显著为正。该研究不仅证实巴萨效应在亚洲10个国家(或地区)是成立的,而且认为政府支出增加也是导致实际汇率上升的重要原因。     

危机银行处理策略

伴随着全球经济一体化的不断加深,银行机构在一个国家甚至在世界上都拥有巨大的影响力,它对于经济、政治具有深刻的影响。因为银行的高度关联性,可能由于一家银行发生危机,就蔓延到整个银行系统,所以要有相应的策略来应对这种危机的发生。该文介绍了危机银行处理的策略及其方法,以及对于这些策略的总结。银行业危机是指由于一组金融机构的负馈超过了其资产的市场价值,从而引起了挤兑、资产组合转换和政府干预的情况。     

一个存在信贷约束的货币危机模型的述评

本文通过介绍一个信贷约束下联系汇率与产出的货币危机模型,从资产负债说的角度研究了货币危机发生的机制和条件.这个第三代货币危机模型可以解释第一代货币危机和第二代货币危机.文章从分析的角度,分析的原因及政策建议三方面与第一代货币危机模型和第二代货币危机模型进行了比较.该模型强调了生产部门资产负债的失衡是危机产生的重要条件;指出危机在固定和浮动汇率制下都可发生;指出在满足一定条件下货币危机后才能实行紧缩的货币政策.