我国公司债券隐含权证初步探讨

目前我国资本市场缺少关于大部分股票的权证交易,造成无法根据直接观察到的公司权证价格测定其正股波动率,从而资本市场无法完整表达价格和风险两个必要因素。本文根据公司债中隐含的权证来测算股票波动率,探讨了解决该问题的方法,对我国资本市场发展具有一定意义。     

我国公司债券隐含权证初步探讨

目前我国资本市场缺少关于大部分股票的权证交易,造成无法根据直接观察到的公司权证价格测定其正股波动率,从而资本市场无法完整表达价格和风险两个必要因素.本文根据公司债中隐含的权证来测算股票波动率,探讨了解决该问题的方法,对我国资本市场发展具有一定意义.     

正股高送配 权证机会迸发

近期大多数上市公司已经公布了2006年度的分红送配方案,我们对目前权证市场上的认购权证的正股进行统计,结果总共有三家上市公司有送配含权的方案,分别是:攀钢钢钒     

权证影响正股的定价效率吗

本文回答了权证在上市后是否能提高正股定价效率这一问题，以正股的收益率为研究对象，本文用EGARCH模型分析了日收益率的大小及其方差的变动情况在双证上市前后是否有显著差异，实证结果表明，从整体看双证尽管不会显著降低正股的定价效率，但是作为一种金融衍生品，权证并没有对正股定价效率的提高发挥显著作用。本文认为原因可能来自我国权证制度本身，包括卖方资格的限制以及创设保证金的要求所导致的套期保值和套利成本过高。因此，保证金融衍生品套期保证值和套利功能的实现，是提高标的资产定价效率的必要条件。     

继续规避即将到期权证

6日,在A股市场的拖累下,权证市场也整体走低。三只即将退市的权证全部大幅下跌。三只即将到期权证的大幅下跌是在预料之中的,从目前情况看,仍然有一定的下降空间,因此,投资者仍需以回避为主。     

股本认股权证折价之谜初探——以分离可转债的权证部分为例

本文对股本认购权证尤其是分离交易可转债的权证部分,在权证转股前几个交易日出现的异常折价现象及其成因进行了分析,进而指出这种折价存在的必然性,并从市场是否允许卖空交易两种情况下,分别讨论了这种折价为投资者带来的套利机会.     

内地权证发行对标的股票流动性的影响研究

本文对内地证券市场的权证发行对标的股票交易的流动性影响进行了事件研究,结论认为,权证上市前确实对标的股票的交易量产生了明显影响,显著增加了正股的交易量。     

权证市场创设制度绩效研究

为了研究权证创设制度对市场的影响，本文构建了一个包括理性投资者、理性投机交易者和噪声交易者三种市场参与者的权证市场均衡模型，并利用权证市场推出后沪市所有交易数据对该模型进行了估计，同时比较了创设制度对不同权证种类的影响，分析了创设制度对标的股票价格行为的作用，本文发现，创设制度的引入对认沽权证的价格稳定作用超过对认购权证的价格稳定作用；权证的出现使得股票市场价格波动性变小，但创设制度却使得股票市场的波动性增大。     

从狂炒认沽权证看权证的风险

自从5月30日股市印花税由千分之一调整至千分之三、政府针对当前股市过热而进行的政策调控,股市随之而进行了一次深幅调整。我国目前的深沪股市缺乏做空机制,仍是纯粹的单边市场,因此,认沽权证作为目前唯一可以具备做空的品种,受到市场投资者的重视就不足为奇了。但应该值得投资者注意的是:对并不具备投资价值的认沽权证,凭借其免印花税的优势,在巨大的赚钱效应的吸引下,众多的缺乏其权证知识的投资者参与,进行了一轮认沽权证的炒作。近10来个交易日,认沽权证已被炒得很高,涨幅均超过240%,其中招行CMP1以778.76%的涨幅遥遥领先。且认沽权证日均换手率逾500%。以6月12日收盘计算认沽权证溢价率普遍高企,平均值逾90%。这种疯狂及至的炒作给权证市场造成了巨大风险,也将给投资者带来巨额经济损失。广大中小户投资者从中得到的教训是深刻而惨痛的。一、导致这种不理性的狂炒权证的主要原因(一)大户操纵投机气氛严重,使认沽权证价格远远偏离其理论价值。从理论上看,权证的价值由两部分组成:内在价值和时间价值。其中内在价值是指权证立即行权的价值,也就是当前正股价格与权证行权价格的差值。而权证的时间价值是指在权证有效期限内由正股价格的波动为投资...     

