投资者行为及其行为金融学解释

近年来随着行为金融学的兴起，心理学方面的发现越来越多的被应用在股票市场的研究中，尤其是对投资者行为的研究方面。本文运用经济学家最为感兴趣的一些心理学发现，解释了某些投资者的行为，最后分析了中国股票市场的现实状况。     

基于行为金融学原理的投资策略考察

行为金融学是对传统金融学理论的革命和对传统投资决策范式的修正。据此,应当把心理学和金融学问题结合起来,实现对投资行为的预测和改造,避免投资者对信息的过度反应或者反应不足的情况,从而找出适当的投资策略。     

上海股票市场组合投资的实证研究

近年来,随着我国上市公司的不断增加和投资基金的迅速发展,组合投资越来越受到投资者和研究者的重视。事实上,Markwitz的组合投资理论是现代投资理论的重要基石,不仅在理论上,而且在实践上都有重要的意义。 一、样本选择和数据说明 我们考察了1997年1月1日到1999年11月3日的上海证券交易所的所有A股和A股指数的日交易数据以及相应的分红、送配股资料,然后对股票进行初步的筛选。筛选的原则是:(1)股票不能有连续两个交易日停牌;(2)股票在该期间的所有停牌的交易日的总数少于期间总交易日数(以指数为参照)的1％。初步筛选后,有219种股票符合要求。我们以周收益率为指标(有进行分红和送配股的调整),剔除掉周收益率小于0.05％的股票,剩下     

国外住房价格波动理论新进展——基于行为金融学的视角

住房市场充满许多令人困惑之谜,例如房价可预测性、牛市前的过度需求牛市后的过度供给、房价与交易量以及住房售卖时长成正相关关系、住房市场繁荣衰退周期对杠杆率水平极其敏感、房价和建筑投资水平过度波动和本地效应等等,这些谜团是主流经济金融学家无法用有效市场假说自圆其说的。最近兴起的行为金融学运用模型法、问卷调查法及案例分析法,分别从通货膨胀幻觉、向后看预期及正反馈机制等;手面对房价波动进行解读和实证检验,为房地产市场价格形成、过度波动及兴袁周期的研究打开了一个新的窗口。     

保险资金投资于低碳行业的行为金融学分析

本文从行为金融学的角度,运用决策者和一般投资者常有的心理特征分析保险资金运用于低碳行业股票可能出现的问题,认为使社会、低碳企业和保险公司三者利益共赢需要政府的大力引导、技术创新以及消除信息不对称等。     

股票市场对居民储蓄的影响:一个实证分析

长期以来，股票市场与居民储蓄的关系问题，理论界一直存在着争论。本文的实证分析表明，我国股票市场发展的规模和流动性与居民储蓄具有相关性，能够在一定程度上影响储蓄量的变化；同时，股市的流动性对居民储蓄有着明显的分流作用，股市交易的活跃程度和股指的涨跌直接影响着投资者以及潜在投资者的储蓄行为。     

经理人非理性行为对投资决策的影响——基于行为金融学的理解

实践告诉我们。经理人的过度自信、羊群效应等认知上的偏差会对公司的投资取向产生很大的负面作用,往往导致不合理的资金投入,违背公司价值最大化目标,给股东带来巨大损失。于是,行为金融学理论应运而生。该理论认为经理人是非理性的,而非理性行为的结果是资产配置的扭曲,由此造成市场的非有效运作。我们知道．由于经理人与股东之间的信息不对称,使得股东监督经理人的成本增大,     

行为金融对我国股票市场的分析

正近十几年来,随着金融市场的不断发展,特别是在经济全球化趋势日益发展的今天,新的市场变化不断出现。随着这些新状况的出现,原有的、传统的分析方法难以对当前复杂的形式作出全面的解释。寻找新的股票分析方法,实事求是的发现证股票价格波动的根本影响因素是当前金融前沿最受人关注的话题之一。     

股票市场波动非对称性的实证研究

金融市场的波动有许多特点,股票市场波动的非对称性是指同等程度的利好消息与利空消息对股票市场波动的影响不相同.本针对我国上海股票市场波动的非对称性展开深入的实证研究,得出与国外股票市场相反的结论,即在我国上海股票市场,同等程度的利好消息对波动的影响更大.最后从投资结构、心理和交易机制等方面解释这种现象.     

