我国上市公司高送转对盈利的信号效应研究

我国上市公司在进行股利分配时,大量采取高送转的方式。本研究通过对578家上交所A股上市公司高送转对盈利的信号效应的分析,揭示了高送转与公司盈利之间的关系。研究结果显示,上市公司进行高送转对公司未来的盈利信号较弱,高送转并不意味着未来盈利的高增长。只有现金红利增加的高送转传递了上市公司未来业绩良好的信号,而现金红利不变和现金红利减少的高送转不是未来盈利良好的信号。     

上市公司送、转股除权日前后股价行为研究

在实证方面,上市公司的送转股,西方国家一般称为股票股利（stock dividend）,过去在上市公司送转股除权（息）日前后的股价行为理论上,有许多不同的理论,包含Ehon＆Gruber（1970）的“税负效应假说”Tax Effect Hypothesis）;Kalay（1982）的“短期交易假说”（Short—term TradingHypothesis）,以及李存修（1984）提出的“比价心理假说“（Bargain Hunting Hypothesis）等。由于我国的税制规范背景与美国不同,我国对资本利得免税,与美国极为不同,前面的“税负效应假说”与“短期交易假说”均与美国税制有关,并无法完全适用于我国的现况。考虑我国二级市场高换手率、高投机性和股价波动剧烈的特点,“比价心理假说”的理论基础可能较符合我国的证券市场现况,本研究即先以事件研究法分析我国深、沪股票市场上市公司送转股除权（息）日前后的股价行为,之后进一步就相关股价异常报酬是否符合“比价心理假说”进行验证。     

我国上市公司股利政策影响因素实证研究综述

股利政策的制定要受到各种因素的影响,基于我国股票市场的影响以及我国上市公司的特点,近年来,很多学者对此作了研究,发现我国股利政策受收益水平、股权结构、公司规模、股东权益、负债结构等因素的影响。本文对其相关实证研究进行了介绍,以期对今后的研究有一定作用。     

开放式基金分红效应实证研究

一、基金分红效应的理论解释 1961年,Miller和Modigliani提出并证明了在“无摩擦”环境下,公司采用何种股利政策都不会影响股东财富。根据M＆M理论,当公司对股票进行分红时,股票下降的金额等于派发的现金股利或所送的股票股利金额,股票总价值在分红前后保持不变。然而,实际的资本市场并非与M＆M理论假设的“无摩擦”环境相吻合,资本市场的非强势有效性、税收、政策法规、融资成本等存在使得M＆M理论结论并不能简单地套用到实际市场中。     

上市公司股利分配影响因素实证研究——以信息技术行业上市公司为例

股利分配政策是上市公司制定的关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。股利分配政策不仅关系到企业自身能否健康持续发展,也关系到股东的切身利益,始终是国内外学者研究的重点。通过以信息技术行业2017—2021年沪深上市公司为例,总结信息技术行业的股利分配特点,采用逻辑回归分析与多元线性回归方法,分别从分配倾向和分配力度两个角度进行实证研究影响该行业股利分配的因素。最后提出上市公司应提高公司的盈利能力,完善公司治理结构,优化公司资本结构,政府监管机构规范公司现金股利分配行为,加强现金股利分配信息披露的监管等建议。     

高送转股票财富效应的实证研究

运用事件研究法,研究高送转股票的财富效应以及除权除息日前后股价的异常波动.实证表明,除权除息日前八个交易日内,高送转股票呈现正的显著超额收益,而在除权除息日后十个工作日内,高送转股票仍然呈现正的超额收益,但是结果不显著.     

上市公司高送转的“浮华背后”

继金融街、精伦电子等公布高送转预案以后，又有上港集箱(600018)、铜峰电子(600237)、万科A(000002)、常林股份(600710)、卧龙科技(600580)、焦作万方(000612)、国风塑业(000859)、天士力(600535)、山东药玻(600529)、南纺股份(600250)、云南马龙(600792)、火箭股份(600879)、东方热电(000958)等公布了高送转预案。上市公司高送转成为今年年报的一大亮点。据初步统计，截至4月19日，有79家上市公司公布了送转预案，其中10送转5以上的为28家，所占比例高达近35．5％；10送转10的上市公司有7家。而2001年所有上市公司中，分配预案为10送转增10以上的仅有3家。     

中国上市公司现金股利变化的公告效应实证研究

以2008~2012年沪深两市发布现金股利变化公告的A股上市公司为研究对象,采用事件研究法实证现金股利变化的公告效应及市场反应,同时检验中国股票市场股利信号传递假说的有效性。结果表明:现金股利变化公告的市场反应明显为负,支持股利信号传递假说;现金股利增减变化的公告效应并没有明显的差异性;采用OLS法对样本数据的横截面进行回归分析,证明股利支付率、市净率和公司规模是现金股利变化公告效应的显著性影响因素。     

我国上市公司股利政策研究

股利政策在股份制企业经营决策中占有重要地位,是企业的核心财务问题.因而股利分配政策一直为股份公司的利益相关者所密切关注.全文在对传统及现代股利政策理论的介绍和股利政策基本类型进行阐述的基础上,重点对我国上市公司的股利分配政策现状、选择股利政策应该考虑的因素进行了分析,并且针对存在的问题提出了相应的建设性意见.     

