牙买加体系的汇率制度：一个尚需破解的时代命题

牙买加体系的汇率制度诞生30年来尚未有效破解,近来西方又将金融危机与人民币汇率联系起来,从而使这一破解显得愈发迫切.牙买加体系实行的是有义务和监督的自由汇率制,IMF会员国享有选择汇率安排的广泛权利,但也赋有进行汇率合作的一般义务和具体义务.国内政策义务具有"空"、"泛"的特点和显著的柔性,而对外义务虽然呈现刚性,但缺乏可操作性.新决议没有使这些义务有根本性的改观,据此仍无法确定人民币汇率安排违背国际义务.     

汇率决定理论的发展与前沿述评

汇率决定问题是国际金融领域的一个重要命题,其间得到不断地丰富和发展。本文对汇率决定理论的发展脉络、内容、前沿作系统性地概述,并作出精要地评判。文章指出汇率行为的复杂性将是汇率决定理论研究的一个方向,非线性分析工具将成为汇率行为研究的主要手段。     

论人民币汇率的理论及实践分析

在我国的经济发展过程中,汇率起到了至关重要的作用。汇率的决定理论大致分为购买力平价理论、利率平价理论以及国际借贷理论三类,我国汇率的决定的主要因素包括国际收支、通货膨胀、利率、经济增长率以及投资者的心理预期五类因素。在此基础上,论文提出了相应的政策建议,以保证我国汇率的稳定发展。     

人民币汇率与通货膨胀问题研究

近年,随着我国经济特别是对外贸易的高速发展,人民币汇率成了国内外金融界关注的焦点.同时由于流动性过剩、投资过热以及信贷过快扩张,我国消费物价指数不断上升,截至2007年8月CPI已达到6.5%,这也不禁引起社会各界对于我国通货膨胀问题的思考.关于这两个问题,本文将从分析我国历次人民币汇率调整以及通货膨胀问题之中,寻找两者之间的联系,进而探索解决这两个问题的途径.     

人民币汇率与通货膨胀问题研究

近年,随着我国经济特别是对外贸易的高速发展,人民币汇率成了国内外金融界关注的焦点.同时由于流动性过剩、投资过热以及信贷过快扩张,我国消费物价指数不断上升,截至2007年8月CPI已达到6.5%,这也不禁引起社会各界对于我国通货膨胀问题的思考.关于这两个问题,本文将从分析我国历次人民币汇率调整以及通货膨胀问题之中,寻找两者之间的联系,进而探索解决这两个问题的途径.     

汇率制度选择理论的回顾与展望

汇率制度选择一直是国际金融领域备受关注的一个问题.文章对汇率制度选择的研究方法及视角进行了总结,并对传统的汇率制度选择理论和汇率制度的新进展进行了论述,进而对未来汇率制度选择的研究进行了展望.认为:由于存在"恐浮",应该依据实际实行的汇率制度而不是官方宣布的汇率制度进行研究;从动态角度进行汇率制度转换的研究也是很重要的发展方向;应该对中间与两极汇率制度进行统一的界定,建立支持或反对"中空论"的严格理论框架.     

汇率理论的新进展和非线性态势研究

汇率理论及其决定因素的研究一直是各国政府货币政策制定部门和相关国际贸易企业关注的焦点问题。通过对汇率理论的非一致性发现的探讨,以及非线性模型的刻画,证实了我国汇率走势也存在均值回复的非对称现象,继而提出了合理利用这种特点对我国现行汇率进行政策性国际收支变动调整的政策建议,以此规避外汇风险。     

人民币汇率的双重困境管窥——一个双层博弈分析

本文从国内和国际两个层面上建立了两个博弈模型来分析人民币的内外因境,总结了各种条件下人民币汇率博弈中构成博弈完美纳什均衡的策略组合,同时就人民币如何走出升值困境以及就解决外部困境的措施和解决内部困境的措施提出了对策建议。     

汇率波动与旅游业的关系研究综述

旅游行业具有高敏感性的特征,汇率的波动会对旅游业造成很大影响,因此对汇率变动与旅游业的关系进行研究具有重要意义.外汇收入的变化、旅游出入境市场的盛衰等都是旅游中与汇率波动密切相关的主题.本文对近年来国内学者有关汇率波动与旅游业关系的研究文献进行了比较和归类分析,并对研究中存在的问题和今后研究需要重视的问题进行了初步探讨.     

