基于非参数方法的银行风险早期预警模型实证研究

以非参数模型为主要建模工具,采用亚行开发的VIEWS系统①中内嵌的信号法,该方法在预测货币危机方面已被证明为有效框架,得到了广泛应用。实证分析表明,该方法在预测银行危机方面同样具有良好的表现,预测能力优于其他研究中提出的技术方法。本模型将"银行危机"定义为不良贷款的持续大面积暴露,从时间序列中识别出三次不良贷款增长高峰期作为"危机事件",将危机窗口设定为危机事件前30个月。根据噪信比至少小于1和经济合理性原则筛选出25项先行指标,并以此构建综合预警指标,得出不同时点的危机概率。实证表明,该模型能够以较好的准确性和先行时间预测样本内的三次危机,并在样本外的2009—2010年发出了持续较强的预警信号。其中,金融部门的整体预警表现最好,信贷增速等先行指标的预警能力最为突出。此外,还以线性回归作为辅助手段,并将检验结果与信号法模型作对比分析。     

我国城镇居民消费与收入的动态关系——基于非参数回归模型的实证分析

本文认为我国城镇居民消费行为在不同时期存在显著的差异,而传统的计量经济模型是无法解释的。于是尝试将非参数估计理论引入到回归模型中来,通过建立非参数回归模型及普通的线性回归模型对我国城镇居民可支配收入及消费支出之间的关系进行比较研究。并且分析了反映可支配收入与消费支出关系的时间变边际消费倾向及弹性系数。     

基于非参数核密度法的农作物区域产量保险费率厘定研究

利用湖北省82个县(市、区)1991～2007年县级中稻单产数据,逐县选择相应的ARIMA(p,d,q)模型拟合其中稻历年单产,并计算出单产减产率,然后在此基础上运用非参数核密度估计法算出各县中稻产量保险纯费率,最后考虑到农作物产量损失的空间相依性,根据各县所面临的系统风险状况对纯费率进行调整,得到更为合理的纯费率。     

中国外商直接投资的空间分异与动态演进——基于非参数核密度估计的实证研究

为了研究我国外商直接投资的空间分布和动态演进规律,选用2000—2020年中国29个省份的省级面板数据,考察不同省份的外商直接投资分布特征和动态演进。为了使分布结果更为准确,文章提出一种新的非参数分布自动离散化算法,拟合最优的相关参数,优化非参分布数据下的核密度估计。结果表明,我国外商直接投资呈现“东高西低”的发展格局,并逐渐向中部地区转移,西部地区外商直接投资的利用额处于绝对的劣势。外商直接投资额整体呈上升态势,密度函数的中心峰度不断向右移动,波峰由原先的“一主一小”逐渐向“多小一主”的格局演变,地区间差距不断扩大。     

转型期中国粮食生产资源配置结构优化策略研究——基于非参数方法双产出模型的经验分析

转型期在国家推行和谐社会建设的大环境中,耕地资源的经济供给无法同和谐社会建设的速度与要求相协调,这就使得我国的耕地资源面临着粮食安全问题。文章基于非参数方法双产出模型,在对转型期中国粮食生产资源配置效率测度的基础上,具体研究粮食生产资源配置的结构优化策略。研究结果表明,各大流域粮食生产规模效率最差,这就意味着,中央政府应进一步加快农业剩余劳动力的转移速度,化大力气消除制约中国粮食生产效率的主要因素,并根据转型期中国粮食生产所表现出来的区域特征,稳定或进一步提高松辽流域粮食生产效率,改善黄河流域粮食生产低效状况,这也是转型期弥补市场失灵、保障粮食安全的有效手段之一。     

财政赤字与名义利率——基于LA-VAR模型的经验证据(1978-2005)

