外汇衍生品与人民币汇率风险暴露——来自我国上市银行的经验证据

自2005年人民币汇率形成机制改革以来,汇率风险日益成为我国商业银行的主要风险之一。外汇衍生产品是对冲汇率波动的便捷工具和防范汇率风险的有效手段。以国内16家上市商业银行2006～2012年的数据为样本,对外汇衍生品与人民币汇率风险暴露之间量化关系的研究表明,外汇衍生品对我国银行汇率风险暴露系数产生了显著的正效应,有效缓解了人民币升值带来的负面冲击,具体而言,当外汇衍生品的对冲比例提高1％,汇率风险暴露系数可平均提高0．11。     

基于人民币汇率形成机制改革的我国外汇期货市场研究

本文从三个层面论述外汇期货市场推出势在必行.首先,宏观经济环境变化引致人民币汇率双向波动预期,为外汇期货推出提供了更成熟的市场条件.其次,中长期内人民币均衡汇率水平也将随着宏观经济的变化而波动,建设外汇期货市场以丰富外汇交易品种,为实体经济提供多种规避汇率风险的工具.第三,积极稳妥发展外汇期货市场,争夺人民币定价权,符合国家利益.     

人民币汇率新体制下银行的外汇风险控制

银行的外汇风险，是指由于汇率的变动而给银行收益带来的不确定性。中国在汇率体制改革前采取的是盯住美元的固定汇率制度，并且银行信贷基本上以人民币业务为主，所以银行交易风险比较小。2006年3月6日银监会发布了《银监会督促银行业机构进一步加强外汇风险管理》的通知，3月9日又发布了“关于进一步加强外汇风险管理的通知”，     

经营性对冲与我国涉外企业的外汇风险暴露

以沪深两市318个上市涉外企业为样本,将2005年7月至2013年7月作为研究时段,用股票回报率与人民币兑美元汇率的变化率作时间序列回归,由此得到的回归系数作为企业外汇风险暴露测量指标,用涉外企业在海外不同地区销售量的分布即赫芬达指数来近似描述经营性对冲,考察经营性对冲对企业汇率风险暴露的影响。研究发现经营性对冲与企业外汇风险暴露系数存在显著负相关的关系,经营性对冲能降低企业的汇率风险,上述作用在2008年全球金融危机期间尤其明显。     

汇改以来我国外汇风险暴露的行业特征——基于深市行业指数的分析

作为开放经济的核心变量,汇率在一国经济中举足轻重,2005年7月21日汇率形成机制改革以来,人民币升值幅度不断加大,人民币升值给各行业带来怎样的冲击,引起学者和业界的关注。本文对汇改后我国股票市场外汇风险暴露的行业特征进行了分析,结果表明:所选行业中有56%的行业存在显著的外汇风险暴露,且各行业均受到人民币升值的负面冲击。从行业属性来看,外汇风险暴露呈现以下特征:竞争性行业的外汇风险暴露明显高于垄断性行业,石化、交通运输和水电煤气等垄断行业外汇风险暴露均不显著;制造业外汇风险暴露的整体水平高于其他行业,农业、流通服务业(除房地产业)外汇风险暴露不显著,说明地域和国家政策保护等因素使其所面临的全球竞争程度较弱;从进出口行业来看,进口行业受益不明显,出口行业受到的负面冲击较大。     

外贸企业如何运用外汇衍生品应对汇率市场风险

当前,外汇衍生品在国内发展迅速,自2014年起,人民币汇率打破单边升值、步入双向波动的通道;"8?11汇改"后,人民币汇率双向波动进一步增大,外贸企业进行趋势预测的难度显著增加,汇率避险管理与套期保值的需求却相应大幅度提升。结合实务,阐述外贸企业在当前汇率风险敞口不断暴露的情况下,如何运用远期、期权、掉期等衍生金融产品实现风险对冲、稳定财务成本,并且针对当前部分外贸企业衍生产品套保模式单一、缺乏财务中性、利用汇率套利等现状提出解决方案,对企业外汇衍生产品应用推广所面临的机遇给予建议,旨在更好地帮助外贸企业进行套期保值、应对汇率风险、增强财务运营稳定性。     

