股权分置问题及改革的基本思路

中国上市公司的股权分置问题是建设市场经济过程中遗留的重大制度缺陷。股权分置已成为资本市场健康稳定发展的瓶颈,其改革势在必行。通过建立博弈模型我们认为,解决股权分置的基本思路应是通过各方博弈,由非流通股股东向流通股股东支付对价来获取流通权。股权分置改革必然会伴随着股市的震荡和博弈各方的冲突与妥协。因此,参与博弈的各方都应充分认识这次改革的艰巨性和复杂性。     

股权分置改革中对价支付的公平性探讨

股权分置改革中的对价原则涉及到非流通股股东和流通股股东各方的利益，是改革方案中的关键问题。本文从公平交易原则的角度，指出了实践中某些改革方案的不足之处，通过对非流通股股权收益与流通股股权收益的分析，提出了基于公平交易原则的股权分置改革的制度安排。     

首批股权分置试点公司流通股集中度分析

从上表可以看出，试点公司前十大流通股持股占流通股比例与其通过率呈现正相关，流通股东持股集中度和基金持股比例高的上市公司，其股改方案容易通过，而流通股集中度最低的清华同方未能通过。这对于未进行表决的试点公司也有着重要的警示作用，尤其是流通股集中度低的公司更加要特别关注。     

求解股权分置问题

一、中国上市公司股权分置现象的历史必然性 中国的股票市场是在特定的历史时期、特定的环境下发展起来的。它是在计划经济体制的基础上发展起来的，政府在股票市场的产生中发挥着巨大作用。人们常说“政策市”、“政府市”，一篇社论就可以造就长达两年的大“牛”市。股市不是通过其自身规律发展，而是打上了许多人为“烙印”。政策法令的颁布不延续，经常朝令夕改。这两个特征使得中国的股票市场在股权分置上体现出独具中国特色的内容。     

政府承担股权分置补偿?

当前股价不合理的责任在于政府而不在大股东,如果要追究赔偿责任 的话,应该由政府来向流通股股东统一赔偿,而不是由每家上市公司的流 通股股东与非流通股股东之间讨论补偿问题。这样才能保证对所有流通股 股东的合理与公平。     

股利视角下流通股股东的盈利模式研究

文章运用1998年到2004年上市公司股利分配的数据,通过对我国上市公司的加权平均的现金股利支付率和加权平均的现金股利收益率进行统计分析,并与西方工业化国家和新兴市场国家进行对比,得出流通股股利收益率偏低的结论.因此,流通股股东不关心分红,其盈利模式是追求价差,短期炒作.     

股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提。然而,中国上市公司治理问题的复杂性决定了股权分置改革并不能够解决我国所有的公司治理问题,只有通过积极完善公司治理结构,配套相关法律法规,才能使上市公司获得长远健康发展。本文在肯定了股权分置改革对上市公司治理的积极影响的同时,也分析了股权分置改革后公司治理所面临的问题,并在此基础上提出完善上市公司治理的措施。     

股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提.然而,中国上市公司治理问题的复杂性决定了股权分置改革并不能够解决我国所有的公司治理问题,只有通过积极完善公司治理结构,配套相关法律法规,才能使上市公司获得长远健康发展.本文在肯定了股权分置改革对上市公司治理的积极影响的同时,也分析了股权分置改革后公司治理所面临的问题,并在此基础上提出完善上市公司治理的措施.     

浅谈股权分置改革中对价的会计处理问题

在股权分置改革中,焦点问题是对价的支付,而对价的会计如何处理一时成为一个热点话题。对一项新的会计业务的处理,经济实质分析是至关重要的问题。对价的经济实质决定了相关会计主体账务处理的基本原则,各相关的会计主体以及不同对价支付方案所遵循的账务处理原则应该相同,并保持逻辑的一致性。笔者认为必须首先给对价的意义做一个较为清晰的界定,也就是说,非流通股股东为什么要向流通股股东支付对价。目前的说法主要有两种,一种说法认为,由于非流通股的流通增加了股票市场的供给,这势必导致股票价格的下降,支付的对价即是对流通股股东股票…     

基于解决股权分置的非流通股定价研究

非流通股的价格如何确定是有效解决资本市场中股权分置问题的关键。由于两类股权分置,DDM及EVA法无法适用,净资产法偏离真实价值也很多。通过设计全市场流通的权证及竞价申购配售方案,使得配售价格和流通股股东的补偿都可以实现合理保障。竞价申购中的合理出价是一个复杂的事前无法确知的全体博弈问题,竞价结果及权证价值的形成遵循合理预期机制和套利机制。     

