融资结构对创业板公司业绩影响的实证研究

融资结构可分为债务融资和股权融资,债务融资又有不同融资成本、不同融资途径、不同债务期限。债务融资下融资成本、融资途径、债务期限和股权融资与企业绩效有何关系呢？基于此,本文运用2010～2015年创业板上市公司实证研究债务融资和股权融资对公司绩效的影响。研究结果表明：股权融资与公司业绩正相关;债务融资下资产负债率、债务期限结构与公 司业绩正相关,而银行借款率与公司业绩负相关。     

融资约束对企业双元创新的影响研究

融资约束是企业在创新过程中面临的关键问题,文章以2007年到2019年全部A股上市公司作为研究样本,以SA指数构建融资约束指数,实证考察融资约束在企业双元性创新中的影响.研究发现:融资约束对企业内部自主研发和外部技术引进都存在着正向的抑制效应,其中融资约束对企业外部技术创新的抑制效果更强,企业进入成熟期后,融资约束与企...     

劳动力成本上升对异质性创新的影响——基于内外源融资调节视角

为探寻近年来中国科技创新中专利数量快速增长却没能带来创新质量提升背后的缘由,本文以 2010～2017 年中国A 股上市公司为样本, 围绕创新规模与质量, 分别讨论劳动力成本上升对异质性创新的影响; 此外, 结合企业创新中面临的现实融资问题, 从融资渠道视角进一步分析企业内外源融资的调节作用。 研究结果表明： （1） 劳动力成本上升对创新质量具有更加显著的促进作用; （2） 企业创新规模的扩大及质量的提升更加依赖于外源融资; （3） 外源融资对劳动力成本上升驱动下的企业创新尤其是创新质量具有更强的干涉调节作用, 故为更好地推动创新质量的提升, 必须注重融资环境和资本要素配置效率。     

创业板上市公司融资结构对创新效率的影响研究

创新是一个国家经济技术进步和企业发展的重要驱动力。研究企业的融资结构和创新绩效之间的关系有助于优化融资结构。基于此，以我国创业板上市公司2017—2021年相关数据为研究样本，进行回归分析和稳定性检验，研究股权融资、债务融资和内源性融资对企业创新效率的影响。研究结果表明，股权融资和内源融资能显著提升企业创新效率，而债务融资则显著制约企业创新效率。     

融资约束对并购绩效的影响

本文选取2012-2015年所有A股上市公司1073个并购事件为对象,研究融资约束和短期并购绩效和并购后五年绩效的关系。结果表明,融资约束对并购绩效存在正向影响,但是和短期并购绩效却不存在显著影响。即融资约束越高,并购后长期绩效越高,短期绩效无显著影响。     

税收优惠能促进企业突破性创新吗?——基于融资约束视角的检验

在当今错综复杂的经济形势下,突破性创新不仅是驱动经济高质量发展、建设创新型国家的基础,也是企业立足于激烈市场竞争环境、夺取核心战略地位的关键。以2016—2021年我国A股上市公司为研究样本,探讨税收优惠政策对企业创新的影响,分析其是否通过融资约束机制产生作用,并探讨对不同属性企业的影响效果。对该问题进行实证检验,结果表明：税收优惠对于企业开展突破性创新具有显著激励效应;税收优惠可通过缓解融资约束来提升企业突破性创新水平;税收优惠的激励效应对于不同性质和类别的企业具有异质性,对于民营企业和高科技企业的激励作用表现更明显。研究结果为进一步完善创新激励财税政策和推动企业实现突破性创新提供借鉴和参考。     

融资约束中介下上市公司金融关联与研发投资 ——基于人员与股权对比视角

本文以 2011～2017 年沪深两市A 股上市制造企业为样本, 在产融结合理论与投融资理论相融合的基础上, 从人员和股权两个关联视角对比分析, 探索不同金融关联方式对研发投资的影响机制与作用效果, 以及融资约束在其中的中介效应。 结果表明, 金融关联作为弥补正式制度不足的一种替代机制, 通过人员、 股权方式能够为企业研发活动提供融资、 信息、 业务的优势机会, 直接促进企业研发投资; 借助融资约束的部分中介效应, 缓解外部融资困境, 对促进研发投资具有显著的间接效应; 对比发现, 金融机构参股 的股权关联更好地实现了企业与金融机构信息交流的帕累托改进, 对企业研发投资的影响更加显著。     

媒体监督对上市公司融资约束的影响研究——基于Heckman两阶段模型的实证检验

本文以2010～2014年沪深两市上市公司为研究对象,采用Heckman两阶段模型研究了媒体监督对上市公司融资约束的作用机理,深入探索了不同类型媒体监督对融资约束的影响差异。研究结果发现：媒体监督对上市公司融资约束可以产生显著的影响,即媒体正面报道可以减轻企业的融资约束,而媒体负面报道则会加剧企业的融资约束;不同类型的媒体监督对上市公司融资约束的影响存在差异,相对于纸质媒体监督而言,网络媒体监督对融资约束的影响力更大。     

信用倾向、融资约束与中小企业成长——基于长三角工业企业的实证

本文通过构建信息不对称条件下信贷市场的理论模型,研究我国中小企业信用倾向、融资约束与中小企业成长的内生关系问题。利用中国经济金融数据库2006—2011年长三角地区工业企业数据进行实证研究,研究表明信用倾向与中小企业成长性之间存在着正相关关系,但是,企业属性和企业规模会弱化这种关系。本文研究还发现,信用缺失与融资约束是一个问题的两个方面,中小企业成长的重要动因即追求短期预期金融回报,信用缺失是在此条件下企业理性选择的结果,这一结果又强化了中小企业融资困境,从而抑制中小企业成长。本文建议完善我国金融机构竞合制度、优化中小企业贷款联保平台运行机制、实施中小企业集合担保信贷计划,以化解银企之间的信息不对称,改善中小企业融资环境,扩大中小企业融资渠道,缓解中小企业的外源融资困境。     

