中国货币政策预期管理问题研究——基于通货膨胀预期陷阱视角

对我国预期通胀与货币政策目标变量综合实证分析表明,我国目标通胀率、预期通胀率和实际通胀率三者之间是正向关联。目标通胀率对预期通胀率的影响程度显著但具有滞后性,"目标锚"的引导作用尚有待进一步发挥。通胀预期陷阱在我国具有很强的现实性,实际通胀率的波动幅度较大且上升有利于拉动正产出缺口,货币当局确实有人为地调高目标通胀和实际通胀水平来刺激经济增长的故意,货币政策时间的非一致性存在但并非显著。我国通胀的变动在很大程度上是由公众通胀预期推动的,结论凸显了货币政策管理预期的重要性,并提出了相应的政策建议。     

中央银行的声誉与货币政策的有效性

货币政策的有效性关键在于中央银行的声誉,要想建立起中央银行良好的声誉,就必须增加货币政策的透明度,进而保证公众对货币政策预期的一致性,将公众的通货膨胀预期保持在一个较低的水平上,从而保证通货膨胀率在一定范围内波动的基础上实现对经济波动的调控,兼顾稳定物价和稳定产出波动双重目标。     

基于市场利率波动测度的货币政策操作风险研究

在货币政策操作过程中,中央银行对宏观经济形势的认识偏差,货币政策工具及政策调控时机的选择不当,以及政策信息的披露不及时等,都有可能误导公众预期,增加市场不确定性,从而引致货币政策操作风险。文章通过利用中国货币市场上同业拆借和债券回购的利率数据进行实证,结果表明,中央银行政策操作透明度不高以及对宏观经济形势进行判断的前瞻性不足,是引致我国货币政策操作风险的重要原因。     

新凯恩斯框架下中国通货膨胀动态变化及货币政策分析

以新凯恩斯菲利普斯曲线为分析框架,在考虑利率滞后项和预期项的情况下,通过最优化中央银行的目标损失,构建中国的通货膨胀方程,并采用1992年以来的季度数据对中国通货膨胀的形成因素进行实证分析,以研究我国货币政策对通货膨胀事后调节和事前引导的实际效果.实证结果显示,我国的通货膨胀水平主要受经济主体通货膨胀预期和产出缺口的影响;利率变化在短期内并不改变通货膨胀的变化方向,不过随着利率市场化改革的深入,利率对通货膨胀的影响逐步显现;预期实际利率对当期物价波动有着正向引导作用,并且在子样本的稳健性分析中证实这种关系有加强趋势.这些实证检验结果对我国调控物价水平及制定更加有效的货币政策提供理论支持.     

中国通货膨胀预期陷阱分析——基于马尔可夫机制转换模型的实证

运用马尔可夫机制转换模型和2000年1季度-2015年2季度中国人民银行储户问卷调查的季度数据,对我国通货膨胀预期陷阱进行了实证分析。结论表明:我国经济曾经两次滑入通胀预期陷阱,时间分别是2005年2季度-2006年4季度,2012年1季度-2015年2季度。前一次由于有关部门误判公众通胀预期态势而采用了过度扩张的货币政策,诱致了政策型通胀预期陷阱,后一次则是政府初步治理通胀预期陷阱的有效尝试。最后提出要认真甄别流动性陷阱与通胀预期陷阱、慎用凯恩斯式的刺激政策、进一步提高货币政策的透明度、改善并加强对通胀预期的预测能力、克服货币政策时间的不一致性等建议。     

云环境下AIS可信性对会计信息质量的影响

云环境下AIS的可信性是指输出的会计信息质量符合会计信息使用者的预期。会计信息系统的可信性能否保证输出会计信息的质量是企业在选择云会计供应商时考虑的重要因素之一。在阐述云环境下会计信息系统可信性内涵的基础上,从会计信息系统可信性包含的基本可信属性、关键可信属性和增强可信属性三个方面,详细阐述了云环境下会计信息系统可信性对会计信息质量的影响。云环境下AIS在满足基本可信性属性后可以保证会计信息满足会计信息质量要求,关键可信程度的高低与会计信息质量高低呈正相关关系,而增强可信属性能够为税务和审计提供会计信息质量保证。研究能够为云会计供应商研发高可信的会计信息系统和企业选择高可信性云会计产品提供理论指导。     

