信贷约束与农户非正规金融选择

本文考察来自正规金融机构的信贷约束对农户选择非正规金融的影响。基于农户调研,本文首先辨别农户受到的各种信贷约束,并将其与农户融资成本相结合,构建农户融资的理论模型。实证研究采用双变量Probit模型比较各种信贷约束对选择非正规金融的影响。研究发现：供给型和需求型信贷约束都显著地促进农户选择非正规金融。需求型信贷约束中,风险约束较大程度地促进农户通过非正规金融渠道融资。研究结论对制定农村金融政策将提供重要参考。     

消费信贷、流动性约束与中国城镇居民消费行为——基于2004～2009年省际面板数据的经验分析

在一个扩展的C-M消费函数框架内,本文利用2004～2009年中国省际面板数据对消费信贷与我国城镇居民消费行为的关系进行了实证检验。研究结果表明,城镇居民消费行为对收入变动和信贷条件变动同时呈现出"过度敏感性",但信贷敏感性系数要远远小于收入敏感性系数;当前的消费信贷主要缓解了居民当期流动性约束,促进了耐用品消费的增长,但对非耐用品与服务消费的影响较弱;不同收入的居民对信贷条件变化的敏感程度明显不同,中等收入组和较高收入组居民的信贷敏感性系数最高,高收入组居民次之,而低收入组和较低收入组居民最低。因此,尽管消费信贷对拉动内需具有一定的效果,但仍然受到诸多因素制约,应采取多种措施努力打破消费信贷发展的限制。     

消费信贷对消费影响作用的实证研究

本文基于美国1959—2009年近60年的消费信贷和个人消费支出的月度样本数据,实证研究了消费信贷对消费的影响作用。结论显示,消费信贷对消费具有显著的拉动作用。本文为我国大力发展消费信贷以拉动消费和经济增长提供了有力的实证研究支撑。     

非正规金融缓解农户消费信贷约束的实证分析

流动性约束在发展中国家的金融市场上较为严重,尤其在我国农村金融市场上,这一问题表现得更为突出。由于信息不对称、农户收入不确定性以及抵押品不足等原因,正规金融对农户贷款,尤其是消费性贷款普遍存在着“惜贷”行为,而农户往往需要预支未来进行消费,比如孩子上学、修缮房屋、看病买药等。对于面临收入不确定且没有大量储蓄又想借支未来的农户来说,通过正规金融透支未来的愿望难以实现。他们只能借助亲属关系及非正规金融组织的借贷。     

消费信贷风险约束的数理分析

信贷是现代经济运行的重要组成部分。随着中国金融业的进一步开放,信贷作为一种重要的金融服务方式进入消费领域。消费信贷是一种跨时期交易,中间存在着一系列不确定性因素,这些因素最终都表现为信贷风险,对交易双方产生重要影响。本文从数理的角度,针对信贷过程中由消费者行为引起的信贷风险,进行了对策分析。     

影响消费信贷的因素与对策——对吉林省白山市消费信贷开展情况的调查

近几年 ,消费需求不够强劲一直是困扰我国经济增长的一大因素 ,而居民消费增长乏力是最终消费增长不够强劲的主要原因。因此 ,自 1999年以来 ,国家出台了一系列刺激居民消费的政策 ,如增加城镇中低收入居民的收入 ,连续七次下调利率 ,开征利息所得税 ,改善农村消费环境 ,扩大高等院校招生规模 ,扩大居民教育消费支出 ,以及鼓励银行开办各种形式的信贷消费业务等。为了刺激消费 ,各大商业银行纷纷推出了个人消费信贷 ,如个人住房公积金贷款、汽车消费贷款、个人耐用消费品贷款、教育助学贷款等 ,对于扭转消费需求增长乏力的趋势起到了积极的…     

转型时期农村非正规金融生成逻辑的理论分析——兼对农村二元金融结构现象的解释

我国农村非正规金融存在的外在原因在于地方政府的强行介入,并造成农村正规金融组织的低效率以及市场规模的萎缩;其产生的内生性原因则在于农村中长期积淀的乡土文化能有效的解决由于市场信息不对称所引发的逆向选择和道德风险问题.因此对农村非正规金融存在及农村二元金融结构形成并强化的理论解释必须依赖于中国现实背景下的地方政府强行介入和农村乡土文化的历史积淀这两个关键性变量.将政府介入和乡土文化这两个变量纳入分析框架,对中国农村非正规金融的存在和发展进行理论解释,在此基础上对农村金融的进一步改革提出相关政策性建议.     

