基于事件研究法的“大小非”解禁关于股票市场风险研究

通过比较＂大小非＂解禁事件前后不同时期的风险价值VaR,来评价大小非解禁对证券市场风险的影响。首先针对股票收益率序列具有波动聚集以及尖峰、厚尾的分布形态,应用GARCH类模型计算解禁前后各一段时期内沪深两市不同解禁量股票的VaR;其次应用多种定性、定量统计方法对所计算的VaR值进行前后分析比较,分析结果表明,采用的方法能够很好地捕捉到＂大小非＂解禁事件增大股票市场风险趋势这一现象。     

Advertising and Restrictions in the Cigarette Industry: Evidence of State-by-State Variation

Many studies estimate the relationship between advertising and consumption in the cigarette industry, with emphasis directed toward the national demand for cigarettes. However, in light of evidence that cigarette producers price discriminate across U.S. states, coupled with possible affects of advertising on market power, this article takes a less aggregate perspective by addressing the role of cigarette advertising and restrictions at the state level. The results show that although advertising has little effect on demand, it generally increases market power in the cigarette industry (particularly during periods of heightened advertising restrictions). Furthermore, the relationship between advertising, demand, and supply vary across states. (JEL L13 , L66 , I18 )     

金融强监管的实体经济效应——来自资管新规的经验证据

防范和化解金融风险、促进实体经济高质量发展是当前中国金融改革的重要目标。本文选取基于这一目标而实施的资管新规为准自然实验,以2016—2019年中国A股非金融非房地产类上市企业半年度数据为样本,检验金融强监管的实体经济效应。研究发现,资管新规实施后,金融化程度较高的企业投资显著增加,表明强化金融监管抑制了企业“脱实向虚”,从而支持监管有效观。进一步检验发现,资管新规积极的实体经济效应主要体现在国有企业、高管有金融背景的企业及民间金融发展水平和影子银行水平较高的地区,而压缩金融投资、降低债务融资成本是资管新规发挥这种效应的两个作用机制。此外,资管新规对持有短期和长期金融资产的企业都发挥了积极的实体经济效应,但主要体现在短期金融资产配置较多的企业。本文为金融强监管的实体经济效应初步提供了来自中国的微观证据,为进一步释放金融监管的制度改革红利,进而促进实体经济高质量发展提供了重要的政策启示。     

Advertising, Generic Competition and Price Regulation in Pharmaceutical Markets

The effect of price regulation on generic market entry and welfarein the presence of (persuasive) advertising is analysed. Anincumbent has the possibility to invest in advertising targetedat the physician. Advertising creates vertical product differentiationbetween brand-name drugs and its generic substitutes. This differentiationcreates the possibility to make positive profits for both firms.The presence of price regulation, however, reduces the anticipatedgeneric profits. If price regulation is too strict, then thegeneric firm will refrain from market entry. Hence, the modelconfirms the empirical observation that generic market sharesare lower in countries with strict price regulation. (JEL: I11,L13)     

高新技术企业内隐性知识分享影响研究

隐性知识分享是高新技术企业知识创造的起点和关键,只有隐性知识为高新技术企业员工所分享,才能创造和维持高新技术企业的竞争优势.本文从社会网络的视角,探讨对高新技术企业内部隐性知识分享产生影响的五种社会关系网络,构建模型并选择某通信公司客户服务中心某一部门进行调研访谈以获取相关数据,利用Ucinet软件进行回归分析以确定影响程度.研究结果表明这五种社会关系网络均对隐性知识分享存在显著正影响,其中情感网络的影响最大,其次为信任网络、工具性网络、认知网络,影响最小的是工作流网络.     

唐武宗禁佛之经济成效探讨

唐武宗禁佛籍没的寺田,典籍所记有数千万顷、数千顷两种。本文考定为数十万顷。唐武宗禁佛驱逐的游惰之徒,文献记载有千万、百万、十万三数,本文辨析为十万人。唐武宗禁佛前夕寺庵控制的依附农民,本文推算为约52万丁。会昌禁佛解放的奴婢所获之农田,史书有“口百亩”和“人十亩”两说,本文折中为几十亩。会昌禁佛拆除的寺院房舍总数及其价值,本文研究为约七百五十万间房,价值25亿贯。其中被重新利用的建材价值3.25亿贯,相当于唐王朝一年的正税———两税收入的6.5倍。会昌禁佛销铸的佛像铜磬等,解决了钱荒铜匮,平衡了物价,缓解了财政困难。由此可见会昌禁佛经济成效显著。     

Mergers in Regulated Industries: the Uses and Abuses of Event Studies

Merging utilities are frequently required to share the economic benefits of a merger with ratepayers. These benefits are often measured using stock price movements at the time of the merger announcement. While event studies of this sort can be a powerful and appropriate tool, improper application and interpretation can lead to misleading conclusions. In this paper, we review the basic event study approach to merger evaluation and discuss some of the complicating factors. We describe both flawed and correctly done event studies submitted in the merger application of SBC Communications and Pacific Telesis and some additional case studies.     

双康事件溢出效应对社会信任的影响及内因探究

本文以“双康”事件(康美药业和康得新)为契机,研究重大违规事件的溢出效应,利用事件同行业和同地区上市公司为实验样本进行检验,结果表明:①当公司发生了重大违规行为后,导致同行业的上市公司股价会显著下降,而同地区上市公司受到的影响并不显著;②通过检验溢出效应的内在机制,本文验证了上市公司盈余质量是造成行业溢出效应的影响因素,盈余质量越低的上市公司受到的波动越显著;③在分组检验的结果中,本文证明股权集中度高和国有所有权的上市公司受到违规事件的影响更加显著.由此,意味着投资者在面对负面市场消息时可能会以会计信息为依据进行投资决策.所以,本文建议上市公司应该通过提升自身的会计信息质量从而降低负面事件的波动.     

