股票收益率与成交量关系的实证研究

股票的成交量和收益率之间的关系式一直都是学术界和实务界关心的焦点问题，在股票交易中，预测市场未来的走势时，交易者普遍使用量价关系，并且研究价量关系有助于分析投资者的行为方式，也有利于投资者进行决策和监管者制定政策。本文中通过用股票收盘价计算得出的对数收益率，利用格兰杰因果检验的方法，研究和分析成交量和收益之间的关系，得出在上海证券市场中，价格和成交量之间存在双向的格兰杰因果关系，通过时因果关系进行分析，研究量价关系。     

基于Copula函数的上证综指量价关系

资产价格与成交量间存在同时存在线性和非线性的相关关系。本文对线性相关关系,运用VAR模型,建立上证指数和成交量间稳定的线性模型,研究了上证指数与成交量间的格兰杰因果关系,并对上证指数对数收益率和成交量对数变化率之间的线性关系给出定量分析结果。对于二者之间的非线性、非对称关系,先根据核密度估计模拟出VAR模型中对数收益率和成交量对数变化率的残差分布函数,再利用Copula研究了两者之间的相依强度以及相依结构,定量描述了上海股市量增价升现象并对其成因进行了分析。     

牛市与熊市中股票价格和成交量互动关系对比分析——基于对上证综指的实证研究

本文采用2005年下丰年以来中国资本市场这段特殊时期的最新数据,对牛市和熊市中股票价格与成交量互动关系进行实证对比研究,发现"量价关系"已与以往研究结果有很大差异.表明,近几年中国资本市场已经发生了重大改变.同时,不同市场行情下,量价关系具有不对称性.具体为,牛市中,股票价格与成交量之间存在着很强的正相关关系,股票价格对股票成交量有着很强的单向拉动作用,而成交量却对股票价格没有解释力.熊市中,股票价格和成交量之间不存在明显相关性,也不具有因果关系.最后得出引申结论,传统的"量在价先"投资理念不适合近期的中国证券市场,目前的中国证券市场是部分有效的.     

基于高频数据的波动率与成交量动态关系研究

传统的价量分析都是从低频数据来分析股票市场上波动率、收益率与成交量之间的关系。基于高频数据,利用分位数回归并结合高频数据的波动率估计方法对高频数据中所呈现出的价量关系进行研究,并分析了股票价格跳跃过程所带来的跳跃方差与成交量之间的关系。实证分析表明：指数及个股收益率与成交量之间的关系并不显著;波动率、跳跃与成交量之间存在着显著相关的关系,个股的波动率与成交量之间的关系显著并呈现出正向相关关系,而指数的波动率与成交量之间呈现出一种负向关系,并且关系比较微弱;个股的成交量的改变会导致股票价格的跳跃方差的减小,而指数的成交量的改变则使得指数的跳跃方差增大。     

股市量价关系研究

量价关系研究一直是金融领域的热点及难点,采用上证综合指数和深证综合指数的成交量和收盘价数据来对两个市场的量价关系进行研究,采用了描述统计和实证分析相结合的方法,研究发现成交量和收益率间存在双向的Granger因果关系,同时通过方差分解发现成交量对收益率的贡献率仅为1%,而收益率序列对成交量的贡献率达到20%。     

经济危机前后上证A股量价关系实证分析

量和价是技术分析的基础,量价分析是证券投资分析的核心,与其他技术分析密切相关。通过以上证A股指数倒V段的成交量和价格变动为研究对象,采用相关性分析和Granger因果检验的分析方法,对两者之间的关系进行相关性分析,其模型的检验表明了上证A股在经济危机前后的成交量和价格波动之间存在长期协整关系,同时,亦检验出倒V的两边出现量价解释能力和因果性不一致。     

我国沪深股市量价关系实证分析——基于分位数回归估计

文章应用分位数回归考察我国沪深股市成交量和收益率之间的关系。实证分析的结果表明：沪深两市的成交量与收益率呈正相关关系,成交量的增加往往伴随着股票价格上涨,而成交量的萎缩则伴随着股票价格下跌;然而在左尾处这种关系受到了扭曲,此时成交量与收益率呈负相关,成交量的增加反而引起股票价格下降。进一步的分析发现,我国股市的涨跌停板制度是引起这种现象的主要原因。     

基于数据挖掘方法的期货量价关系及波动性研究

本文以期货市场普遍认可的结论——量价之间存在正相关关系作为研究假设,以SPSS统计分析软件作为研究工具,通过对两个交易日的持仓量及成交量的绝对差值与价格的绝对差值的关系来加以验证。在研究过程中,选取了白糖和铜这两个期货品种,并对其2007—2012年五年的期货市场的价格、持仓量、成交量进行了分析。经研究验证,两个交易日的持仓量及成交量的绝对差值与价格的绝对差值存在显著相关性。利用SPSS软件的非线性拟合方法得出了未来期货商品收盘价与成交量的关系函数,但其拟合度较低。     

股指期货市场与股票市场的相关性——基于Copula模型度量

本文运用Copula模型对股指期货市场和股票市场的相关性与尾部相关性进行了实证研究。实证结果显示股指期货收益率与上证综指收益率之间表现出高度的正相关性和尾部相关性,t Copula模型能较好反映两者间的相关性;股指期货成交量变化率与上海股市成交量变化率之间具有正向相关性,表明两个市场之间具有互补效应,但尾部相关性低,正态Copula模型能较好反映两者间的相关性。     

房地产崩盘10大“严重后果”