财政赤字增加是否提高了利率水平的问题是国内外理论界争论的焦点。综合考虑影响利率水平变动的诸种因素,在5变量系统内检验了我国财政赤字与名义利率水平之间的关系。结果显示,财政赤字增加导致名义利率水平提高。其政策含义在于:在制定我国的宏观经济政策时,不能完全忽略和否认财政赤字增加对名义利率水平的影响;同时,需要继续推进利率市场化的改革进程,增强我国货币政策传导机制的有效性。     

中国工业行业的能源效率特征及其影响因素——基于非参数前沿的实证分析

文章采用非参数前沿方法,对中国工业行业的能源效率特征及其影响因素进行了实证分析.结果表明,工业行业能源效率普遍偏低,而且能源与资本、劳动之间的替代效应微弱.这主要是由工业化进程中所形成的刚性高耗能技术结构所导致的.从长期看,技术进步和能源价格对提高工业行业的能源效率具有正向作用.这意味着节能减排的重点必须立足于长期,进一步推进能源价格改革,建立节能减排长效机制,弱化长期以来形成的高耗能技术结构.     

中国商业银行的成本非效率、规模经济及技术进步(1994-2010)——基于随机前沿对数成本函数方法的实证分析

本文运用随机前沿对数成本函数方法对我国十四家商业银行1994-2010年的成本非效率、规模经济及技术进步进行实证分析,结果发现股份制商业银行样本期的平均成本非效率小于大型商业银行样本期的平均成本非效率;股份制商业银行样本期的平均规模经济指数略微小于大型商业银行样本期的平均规模经济指数,总体来说我国商业银行在追求规模经济方面差距不大.股份制商业银行样本期的平均技术进步效应明显好于大型商业银行样本期的平均技术进步效应.本文的结论是:我国商业银行通过扩大产出实现规模经济来降低成本的空间很小,今后提高我国商业银行效率的主要途径:一是降低商业银行的成本非效率,二是提高商业银行的技术进步率.     

基于分区多目标风险模型(PMRM)的银行操作风险估计

以极值统计学为理论基础,研究分区多目标风险模型在银行操作风险计量中的适用性.在已知有限的极值事件概率信息下,确定极值风险函数以评估极值事件引起的损失期望值,从而为操作风险损失配置恰当的经济资本,并通过实例研究验证该方法的可行性.     

What explains the performance of students in a heterogeneous environment? Conditional efficiency estimation with continuous and discrete environmental variables

Efficiency estimations which do not account for the operational environment where production units are operating in may have only a limited value. This article presents a fully nonparametric framework to estimate relative performance of production units when accounting for continuous and discrete background variables. Using insights from recent developments in nonparametric econometrics, we show how conditional efficiency scores can be estimated using a tailored mixed kernel function with a data-driven bandwidth selection. The methodology is applied to the sample of Dutch pupils from the Organization for Economic Co-operation and Development's Programme for International Student Assessment (OECD PISA) data set. We estimate students' performance and the influence of its background characteristics. The results of our application show that several family- and student-specific characteristics have a statistically significant effect on the educational efficiency, while school-level variables do not have impact on performance.     

Valuing investment projects under interest rate risk: empirical evidence from European firms

In this article, we perform an empirical investigation of the effect of the interest rate uncertainty on the valuation of investment projects. The analysis is carried out by employing a real option approach and by considering a set of firms that operate in various production sectors in the euro area. In particular, the revenues generated by the investment projects are modelled using a geometric Brownian motion, whereas the interest rate is specified as a stochastic process of Vasicek type. Moreover, using the volatility of the equity return as a proxy, the volatility of the revenues is calibrated to real firm data, while the parameters of the interest rate model are estimated by fitting the Euribor time series. To this aim, an ad hoc calibration procedure is developed which is based on the maximum likelihood principle and thus has the merit of being simple, fast and suitable for practical purposes. Our study reveals that the interest rate uncertainty reduces the valuation of investment projects. However, stochastic interest rates do not provide a substantial improvement with respect to constant interest rates, or at least the differences are not statistically significant.     