企业社会责任与融资约束——基于深沪两市A股的实证研究

根据中国市场特点,通过对深沪两市A股样本采用多元线性回归的实证研究,证明了企业社会责任绩效更好的企业融资约束越小。研究认为企业实施社会责任可以降低融资约束从而提升企业价值。     

风险投资、 融资约束与新能源企业创新——基于异质性双边随机前沿模型

本文构建了融资约束背景下风险投资对新能源企业创新的内在影响机制, 并以中国获得 了风险投资的全部新能源上市企业为样本, 采用异质性双边随机边界模型定量估算融资约束、 风险投资对 企业创新的双边效应。 研究发现： （1） 整体而言, 风险投资能够对新能源企业的创新产出起到激励作用, 但风险投资由于受到融资约束的阻碍无法真正提升新能源企业的创新产出, 因其正面作用无法抵消新能源 企业的融资约束对专利成果的抑制作用, 企业总体表现为创新产出不足; （2） 风险投资对不同性质企业的作用具有异质性, 国有企业、 小规模企业获得的风险投资所发挥的创新激励作用更强;有１／４国有企业的风险投资完全抵消了融资约束对创新产出的负向影响, 获得了高于最优水平的创新产出。     

企业家精神、 融资约束与企业僵尸化的关系研究

厘清中小民营僵尸企业并预防新的僵尸企业的形成是促进中小民营企业高质量发展的重要工作。 本文基于 2013～2017 年456 家中小板民营上市公司数据, 检验企业家精神对中小民营企业僵尸化程度的影响, 探讨企业家精神对融资约束与中小民营企业僵尸化关系的调节作用。 研究发现： 企业家精神可以降低企业僵尸化的程度、 抑制新的僵尸企业形成; 企业家的创新精神与责任意识在缓解融资约束与中小民营企业僵尸化的关系中起关键作用。 因此, 促进中小民营企业高质量发展, 需要企业家充分发挥创新精神, 积极履行对股东、 供应商、 客户的责任, 合理筹划薪酬体系, 进而缓解企业融资约束压力, 降低企业僵尸化的程度。     

融资约束对企业成长的影响--基于创业板科技型企业数据

以初创期科技型企业为研究对象,选取创业板科技型企业作为样本,对样本数据无量纲化处理后进行实证分析,验证了融资约束对初创期科技型企业成长具有负面影响,并进一步提出了初创期科技型企业应提高资金运用效率、提升自身融资条件、积极拓展融资渠道、寻求科技型产业集群的协同发展,从而降低企业融资约束,提升发展动力。     

知识螺旋影响研发团队创新创意产生实证研究——内部社会资本的调节效应

为了研究研发团队内部知识的交互对于创意产生的机理,通过构建概念模型,研究知识螺旋对研发团队创新创意产生的影响,并分析内部社会资本的调节效应。采用结构方程模型和分层线性分析,基于274份样本的实证研究表明:一方面,知识螺旋显著积极影响研发团队创新创意产生,并且知识表出化、知识结合化、知识内在化及知识社会化分别积极影响创新创意产生;另一方面,内部社会资本不同维度在知识螺旋与创新创意产生关系中的调节效应各不相同,结构社会资本的调节效应并不显著,而认知社会资本和关系社会资本显著正向调节知识螺旋对创新创意产生的影响。根据研究结果,提出促进研发团队创意产生的建议。     

能源环境约束下的中国区域工业研发创新全要素生产率:2001～2011年

本文考虑了研发创新过程中的能源环境约束,构建能处理非期望产出Malmquist-Luenberger指数模型对中国30个省级区域及八大经济区2001 ～ 2011年间工业企业研发创新的全要素生产率及其分解指数进行测算,并分析其时序演进和空间分布的基本特征.研究发现:当考虑了研发创新过程中的能源环境约束后,中国工业企业研发创新全要素生产率指数(ML指数)与传统研发创新全要素生产率指数(M指数)比较,有一定程度的下降;技术进步是工业企业研发创新全要素生产率增长的源泉,技术效率呈下降态势;考察期内研发创新全要素增长率呈上升趋势的地区包括南部沿海、东部沿海、北部沿海、大西北地区;呈下降趋势的地区包括东北地区、长江中游、大西南、黄河中游.     

企业绿色技术创新活动的融资约束实证研究

关于企业绿色技术创新活动的研究一直都备受关注, 但是国内的有关研究大多是从环境规制等常见角度去探索影响其发展的因素。 本文收集了部分上市制造业的相关数据, 建立面板数据模型, 通过 Eviews 软件建立混合效应模型、 固定效应模型和随机效应模型, 对其结果进行实证分析, 探索企业融资约束对其绿色技术创新活动的影响, 研究结果表明： （1） 企业绿色技术创新活动确实存在一定程度的融资约束,进而限制了其发展; （2） 企业绿色技术创新活动在依赖其内部现金流和股权融资的同时还依赖其债权投资;（3） 企业绿色技术创新活动在受到融资约束的同时, 与企业自身规模并没有必然的联系。     

融资约束视角下终极控股股东对企业风险承担的影响

本文利用我国2006～2014年沪深A股非金融类上市企业数据,研究终极控股股东对企业风险承 担的影响以及融资约束在该影响中的作用。结果表明,控股股东现金流权对企业风险承担的 影响呈U型结构,随现金流权的增大,现金流权对企业风险承担的影响由正转负。就我国市 场而言,控制权与现金流权的分离度对企业风险承担具有负向影响,这种负向影响程度随融 资约束的提高而减弱。