上市公司股利政策分配分析——以厦门信达为例

上市公司股利政策制定受到多方面因素的影响,一个合适的股利政策,不仅可以改善公司的资本结构,并且可以吸引潜在的投资者.制定合适的股利政策不但要充分考虑公司外部因素,更要以公司内部因素为实际出发点.厦门信这是一个百货类公司,它不仅受到外部法律和合同的影响,公司内部的净利润、经营性现金流量以及盈利能力的稳定性都有着重要的影响.     

会计信息质量内外部治理效应实证研究--以我国深圳A股上市公司为例

大数据信息经济时代,会计信息重要性日渐提升,提升会计信息质量刻不容缓。文章以2012—201 4年423家公司深圳A股上市公司1187个样本为研究对象,通过分析高管激励(包括薪酬激励和股权激励)、市场竞争和会计信息质量的关系,揭示内部治理要素(高管激励)和外部治理要素(市场)对会计信息质量的治理效应。实证结果显示,高管激励与会计信息质量正相关,基于高管激励的内部治理会提升会计信息质量;市场竞争会促进高管激励内部治理效应的有效发挥,能够与内部激励形成有效的协同治理效应。有效的高管激励和良性的市场竞争有助于提升会计信息质量,从而促进我国资本市场的健康高速发展。     

我国企业资产证券化短期财富效应研究——基于A股上市公司的实证分析

本文采用事件研究法,基于Fama-French三因子模型,对我国A股上市公司企业资产证券化的短期财富效应进行检验。本文发现,虽然回归结果显示在总体上资产证券化能够为企业带来正的短期财富效应,但是企业资产证券化的财富效应仍具有复杂性。这主要表现为:基础资产不同,企业资产证券化产生的短期财富效应也不同;发行规模大的企业资产证券化产品更能容易给上市公司带来正的短期财富效应;企业资产证券化对体量小的上市公司的短期财富效应显著为正,对体量大的上市公司不显著。基于此,本文在最后分别对监管部门、发行公司和投资者提出了相关建议。     

中国上市公司现金股利的实证研究

本文借鉴了西方关于股利政策的研究成果,结合中国证券市场的实际,对中国2001年和2002年上市A股公司的现金股利政策进行了实证研究。研究结果表明:每股收益、以前年度发放过现金股利、资产的收益率及是否临近配股资格线是影响是否发放现金股利决策的主要因素;股权集中程度不影响是否发放现金股利的决策。公司在决定每股现金股利的大小时主要依据的是以前年度的股利政策和现有的盈利水平。股权集中程度高的公司不太会考虑现金股利的持续性;低股权集中度的公司则会把当年收益的一定比例拿出来作为每股现金股利发放给股东。公司规模的大小不影响现金股利决策。     

上市公司送、转股行为分析

送、转股是我国上市公司利润分配的重要形式,有其产生的制度背景,集中体现在股权分置与流通股高溢价发行,上市公司管理当局在制定股利政策时有迎合市场的动机。随着股票市场投资日趋理性,送、转股的信号传递与提高股票交易流动性的作用将加强。     

中国上市公司股利政策成因的实证研究

随着上市公司的蓬勃发展，股利政策作为现代企业财务管理活动的三大核心内容之一，其重要性也逐渐得到了人们的认同。本文在充分吸收西方实证会计理论思想的基础上，提出了15个研究假设，并运用Logistic回归模型、多元线性回归模型和卡方检验等数理分析工具研究了中国上市公司股利政策的成因和股利政策的连续性问题，并提出了引导上市公司合理制定股利分配政策的相关建议。     

上市公司选择股利政策动因的实证研究

随着证券市场的发展和上市公司的壮大,对上市公司的研究日益重要,本采用多元回归分析,单因素分析,分类统计三种方法对股利政策和财务指标之间的关系进行了研究,得出一些暂时结论,希望有利于理论研究和实务操作。     

股利所得税削减对权益资产价格的影响——以财税[2005]102为背景的事件研究

2005年6月13日中国财政部和国家税务总局联合颁布了财税[2005]102号文件,要求对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得暂减按50%计入个人应纳税所得额。这为研究股利所得税对股票价格影响这个财务学经典问题提供了一个很好的“实验环境”。本文以此为背景的事件研究表明,股利所得税削减的消息宣告后,股票的累计超常收益率与股利支付水平正相关。这意味着,股利所得税变动对权益资产价格的影响在中国符合股利税的传统观。     

证券投资报告荐股效应的实证研究

通过实证研究,发现证券分析师的荐股频率与市场状况有很大的联系,而且他们都倾向于发布乐观的评级;股票收益率与其被分析师关注的程度并没有明显的关系;被评为“推荐”而不是“强烈推荐”的股票的平均收益率是最高的,其平均波动性也较小。