房地产业与银行业风险传染效应分析

2016年12月以来,历次中央经济工作会议均强调要坚持“房住不炒”的定位。我国房地产业与银行业关联度高,银行业爆发风险可能会迅速传染至整个金融市场,引发金融危机,因此对我国房地产业与银行业之间的风险传染效应进行研究,对今后更好地防范系统性金融风险意义重大。首先,引入向量修正模型(VECM),对房地产业与银行业之间风险传染机制进行研究,发现两个行业主要通过房价波动与银行信贷规模传导风险。其次,利用ARMA-GARCH-CoVaR模型测算房地产与银行业之间风险溢出强度,发现银行业对房地产业风险溢出强度更高,并根据结果具体分析了2008年金融危机、欧债危机、2015年“股灾”、部分房企爆雷、新冠感染等风险情景下,政府对两个行业实施宏观调控政策取得的成效以及风险溢出效应在不同时间段的新变化,最后提出建议。     

基于Vine-Copula广义CoVaR模型的我国金融市场间风险溢出研究

当前各金融行业之间的联系日益密切，风险溢出进一步增强。在这一背景下，本文构建Vine-Copula模型，刻画银行业、保险业、基金业和证券业之间的风险相依关系，将上行广义Co Va R与下行广义Co Va R置于同一结构中，进一步研究当某一行业陷入风险时对其他金融行业的风险溢出效应。实证结果显示，各金融行业均存在显著的正向风险溢出效应，上行风险溢出与下行风险溢出表现出非对称性。分行业而言，证券业对其他行业的风险溢出效应最强，银行业和基金业的风险溢出效应较为平稳，而保险业的风险溢出也处于较高水平，应当重点关注证券业与保险业之间的风险溢出效应。本文研究明晰了金融行业间的风险溢出效应，有助于对我国经济“三期叠加”阶段性特征进行科学理解与准确研判，为防范与化解重大金融风险提供参考依据。     

基于GARCH-Copula-CoVaR模型的风险溢出测度研究

本文根据GARCH-Copula-CovaR模型,对亚洲三大股票市场指数间的风险溢出效应进行实证研究,结果表明:HSI和N225存在显著的双向即时风险溢出效应,而在滞后1期,只存在显著的从HSI到N225的单向风险溢出效应;HSI和SHZ亦存在显著的双向即时风险溢出效应,但在滞后1期以上不存在风险溢出效应;N225和SHZ在所有滞后期均不存在风险溢出效应;以%CoVar代表的平均风险溢出强度为4.4%,SHZ和HSI间的风险溢出效应强于N225与HSI间的风险溢出效应.     

中国保险业系统性风险评估及影响因素研究

本文采用CoVaR方法,结合分位数回归,实证分析了我国上市保险公司的系统性风险状况,并对比我国保险业与银行业的系统性风险状况。研究结果表明,不同保险公司之间的风险溢出效应明显,且系统性风险通过关联度进行传染,但溢出强度存在差异;保险业的系统性风险在时间维度上存在周期性,同时保险公司的非传统保险比例越高,其系统性风险也越大;混业经营的保险集团其系统性风险贡献度显著高于其他保险公司,偿付能力监管对抑制保险公司的风险溢出水平较对系统性风险的抑制更为显著;此外,保险业对银行业有系统性影响,但小于银行业对保险业的影响。     

动态视角下房地产贷款对银行业系统性风险溢出研究

基于Credit Metrics模型动态度量房地产贷款信用风险,运用双重ΔCoVaR模型分析框架量化其对单家银行风险的影响,以及对银行业系统性风险的溢出,将总体溢出分解为直接溢出和间接溢出,考量房地产贷款信用风险对银行业系统性风险的传导途径。结果显示：一方面,房地产贷款信用风险近年来整体呈上升趋势,且对银行业风险溢出显著,尤其是大规模债务违约和新冠疫情的爆发加剧了溢出效应。另一方面,房地产贷款信用风险的间接溢出大于直接溢出,且高(低)系统重要性银行产生了更大的间接(直接)溢出,表明高系统重要性银行由于与其他银行的业务联系密切,其贷款信用风险更易引发银行业内的连锁反应从而间接刺激风险爆发;低系统重要性银行因为依赖少数大型客户贷款,面临信用丢失时缺乏强劲的风险缓冲能力,更可能直接对银行业的稳定造成显著破坏。     