定向增发热潮背后的我国上市公司股权融资偏好研究

近年来,定向增发成为我国上市公司最为青睐的股权再融资方式,其主要原因在于定向增发为上市公司控股股东提供了更为便利的攫取控制权收益的渠道,并带来了实现无风险套利的机会,这使上市公司股权融资偏好问题体现的更为突出。     

经理人股权薪酬合约结构的理论与启示

经理人股权薪酬合约中限制性股票和股票期权如何配置与其激励特性及经理人股票期权价值相关。本文使用布莱克——斯科尔斯模型衡量经理人期杈价值时存在没有考虑经理人异质风险态度、风险构成对期权定价的影响。介绍了3个不同模型支撑下的股权薪酬合约结构的理论,并联系我国的实际情况提出了对我国上市公司制定股权薪酬合约计划的启示和建议。     

股殳份制改造、股权结构与上市公司技术效率

本文以部分制造业上市公司为研究样本，通过随机前沿生产函数和多因素回归的方法，以技术效率为考察对象，分析了企业股份制改造、募股上市以及股权结构对企业效率的影响。实证研究结果表明，公司规模对公司效率有显著影响，股份制改造和股权结构对企业效率却没有明显作用。但是，股东性质可能是左右股权结构对公司效率影响的重要因素。     

上市公司股权结构问题研究综述

股权结构是公司治理结构的重要内容 ,目前围绕股权结构的形成与变动、股权结构与公司治理及经营绩效的关系、我国股权结构改革等问题 ,理论界的意见分歧较大 ,本文就现有的主要观点进行归纳并加以评论。     

股权激励、股权结构与公司业绩关系的实证研究——基于公司治理视角

运用我国上市公司2008年第3季度季报的数据,采用因子分析法及多元线性回归方法对其业绩与股权激励之间的关系、股权结构对二者关系的影响问题进行了研究。研究结果表明:公司业绩与股权激励比率呈明显正相关关系,但不同的股权激励类型与公司业绩之间的敏感程度不同。此外,第一大股东持股比例对公司业绩与股权激励之间的关系具有正向影响,而第一大股东的控制力对公司业绩与股权激励之间的关系具有负向影响。     

股权融资与企业治理机制研究

股权融资不仅是现代企业融资的重要手段之一,而且还是完善企业治理机制的重要途径。在我国,股权融资还有助于政企分开,但由于产权改革不到位,形成了独特的股权结构,导致了严重的内部人控制问题和治理结构运作低效;同时,也使股市成了单纯融资的机器而缺乏资源配置功能,所有这些都与我国股权结构异化有很大关系。本文通过对股权现状及其对治理结构影响的分析,提出了股权结构的优化以及治理机制完善构建的设想,以期探讨我国股份企业发展的思路。     

中国医疗保险制度改革中的公平性研究——以威海为例

本文评估了中国医疗保险改革中一种具有普遍意义的模式—威海模式的公平性。首先 ,通过计算基尼系数、集中系数、Atkinson度量以及自定义的Iloss度量对卫生服务利用的不平等和筹资不平等进行总体描述。然后 ,通过多元回归分析 ,对影响卫生服务利用的因素进行分析。在此基础上 ,通过直接标准化方法 ,探讨收入所影响的卫生服务利用的不平等。最后 ,本文对筹资制度对再分配造成的冲击进行了分析。本研究发现 ,威海模式改善了收入影响的不平等 ,但其它因素影响变化各异。改革后筹资不平等有所改善 ,但筹资系统的再分配效应加大了收入不平等 ,改革前后这种效应的变化大小依赖于风险厌恶程度。     

上市公司股权结构与综合经营绩效的相关性分析——基于我国上市公司2001～2005年数据

我国资本市场中国有股一股独大、股权分置等特殊股权结构被认为是造成目前我国上市公司治理效率缺失、绩效不佳的重要原因.我国特殊股权结构与公司绩效是否有相关性,有怎样的相关性?以我国上市公司为研究对象,选择2001.2005年的上市公司为研究样本,运用数量分析方法,探讨股权结构对公司业绩的影响并提出政策建议.     

简论资本结构、公司治理及股权分置改革

资本结构在公司治理中具有十分重要的地位,但是我国长期存在的股权分置问题,严重影响了资本结构治理作用的发挥.通过改革前后资本结构的变化,分析了股权分置改革对上市公司资本结构与公司治理的影响,并提出了进一步的改进建议.     

股权分置改革对上市公司资本收益影响分析

股权分置改革使资本市场发生了历史性的重大变革,对上市公司的资本收益也产生了重大的影响。在总结前人研究成果的基础上,重点分析了股权分置改革对中国上市公司资本收益产生的影响,并给出了提高资本收益的对策和建议,希望对中国上市公司资本收益的提高提供理论依据和现实帮助。