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国债期货是我国利率市场化过程的重要衍生产品,是否具备对相应现货的价格发现功能,对于国债市场效率的提升、国债收益率曲线的有效性都具有重要影响。基于此背景,本文借助我国国债期现货的5分钟高频数据,基于格兰杰因果关系检验、方差分解和CARR-X模型分别研究了国债期货价格发现功能的均值溢出效应和波动溢出效应(2)。结果表明,我国5年期和10年期国债期货价格均是5年期和10年期国债现货价格的单向格兰杰原因。从均值溢出效应看,期货已经具备了价格发现功能;但从方差分解结果来看,国债期现货之间的联动关系是非对称的,尽管国债期货对现货已经具备了较强的价格发现功能,但整体价格贡献度依然偏低; CARR-X模型的估计结果显示,国债期货和现货整体保持双向波动溢出影响,而且动态波动溢出效应基本保持稳定。针对以上结论,本文提出相关政策建议。 相似文献
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国债期货合约的重启为我国的国债现货提供了价格发现以及套期保值的重要功能。本文围绕国债期货价格发现这一核心功能,选取国债期货真实交易数据进行实证检验。在价格发现功能的实证检验中,发现国债期货对国债现货存在价格发现作用。最后,文章针对实证分析给出结论以及国债期货进一步发展的建议。 相似文献
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本文运用国债期货上市后的交易数据分析国债期货的价格发现功能。国债期货避险功能的发挥依赖于与现货价格良好的契合度,本文对国债期货与国债中期收益率的回归分析表明两者契合程度较好。在运用高频数据分析国债期货与现货价格领先-滞后关系后发现,国债期货价格至少领先现货价格5分钟,现货价格则没有领先国债期货价格功能。本文的研究表明国债期货已经具备良好的价格发现功能,能够作为投资者避险和资产配置的工具。 相似文献
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现代经济生活中金融风险始终存在,而国债期货可以通过套期保值来回避或减少风险,故而其必将成为人们进行风险管理的工具。从分析上世纪九十年代我国国债期货市场发展夭折的原因入手,探讨了我国当下恢复国债期货的必要性与可行性,并对国债期货的发行提出了一些建议。 相似文献
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我国在1992年12月开办过国债期货试点交易,但是由于当时利率市场化水平不够,国债市场不发达,政府对国债市场的干预,过度投机等因素致使327国债期货事件发生。国债期货交易在短短的两年半内夭折。而随着利率市场化改革的不断深化,各类大量持有中长期国债金融机构投融资活动中所面临的利率风险大大增加,这就亟需一种能对冲利率风险,对资金的裸露头寸套期保值的金融工具。应对这一需求,我国先在中金所国债仿真交易,并于2013年9月6日重启国债期货。本文将对比前后两次国债期货的风险管理制度异同,探究新时期国债期货制度的改进,最后本文提出对我国国债期货风控的建议。 相似文献
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论中国利率市场化进程与利率期货的推出 总被引:6,自引:1,他引:6
中国利率市场化的进程正在有步骤地加速推进,利率的市场化必然带来利率波动幅度的加大,如果没有有效的利率风险管理工具作为配套机制,必然会影响利率市场化的顺利进展,也影响到整个金融市场应有作用的发挥.发达国家的经验表明,利率市场化要求利率期货作为利率风险管理的机制予以配合,因此,在推进中国利率市场化的进程中应研究推出利率期货交易的问题.利率期货的最主要承载体是国债期货.根据中国目前利率市场化进展的实际情况,从各类经济实体已经或可能面临的利率风险看,对国债期货的需求日渐强烈.本文的主旨是,在论述中国利率市场化进程中,分析各类经济实体所面临的各种利率风险,以及国债期货对于这一风险管理所起的应有作用,从而得出应当推出国债期货的结论. 相似文献
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我国经济已转向高质量发展阶段。石油、煤炭、粮食等大宗商品的进口量总体稳步增长,其量价波动直接影响相关企业及我国经济安全性和稳定性。我国高度重视大宗商品的价格风险管理,已经建立上海等七个大宗商品期货交易所,但目前在大宗商品价格风险效用管理领域上的研究尚处于探索阶段。本文首先以航油套期保值为例,以有效市场假说为基础,采用相关性模型和HP-Granger模型确定航油套期保值标的;其次,运用风险效用理论中VNM函数建立最优套期保值比率模型;最后,将东航2005-2018年实际数据带入模型,得到2019年价格风险效用理论值,该值优于未进行套期保值的实际值,且符合实际情况。基于此,应加强对大宗商品价格风险管理的研究和创新,全面掌握大宗商品价格风险管理的重难点问题,从国家层面建立完善硬件系统,从企业层面提升企业的价格风险管理能力。 相似文献