时频视角下中国房地产业对金融系统的极端风险溢出——基于QVAR-BK模型的实证研究

守住不发生系统性金融风险底线是我国建设现代化经济体系、实现高质量发展的必然要求，作为金融市场中的关键一环，房地产市场是系统性金融风险重要监测领域。本文从时域和频域视角出发，采用QVAR模型和BK溢出指数相结合的方法，研究了房地产市场对金融系统和各个金融子市场的溢出效应，并重点考察了从正常状态到极端状态房地产业风险溢出水平及结构的变化。研究发现：第一，我国房地产业对金融系统的风险溢出由短期高频率的风险溢出所主导，且极端状态下的风险溢出显著强于正常状态；第二，极端正向和极端负向冲击下房地产业对金融系统的风险溢出呈现出明显的非对称性，且极端负向冲击下的溢出效应更强；第三，正常状态下房地产业对股市、债市等金融子市场的风险溢出大多被低估，极端事件发生后，房地产业短期内对债券市场的风险溢出明显增强，长期内对黄金市场的风险溢出明显增强。本文研究结论对我国有效防范房地产市场风险，促进房地产市场平稳健康发展具有政策启示。     

金融市场与实体经济主要行业之间的风险溢出效应

运用基于TVP-VAR模型的预测误差方差分解方法和Copula方法,量化分析金融各子市场与五大实体行业之间的风险溢出效应。实证结果表明,银行业和债市的风险溢出效应较大,银行业的影响更容易传导至工业和能源业等传统行业,而债市的影响更多传导到信息技术等新兴行业;汇市的风险溢出效应较小,且更容易传导至能源业。相较于其他金融市场,债券市场对实体行业的尾部风险溢出作用相对更强;国债波动对实体行业的风险溢出效应大,但是企业债与实体行业的尾部相关系数更大。金融市场和实体经济风险之间存在互相溢出,近年来金融市场成为风险被溢出者,尤其是外汇市场。因此,要将实体经济的需求特征纳入金融监管体系的考量范围,定期监测和分析金融市场风险,尤其控制银行和债券市场风险的溢出。     

中国房地产业对资本市场系统性风险的贡献度研究

本文以上证房地产指数代表房地产业,以上证综指代表资本市场,从静态和动态两方面度量房地产业对资本市场系统性风险的贡献度。度量结果发现房地产业对资本市场系统性风险贡献与经济整体变动趋势一致,房地产业在2008年美国次贷危机时期和2015年中国股灾时期系统性风险贡献较大,经济平稳时期系统性风险贡献小。通过对比沪市不同类型的房地产公司,结果发现住宅地产对资本市场的系统性风险贡献最大。本文还比较了房地产业、银行业、保险业、证券业和多元金融业对资本市场系统性风险贡献,结论表明房地产业对资本市场系统性风险溢出效应最大。房地产业与资本市场之间存在紧密的相关性,是可能引发资本市场系统性风险危机的重要来源,政策制定者应强化房地产业的监管。     

我国房地产业与银行业的相依关系

基于混合Copula模型选用房地产业和银行业的行业指数收益率数据对我国房地产业与银行业的相依关系进行研究,使用非参数核密度方法估计房地产业与银行业的指数收益率序列的边缘分布,并结合EM算法对混合Copula参数进行估计,得出结论:混合Copula模型相对于单个的Copula模型能更灵活的刻画出房地产业与银行业非线性与非对称的相关关系;两个行业在市场活跃时的相依强度略大于市场低迷时的相关强度且行业相依结构为正。文章的最后对于预防房地产业和银行业的风险传染给出参考性建议。     

