福建省林业碳汇项目价值评估及金融产品定价——基于实物期权理论

文章结合林业碳汇投资规模大、回收周期长、碳汇产品定价难等特征,基于实物期权定价理论,利用Black-Scholes模型,对福建省碳汇造林项目价值和碳汇交易价格进行实证研究。结果表明,采用常规的净现值法计算出的项目价值与引入实物期权评价模型计算出的项目价值运用灰色预测模型与2022年福建省林业碳汇成交均价相比较,林业碳汇造林项目价值及碳汇产品交易价格均被严重低估,基于实物期权理论的评估方法对林业碳汇产品进行定价更加科学合理。为进一步丰富林业碳汇金属产品交易体系,提高碳汇市场活跃度,文章提出对策建议：(1)深化林权制度改革,激励林农营林造林;(2)科学核算投资回报,提高经营者积极性;(3)创新碳金融产品,规避价格波动风险;(4)引入多元交易主体,促进碳汇流通交易。     

评价林业投资的实物期权方法

评价风险较高的林业投资,传统的净现值法(NPV)容易低估项目的价值,不能客观地对林业投资做出正确评价。林业项目的不确定性反映了林业投资具有一定的期权特性,因此本文基于实物期权的理论和方法,建立了林木采伐的实物期权决策模型,将林木收益问题当作一个实物期权问题处理,应用实物期权模型来决定林木最佳采伐时机。     

林业碳汇项目风险测度及其影响研究

基于三角模糊数和结构方程构建林业碳汇项目风险测度模型,采用传统净现值方法和肯定当量法对CCER林业碳汇项目A进行实证检验风险因素对项目投资价值及其投资决策的影响。结果表明:CCER林业碳汇项目开发存在较大的风险,主要是政策风险和市场风险;不考虑风险时,项目A的净现值为0.329亿元,项目投资具有经济可行性;考虑项目风险损失,项目A的净现值为-1.895亿元,项目投资不具有经济可行性。所以,评估林业碳汇项目应合理选择评估方法,以提高项目投资决策科学性;同时还应不断完善碳市场建设,明确准入、产权等政策制度以稳定投资预期,并积极发展碳金融工具降低碳汇市场系统性风险。     

林业项目评估的实物期权法浅议

总结了林业项目评估的现状,指出传统评估方法的不足,进而分析林业项目的特点及其具有的期权特性,解释实物期权法在林业项目评估中的必要性和可行性。然后,介绍实物期权法在林业项目评估中的应用现状,分析在运用实物期权法进行林业项目评估时的局限和问题。最后,针对这些问题给出一些建议。     

基于实物期权的林业项目投资研究

通过分析林业项目的特点及其实物期权特性,考虑林业项目投资过程中未来利润流的不确定性及突发事件的不确定性,运用实物期权的方法,对林业项目投资进行分析,用动态规划的方法导出项目投资阈值,并进行数值分析。     

基于实物期权的城市供水PPP项目投资决策分析

为解决城市供水PPP项目中实物期权的价值合理界定问题,通过分析城市供水PPP项目的期权特性,采用二叉树实物期权定价模型对项目中隐含的期权进行定价,并运用模糊综合评价法对项目的复合期权价值加以完善,建立城市供水项目的价值评估模型,完善了传统的城市供水项目价值评估方法,并通过案例分析,验证了将实物期权法引入到价值评估中有助于合理界定城市供水PPP项目的不确定性价值,准确反映项目的实际价值,从而为投资者提供有效的决策依据。     

基于期权的林木产权评估方法

以活立木形式赋存的林木产权除具有一般资产特征外,还具有自然增值性、可扩张性和可延迟采伐的特性,具有一般实物期权的特征,但在评估上与一般资产有较大的不同。将林木产权看作实物期权,在考虑投资时间价值及未来收益不确定性基础上,利用Black-Scholes期权模型对林木产权的期权价值进行估算,从而可为林木产权的拍卖提供一定的参考标准。     

