沪深300股指期货对股指现货及上证指数影响的分析

随着2010年我国沪深300股指期货的推出,在我国证券市场不能进行套期保值、只能做多不能做空的机制就此结束。本文在对股指期货特征与功能分析的基础上,对沪深300股指期货与现货和上海证券综合指数的相关性进行了研究,并进而提出了进一步完善我国证券市场的对策建议。     

沪深300股指期货对股指现货及上证指数影响的分析

随着2010年我国沪深300股指期货的推出,在我国证券市场不能进行套期保值、只能做多不能做空的机制就此结束。本文在对股指期货特征与功能分析的基础上,对沪深300股指期货与现货和上海证券综合指数的相关性进行了研究,并进而提出了进一步完善我国证券市场的对策建议。     

沪深300股指期货的推出对现货市场影响的研究

我国沪深300股指期货于2010年4月16日在中国金融期货交易所挂牌交易,它的引入对现货市场的影响成为资本市场以及学术界关注的焦点。本文选取2005.1.4至2012.2.15沪深300收盘指数作为原始样本,用标准GARCH(1,1)模型对全样本和子样本日收益率序列分别进行拟合,得出结果表明沪深300股指期货推出后,沪深300股价指数的总体波动性影响不大,并且使得新近信息对现货市场的冲击效果减弱,而过去的信息对现货市场的冲击效果影响却会增强。换句话说,也就意味着沪深300股指期货的推出,市场中信息传递的速度有所加快,市场波动性有所减弱,起到了稳定现货市场的作用。     

中国沪深300股指期货推出环境探讨

从国外经济发展规律上看,股指期货在现代经济金融发展中起到了对股票指数领涨领跌的作用,是一经济体晴雨表的晴雨表.由于股指期货自身的特性,通常可以反映股票指数的未来走势,也为机构投资者提供了抵抗系统性风险的有力武器.当然,股指期.货的推出也是有条件的,配套政策也要齐全,不能别人用起来有利的经济工具照搬到国内来,因此本文就探讨了我国股指期货推出时机和推出环境.     

沪深300股指期货对股票市场的影响研究

沪深300股指期货是以沪深300指数为合约标的物的金融期货合约,并且在交割日期以沪深300指数的现货价格作为基准计算结算价。作为一种具有高杠杆性的金融衍生工具,文章通过对比沪深300股指期货推出前后对股票市场波动性的影响来研究其运行机制,并为投资者选择投资时提供相关的理论支持及建议。     

沪深300股指期货的推出对股票市场的影响

股指期货具有价格发现、套期保值等功能,是现货市场发展到一定阶段的产物。我国股权分置股改革已基本完成,股市机制不断健全,机构投资者日益壮大,股票市场健康快速发展。我国推出股指期货的条件已经成熟。本文在介绍股指期货基本功能和意义的基础上,深入分析了沪深300股指期货对我国股票现货市场的影响及稳步推出股指期货的保证措施。     

沪深300股指期货交易对我国股票现货市场波动性的影响

选用2005年1月4日至2013年5月15日沪深300指数的2780个交易数据,运用GRACH模型和TARCH模型从实证角度分析沪深300股指期货交易对我国股票现货市场波动性的影响。研究结果表明：沪深300股指期货交易在一定程度上增加了股票现货市场的波动性。     

股指期货定价与沪深300股指期现套利分析

在介绍股指期货的理论定价模型与套利原理的基础上,利用香港恒指期货数据实证分析了股指期货期现套利的基本思路,并就即将上市的沪深300股指期货的套利应用提出可供参考的现货模拟策略。     

沪深300股指期货的日内动态特征分析

本文利用沪深300股指期货上市以来的日内5分钟价格数据,应用FFF回归方法和AR-FIAPARCH-M模型对股指期货日内波动的动态特征进行了实证分析。研究结果表明,不同于股票现货市场的"U"型特征与商品期货市场的"L"型日内特征,股指期货的日内波动呈现出"3V"型特征;日内波动具有长记忆性和非对称性特征,且利空消息对日内波动率的影响大于利好消息;收益与风险之间存在显著的正相关关系,显示股指期货市场上的投资者是风险厌恶的,对高风险要求更高的回报。     

中国资本市场上的“新秀”—沪深300股指期货

股指期货作为一种投资工具,主要目的是为了规避证券市场上的系统风险,并起到了显著的作用。2010年4月16日起正式上市交易的沪深300股指标志着中国股指期货时代的到来,这是中国资本市场发展的需要,将推动我国证券行业的发展,同时也带来风险,需要对风险进行有效的管理。     

股指期货推出对中国上市银行市值的影响分析

本文对股指期货推出后中国上市银行市值将可能发生的变化进行了分析.在考察国外主要股票市场推出股指期货前后市场走势的变化,以及对主要成分股股价的影响的基础上,对我国推出股指期货后可能对股票市场以及上市银行市值产生的影响进行预测,并对银行股的可操纵性进行分析.推出股指期货前后短期内,由于机构抢筹等原因,股票现货市场一般会出现较大波动,但长期中由于无风险套利行为的存在,市场走势仍由基本面决定.根据国际经验,中国上市银行市值在短期内会受到一定影响,但长期来看被市场作为操纵工具的可能性不大.     

