公司法有关股份回购之新旧比较

本文通过分析股份回购在上市公司治理中的功用功用,结合国外立法经验,归纳出大陆法系和英美法系在股份回购相关规定上的不同规制路径.对比新旧公司法,发掘新公司法在对股份回购放松管制的同时,仍有具体操作性规则不明确的缺陷,需进一步的规定加以细化从而增强法律的可操作性.     

上市公司股份回购的动因分析及政策建议

在成熟的资本市场上,上市公司股份回购是一种很普遍的现象.股份回购的动因主要有:财务杠杆假说、信息不对称假说、经理人股票期权、企业股价市值低估、控制权假说、企业融资弹性假说等.解决股权分置过程中我国推行股份回购有着特殊的动因.由于法律不完善,我国推行股份回购政策要避免出现"市场操纵".     

上市公司股份回购财务效应分析——以江中药业为例

股份回购是西方成熟资本市场普遍采用的资本运作方式,具有完善公司治理结构、优化资本结构等功能。本文以江中药业股份回购为例,对其股份回购的财务效应进行了分析。结果表明:江中药业股份回购后,改变了销售收入下滑局面,每股收益、净资产收益率等财务指标得到提高,财务目标效应、财务杠杆效应和股利替代效应明显,但同时也增加了财务风险。通过江中药业股份回购案例可以看出,上市公司股份回购的预期并不是都可以实现,股份回购仍然存在问题,并就此提出了相关政策建议。     

股份回购新规定发布

中国证监会10月9日正式发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》,不再对回购期间的现金分红作出强制限制,同时增加了加强实时监测防范内幕交易的内容。     

对上市公司股份“全流通”的思考

目前的证券市场在管理层的一片呵护声中持续低迷,除了其他种种原因外,股份“全流通”手段的反市场经济规则倾向和所反映出的相关认识存在误区是一个重要原因。本文对这种理论倾向和现实问题进行了剖析,指出要充分考虑到我国股份制设置与国际通常的设置根本不同这一现实,呼吁应尽快按市场经济的规则去发展证券市场。     

“熊猫”金币回购遇冷的思考

近来,金银币市场出现了一种冰火两重天的现象。一方面是新发行的“甲午马”金币一上市就表现出强劲走势,另一方面是一直备受关注的新推出的“熊猫”金币回购业务却门庭冷落。     

股改不只“华山一条路”

“条条大路通罗马”。通过对价方式实现一次性分阶段的全流通诚然是目前股改的主要方式,但通过资源重合方式实现的先退市后整体上市或重新上市又何尝不是一种选择和必要的补充呢?     

股票回购，救市的一剂“强心针”

股票回购,是指上市公司为减少注册资本而购买本公司的社会流通股,并依法予以注销的行为。     

优化企业股权结构 塑造国有股退出机制——从“云天化”回购国有法人股说起

高比例的国有股的存在不仅使企业的股权结构不合理，而且还形成事实上的“所有者缺位”问题。解决该问题不能总是在既定的体制内找出路。而应该进行制度创新。“云天化”回购国有法人股为我们解决该问提供出了一个新思路，通过回购国有股并逐渐把社会资本引进企业的股权结构中，在使之优化的同时解决国有股的“所有者缺位”问题，是进行制度创新的一个新途径。     

产资增持的前世今生

尽管新年伊始大盘便一路走低,但A股的逐级下挫却为产业资本带来了抄底的良机,不少公司股东纷纷出手增持。1月18日,健康元公告,拟以不超过3亿元回购上市股票,打响了2011年上市公司回购的第一枪,并称回购是迫干公司股价与基本面不符。     

资本市场:深化改革引发“四个期待”

＂稳＂字当头是2018年下半年经济工作的一个主题。7月31日召开的中共中央政治局会议指出,目前我国经济运行稳中有变,但仍面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化,要做好＂稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期＂的＂六稳＂工作。那么,下一阶段,证监会的监管重点有哪些？资本市场将如何贯彻＂六稳＂要求,促进市场平稳健康发展？     