3月25日,中原地产市场研究部公布的数据显示,3月上半月北京商品房成交量继续下滑,创近6年北京商品房市场成交量的新低。杭州开发商抛售新盘,北京某品牌房企新推项目单价下调3000元,九龙仓常州项目成本价出货……今年以来全国各地开发商不断降价的声音不绝于耳。量价齐跌的市场现状,使得许多人开始担心房价暴跌,房地产崩盘在即。     

我国期货市场高成交量隐含的问题与对策

本文通过对我国境内期货品种与境外相同期货品种的成交量和持仓量数据进行比较研究发现,我国期货市场在持仓量远低于境外市场的情况下,成交量远大于境外市场,这样的高成交量背后隐含着四方面问题:带来了系统风险,造成了保证金流失,削弱了价格发现功能和增加了运行成本.文章分析了造成我国期货市场高成交量的原因,提出了实行差别化、阶梯化的保证金制度和手续费制度,提高期货合约交易单位,超常规发展期货市场机构投资者,健全期货经纪人考核与激励机制,加大期货市场投资者教育力度以及加快期货市场对外开放步伐等对策建议.     

证券分析师荐股的市场影响能力研究

本文利用上海证券报每周一"本周股评家最为看好的个股"这一栏目的长期荐股统计数据对A股市场中证券分析师荐股的市场影响能力进行了非正常收益率和成交量的实证研究。实证的结果发现证券分析师荐股受到整个市场行情发展状况的影响很大,而对市场量价的影响只存在短期效应,最终影响不大。     

大连与芝加哥大豆期货市场的波动溢出效应研究

文章建立多元GARCH—BEKK模型,对大连与芝加哥商品期货市场大豆的非预期收益率之间的关系做了一个全面的研究。结果表明DCE和CBOT豆类期货市场的收益率之间存在单向的滞后引导关系,国内市场受芝加哥市场的影响比较明显：在波动性方面,两个市场之间有显著的同向变动关系。     

我国燃料油期货市场与国际主要期货市场相关性实证分析

本文通过利用ADF单整检验、协整关系检验、Granger因果关系检验和Johansen多重协整检验，对中国上海、纽约和伦敦三地交易所的燃料油期贷市场日收盘价的相关性进行实证分析。实证结果表明，上海-伦敦和纽约-伦敦之间的协整关系存在，纽约和伦敦两市场燃料油期货日收益率互为Granger因果关系，上海、纽约和伦敦燃料油期贷市场之间存在多重协整关系，说明市场之间存在一种稳定的均衡关系，尤其是纽约与伦敦两成熟市场间互动密切，且三者之间还具有长期的均衡关系。     

加强房地产宏观调控的对策

政府对房地产市场宏观调控的"重拳出击"已初见效果,全国各大城市房产价量齐跌,房地产市场"拐点"呼之欲出。但政府的宏观调控政策还存在缺陷,面临着挑战。而出路在于解决由囤房炒房致使的房价虚高与广大"刚需"人群与"底层"群众不具备支付能力之间的主要矛盾。     

白领购房心态:无力追涨、望楼兴叹

<正>经过了2008年的惨淡经营,2009年楼市回暖的速度与温度都出人意料,然而似乎好景不长,到了"金九银十"的传统旺季,一线城市(京沪深等)却初现价量齐跌的趋     

以期货市场为突破口建立上海国际金融中心——国际经验借鉴及自身发展优势分析

本文对伦敦、纽约和芝加哥国际金融中心的衍生品市场交易量和交易额以及上海期货市场在国内外的发展优势进行了分析,可以知道在建设上海国际金融中心的过程中,应该、也有能力以期货市场为突破口。然而目前与发达的期货市场相比,我国期货的交易品种极其不足,尤其是金融期货至今仍未推出。针对这一不足,上海应该注重产品创新以及制度创新。     

中外螺纹钢期现价格互动效用研究

本文采用向量误差修正模型、方差分解分析等方法,对伦敦钢坯期货价格、上海螺纹钢期货价格,以及广州螺纹钢现货价格之间的互动效应进行实证分析,探求期货市场在价格发现功能中的运行效率。研究结果表明三种价格之间存在长期协整关系,伦敦期货市场在长期价格发现功能中居主导地位,而上海螺纹钢期货市场价格发现功能不强、运行效率较低。我国监管层有必要从健全期货法律法规、建立中外期货交流平台等方面完善国内的钢材市场体系。     

上海股市IPO抑价实证研究——基于弹簧振子理论

新股发行抑价是指新股上市首日收益率显著为正的现象。不论是在成熟的资本市场,还是在新兴的资本市场,IPO抑价现象普遍存在。文章通过运用弹簧振子理论,研究上海股市IPO抑价问题和新股上市后续定价效率问题,得到结论如下:我国IPO抑价程度与新股上市时间和流通盘大小之间呈现出显著的负相关关系,相比成熟的资本市场我国新股发行抑价率极其高,随着新股发行定价机制不断向市场化完善,IPO抑价有一定程度的改善。     

股评能否影响市场

目前内地对机构荐股的考察取得了一定的成绩,但也存在着不足。大部分的研究拘泥于股评荐股的收益结果而忽略了其荐股对市场量价的影响,考察样本期间普遍较短。利用上海证券报“本周股评家最为看好的个股”这一栏目的长期荐股统计数据对中国股市机构荐股效应进行了非正常收益率和成交量的实证研究。实证的结果发现股评受到整个市场行情发展状况的影响,其本身对市场的量价影响只存在短期作用,中长期影响效应不大。