人民币汇改后铜川市商业银行和外贸企业防范汇率风险状况分析及建议

人民币汇改后。西部经济不发达地区商业银行如何在自身条件有限的情况下，更好的为辖区外贸企业提供汇率避险工具，而外贸企业如何尽快适应机制变化，又快又好规避汇率风险，我们在对铜川市商业银行和外贸企业进行实地调研的基础上。进行了解剖分析。并提出了针对性的建议。     

人民币升值背景下我国外贸企业汇率风险防范机制问题的分析

随着人民币的升值,我国外贸企业在经营面临的汇率风险也越来越大,如何认识汇率风险,采取何种策略面对汇率风险成为我国外贸企业探讨的主要话题.我国外贸企业在汇率风险防范中将企业走出去战略、外贸企业的产业升级、金融衍生品的选择,才是有效的规避我国外贸汇率风险,促进我国外贸企业健康发展之路.     

人民币升值背景下我国外贸企业汇率风险防范机制问题的分析

随着人民币的升值,我国外贸企业在经营面临的汇率风险也越来越大,如何认识汇率风险,采取何种策略面对汇率风险成为我国外贸企业探讨的主要话题。我国外贸企业在汇率风险防范中将企业走出去战略、外贸企业的产业升级、金融衍生品的选择,才是有效的规避我国外贸汇率风险,促进我国外贸企业健康发展之路。     

中国汇率风险分担机制与人民币外汇衍生品市场

虽然中国经济规模的扩大和对外开放程度的提高,境内企业面临的汇率风险越来越大,但是我国企业难以通过价格博弈向国外需求方转嫁部分汇率风险.在现行汇率制度和升值预期背景下,向银行结汇并转移汇率风险是企业处理外汇收入的优先选择.而中国外汇衍生品市场实际发展状况与理想状况存在较大反差,企业结汇和购汇以即期交易为主,远期和掉期等衍生品交易规模相对较小.产生上述情况的原因在于,商业银行受主客观因素限制,在中国外汇衍生品市场未能发挥应有的作用,存在较大的局限:在人民币升值预期下,银行远期外汇报价导致企业参与外汇衍生品交易缺乏足够激励,并且具有单边性;银行外汇衍生品交易风险控制手段不足;市场供求不平衡.在强烈的本币升值预期下,商业银行通过向央行结汇实现了汇率风险进一步向上转移,而央行以外汇储备增加的形式被动承担了风险,为此付出了巨大的成本,宏观政策因此受到极大制约.     

青海省涉外企业外汇衍生品业务分析

2015年"8.11"汇改以来,人民币汇率双向波动成为新常态,随着波动幅度不断加大,涉外企业面临的汇率风险日益突出。但就目前情况来看,青海省企业合理利用外汇衍生品进行避险的意识并不高,只有少数国有大型企业尝试办理。本文总结了辖区涉外企业办理外汇衍生品业务的现状以及存在的问题,并提出相关建议,为今后更多企业办理外汇衍生品业务提供参考。     

我国上市银行外汇风险暴露的测度研究

伴随着金融全球化以及人民币国际化进程,商业银行作为外汇市场上的交易主体,其外汇风险暴露问题成为值得关注的问题。使用资本市场法对我国上市商业银行外汇风险暴露进行测度,结果表明我国50%的上市银行存在显著的外汇风险暴露,在人民币渐进升值、银行外汇资产迅速增加的背景下,我国上市银行需要加强对外汇风险的管理,提高稳健经营水平。     

外汇期权市场与人民币汇率的风险定价

本文利用大量隐含波动率的基础数据和密集的插值计算,编制人民币汇率市场情绪指数,分析情绪指数的信息含义,并在此基础上研究情绪指数与汇率风险定价之间的关系,发现8.11汇改后波动率不确定性的风险已体现在汇率定价中,人民币汇率形成机制更趋成熟。根据研究结论,建议参考市场售汇和美元指数变动情况进一步完善隐含波动率报价。     

