互联网时代投资者行为对市场监管的启示——基于游戏驿站的案例分析

美国游戏驿站公司的股票在2021年1月和2月期间经历了剧烈的波动.梳理该股价波动事件的具体过程,对该公司的经营状况和财务报告进行分析,剖析股价快速大幅上涨以及之后迅速回落的原因.游戏驿站股价快速上涨的幅度脱离公司经营的基本面,互联网社交媒体和回音室效应使散户投资者联合起来针对做空的机构投资者进行掠夺式交易.该事件反映出美国资本市场和监管存在的问题.以此为鉴,在我国的资本市场建设过程中,应稳步推进卖空机制,防范系统性风险;提高股票定价的有效性;对于以社交媒体为代表的互联网平台,需识别其中潜在的股价操纵因素;通过投资者教育帮助投资者树立风险意识.     

行为金融学视角下散户与机构博弈分析——以美国资本市场游戏驿站与白银期货现象为例

2021年1月的最后一周,美国资本市场出现了一波三折散户完胜机构的资本异像.作为美国资本市场的开门大戏,这一现象并非简单的投资泡沫,其内在影响因素较为复杂.文章基于行为金融学理论,从散户与机构投资者的博弈视角出发,分析美国游戏驿站和白银期货交易的异常现象,对于我国资本市场的完善,具有重要的启示.     

主观业绩评价理论探讨——基于行为金融学视角

尽管主观业绩评价在现实中普遍存在,但长期以来国内学术界却对此关注不多,大多数研究仍然集中在探讨客观业绩评价理论及其应用问题上.文章回顾了国内外对主观业绩评价理论的研究成果,介绍了主观业绩评价及行为金融学的相关理论,并基于行为金融学视角,从人类有限理性和认知偏差两个角度对主观业绩评价理论进行了分析和评价.     

从行为金融视角看管理者过度自信对企业金融决策的影响

本文首先介绍了心理学和行为金融理论中的过度自信,然后研究了管理者过度自信对企业金融决策各方面的影响,最后提出了利用和防范管理者过度自信的建议,希望能为改善企业金融决策提供参考。     

基于有限理性的企业股利政策异象研究

行为金融学已逐渐应用于公司股利政策异象的研究,与基于理性假设的经典股利理论相比,行为金融学考虑了外部市场的非有效性和内部管理者的非理性。本文结合我国资本市场的独特性和上市公司股利政策的异象,剖析了管理者和投资者有限理性的理论依据,及其影响企业股利决策的内在机理,并提出了规范上市公司股利分配政策的建议。     

基于有限理性的企业股利政策异象研究

行为金融学已逐渐应用于公司股利政策异象的研究,与基于理性假设的经典股利理论相比,行为金融学考虑了外部市场的非有效性和内部管理者的非理性。本文结合我国资本市场的独特性和上市公司股利政策的异象,剖析了管理者和投资者有限理性的理论依据,及其影响企业股利决策的内在机理,并提出了规范上市公司股利分配政策的建议。     

基于行为公司金融的企业并购研究综述

企业的并购行为是被广泛关注的一个现象,早期对企业并购决策问题的研究主要是基于传统公司财务理论在"理性经济人假设"的前提下诠释和推演的.近年来,国内外学者从行为公司金融的角度进行了大量的理论和实证研究,文章对这些研究成果加以梳理和评价,并对今后的研究方向提出了展望.     

新古典主义金融与行为金融的比较

新古典主义金融学是以理性人假设和有效市场理论为基础发展起来的,是关于资本市场均衡状态下最优投资组合决策与证券价格决定的理论体系。行为金融学是在评论新古典金融学的基础上建立的,力图弥补经典理论在个体行为分析上的不足和缺陷。本文比较了行为金融学与新古典金融学的理论基础及投资决策模型,以便对我国的金融业的发展提供一些参考。     

国外住房价格波动理论新进展——基于行为金融学的视角

住房市场充满许多令人困惑之谜,例如房价可预测性、牛市前的过度需求牛市后的过度供给、房价与交易量以及住房售卖时长成正相关关系、住房市场繁荣衰退周期对杠杆率水平极其敏感、房价和建筑投资水平过度波动和本地效应等等,这些谜团是主流经济金融学家无法用有效市场假说自圆其说的。最近兴起的行为金融学运用模型法、问卷调查法及案例分析法,分别从通货膨胀幻觉、向后看预期及正反馈机制等;手面对房价波动进行解读和实证检验,为房地产市场价格形成、过度波动及兴袁周期的研究打开了一个新的窗口。     