对我国货币政策有效性问题的分析

货币政策是宏观经济政策重要的工具变量,它的实施对宏观经济的走势有着深远的影响,因此研究其有效性问题有着重大的意义。本文从货币政策的内涵开始,通过分析货币政策有效性的内涵开始,对我国货币政策的演变过程进行梳理,力图找出一个合适的方法对我国货币政策的有效性进行研究。     

全球视角的通货膨胀预期管理：历史经验与现实启示

本文通过从全球视角回顾通胀预期管理的历史经验的基础上,提炼出成功通胀预期管理的基本要素,即以价格稳定为核心的政策框架、积极的反通胀立场、明确的名义锚、有效沟通、灵活的汇率制度、对反通胀与稳增长的有效平衡和对金融不稳定的兼顾。通过上述要素的有效组合,提高政策可信度是通胀预期管理的核心所在。据此,我国应加快金融改革,提高货币政策调控的自主性,并逐步建立以价格稳定和政府债务稳定为核心的货币财政政策的搭配方式,丰富中央银行的沟通手段,引导并塑造公众形成稳定的通胀预期。     

审计参考

央行报告指出放宽中小企业贷款利率浮动上限中国人民银行货币政策分析小组近日发布《2001年货币政策执行报告》。报告指出,2002年货币政策应继续坚持稳健原则,进一步加大对经济发展的支持力度。货市政策实施仍应以货币供应量为主要中介目标,同时密切关注银行间同业市场的回购利率和拆借利率变化。在货币政策操作上,可考虑根据国民经济增长和物价走势,合理确定存贷款利率水平。2002年的货市信贷预期调控目标将根据经济形势发展变化有所调整。报告认为,随着企业改革的深入和金融市场的发展,真实利率在经济和金融运行中的作用日益增大,央行将逐渐更多地通过引导货币市场利率调节公众预期,进而实现货币政策目标。考虑进一步放宽中小企业贷款利率浮动上限,以发挥利率杠杆对中小企业的支持作用。2002年3月7日 新闻晚报     

当前通胀预期形成与防范研究

在积极的财政政策和适度宽松的货币政策下,我国经济先于国际复苏.随着经济的稳步回暖,新一轮通胀压力形成,通胀预期初现.基于此,文章拟从多因素造成的需求变化、输入型成本推动、国际热钱流动等因素来分析本轮通胀预期的形成原因,并提出相应政策建议,以期引导读者对当前通胀有更加理性的预期.     

经济稳增长下预期通货膨胀形成因素及影响分析北大核心

为进一步研究我国预期通货膨胀的形成及其影响力时间跨度,进而为通货膨胀预期管理和经济转型提供指导和建议,文章基于我国2010年至2016年的CPI数据,先研究预期通货膨胀与实际通货膨胀两者之间的关系,并进一步研究预期通货膨胀的影响因素,对预期通货膨胀的形成原因进行分析,并基于目前的宏观经济情况和货币政策,进一步提供控制通货膨胀、调整货币政策的相关建议。     

广义泰勒规则与中央银行货币政策反应函数估计

本文在扩展基准泰勒方程的前提下,构建了包含金融深化指标、外汇储备变化变量以及中国金融状况指数(FCI)在内的广义泰勒规则函数,并对相关模型进行估计。研究发现,前瞻性反应函数更好地拟合了中国货币政策变动的产出绩效;货币政策规则在一定程度上约束了货币当局的相机抉择行为,可以稳定公众的通货膨胀预期,并为货币政策的操作提供一个名义锚;中国货币当局的利率调控呈现出逆周期与顺通胀的特征;中央银行的利率调整缺乏弹性,对广义货币供给的绝对数量并不敏感。     

货币政策与企业债券信用利差

债券市场在市场资源配置和促进国民经济发展中起着重要的作用,针对债券市场,国内外都有着大量的研究.然而大量关于货币政策影响的研究都集中在股票和国债市场上,对于企业债券影响的研究较少.本文利用国内学者大量使用的固浮利差探究货币政策与企业信用利差之间的关系,结果发现未预期与预期目标利率变化会引起企业债券市场信用利差的变化,并且预期部分的影响效应大于未预期部分.     

