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本文基于KMV模型的适用性,构建了基于KMV模型的城投债信用风险测度,并利用北京市的统计数据预测了2013年地方政府的理性发债规模和违约概率。以下案例分析中,假设预测违约概率的期间长度为一年(T=1),使用的数据为北京市1983至2012年的国内生产总值、地方财政收入、地方财政支出。我们先用两种方法预测了北京2013年的财政收入,接着确定担保比例口,最后,我们比较不同发债规模下的违约概率,以此确定出2013年北京市城投债的理性预期发行规模。 相似文献
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中国债券市场起步较晚,但是近年来发展很快,特别是2009年以来,地方政府通过平台公司来发行城投债,为地方基础设施建设募集资金。同时,地方政府的大力举债也加大了地方政府的债务风险。如何正确解读债券融资工具,分清市政债券与中国式市政债券——城投债的区别和联系,会有助于社会正确认识债券市场,理解各种债券融资工具的特点与优势,规范地方政府平台融资模式,从而促进中国债券市场和社会经济的发展。 相似文献
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汪伟 《中国商贸:销售与市场营销培训》2013,(3X):188-189
近年来,我国债券市场不断扩容,呈现快速发展态势。众多债券品种中,城投债的发展尤其令人关注。城投债为我国地方政府筹集资金发挥了重要作用,但是其中的信用风险问题也不容忽视。本文从风险界定,风险种类和风险影响因素三个角度出发,对我国城投债的信用风险进行分析。 相似文献
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2008年以来,随着金融市场的监管体制和环境的不断变化,证券市场尤其是债券市场取得了快速的发展,其中我国地方政府的融资方式——城投债,呈现出快速增长的态势。与此同时城投债潜在的特殊信用风险也不容忽视,如何鉴定并预防信用风险也引起更多的监管机构和业内学者的高度关注。本文从城投债特征、现状、影响债券发行主体信用风险的因素分析及其实证检验等方面进行了详细的介绍,以期给城投类债的发行主体和投资者提供一些参考。 相似文献
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随着我国债券市场的不断发展和完善,我国债券市场进入了快速发展的轨道。近年来,我国债券的发行数量和种类有了明显的增加,交易也日趋活跃。但是由于我国债券市场起步较晚,相应的市场机制还不够完善,对于公司债券违约风险的识别和分摊能力还相对较弱。本文通过选取具有代表性的公司债券违约进行研究,对债券发行主体的近年评级、评级调降以及债券发生实质性违约的影响原因进行探究。旨在帮助债券的发行主体对债券违约风险有预先的判断,及时调整企业运营策略,降低债券违约事件的概率,同时,也可以帮助市场参与者提高对于债券违约风险的关注和认识。 相似文献
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近年来,我国债券市场违约事件频繁,严重损害了投资者的投资信心,影响了债券市场的健康发展。如何防范债券违约成为社会关注的热点问题。内部控制作为现代企业的一项重要管理手段和风险防范系统,在防范企业债券违约中发挥着重要作用。文章以永煤集团债务违约事件为研究对象,从内部控制视角分析了其对债务违约的影响,并提出完善内部控制、降低企业债务违约风险、保护债权人的利益等相关建议。 相似文献
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超目债公告无法按期全额付息,宣告了债券市场出现首例实质性违约。在宏观经济增速放缓和利率市场化的背景下,违约可能会引发“钱荒”频现、房价下降等反应,并对经济带来负面影响。 相似文献
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尤其丰 《商讯商业经济文荟》2022,(3):93-96