财富对创业的异质性影响——基于三省农户的实证分析

文章从动态视角重新考察了财富与创业的关系,并基于中国农村固定观察点的调查数据进行了实证分析,研究发现财富对创业的影响并非简单的单调关系。当农户资产处于0-98.70分位数区间(0<资产<26.84万元)时,农户资产越多越倾向于创业,这与静态模型的预测相同;但当资产处于98.70分位数之后的区间(资产≥26.84万元)时,样本自选择偏差的存在使二者呈负相关关系,即资产越多,创业概率越低,支持了动态模型的理论预测。文章还使用人情收入作为资产的工具变量来解决模型中可能存在的内生性问题,发现此结论依然稳健。     

城镇化对银行消费信贷业务的影响分析

城镇化建设是我国未来经济发展的主要命题,是实现农村经济可持续发展的必经之路。伴随城镇化发展,农村剩余劳动力转为城镇居民,收入和消费水平进一步提高,给商业银行发展消费信贷业务带来新的机遇。同时,商业银行自身经营的局限性和城镇信贷环境的不成熟,也给商业银行消费信贷业务提出了挑战。商业银行应制定城镇化信贷市场消费信贷业务开发战略,合理选择目标市场,完善消费信贷业务制度和产品设计,加强风险防范措施,切实防范业务风险。     

消费者金融行为、消费者金融教育和消费者福利

消费者金融行为的研究是一个多学科的研究领域,并在近十年来开始得到主流经济学和金融学的重视。消费者金融行为的研究集中在如何定义、描述、理解和预测、改变、发展,以及比较消费者的金融行为。本文从上述六个方面对美国关于消费者金融行为的研究进行了简要综述,并讨论了消费者金融行为与消费者金融教育、消费者福利之间的关系。最后,对中国消费者金融学的研究提出了几点建议,希望对中国消费者金融学领域的发展有所贡献。     

我国农村正规金融与非正规金融效率分析

高效率的金融制度对经济发展提供强有力的资金支持,可以提高经济的总体竞争力,促进经济增长。对农村信用社、农业银行、农业发展银行和邮政储蓄银行等正规金融机构和村镇银行、小额贷款公司等非正规金融组织的效率进行调查,从资金配置效率、适应性效率和运行效率方面进行分析,结果显示：正规金融制度的效率偏低,非正规金融组织的效率偏高;两种金融制度的效率有各自的空间,在规模和范围较小时,非正规金融制度效率更高,而超出一定的发展范围和规模,正规金融制度的优越性则进一步凸显。     

金融危机反思及金融产品消费者保护

美国在金融产品消费者保护领域有着较为完备的法律体系,但该保护体系在次贷危机中仍暴露出明显问题,金融产品消费者在危机中依然遭受了很大损失。因此,强化消费者保护被确认为美国金融监管改革的一项重要内容。本文从市场失灵和行为金融学角度剖析了金融消费者保护失效的根源,对国外金融监管体系的改革进展进行了深入研究,并结合实际提出了建设我国金融消费者保护体系的具体措施。     

融资约束对中国上市公司投资行为影响的实证研究

本文将2005年度我国股权分置改革作为改善金融市场的宏观政策变量纳入回归模型。首先使用Logistic回归方法创建了反映上市公司融资约束程度的单一指标,用以将样本企业的融资约束程度进行量化;其次构建了反映上市公司投资-现金流敏感度的Panel Data模型。研究结果表明,股权分置改革确实改善了我国上市公司所面临的融资约束问题。     

金融消费者保护:市场失灵、政府介入与道德风险的防范

金融消费者保护成为次贷危机后金融改革的一个重要方面。文章认为,在金融交易中,金融消费者处于弱势地位,金融消费者需要保护。市场可以对消费者提供一定的保护,但是由于市场失灵,无法给金融消费者提供充分的保护,也无法从根本上解决金融消费者保护问题。金融消费者需要政府(管理部门)来提供保护,但是政府并不必然比市场聪明,也会出现监管失灵。监管者的专业知识要高于普通消费者,关键是要不断提高政府提供保护(监管者保护)的有效性,防止政府失灵。加强金融消费者保护的同时,必须防范道德风险和逆向选择。     