导游"导购"问题的分析与破解

导游是直接面对游客的一线工作人员,其服务质量好坏十分关键,不仅影响旅行社的声誉,而且关系到一个地区和国家的旅游形象.然而,一段时间以来,导游导购的现象突出,产生了不良的社会后果,严重影响旅游业的健康发展.通过这一问题作深刻的理论探讨,在分析导游导购的现象与本质、原因与危害的基础上,提出破解难题的对策.     

汇率政策与外部稳定——兼析IMF2007《决定》

IMF2007《决定》的通过引起人们对汇率政策与外部稳定问题的高度关注,从IMF2007《决定》的理论出发点分析,它过份强调汇率政策对一国实现外部稳定的作用,缺乏科学性。因为我们现在不仅仅是对地区性的金融危机与绩务危机中的一国政策运用不公有新认识,并不能推广到全球失衡案例上来。为此,汇率政策与外部稳定问题,尚需深入论证。     

人民币汇率与中美贸易不平衡性问题研究

文章基于2006年第一季度到2011年第二季度的数据,引入美对华高新技术出口管制和热钱因素并将它们量化,通过实证分析来探讨影响中美贸易顺差和美元对人民币汇率的影响因素。研究表明：美国过度消费和人民币币值是造成中美顺差的主要因素;中国经济的发展和市场对人民币升值的预期则是人民币对美元升值的主要因素,且顺差过多会产生通胀压力。因此,美国提高储蓄控制过度消费、中国推进人民币汇率市场化才能平衡中美贸易;合理引导国际资本流动以削弱热钱对经济的冲击、加强人民币汇率机制的透明性和规范性以消除市场预期造成的汇率扭曲。     

汇率制度选择的理论脉络与最新进展

汇率制度选择是国际经济学界讨论最为激烈的问题且至今尚无定论。本文从历史视角对这一问题的研究进行梳理,以期明晰汇率制度理论的发展脉络。其中,从不同制度的冲击隔离特征优选汇率安排是20世纪60年代至今规范分析的主要线索,随着开放经济宏观经济学新旧范式的转换,最优汇率制度的评判标准经历了从宏观经济稳定向微观福利最大化的转变,也使研究者得以采用新工具处理这一传统问题。     

离岸人民币汇率定价权初探——基于在岸与离岸汇率联动关系研究

自811汇改以来,在岸与离岸市场的人民币汇率价差不断扩大,甚至演变成愈演愈烈的人民币汇率争夺战,这背后折射的是人民币汇率定价权之争。基于此,本文通过VECM模型和STAR模型,研究在岸市场CNY汇率与离岸市场CNH汇率和NDF汇率之间的长期均衡关系与门限效应,并在此基础上探讨了人民币汇率由哪个市场主导的问题。实证发现:一是在岸与离岸市场的人民币汇率波动均存在显著的非线性门限特征,当人民币升贬值超过门限值时,其升贬值的冲击显示出更持久的预期性和延续性;二是811汇改后,在岸CNY市场已经失去了人民币汇率定价中心的地位,离岸CNH和NDF汇率的影响力增强。在人民币汇率定价权的争夺战过程中,央行应该传递清晰信号,合理引导人民币汇率预期,加强在岸与离岸市场联系,充分发挥市场的自我调节能力,继续深化完善人民币汇率市场化改革才是长远之计。     