我国金融市场间风险传染与系统性风险溢出效应——基于银行、证券、保险市场的E-CoVaR模型分析

本文运用E-CoVaR模型,结合分位数回归技术,测度了我国银行、证券和保险市场之间的风险传染强度以及各金融市场系统性风险溢出效应,并探明了各金融市场系统性风险溢出效应随经济形势变化的规律。研究结果表明:总体来看,银行市场的风险传染强度和系统性风险贡献度最大,证券市场其次,保险市场再次;从动态分析来看,我国金融市场的系统性风险贡献度与市场繁荣程度正相关,在金融危机期处于较高水平。     

产经

我国企业对外投资发生重大转变 直接投资增多;企业年金规模1200亿 上半年平均投资收益率24.5％;商务部：中国积极吸收外资的政策不会变;国资委将联网监管各地重企财务数据[第一段]     

行业资讯

工商银行成立工银大学新星学院(本刊讯)6月2日,工商银行在北京成立工银大学新星学院,面向高校大学生和入行新员工,通过设计实施差异化教育实践项目,为高校学生搭建新型就业见习基地,为新员工提供多元成长发展平台。工商银行监事长杨国中表示,新星学院成立后,工商银行将聚焦青年人才成长规律和高校毕业生求职需求,进一步联通校园招聘与大学生实习、新员工培养节点.     

业界资讯

央行定调金融维稳,防范风险提升国际话语权央行22日透露,以2010年中国金融稳定为主题,央行召开了专门会议。会议直指当前中国维护金融稳定任务十分艰巨,要求强化系统性金融风险防范,提升金融风险预     

业界资讯

银监会：严密防范金融风险,坚决守住风险底线 1月17日召开的2011年中国银监会工作会议传出的信息显示,严密防范信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险这四大风险,坚决守住风险底线,将成为今年银监会重点工作之一。去年以来,银监会在监管实践中,     

行业资讯

建立金融委办公室地方协调机制加强中央与地方金融协作近日,国务院金融稳定发展委员会办公室(以下简称"金融委办公室")印发《国务院金融稳定发展委员会办公室关于建立地方协调机制的意见》,将在各省(区、市)建立金融委办公室地方协调机制,加强中央和地方在金融监管、风险处置、信息共享和消费者权益保护等方面的协作。     

行业资讯

工商银行北京分行携手"善薪计划"打造网银公益平台(本刊讯)近日,一项由共青团北京市委、北京青少年发展基金会发起,工商银行北京分行鼎力支持的公益项目—"善薪计划"正式启动。该计划是面向个体捐赠者的一项持续的公益方式,旨在通过一个全新的公益网银平台,让更多关注青少年生活、教育、健康的人们能够更好地实现自己资助、救助青少年的愿望。为更好地参与此次"善薪计划",工商银行北京分行以构建平台为目的,依托现有网上银行构架,开辟专属"爱心捐款—善薪计划"通道,客户只需注册工商银行网上银行,即可随时随地参与其中。工商银行会根据用户的设置每月按时向北京青少年发展基金会汇出爱心捐款,实现用户通过网上银行完成定期自助的捐款。     

业界资讯

联迪商用POS入主中国银行刷新单次POS采购量;联迪商用无线POS中标农行;富士通打印机再举中标中国人寿;深圳落成linux大型计算机支持中心;英特尔发布面向高端多路服务器的行业标准四核处理器;移动式数据中心SunBlackbox与中国客户见面……     

Urbanized Industry

It means the light industry which gives priority to improving urban functions and meeting the demands of citizens in the daily life, and is non-contaminated, low-energy consumption and suitable for urban development. According to "The Compendium" of "Ten-Five"Plan, Beijing Municipality will positively develop food and beverage, clothing, packaging and printing, industrial arts and tour products, furniture, etc., urbanized industries.     

王永亮:与企业共"崛起"

从1971年大学毕业参加工作,到如今已经成为四川九洲电器集团有限责任公司（国营第七八三厂,以下简称“九洲”）的副总经理、副总会计师,王永亮的手里,一直拿着把算盘。在他看来,用什么样的工具算账,或是名片上印着什么头衔,跟财务是否“崛起”,其实没有太大关系。