在债券市场中,公司债券违约风险是常见的信用风险之一,公司发生债券违约行为时,不仅会影响债券市场的稳定性,还会导致公司信用受损,挫伤债券投资者的信心,对企业良性发展造成极大的影响。从审计角度来看,公司债券违约风险同样也会对审计工作造成较大的影响,很有可能导致增加审计风险。文章从审计工作入手,简述债券违约风险的内涵与表现,分析企业债券违约分析对审计工作造成的负面影响及原因,在此基础上探索降低公司债券违约风险,提高审计工作准确性的策略。 相似文献
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当前是否开放我国地方债券市场 ,引起了经济学界的关注。许多学者认为现在开放地方债券市场的时机已成熟 ,作者指出几点不同看法 ,以推动对这一问题的深入研究。这包括 :地方政府收入流的特征使地方债券的潜在违约风险较大 ,中央与地方的关系决定地方债券的违约风险难以隔离 ,市场中介服务机构与地方政府的密切联系使信用评级难以客观进行 ,开放地方债券市场会对西部大开发战略产生不良影响。 相似文献
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随着城投债发行向信用评级较低的县域平台公司和西部地区延伸,担保公司增信已成为城投债发行审批和价格决定中一个不可忽略的重要因素。本文基于我国城投债增信安排的特点,从理论上分析了担保公司增信对城投债评级和发行定价的影响关系,并利用2007~2017年银行间市场和交易所市场发行的城投债样本进行了实证检验。研究发现:(1)担保公司增信有利于提高城投债信用评级;(2)担保公司增信对缩小城投债发行利差没有明显作用;(3)担保公司的介入弱化了评级机构和投资者对发行人自身风险特征的关注。以上结论说明担保公司增信的功能和作用在城投债现有的发行审批制度下出现了扭曲。 相似文献
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近年来,随着债券市场打破刚兑,众多违约事件频发。学术界对债券违约的研究日趋增多,目前已形成基本研究框架,但由于违约债券市场交易量少、数据获取较难,对违约债券定价的实证研究难度大,对违约债券的市场出清带来阻碍。对此,本文基于已有的研究成果进行详细梳理,借助CiteSpace和知网自带的计量工具对国内相关学术文献数据进行可视化分析,从研究主题的发文量、聚类情况、关键词共现频次、关键词中介中心性和研究演化路径知识图谱等方面进行梳理,总结我国债券违约的研究内容和现状,探讨市场化交易的意义及未来研究趋势方向。本文旨在完善具有中国特色的债券违约后续处理机制并提出相关建议,同时为后续拓展研究提供参考,以期推动金融业更好地服务实体经济。 相似文献
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近年来,我国债券市场作为融资的重要渠道快速发展,然而在此过程中,不断出现企业债券违约的事件,越来越多信用评级较高的主体违约,尤其国企的违约数量与金额暴增。在此背景下,本文通过修正后的Y分数财务预警模型验证得出永煤控股确实存在较大的债券违约风险,原因主要包括“双碳”目标驱动、宽松的外部监管环境以及企业的公司治理存在问题,最后从国企混改政策、中介机构、“子强母弱”型企业角度进一步提出防范债券违约风险的建议。 相似文献
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3月5日,超日债券成为国内第一例违约的公司债券,或将成为一直隐而不发的信用风险爆发的导火索。本文将从财务报表分析超日债券违约的原因,并探讨为什么第一例债券违约事件会发生在民营企业和其对中国债券市场的影响。 相似文献
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城投债现状问题研究 总被引:1,自引:0,他引:1
城投债是我国当前特定的经济环境下,地方政府在城市经济建设,特别是城市的基础设施建设中,为了规避法律上的限制而发明的一种替代性融资方式。城投债的发行一定程度上解决了地方政府融资困难的问题,但是城投债的大量发行,也带来了一定的问题。深入的研究城投债,对于规范发展城投债,深化地方政府在城市基础建设方面,进而加快整个经济的发展,有着深远的经济意义和政治意义。广西作为西部地区,同时也是后发展的区域,因此对比广西与其他省市,对于广西城投债的发行,也有着重要的意义。主要研究了城投债的产生、发展、现状,以及广西与其他省市的对比分析。创新之处在于引入了城投债的发行规模与GDP之比,力图对比分析各省份GDP与城投债发行规模之间的关系。 相似文献