股指期货与股票现货市场竞争关系研究——来自中国的经验证据

本文利用模拟生态学中种群间动态关系的Lotka-Volterra模型,对沪深300股指期货同股票现货市场在交易规模方面的竞争关系进行实证分析。研究结果表明,沪深300股指期货推出初期,股指期货市场与股票现货市场在交易规模方面存在竞争性的交易转移效应;随着股指期货市场相关规则的不断健全和完善,股指期货市场与股票现货市场在交易规模方面由竞争关系转变为共存关系,出现交易引资效应。同时,研究还发现,股指期货市场与股票现货市场之间关系由竞争性转变为共存性的重要原因是股指期货市场监管力度的加大,股指期货市场投资者结构的优化,以及股指期货市场期现套利交易的盛行。     

沪深300股指期货定价误差及影响因素分析

文章运用持有成本模型、无套利定价原理以及回归分析,分别对日交易数据、日内5分钟数据对我国沪深300股指期货的定价误差及影响定价误差幅度的因素进行了实证研究,研究表明我国沪深300股指期货的价格在大多数时间是偏高的,在考虑套利成本的情况下,股指期货的定价在大多数时间是有效率的,但是在股票市场大幅波动的时段,股指期货的定价在存在较大幅度的定价误差。从影响股指期货定价误差幅度的因素来看,距到期日越远定价误差越大,现货指数波动越剧烈定价误差越大,股指期货持仓量对定价误差没有显著影响,加息对定价误差的影响跟加息日期有关。     

我国股指期货与股票交易的关联性分析

股指期货上市交易后对股票现货市场波动性的影响取决于届时股票现货市场的估值水平,其交易过程和结果也将改变市场投资主体结构及参与程度,形成交易主体多元化的格局。同时,我国股票现货市场对股指期货的交易也存在着反约束.     

我国股票期现货市场间的溢出效应研究--基于1分钟高频数据的实证检验

本文以我国沪深300股指期现货为研究对象,采用2012年4月16日—2014年3月20日的1分钟高频交易数据,通过构建多元DCC-VARMA-GARCH模型检验了我国股指期现货市场之间的溢出效应。实证结果表明,我国股指期现货市场之间存在双向波动溢出效应,且现货市场的波动溢出效应大于期货市场,而均值溢出效应仅表现为期货市场向现货市场的单向传递。这说明我国股指期货市场已具备基本的价格发现功能,发挥了稳定股票现货市场的作用。     

恒生指数和沪深300股指期货套期保值效果对比研究

本文利用OLS、ECM、ECM-GARCH模型对沪深300股指期货和恒生指数期货的最优套期保值率进行了估算,并在风险最小化框架下对它们的套期保值效果进行了对比研究。结果发现:无论是哪种股指期货,不考虑期现货间存在的协整关系会使估算的最优套期保值率偏高,影响套期保值效果;其次是虽然在样本内外,沪深300股指期货的套期保值效果比恒生指数期货的好,但是沪深300股指期货套期保值效果的稳定性比恒生指数差。此时,ECM-GARCH和OLS模型分别为样本内外投资者利用沪深300指数期货进行套期保值时的最佳选择;对于恒生指数股指期货,最优模型是ECM。     

股指期货合约存续期价格引导关系的时变性研究

针对股指期货非季月合约存续期较短这一特点,按一定的标准将股指期货非季月合约2个月的存续期划分为合约上市期、主力合约期、非主力合约期、合约交割期等阶段,采用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应分析等方法,利用各阶段5分钟或1分钟高频交易数据对股指现货、股指期货主力合约、股指期货非主力合约的价格引导关系进行实证分析,得出的结论是股指期货非季月合约在其存续期内的价格引导能力具有明显的时变性特征,股指期货和现货市场的跨市场监管者和交易者需要根据股指期货合约价格引导关系的时变性来合理制定自身的监管策略和交易策略。     

论我国股指期货的风险与对策

股票指数期货是20世纪80年代发展起来的金融创新产品。在我国期货市场推出该品种,对建设有中国特色的资本市场有其特殊意义。因此,有必要对我国股指期货的运作风险进行分析和把握,以利于我国股指期货的健康发展。     

Intraday Empirical Regularities in Interest Rate and Equity Index Futures Markets, and the Effect of Macroeconomic Announcements

This paper focuses on the intraday behaviour of returns, volatility, volume and price reversals for the Short Sterling interest rate and FTSE100 stock index futures contracts traded on the London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE). It also examines the effect of scheduled macroeconomic announcements and interest rate changes on the intraday behaviour of the variables of interest. We find clear differences and similarities with US studies and between the interest rate and equity contracts, which have important theoretical implications. This new evidence helps discriminate between the theories seeking to explain these intraday patterns.     

股指期货与现货市场的关系研究

本文从市场结构、交易执行效率和市场信息传播三个方面，由浅入深地展开了期现货市场关系的梳理和分析。股指期货市场的出现，一是使得原本现货市场单轨运行的市场结构变为了期现货市场双轨运行的新结构，增加了市场稳定性；二是依托期货交易方式的独特机制，大大提高了交易执行效率；三是期货价格也因此包含了更多内容，促进了市场信息的传播与扩散。同时，股指期货的独特设计使得其非常适合在危机条件下充分发挥功能，是一个重要的风险管理工具，已经成为现代资本市场的重要组成部分和基础性的内在稳定机制。