实物期权理论对矿权价值评估方法的改进

传统的矿权价值评估方法DCF法在短期、低风险、较低不确定性情形下有其独到之处的。但面对矿业投资领域投资额大、周期长、技术工艺复杂、风险高等特点,DCF经常低估矿业投资项目的真实价值。而实物期权法则可以解决风险大、不确定性大的矿业项目的经济评价和投资决策。它作为矿权价值评估的新方法,改变了过去人们对不确定性因素的看法,不再将不确定性因素作为消极的因素来看待,而是研究如何利用不确定性因素来获得更大的收益。实物期权法在矿权价值评估中的实际应用则是对传统的矿权价值评估方法的改进。     

基于B-S期权定价模型的碳汇渔业价值评估——以海水养殖藻类为例

海洋生物的碳捕获能力非常强大,"蓝碳"已经成为全球碳循环的中坚力量。合理评估海洋渔业碳汇价值可以有效促进海洋碳汇市场交易的发展。论文基于2004-2015年中国海水养殖藻类相关数据,采用B-S期权定价模型,以海水养殖藻类为例,对我国碳汇渔业价值加以评估,结果显示:以1年行权期限来核算的2004-2015年中国海水养殖藻类碳汇期权价值均为正值,它本身受到碳汇量、碳交易价格、固碳投入成本、资产价值变动及无风险利率等多个因素的影响。渔业碳汇期权交易市场的建立可以使碳汇需求者灵活规避不确定性带来的交易风险,使渔业碳汇价值评估更为公允。     

涉及国际碳汇贸易的林业项目碳汇价值的确定——基于森林碳汇经济学特性的分析

论证了森林碳汇的经济学特性,针对国际碳汇贸易蓬勃发展这一现状,从公共物品和外部性的角度,对涉及国际碳汇贸易林业项目碳汇价值量的确定问题进行了探讨,认为涉及国际碳汇贸易林业项目的森林碳汇给项目所在国带来了2方面效益,即由碳汇贸易带来的经济效益和森林提供碳汇服务带来的生态效益,进而导出了碳汇价值量的估算模型。     

实物期权定价法在林业上市公司价值评估中的应用

通过分析实物期权定价法在企业价值评估方面的特点,最终选取B-S期权定价模型对林业上市企业进行价值评估。借鉴并修正传统的B-S期权定价模型,利用修正后的模型对6家林业上市公司进行价值评估。进而通过与市场价值对比、敏感性分析等方法对评估结果进一步验证。结果显示,企业的市场价值围绕评估价值上下波动,且评估结果对参数的变化不敏感,修正后的B-S期权定价模型对林业上市公司的评估结果具有客观性和稳定性。     

碳交易市场林业碳汇供给博弈分析

运用博弈模型,探讨了地方政府碳汇供给政策与林业经营者行为之间的博弈关系,并量化分析了双方行为变化对彼此收益的影响和最终均衡收益。研究结果表明:企业购买林业碳汇积极性、地方政府林业碳汇供给扶持政策都对林业经营者碳汇供给行为产生重要影响。因此,提出全面制定林业碳汇供给扶持政策和积极构建林业碳汇需求激励机制的对策建议:制定全面的林业碳汇供给扶持制度,积极构建林业碳汇需求激励机制。     

PPP水利项目模糊期权价值评估及影响因素分析

PPP水利项目具有周期长、投资大及风险高的特点,借鉴模糊数学思想,构建模糊决策条件下的PPP水利项目期权价值评估模型,定量评估分阶段实施的项目模糊期权价值和模糊决策条件下项目整体价值的变动情况。结合实例分析,找出模糊期权价值的关键影响因素,强调PPP水利项目实施中应注重现金流价值管理。结果有助于政府和社会资本全面了解项目价值,积极参与项目实施,并合理应对潜在的不确定因素。     