论我国权证市场的发展及其引发的会计问题

本文在简要介绍权证的概念及其类型的基础上，提出我国必须发展权证市场以适应资本市场发展的需要，同时论述了发展权证市场所引发的会计问题，并围绕我国会计准则关于金融工具会计的相关规定，对权证的会计处理原则和方法进行了探讨。     

认购权证与标的股票间的价格相关关系实证研究

为系统分析我国认购权证市场与其标的股票市场间的价格相关关系，发现权证市场与股票市场间的联系。本文以12组样本认购权证目收盘价和标的股票的目收盘价为观测对象，运用ADF单位根检验、Johansen协整检验、向量误差修正模型（VECM）、Granger因果检验和Hasbrouck方差分解方法，考察了两个时序数列间的长期均衡关系、短期动态关系、Granger因果关系和两市在价格发现功能中作用的大小、反映信息的效率，得出了研究结论。     

台湾议约型权证的产品结构和交易制度比较

2005年8月3日，台湾证券柜台买卖中心开放了OTC市场议约型权证发行业务，将权证市场导入了客制化期权商品时代，对传统的挂牌型权证在产品功能、目标客户等方面给予明显补充，在权证市场结构、产品类型等方面展现出超乎寻常的灵活。本文着重介绍议约型权证产品的设计结构、交易制度，并将其与其他期权类产品比较，以资借鉴。     

重设型备兑权证的避险策略问题研究

<正>权证作为一种股权分置改革的对价形式再次登陆我国市场,掀开了金融创新的序幕。权证产品给广大投资者提供了一种新型的投资工具,上市以来交易极为活跃,由于权证规模较小,供不应求的局面导致市场笼罩在极度的投机氛围中,沦为投机者的博傻工具。为了平抑权证市场的过度投机,券商被允许发行与现有上市权证具有相同条款的权证,即创设,以此增加供应量,改善权证市场供不应求的状况。为了保证履约的安全,交易所规定券商创设认购权证质押全额的标的股票,创设认购权证质押全额的行权资金。由于质押等比     

可转换债券向下修正转股价格的会计处理探析

一、前言 随着中国银行、工商银行以及中国石化等大型公司相继在A股市场发行可转换债券（以下简称“可转债”），可转债的市场规模也日益扩大。与此同时，被视为资本市场金融创新的，认股权和债券分离交易的可转换债券（以下简称“分离债”），自2006年起，A股市场共发行21只分离债，已过行权期的认购权证共20只，     

认股权证及其在国内证券市场的应用（下）

权证产品的发展遵循着从看涨权证到看跌权证，从短期权证到长期权证，从实券交割权证到现金交割权证，从个股权证到一篮子股票权证和指数权证的顺序，逐步实现权证产品的多样化和市场的规模化。     

加快完善权证市场风险控制体系

6月15日，沪深两证券交易所分别发布了权证管理《暂行办法》，对权证的定义、发行、上市以及违规处罚等重大问题进行了详细的规定。两所推出权证主要目的是顺应市场对产品创新的需要，发展国际上通行的、具有广泛用途的权证市场。     

基于互谱分析的权证与标的证券收益率波动溢出研究

通过互谱分析实证研究了中国权证市场具有代表性的权证与其标的证券之间的波动溢出效应。结果表明,权证收益率波动与标的证券收益率波动之间的相干性较低,波动溢出效应不明显,但是二者之间存在一定的领先——滞后关系,在权证最后交易日存在从权证收益率波动到标的证券收益率波动的领先关系。     

关于权证定价修正模型的比较研究——基于交易成本和股息分红因素的分析框架

在我国股权分置改革中，权证推动了证券市场的金融创新。鉴于权证定价可以借鉴期权理论，国外B—S模型对我国权证市场的创新和风险管理具有一定的参考意义。本文采用B—S定价模型定价宝钢认购权证和长电认购权证，分别从交易成本和股息分红的角度进行了相应的模型调整，以改进、完善适应我国权证市场的定价方法。     

香港权证市场发展给内地的启示

2005年8月宝钢权证在上海证券交易所挂牌上市,揭开了我国权证市场发展的新篇章。近年来,在我国股市发展取得不断进步的同时,上市公司和投资银行对权证的认知度日益提高,投资者对权证的熟悉度日益增进。目前,在我国建立一个有效的权证市场已经具备成熟的外部条件。本文分析了全球最发达权证市场——香港权证市场的概况及特点,以期为我国权证市场发展提供借鉴。     

中国上市公司股权分置改革的事件研究

市场对股改这一事件的反应显著,在股改日当天出现显著为正的累积超常收益,说明了股改给流通股股东带来了超常收益;资产重组和权证方式使得流通股东获得较多的超常收益,而广为流行的送股方式以及派现方式和缩股方式都没有给流通股东带来较多收益。