利率市场化进程中欠发达地区银行利率定价行为

国内商业银行的经营特征和收入结构已经反映出存贷款利率的重要性,欠发达地区商业银行的经营尤其依赖于存贷利差收入。在当前利率市场化进程中银行如何进行利率定价日益成为重要课题。对此,本文通过建立特定时期的欠发达地区商业银行利率定价的行为模型,对不同情景下的利率定价进行理论分析,进而明晰商业银行现行利率定价选择的根本缺陷,提出了最优利率定价策略及其实现路径。     

利率管制下中国宏观经济稳定与利率政策

本文在IS—LM—AS模型的框架下 ,分析了利率管制条件下中国宏观经济均衡状态的特点、动态调整方式。研究结论表明 :在利率管制条件下 ,由于市场自身缺乏稳定机制 ,经济只存在惟一的均衡路径 ;任何冲击都会破坏经济的稳定 ,而经济体系自身不会向稳定方向调整 ,其结果是经济波动呈发散趋势。通过进一步对中国改革开放以来利率政策的操作方式及绩效的考察发现 :利率政策调整滞后、调整不充分、政策操作并不成功     

风险的三维熵式度量法在国债投资组合中的应用研究

投资国债存在利率风险。本文引入三维熵式度量法对利率风险进行评价,该方法可满足投资者根据自己对风险的喜好和厌恶程度进行不同的风险排序,弥补了传统风险度量法假设利率恒定不变和一维评价的不足之处,利用该模型选出的国债在一定条件下可以达到最大收益和最小风险的目的,可为投资者进行国债投资组合提供很好的投资依据。     

基于我国国债的利率期限结构曲线估计

本文通过选取不同的样条函数,对某个特定日期国债所隐含的利率期限结构曲线进行回归估计.我们对回归结果的各分段样条函数进行了检验,根据各分段样条函数的估计结果,提出了指数样条函数与多项式样条函数在估计利率期限结构曲线中的一些特点.我们得到的利率期限结构曲线能够很好的反映市场利率.     

从印度危机反思小额贷款的高利率盈利模式

印度小额信贷危机震惊了全球,唤醒了人们对高利率盈利模式的反思。近年来,印度小额贷款利率持续上升并维持于高位——而极高的利率并非基于成本和风险的考虑——挤出经营性贷款需求——借款人因无力偿债而引发社会危机。危机表明,高利率的小额贷款只会为其经营者带来持续的高利润,而借款人的生计则陷入不可持续的困境。中国小额信贷起步较晚,但在利率问题上存在同样盲区。高利率在中国同样难担脱贫之任,低收入者的希望是支付得起的低利模式,即信贷的互助合作。     

利率风险管理的重要免疫工具:持续期模型

利率市场化进程的加快凸现利率风险管理的重要性和迫切性.作为一种利率风险管理的重要免疫工具,持续期配比策略在近些年来有了较大发展.本文在深入探讨Macaulay持续期的三种重要含义的基础上,详细地分析和比较了近期提出的几种主要持续期即:方向持续期、 部分持续期和近似持续期,最后简单讨论了将这些持续期模型及其免疫策略用于中国市场应注意的问题.     

Asset allocation under stochastic interest rate with regime switching

We investigate an optimal asset allocation problem in a Markovian regime-switching financial market with stochastic interest rate. The market has three investment opportunities, namely, a bank account, a share and a zero-coupon bond, where stochastic movements of the short rate and the share price are governed by a Markovian regime-switching Vasicek model and a Markovian regime-switching Geometric Brownian motion, respectively. We discuss the optimal asset allocation problem using the dynamic programming approach for stochastic optimal control and derive a regime-switching Hamilton–Jacobi–Bellman (HJB) equation. Particular attention is paid to the exponential utility case. Numerical and sensitivity analysis are provided for this case. The numerical results reveal that regime-switches described by a two-state Markov chain have significant impacts on the optimal investment strategies in the share and the bond. Furthermore, the market prices of risk in both the bond and share markets are crucial factors in determining the optimal investment strategies.