投资者情绪对上证综指收益率影响的实证研究

通过建立投资者情绪指标,研究投资者情绪对上证股票价格的影响,利用ARCH、GARCH、TGARCH模型分别模拟投资者情绪波动的方程,得到投资者情绪波动的条件均值回归模型和条件异方差回归模型。在此基础上,运用投资者情绪均值及波动率对于股票价格波动影响的回归方程,系统深入地研究我国投资者信心波动性与上证综指收益之间的关系,并给出相应的建议与展望。     

投资者情绪与中国股票市场收益关系研究

本文构建投资者情绪指标,用主成分分析法和向量自回归(VAR)方法分析投资者情绪和股票市场收益率的关系。基本结论如下:1.投资者情绪显著正向影响市场收益,对市场收益存在一定的预测作用;2.投资者情绪的波动会影响市场收益的波动,并且市场收益的变化也会影响投资者情绪的波动。     

机构投资者与股票市场风险关系的实证研究综述

机构投资者作为证券市场的主要参与者,其对股票市场有何影响一直是一个重要课题。本文从股票市场风险的角度回顾了国内外有关机构投资者在资本市场中作用的相关研究,最后,认为结合中国特殊的市场环境,研究机构投资者与股票市场风险关系是未来研究的方向。     

证券市场上流动性对波动的影响力分析

本文在Longin(1997)研究的基础上建立了一个简洁的理论模型,该模型很好地刻画了证券市场的流动性对价格波动的影响关系,然后利用模型的结论,针对我国股票市场做了实证分析.实证分析的结论表明,弱流动性指标有助于解释波动、是其重要的解释变量,波动与弱流动性正相关,即流动性越强波动降低.以GARCH模型刻画收益波动效应,我们发现在其条件方差方程中,所有弱流动性对收益波动的影响均显著为正,明显地降低了收益GARCH效应,但与国外市场实证结论存在着显著的不同,即弱流动性加入收益的条件方差方程后并不能完全消除GARCH效应.     

煤炭行业上市公司财务信息对股票价格的影响研究

介绍了研究煤炭行业上市公司财务信息与股价关系的必要性,分析煤炭行业上市公司股价的影响因素。采用SPSS软件,运用因子分析法和多元线性回归模型进行实证研究,发现盈利能力因子与股票价格显著相关,成长能力因子在2017年表现出对股票价格显著相关,而偿债能力、营运能力因子却没有表现出与股价的显著线性相关性。结论表明:我国投资者在对煤炭行业上市公司进行投资时,关心更多的是公司的盈利能力和成长能力,而较少关注上市公司的偿债能力及营运能力,也说明煤炭行业在信息披露方面存在一定的缺陷。并对上市公司如何提高自身经营绩效、投资者如何运用公司财务信息做成正确投资决策、监管机构如何加强对上市公司的监管提出相应建议。     

中国股票市场信息不对称对策研究

近来。我国股票市场的巨幅波动引起了大家对股票市场信息不对称问题的广泛关注。本文针对我国股票市场的信息不对称现象。提出了降低我国股票市场信息不对称程度的政策建议。     

中国股市理性投机泡沫检验

股票价格受投资者“自我实现”预期的驱动，股票市场上存在理性投机泡沫。本文利用McQueen和Thorley(1994)检验理性投机泡沫的持续期依赖性检验方法，来检验中国股票市场是否存在理性投机泡沫，结论显示：中国股票市场存在理性投机泡沫，而且A股市场上的理性投机泡沫大于B股市场上的理性投机泡沫。     

汇率制度改革下的中国股市动态相关性研究

本文通过使用动态相关系数(DCC-MVGARCH)模型,研究在汇率制度改革后中国内地的股市与香港市场之间的联动性变化情况.最终的实证结果表明,汇率市场的风险会对股票市场产生影响且人民币汇率升值和股票价格上涨呈现出正相关关系.国家应当在本币升值的同时维护股市的稳定.     

Black-Scholes模型与经理股票期权的实证研究

经理股票期权(Exexutive Stock Options,ESOs)做为企业高管人员的一种激励方式,是从金融衍生工具股票期权发展而来,其理论起点为传统委托--代理框架下的最优契约理论.本文以经理股票期权作为研究对象,结合Black-Scholes期权定价模型,对中国2006～2008年88家实施股票期权激励的上市公司进行实证研究,得出中国上市公司样本企业股票期权价格与股票期权行权价、授予时股票价格、股票价格波动丰、无风险利率、股票期权有效期的相关变化关系,为经理股票期权契约设计提供参考.     

机构投资者对证券市场价格波动性的影响——基于Topview数据的实证研究

本文在完整的市场结构数据基础上,研究了市场波动性与机构投资者之间的相互关系。在研究数据方面,我们采用了深度、高频的Topview数据,既避免了前人在研究数据方面的以偏概全,也让我们可以采用更为先进、稳健的实证方法。我们设定了恰当的波动性度量指标,运用了稳健的因果推断方法。并用脉冲响应和方差分解的方法细腻刻画两者之间的相互关系。本文的主要结论是:机构投资者持股比率的波动对上证指数波动有显著的影响,是导致上证指数波动最为主要的原因,法人投资者和个人大户投资者持股比率的变动对上证指数的波动几乎没有影响,机构投资者持股比率波动还会向法人投资者、个人大户投资者持股比率溢出,这些表明在上海证券市场上机构投资者是市场波动的主要来源和主要原因。机构投资者的多元化、坚决推进市场的规范化改革应当成为未来政策关注的重点。     