股票市场对经济增长作用的实证研究

我们使用GDP增长率和居民储蓄率这两个经济增长指标，对股票市场规模、流动性、流动性指标进行回归分析。对GDP增长率和股市指标的研究表明，股票市场对经济增长仅具有微弱的正向作用，股市对经济增长的作有相当有限，实证结果与哈里斯（Harris，1997）的实证结果相吻合。     

基于行为金融的证券投资"认知风险"度量研究

行为金融是将心理学的研究成果引入到标准金融理论的研究成果，它弥补了标准金融理论中所存在的一些缺陷。本文首先对标准金融理论的证券投资风险度量方法进行了概括和总结，然后将投资心理(过度自信心理和自我归因偏差心理)纳入到证券投资风险的度量，提出了两种基于行为金融的认知风险度量方法，并讨论了认知风险与传统风险度量方差的关系。与标准的证券投资风险度量相比较，证券投资的认知风险度量更直观，更接近于现实的证券投资。     

基于Agent的人工股票市场构建及其仿真研究

基于行为金融学和市场微观结构理论的部分研究成果,建立了一个基于Agent的人工股票市场,这在人工股票市场建模领域是全新的尝试。在文中构建的人工股票市场基础上,揭示了市场的信息传递原理,回答了在怎样的条件下市场可以达到弱势有效,同时,揭示了收益率分布尖峰厚尾的原因与其与市场效率的关系,指出了各类交易商在市场中占优的条件。在此基础上,本文将文中模型与中国的股票市场进行了类比,提出完善我国股市的三条建议。     

基子行为金融学的公司股利政策研究

近年来，行为金融学的发展为研究上市公司股利政策提供了新视角，本文旨在阐述引入行为金融学相关理论的股利政策理论及其最新发展，探讨行为金融学在股利政策领域的应用前景。     

金融危机中我国股票市场投资者的羊群行为分析

<正>一、金融危机中我国投资者非理性"羊群行为"表现次贷危机于2007年2月因次级按揭资产质量问题浮出水面,随着抵押资产的进一步恶化,次贷危机已逐渐发展成华尔街的金融危机,并演变成了全球金融海啸。次贷危机的爆发及其深化直接引发了美国金融市场的剧烈动荡,并迅速波及到世界主要的金融市场,我国股票市场的震荡     

我国股票市场发展探讨及投资建议论金融消费领域中ADR机制的完善

数千万中小投资者是支撑我国股市的基石,其利益应当得到尊重和保护。现实是我国股票市场重融资、轻回报,长期投资收益率偏低,呈现“熊长牛短”的局面,中小投资者损失惨重。     

基于心理账户视角的企业投资行为研究进展

企业的投资行为是由人做出来的,人的认知偏差会造成人不可能完全理性、客观地作出决策,因此人的行为、心理感受、能力等主观因素,在投资决策中起着不可忽视的作用。本文通过对现有文献的梳理,分析了认知和情感过程中的框架效应投资决策行为以及框架效应中情感状态的调节作用,并对未来研究方向进行了展望。     

互联网基金对股票市场的影响——基于大数据情绪指数的实证研究

投资者在进行投资决策时易受到自身情绪的影响,并且投资者行为是影响金融市场间波动溢出的直接原因。运用文本挖掘技术对新浪微博2014年4月至2016年7月的博文进行文本分析和随机森林主成分分析并构建微博大数据投资者情绪指数,根据投资者情绪指数研究互联网基金市场对股票市场的影响,结果表明互联网基金市场对股票市场具有波动溢出效应。     

会计信息对股票价格影响的实证研究

<正>一、引言研究会计信息对股票价格的影响,有助于股票投资者根据会计信息预测股票价格,同时有助于完善会计信息披露制度。吴世农(1997)最早就我国上市公司盈利信息报告对股票价格的影响进行研究,结果发现在信息披露前就存在明显的累计超额收益率,在信息披露之后,     

对《上市条例》及其实施细则的剖析和建议（三）

由于中小型企业的产品具有很大的市场不确定性,市场风险会相应加大,所以信息披露必须更为真实、全面和及时。如果没有实行充分的信息披露制度,上市公司和投资之间就会由于信息的不完全、不对称而处于一种不平等的地位,前处于优势,后则陷入劣势,可能会造成上市公司产生“逆向选择”和“道德风险”等机会主义行为,     

我国股票市场收益率非对称均值回归特征的计量检验--基于ANST-GARCH模型的实证分析

有效市场理论认为股票价格总是可以充分体现可获得信息的影响，股票价格等于其“内在价值”，在一个风险中性的理性投资者构成的竞争市场中，股票的基本价值和价格服从随机游动规律，收益率是不可预测的。本文采用ANST-GARCH模型对我国股票市场收益率序列进行计量检验，发现即使经过风险调整，股票收益率序列仍具有非对称均值回归(mean-reversion)特征，负收益率的均值回归速度和幅度都明显大于正收益率的均值回归速度和幅度，时变理性预期(Time-Varying Rational Expectations)假设不成立。市场投资主体的非理性行为所导致的股票价格的系统偏差是我国股票市场拒绝弱式有效假设的主要原因。