植入式广告：品牌营销传播的新模式

在植入式广告与媒介载体互不排斥的条件下,利用植入式广告打造品牌整合营销传播体系是实践和理论界面临的新课题。植入式广告运营主要从场景、对白、情节和形象等四种植入模式来打造品牌传播体系,通过整合传播体系正向强化品牌形象。同时,为了更好地扩大植入式广告对品牌的正向传播效应,需要通过市场反应和PVI模型对植入式广告的效果作出控制和评价。     

由“无锡太湖水华事件”论太湖富营养化的防治

本文以无锡太湖水华事件为依托,简要分析了太湖富营养化的现状及形成原因,并在此基础上从环境规划与管理视角提出了太湖水体富营养化的六条防治对策,以期为我国湖泊富营养化的治理提供借鉴和参考.     

广告传播效果对消费行为的影响分析

广告作为传播消费信息的特殊形式,对消费者购买行为会产生很大的影响。现代市场营销认为,消费者是市场营销的中心,所有市场营销活动都要围绕消费者进行。广告是通过信息传播使消费者对广告主所宣传的产品产生预期的积极反应,从而影响消费者的购买行为。     

制度研究的新视角：文化传统的作用与影响——读《文化传统与经济组织》一书

最近 ,读到王询博士的新著《文化传统与经济组织》 (国家自然科学基金资助项目 ,东北财经大学出版社 ,1 999年 5月出版 ) ,获益匪浅。该书堪称是近年来国内制度经济学研究方面的创新之作 ,其新颖独到之处就在于它超越了一般制度研究文献所惯常采用的纯经济分析范式 ,在广泛吸取了近年来国内外在经济学、社会学、历史学、哲学等多方面研究成果的基础上 ,从垮学科的宽视角去洞察文化传统对于经济制度发展的影响 ,挖掘制度、组织形式变迁的文化基因 ,因而开辟了制度研究的一种新思路。可以肯定地说 ,在当今制度经济学文献近于汗牛充栋的供给形…     

The Regulation of the United Kingdom Electricity Industry: An Event Study of Price-Capping Measures

The privatization of United Kingdom utilities after 1979 established a regulatory regime based around price capping rather than return capping. This innovation was intended to provide a predictable framework that encouraged efficiency. An event methodology was used to examine stock market reaction to the main regulatory announcements affecting 12 Regional Electric Companies from flotation to 1995. The results indicate that the regulatory announcements were only a minor contributor to the persistent abnormal returns observed. The low connection between regulatory events, efficiency changes and abnormal returns at company level lead to a conclusion that the initial structural and control frameworks dominated the regulatory framework.     

The Effect of the Interaction between Price and Time Preference on Cigarette Consumption among Pregnant Women

In this study, I explore smoking behavior among pregnant U.S. women using the 1979 cohort of the National Longitudinal Survey of Youth. The key aspect of this study is the availability of smoking participation data before and during pregnancy. I consider the probabilities of smoking cessation while pregnant as the outcome. I find that pregnant women who smoke are less responsive to price changes when they are more future-oriented. Women who are more present-oriented are more likely to smoke and consume more cigarettes given that they smoke more than those who are future-oriented. Moreover, those who discount the future more heavily are more sensitive to the money price of cigarettes than those who are more future-oriented. I focus on the role of time preference and the interaction between time preference and price in determining these outcomes.     

中国加工贸易绩效与问题的研究

本文对我国加工贸易的绩效及其存在的问题进行了分析,得到以下结论:我国加工贸易的发展促进了经济增长和一般贸易出口的发展,改善了国内的就业状况,但是我国加工贸易发展中存在许多问题.我国加工贸易以外企为主体,技术含量低,出口产品结构仍以传统劳动密集型为主,附加值较少,同时,加工贸易的中间投入品主要依靠进口,没有实现国内替代,对带动国内产业结构升级作用较小;此外,我国加工贸易的结构区域结构过于集中,对我国经济贸易发展产生了较大的负面影响,当务之急是尽快促进我国加工贸易的转型升级.     

佣金制度改革对券商的影响

我国于2002年5月1日起开始实施浮动佣金制,该项措施是我国证券市场市场化改革的一个重大举措,对我国证券公司的发展产生了重大影响。本文着重分析了这些影响,并就相关问题进行了思考。 一、券商佣金收入变化 从国际经验来看,佣金自由化使各国券商的佣金收入发生了较大变化。比较普遍的是短期内佣金自由化导致     

我国宏观经济调控效果的辩证分析

各级党和政府提高驾驭市场经济的能力首先体现在对宏观经济形势的把握和调控上."加大宏观调控,预防经济过热",成为近两年我国宏观经济调控工作的主旋律,同时,也是近几年我国经济的基本走势和政策取向.我国政府采取宏观调控的方法和措施是:调整汇率,解决、推动经济转向;调整利率,适当加息,遏制投资和贷款的过快增长;调整产业结构.宏观调控中存在的问题,从调控的手段上看是"三多三少".     

土地政策在房地产调控中的政策效果评价

自2003年以来,土地政策被确定为与传统的货币政策、财政政策并列的重要工具参与宏观调控,但土地政策在房地产调控中的成效一直备受争议.本文利用国家统计局、中国经济信息网2002～2010年间的季度数据,实证分析了土地政策及其不同手段对房地产市场的影响,认为土地政策只对房地产供应方面的作用较为显著,且存在滞后性,而对房价的作用较小,因此,土地政策整体上在房地产调控中的作用有限,需要与其他政策组合起来进行运用.