管理者过度自信的影响因素研究——基于深圳上市公司数据的实证研究

本文以2005年至2007年深圳证券交易所的上市公司为样本,分析了管理者过度自信的影响因素。结果显示:上市公司管理者过度自信受到董事会治理、薪酬激励、财务状况、公司规模和资本结构的影响,资产负债率与管理者过度自信呈负相关关系,其他因素与管理者过度自信呈正相关关系。     

关于上市公司股利政策生成机理的实证研究——基于管理者过度自信视角

本文通过收集我国上市公司经验数据,从上市公司管理者过度自信角度,即以上市公司股利分配非理性供给为研究切入点,分析我国上市公司股利分配政策偏好的原因,探究我国上市公司股利分配政策的生成机理,为上市公司股利分配政策研究提供了一个全新的视角。     

投资者非理性行为与公司理财——基于行为金融学的思考

现实中,公司理财——资本结构、投资决策并不像传统金融学所描述的那样是理性的,而行为金融理论回归到人的本性——有限理性,即人的情绪变化会影响公司管理者一系列投资、融资决策,对公司财富的变化有着必然联系。本文主要通过传统金融学与行为金融学的理论比较,用更接近人本性的现实角度解释问题——即投资者情绪的变化对公司资本结构、管理者的投资决策的影响。     

资产价格波动原因探讨——基于行为金融学理论的分析

决定投资者是否购买股票的原因很多,但直接影响因素是其当下的心理状态,包括理性和非理性的心理状态.非理性是人类难以克服的弱点,因而,个体的非理性的累加造成了整体市场的非理性波动最终导致资产价格的短期波动.     

金融消费分析——基于行为经济学视角

新古典经济学的严密体系中有几个重要的基础性假设:完全理性、完全信息、效用最大化、偏好一致性以及自利性.行为经济学对这些假设提出了挑战,指出:消费者具有系统性、可预测的行为偏差,新古典经济学的 5 个假设与现实不符;金融机构会利用消费者的行为偏差谋利,导致竞争非有效.为更好地保护消费者权益,需要对金融机构进行行为干预和产品干预,提高信息披露的有效性,推进金融知识普及和金融消费者能力的建设.行为经济学动摇不了新古典经济学的统治地位,但其挑战是有力的,对人类行为的认识和解释更加接近于实际,也促进了新古典经济学的发展.     

经理人非理性行为对投资决策的影响——基于行为金融学的理解

实践告诉我们。经理人的过度自信、羊群效应等认知上的偏差会对公司的投资取向产生很大的负面作用,往往导致不合理的资金投入,违背公司价值最大化目标,给股东带来巨大损失。于是,行为金融学理论应运而生。该理论认为经理人是非理性的,而非理性行为的结果是资产配置的扭曲,由此造成市场的非有效运作。我们知道．由于经理人与股东之间的信息不对称,使得股东监督经理人的成本增大,     

董事会特征与企业投资的羊群行为——基于汽车行业上市公司的研究

羊群行为是一种非理性行为行为,其表现为投资者忽略私有信息,而跟从市场中大多数人进行决策。董事会作为上市公司治理的核心,在很大程度上决定企业的投资决策,进而影响公司的投资行为。本文通过研究汽车行业投资中羊群行为的存在性,以及董事会特征对企业投资羊群行为的影响,认为我国汽车行业上市公司投资存在较明显的羊群行为行为,而董事会特征是影响投资羊群行为的重要因素,其中董事会规模、董事长持股和董事会年龄与企业投资羊群行为显著相关。这些研究结论可以为公司合理安排董事会结构,进行理性投资提供参考。     

企业非效率投资:基于行为经济学的解释

行为经济学研究按主体不同,可以划分为投资者非理性和管理者非理性两个分支。投资者非理性行为主要表现为投资者情绪,已有研究主要用股权融资渠道观、理性迎合渠道观解释投资者情绪对企业实物投资的影响,用市场驱动并购理论解释投资者情绪对企业并购的影响。管理者非理性行为主要表现为管理者过度自信,已有研究发现,管理者过度自信往往造成过度投资或投资不足,且与并购决策正相关,与并购绩效负相关。未来研究应将投资者非理性和管理者非理性纳入同一框架,考虑不同人文环境下主体非理性行为差异。