论汇率政策与外部稳定——兼析IMF2007《决定》

IMF2007《决定》的通过引起人们对汇率政策与外部稳定问题的高度关注。IMF2007《决定》对汇率政策的监督在现行框架下较难起到实质性、可操作性的作用。当今全球经济失衡、外部不稳定并非人民币汇率政策造成,中国政府应在促进内部稳定基础上,通过扩大汇率弹性和调整外贸外资政策来缓解当前人民币升值的压力。     

我国QDⅡ产品的发展与汇率风险管理

自2006年上半年我国主管部门开放QDⅡ制度以来,QDⅡ已经推行了几年时间.QDⅡ制度的实施,对中国的资本市场、投资基金业、外汇管理体制及汇率的改革都将有重大的意义.这项制度作为资本项目尚未完全开放条件下的一种制度创新,在推动资本自由流动、缓解高额外汇储备压力及维持中国经济稳定发展等方面起到了巨大的作用,但是由于海外投资的缘故,QDII所投资的产品都是以外币计价的,这就使QDII产品的收益率将会非常容易受到本币汇率变动而受到影响,随着人民币逐步升值及未来升值的压力仍然巨大的情况下,如何控制管理汇率所造成的风险就十分值得我们关注.     

汇率与股票价格相关性的实证研究

外汇市场和股票市场作为金融市场中两个重要组成部分,他们之间的关系一直以来都引起人们的思考.随着股权分置改革的基本完成以及汇改的进行,两个市场之间的相关关系逐渐显现出来,Johansen协整检验长期相关性分析结果表明,人民币对美元汇率、人民币对港币汇率与上证综合指数之间存在长期协整关系.     

汇率制度选择理论的形成和发展历史回顾

文章对汇率制度理论的形成和发展做了较为详尽的历史回顾。结果发现，人们对汇率制度理论的研究是从第一次世界大战之后，就要不要恢复金本位制度的争论开始的，而汇率制度选择理论的发展轨迹潜藏于固定汇率制和浮动汇率制优劣的争论之中，并伴随着国际货币制度的历史变迁和国际金融市场的发展而不断完善；每个阶段所产生的有关汇率制度选择理论，都对当时汇率制度选择的实践起到了一定的指导作用，但是，其结论对于汇率制度的选择并不具有一般性指导作用；汇率制度决定理论还需要随着世界经济的发展而不断补充和完善。     

离岸人民币汇率定价权初探——基于在岸与离岸汇率联动关系研究北大核心CSSCI

自"811"汇改以来,在岸与离岸市场的人民币汇率价差不断扩大,甚至演变成愈演愈烈的人民币汇率争夺战,这背后折射的是人民币汇率定价权之争。基于此,本文通过VECM模型和STAR模型,研究在岸市场CNY汇率与离岸市场CNH汇率和NDF汇率之间的长期均衡关系与门限效应,并在此基础上探讨了人民币汇率由哪个市场主导的问题。实证发现:一是在岸与离岸市场的人民币汇率波动均存在显著的非线性门限特征,当人民币升贬值超过门限值时,其升贬值的冲击显示出更持久的预期性和延续性;二是"811"汇改后,在岸CNY市场已经失去了人民币汇率定价中心的地位,离岸CNH和NDF汇率的影响力增强。在人民币汇率定价权的争夺战过程中,央行应该传递清晰信号,合理引导人民币汇率预期,加强在岸与离岸市场联系,充分发挥市场的自我调节能力,继续深化完善人民币汇率市场化改革才是长远之计。     

论我国现阶段的汇率政策——兼谈人民币应否贬值问题

目前出现的通货紧缩、总需求不足的根本原因在于总需求发生流程梗阻。因此,以扩大内需为主的支出增减型财政货币政策的效果是有限的。中国的经济改革的深入进行需要一个比较高的经济增长速度,在内需难以启动的条件下,只能由外需即净出口的扩大来完成这一任务。汇率政策便成为最优的选择。本文的研究表明,人民币汇率变动对经济增长的贡献度是很高的。人民币贬值有其必要性及可行性。