“新股不败”何日不再神化

尽管深交所多次提醒投资者需在纷繁的市场信息中明辨是非,认清上市公司的基本面,但IPO重启以来,新股上市首日被爆炒的景象依然不减,与此同时,盲目追高“打新”者被套的教训也屡见不鲜。     

“风险报酬分析法”在买断式回购等金融工具核算中的运用

随着金融市场的开放以及国有商业银行改制上市进程的加快，国内各家银行尤其是存贷差较大、资金相对富余的国有银行越来越重视在国际、国内货币市场、资本市场和期货市场中运用各类金融工具，一方面为闲余资金寻求盈利途径，减少机会成本；另一方面通过套期等手段，规避业务风险。     

“忽悠式”股份回购的证券法治及其民事责任类型

伴随上市公司股份回购条件的不断放宽,“忽悠式”回购现象相继出现,但却鲜有相应的行政处罚与民事赔偿。在证券市场中,回购的过程具有信息性与时间延展性,公司通过方案公告而不实际交易的方式,就能产生股价上涨、欺诈投资者的风险。在公司法放宽回购限制、转向市场功能主义的趋势下,有必要对“忽悠式”回购予以证券法的检视。欺诈性的方案公告理论上具备虚假信号和管理机会主义的追责理由,其披露的方案信息也符合证券法上非公开性、重大性与价格性的规范特征。基于此,可以公司为责任主体,将忽悠式回购区分为市场操纵型、虚假陈述型和一般侵权型三种,进而因类判断,按照不同的构成要件实现责任的认定,为投资者的索赔主张提供合法依据。     

红木家具“溢价回购”存风险

近日,红木家具行业刮起了这样一股风,商家为了促销,别出心裁地推出一种红木投资方式,即红木回购,消费者购买使用红木家具几年后,如果想出售,商家可以收回家具,这个收回不是按照原价,而是要加价收回,也叫"溢价回购"。     

“国债＋回购”无风险理财新选择——国债现券与回购利差套利方法的实用性研究

国债回购具有类似于国债风险低、收益稳定、流动性高的特点,由于我国国债以及证券市场发展的不完善,在国债现券和回购之间长期存在着大约2%～3%的利差。利用国债现券与国债回购之间的利差进行无风险套利,既规避了金融风险,又充分利用了资金的使用价值,其收益高于同期银行存款利率。在目前理财手段并不丰富的背景下,非常值得向投资者推荐。     

房地产“升值回购”促销策略的风险与防范

房地产“升值回购”促销策略可能面临较大的市场风险和二次销售的价格风险。为了对这些风险进行有效防范，必须对可能参与“升值回购”的客户进行退房条件限定，对“升值”幅度进行准确计算和控制，同时要加大前期的宣传力度和密集度，让潜在客户群充分认识楼盘在性能价格比上的明显优势。     

“债券质押式回购”套利及风险控制

债券质押式回购具有类似于债券风险低、收益稳定、流动性高的特点,由于我国利率市场化进展的缓慢及债券市场发展的不完善,在债券现券和回购之间长期存在着大约3%⁵%的利差。利用债券现券与回购之间的利差进行低风险套利,既降低了金融投资风险,又充分利用了利率市场化尚未彻底完成之前资金的套利机会,其收益一般高于同期银行理财产品。在目前理财手段并不丰富的背景下,非常值得向投资者推荐。     

“TCL集团”在整体上市和分拆上市之间的选择

2004年初,"TCL集团股份有限公司"和中国国际金融(香港)有限公司联手成功推出的"TCL集团"吸收合并其旗下"TCL通讯设备股份有限公司",实现"TCL集团"整体上市,被视为一次融资突破、技术创新和投资新热点。而2004年9月27日,"惠州TCL移动通信有限公司"在香港联合交易所分拆上市。