人民币汇改后重庆板块上市公司外汇风险实证研究——基于汇改前重庆23家上市公司指数分析

2005年7月21日汇率形成机制改革以来,人民币升值幅度不断加大,本文以重庆汇改前上市公司月度数据为数据样本,对汇改后重庆板块股票外汇风险整体暴露情况及各个行业特征进行了实证分析,结果表明人民币对美元的升值将对重庆市上市公司产生了负面影响,使其股价收益降低。本文通过该研究将指导公司决策者制定更为合理的外汇风险管理策略。     

汇改后国内外汇产品定价趋势

在汇改之前,人民币汇率基本维持在一个固定价格上,这是否说明市场对人民币和美元的供需始终处在平衡状态呢?汇改之后,人民币的价格变动是否就已经反应了市场供需?在目前仍严重缺乏实际需求的衍生品市场,又是什么样的供需在主导价格呢?     

香港人民币外汇衍生品市场现状与展望

香港三类人民币外汇衍生品交易分别使用两种不同结算汇率、两种不同交割方式,目标客户及交易功能不同,市场主体对冲汇率风险的功能主要由场外工具承担。可交割本金远期市场和无本金交割远期市场主要参与者均为银行,前者有实需的参与主体更多;常态化交易下两个市场走势较为一致,对即期汇率影响不大。外部冲击下,无本金交割远期市场使用远期人民币的波动较大,即期汇率中离岸人民币波动更大,可能带动人民币同向变化。期货交易的主要参与者是非银行机构,以交易需求为主,风险对冲和套利需求为辅。香港人民币衍生品市场发展主要源自人民币国际化进程中我国对香港离岸市场建设的大力支持。未来香港市场活跃度将继续受人民币国际化、人民币汇率波幅和预期的影响。建议扩大香港离岸人民币资金池并提升流动性管理能力,促进可交割产品更贴近服务实需;不断丰富优质人民币资产,满足人民币外汇衍生品交易对抵押物的需求;不断丰富市场主体,引导其使用好人民币无本金交割远期市场和期货市场等投机性较强的市场;不断丰富配套产品,加强对新产品和新政策的解读。     

新汇率制度下我国商业银行外汇风险暴露的实证研究

本文拟采用回归分析对我国7家上市商业银行的外汇风险暴露进行实证研究,进而分析我国商业银行是否存在外汇风险暴露问题。实证结果表明,新汇率制度下我国商业银行的外汇风险暴露是存在的,而且在考虑汇率变动的时滞效应后,商业银行的外汇风险暴露是比较显著的,因此商业银行加强对汇率风险的管理不容忽视。     

汇率形成机制改革下的银行汇率风险度量——基于TARCH模型的实证研究

自人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率的波动幅度显著增加,由汇率波动带来的非预期损失成为汇率风险的重要部分.本文引入TARCH模型来度量汇率波动性并用于计量汇率风险VaR.实证分析显示:TARCH模型能有效反映美元、欧元和日元汇率时间序列的波动聚集效应,特别是杠杆效应项充分揭示了三项外汇杠杆效应的差异;基于TARCH模型计量的汇率风险VaR也能有效覆盖美元、欧元和日元的下端风险,因此TARCH-VaR方法是度量汇率风险的科学工具.     

外贸企业规避人民币汇率风险的对策

人民币“汇改”带来的汇率风险不仅是悬在外贸企业头上的利剑,更将成为外贸企业防范风险、提高竞争力的重要课题。企业规避人民币汇率风险的对策有支付计价货币的选择、采取保值条款保值措施、灵活运用贸易结算方式和通过外汇金融衍生产品保值等,要求进行设置外币账户、规范会计核算程序、用汇率升降变化规律分析会计相应科目制定对策,和清楚利用金融衍生产品的对应企业会计科目等适应性会计调整。     

银行办理人民币与外汇掉期业务探析

人民币与外汇掉期业务是即期结售汇与远期结售汇相结合的一种衍生工具品种，现阶段该项业务完全游离于现行外汇管理政策法规的监控之外，属于超范围经营。