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自2021年1月生猪期货上市以来,其价格发现功能对生猪市场进行价格预测以及风险管理具有重要意义。本文以我国生猪期货为研究对象,选取2021年1月8日-2023年1月31日我国生猪期货和现货交易数据,对我国生猪期货的价格发现功能做初步分析,并且进一步通过平稳性检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量修正模型、GS模型分析以及方差分解分析方法实证分析我国生猪期货的价格发现功能。结果表明:我国生猪期货在价格发现中起单向的主导作用,我国生猪期货对现货有一定的价格发现功能,但价格发现功能仍待提高。基于此,应完善生猪期货相关规则制度体系,强化生猪场外市场规范建设,推动生猪产业链上企业参与期货市场积极性。 相似文献
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我国钢材期货和现货价格波动存在正相关性,即使价格短期出现分歧,但从长期来看也会趋向于一致;钢材期货表现出了一定的价格发现功能;上一期现货价格的波动会引起当期期货价格和现货价格的同方向变动,且影响远大于同期期货价格波动和前一期期货价格和现货价格波动的影响;钢材期货的上市不仅不是钢材现货市场价格大幅波动的原因,而且在一定程度上对现货价格的大幅波动起到了抑制作用.钢材期货的推出,无论是对涉钢企业规避价格风险,还是对钢材市场平稳发展及稳定钢材价格,都具有一定的积极意义. 相似文献
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股票指数期货是一种新型的金融衍生工具,具有套期保值和价格发现的双重功能。在剖析股指期货特征的基础上,分析了我国开展股指期货的前景和障碍,并为最大限度发挥股指期货对股票市场作用,制定相应的对策。 相似文献
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期货市场的风险管理功能,即套期保值功能,对于国民经济的稳定发展有着重要的意义。本文介绍了目前主流的最优套期保值比率确定方法,并通过对我国期货市场中沪深300股指期货套期保值与农产品套期保值效果的实证研究与绩效对比,发现由于缺乏规范发达的现货交易市场提供准确的现货价格,大宗商品的期现价格联动效应不佳,导致商品期货套期保值比率的确定不能像股指期货一样使用科学的计量方法,套期保值效果远不能与股指期货相提并论。最后结论是要想充分发挥商品期货市场套期保值功能为实体经济保驾护航就必须解决大宗商品期现价格联动不佳的问题,在全国范围内建立和期货类似的规范的现货交易体系以此来提供与期货价格有着良好联动关系的现货价格是一条可走之路。 相似文献
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国债期货作为一种风险管理工具的同时,也是一种高级金融衍生工具,其自身蕴含风险,因此在运用国债期货管理风险时。如果不能较好的掌握和控制其风险,则将有极大可能给市场活动带来较大损失。本文通过对国债期货风险管理进行研究,希望能为国债期货的使用和交易带来帮助。 相似文献
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分析了我国国债期货的现状,总结了影响其定价的因素,在此基础上针对投资者和监管层提出了加强风险管理、丰富国债品种、合理设计国债期货合约和加强金融监管等方面的相关建议。 相似文献
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期货风险管理是规避大宗商品市场价格波动的重要影响因素。本文正是基于对此的认识,通过探索期货风险管理模式在市场价格波动中的应用,并提出了相关的策略建议。 相似文献
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股票指数期货是一种新型的金融衍生工具,具有套期保值和价格发现的双重功能。在剖析股指期货特征的基础上,分析了我国开展股指期货的前景和障碍,并为最大限度发挥股指期货对股票市场作用,制定相应的对策。 相似文献