积极参与CDM国际合作,加快中国林业发展

清洁发展机制(CDM)为中国提供了一个与发达国家在林业上进行合作的途径。本文对中国林业参与CDM国际合作的现状进行了分析,认为与其他发展中国家相比中国林业对于CDM碳汇交易项目参与不够充分,是林业碳汇项目本身的特殊性与国内政策环境不利因素共同作用的结果。据此提出了建立碳汇交易服务支撑体系、指导林业企业合理选择项目、以财政转移支付等手段消除一部分林业的社会成本及改善投资环境等政策建议。     

林业碳汇项目风险及防范机制研究

林业碳汇项目在实施过程中受诸多风险与不确定性的影响。重点对林业碳汇面临的碳泄露、第三方机构不健全、相关技术不完善、碳汇价格波动和政策变化等风险进行了分析,并据此提出从加大林业碳汇项目保险投入、完善林业碳汇交易中介服务体系、提高林业碳汇计量与监测技术水平、建立全国性林业碳汇交易平台四个方面来增强林业碳汇项目的风险防范能力,以推进林业碳汇项目的开展与建设。     

江西省CDM林业碳汇项目投资探析

CDM林业碳汇项目是遏制气候变暖的重要项目之一。文章在CDM林业碳汇理论不断完善的背景下,通过实地走访江西省林业项目,结合国家及江西省林业厅相关政策,探析CDM林业碳汇在江西省发展受阻的主要原因,包括:项目普及率低,申请与交易机制复杂,项目核算困难,项目投资条件苛刻及风险较大。提出相应对策建议。     

国内外林业碳汇项目最新进展及对策探讨

简述了林业碳汇项目的国际背景、清洁发展机制和林业碳汇项目的产生过程。阐述了林业碳汇项目的主要共识。分析了林业碳汇项目在非持久性、基准线和额外性、项目边界和泄漏、不确定性等方面存在的分歧。概述了中国开展与林业碳汇项目相关的工作,包括启动中国陆地生态系统碳循环研究、实施国内林业碳汇试点项目、营造“碳汇问题”研究学术氛围等。提出了相关对策和建议:积极参与气候变化领域的国际活动;采取妥善的应对策略,确保我国生态安全;重视林业碳汇项目及碳交易的政策研究;加强林业碳汇项目科学问题的深入研究。     

社会资本对林农获取林业碳汇项目权益的影响

林业碳汇项目参与主体主要包括项目业主和林农,林业碳汇项目权益分配是林农和项目业主讨价还价的结果。本文根据林农在林业碳汇项目中获取的权益内容对林业碳汇项目权益分配方式进行分类,利用6项集体林林业碳汇项目参与农户的微观调研数据,运用Ordered Probit模型进行对比分析,验证了村庄对外联系、农户个体信任、政策信任和组织工具性支持等变量均在不同程度上显著正向影响林农在林业碳汇项目中获得的权益内容。除农户个体信任因素外,上述其他社会资本因素对农户获取林业碳汇项目权益的边际贡献均在高水平呈现显著影响。     

林业碳汇项目引进的SWOT分析和应对策略研究——以浙江省临安市为例

立足于造林再造林的项目背景,运用SWOT分析法,分别对临安引进林业碳汇项目的内部优势、劣势,外部机遇和威胁进行分析;最后,提出了临安引进林业碳汇项目的应对策略:利用森林可持续经营国际合作实践优势,实行林业碳汇项目试点;加强森林资源管理,为碳汇项目开展提供保障;协调发展经济建设和林业碳汇;突出临安竞争优势引进碳汇项目。     

林业碳汇发展的现状及建议

通过文献分析法等形式,简要论述了林业碳汇的相关定义、功能、价值,并从森林资源的碳储量、碳汇计量体系的建立、林业碳汇项目的开展等方面定性分析了国内林业碳汇的研究现状、林业碳汇在技术人才、政策指引、程序复杂等方面存在的不足,提出了今后我国林业碳汇发展趋势及发展建议。