货币政策透明度:基于中央银行视角的文献解读

货币政策透明度是指非对称信息在政策制定者与其他经济主体之间的披露程度,包括中央银行对政策相关信息的披露程度以及公众对政策信息的理解程度二层内涵;在实践中,政策制定者选择多大程度的透明度主要取决于实际的经济环境和政策目标,从纯经济学的角度来讲,政策有效性是决定是否要提高货币政策透明度的唯一原因;而从实践中来看,无论是透明还是隐秘的货币政策,都有可能实现比较理想的调控结果。     

货币政策传导机制的理论脉络、内涵界定及实证方法

本文按照理论的发展脉络,对货币政策传导机制理论的产生与发展进行了梳理,然后在对货币政策传导机制的内涵进行界定的基础上尝试对其进行了定义,最后对货币政策传导机制的实证研究方法进行了概述。     

货币政策：从提高透明度到交流战略——原因、理论基础、争论和发展趋势

过去三十年,为了增强宏观政策的微观基础,货币政策从消除隐秘性、提高透明度、及时全面公开信息到向主动加强交流、研究市场反馈、管理预期和引导预期方向发展。即从中央银行被动披露过去既成数据、规则、一个声音说话到向公布央行内部对未来主要经济指标预测及分歧、延迟公布内部意见分歧方向发展。     

中国是否会出现“滞胀”需要有辩证思维

近年来,我国实行稳健的货币政策,时而调高商业性金融机构的存款准备金率和调整存贷款基准利率,时而降低商业性金融机构的存款准备金率和调整存贷款基准利率,旨在控制住货币供给这道阀门,以调控宏观经济形势和引导人们对通货膨胀的心理预期。但现实的挑战不能是抽象地谈论"经济形势"和"心理预期",     

开放经济下的泰勒规则检验——基于前瞻性货币政策反应函数

在研究中,通过借鉴中外学者理论,构造出开放经济下对泰勒规则研究的有效理论模型——前瞻性货币政策反应函数,进行GMM估计,得出了三个结论:第一,我国利率对通货膨胀和产出的反应不足;第二,我国经济的外部依赖性强;第三,我国利率调整呈现出一定"规则性"。因此,为提高我国货币政策的透明性、可信性和有效性,必须加快利率市场化进程,转变经济结构以减少对外国经济的依赖,提高中央银行政策的独立性,才能使中国货币政策由"相机抉择"型转变为"规则"型。     

适度增加货币政策灵活性 保持微刺激取向

随着"微刺激"政策的精准发力和逐步显效,上半年,我国国民经济缓中趋稳、稳中有进,处在合理运行区间。下半年,宏观经济将保持平稳增长态势,全年预期调控目标可以实现。建议仍坚持积极的财政政策和稳健的货币政策,适度增加货币政策灵活性,保持微调的政策取向,加快出台有关经济体制改革细则并督促检查落实情况,坚持正向合理引导社会预期。     

中国货币政策对国际商品期货价格的影响

中国近几十年的经济发展有效地推动了世界商品期货市场的繁荣,＂中国需求＂一度成为商品期货市场投资的风向标,而对此产生重要影响的货币政策自然也成为众多投资者关注的话题。文章首先分析了中国货币政策对国际商品期货指数的引导作用。Granger因果检验发现中国货币政策对国际商品期货指数的引导作用是显著的,尤其是对金属价格指数的引导作用更为明显。然后,利用方差分析分析了不同的货币政策指下资产收益的显著差异性,发现利用中国货币政策信息进行商品期货配置要好于利用美国货币政策信息。