农业补贴对农村金融市场的“挤出效应”——理论分析与实证检验

针对我国农村金融机构年贷款增长率远低于政府农业年度补贴增长率的现实,本文构建一个理论分析框架,并基于农户调研数据进行实证分析。研究发现,农业补贴依次对非正规金融市场和正规金融市场形成挤出效应;政府提高贷款利息虽可压缩非正规金融市场的生存空间,但却会引致农户福利流失;非挂钩性农业补贴会强化(弱化)非正规金融市场(正规金融市场)的挤出效应。因而,政府不应单一地寄希望于制度创新,而应更多地关注农业补贴对农户借贷决策行为的影响。     

农户金融抑制及其福利损失的计量分析

本文运用biprobit模型和match模型,采用3000个农户的微观数据,计量分析了农户金融抑制的程度及其福利损失的大小。研究发现,农户金融抑制的程度为70.92%;由于金融抑制,所有样本农户平均所损失的纯收入、净经营收入、消费性支出和非土地性资产分别为9.43%、15.43%、15.57%和14.58%,直接受到金融抑制的样本农户平均所损失的纯收入、净经营收入、消费性支出和非土地性资产分别为9.55%、16.83%、16.46%和14.70%;土地面积、教育和医疗费用支出,对农户资金需求具有正的显著影响,金融资产余额对农户资金需求具有负的显著影响,生产性固定资产原值、受教育水平、交通条件和地理位置对农户资金需求的影响不显著;土地面积、受教育程度、地理位置和“关系”对资金供给具有正的显著影响,固定资产总值、交通条件对资金供给的影响不显著。     

金融加速器效应在中国存在吗?

本文从金融加速器理论出发,运用门限向量自回归(TVAR)模型在宏观层面上对中国信贷市场与宏观经济波动的非线性关联展开实证研究。通过非线性脉冲响应函数的检验结果我们发现:在1990年1月至2006年5月期间,中国存在显著的金融加速器效应,表现为对于相同特征的各种外生冲击,经济波动在信贷市场处于"紧缩"状态下的反应均明显强于信贷市场处于"放松"状态下的反应。另外,信贷冲击对于信贷市场状态变化的作用最为显著,其次是货币冲击和价格冲击,最后是实际冲击。进一步的检验还表明:信贷市场在宏观经济波动过程中既是重要的波动源,同时也是波动的有力传导媒介,运用金融加速器理论有助于合理解释中国宏观经济波动的轨迹特征。最后本文阐述了实证结论的政策含义和未来研究的侧重点。     

中小非上市公司信用风险的评价研究——基于WEB与FAHP的视角

信用是人类社会最古老的词汇之一,而信用风险的管控是现代社会经济生活关注的核心问题之一。中小企业既是资本主义社会也是社会主义社会向前发展的源驱动力,中小企业的发展离不开现代信用体系的支撑。在文章中,中小企业按其信息的披露程度分为上市公司与非上市公司,相对于中小企业上市公司来说,由于交易的参与人信息不对称,中小非上市公司信用风险评估是交易双方以及各类金融机构最关心和最难解决的难题之一。在现代信息网络技术普遍化的背景下,利用人工以及机器搜索策略,充分挖掘中小非上市公司信息风险元和分类整理,并在此基础之上进行模糊综合评估,最后通过算例说明基于WEB对中小非上市公司信用风险的模糊综合评价的方法行之有效。     

Financial development and instability: The role of the labour share

This paper examines the role of the labour share in creating instability in a small open economy. We assume that financial markets are imperfect so that entrepreneurs are credit constrained, and that this constraint is tighter for low levels of financial development. Aghion, Bacchetta and Banerjee [Aghion, P., Bacchetta, P., Banerjee, A., 2004. Financial development and the instability of open economies. Journal of Monetary Economics 51, 1077–1106] have shown that as the degree of financial development increases, output rises but instability appears for intermediate levels of financial development. Crucially, they assume that labour is paid before production takes place, and hence crises are solely due to the increased cost of debt repayment as firms accumulate capital. We show that under the more reasonable assumption that wages are paid at the end of the period, changes in the labour share also play a role in eroding profitability. Our analysis also predicts that financial crises are associated with substantial movements in the sharing of value added between capital and labour.