非政策性因素的独立董事形成机制实证研究

本文以面板数据模型为主要研究方法,考察非政策性的独立董事形成影响因素。本文实证结果及政策涵义可以归结如下:独立董事在国有控股公司中比例较低,在控股权发生变更时显著增加,说明了实现全流通除了有利于国有股减持外,也有利于市场接管机制作用的发挥;股权结构与独立董事比例关系的实证结果,显示在完成改制上市之后,下一步改革方向应当是降低控股股东的持股比例,同时增加其他大股东的持股比例;绩效变动是股东采取行动的一个因素,但股票价格波动对股东行动的影响很小,显示我国上市公司对一般投资者的关注还不充分;企业规模的扩大、销售收入的增长和资产负债率的上升也是独立董事比例增加的因素,间接反映了独立董事可能给企业带来潜在的外部资源。     

先验知识对创业机会识别的影响研究——风险感知的调节作用

本文首先界定了先验知识、创业机会识别和风险感知的内涵,然后,基于创业相关理论、情绪相关理论及激励理论,提出先验知识与创业机会识别正相关及风险感知对二者的关系具有负向调节作用的研究假设,并从浙江、天津、山东等几个省市进行抽样调查,采用多元线性回归分析方法对获得的216份有效问卷进行统计分析,实证分析结果支持了文章的研究假设。     

论企业并购的效益与风险及对其股票价格波动的影响

本文通过分析企业并购的类型及其动因,剖析了不同类型的企业并购的效益与风险,并对企业并购导致其股票价格波动进行研究.企业并购按照并购双方所属的行业可以分为横向并购、纵向并购、混合并购三种基本类型,不同类型的企业并购的并购动因不同,所获得的效益、面临的风险以及对其股票价格波动的影响也不同.但是,企业并购的效益及风险与其股票价格之间没有必然的联系,更多是市场炒作的结果.     

交易者结构与市场行情：来自深圳股票市场的经验证据

证券市场微观结构理论的核心问题是证券价格的形成与决定。众多学者从不同角度探讨证券市场价格的影响因素,其中投资者结构是影响证券价格的一大重要因素。为了探讨影响中国证券市场价格的微观因素,本文使用各种类型投资者数量作为衡量投资者结构的指标,运用协整检验和Granger因果关系检验方法研究深圳股票市场中交易者结构与市场行情间的内在关系。实证结果表明,在深圳股票市场中,市场价格与个人交易者总数之间存在长期稳定的协整关系。个人交易者总数的变化与市场价格变化间存在着显著的单向因果关系,即交易者总数的变化可以通过市场价格的变化来解释。而市场价格与机构交易者总数之间既不存在长期稳定的协整关系,也不存在单向或双向的因果引致关系。     

中国股票市场有效性分析

中国股票市场经过20多年的规范发展,信息披露及传导机制正在逐步建立和完善,本文通过对股票市场有效性的三种形式的研究,进而对中国股票市场信息不对称与股票市场有效性关系进行分析。     

中国金融市场波动传导的时滞分析

本文通过建立向量自回归模型,采用脉冲响应函数分析我国金融市场波动传导的时滞.实证分析的结果表明:货币市场、债券市场及股票市场之间的波动传导比较明显,与外汇市场之间的波动传导则不显著;从波动传导的时滞看,除债券市场对来自货币市场波动传导的时滞期限较长,其余市场波动传导的时滞很短;从波动传导的强度看,货币市场与债券市场之间波动传导的强度最大,其次是货币市场对来自外汇市场和股票市场冲击的影响,最后是债券市场对来自股票市场冲击的影响,其余市场波动传导的强度不够显著.     

法律治理、投资者保护与财务舞弊:一项基于上市公司的经验证据

本文以我国2002—2004年受处理的137家上市公司及配对公司为研究对象,通过对投资者法律保护与财务舞弊之间关系的实证研究发现,投资者法律保护程度与上市公司财务舞弊负相关,投资者法律保护程度的改善能有效降低财务舞弊概率。此结论的政策意义在于:在我国,完善法律制度是加强投资者保护从而抑制公司财务舞弊行为的一项重要制度安排。     

交易制度对我国股市波动区制与VaR度量的影响

本文通过对我国股票市场的实证研究,发现由于我国股市早期波幅较大且无涨跌停板限制的交易制度,SWARCH模型较马尔可夫区制转移方差模型对我国股票市场的波动区制有更好的描述;在考虑未来即将推出的融资触券交易制度下,马尔可夫区制转移方差模型对VaR有更好的度量.同时马尔可夫区制转移方差模型较SWARCH模型还有估计结果稳定和收敛快的优势.     

美联储联邦基金利率调整对美国股票市场的影响——基于2012年至2022年美联储及美国股票市场的证据

美联储对联邦基金利率进行调整是一种传统的货币政策工具,已有的研究聚焦在短期内联邦基金利率的变动对美国股票市场的影响。伴随着美联储调息的经济背景和原因的综合化,美联储调息对于美国股票市场的影响表现得更加复杂。本文在已有研究的基础上,使用VAR模型,进一步探究不同滞后期数的联邦基金利率的月变化值对于美国股票市场月波动值的影响。研究发现,不同滞后期数的联邦基金利率的月变化值,会对美国股票市场月波动值带来负向影响,且美国股票市场的月波动值会对自身的未来期数的月波动值产生正向冲击。本文结论表明,在以月份为观察周期的情况下,联邦基金利率的变化值增加,会使美国股票市场的波动值下降,联邦基金利率的变化值减少,会使美国股票市场的波动值上升,二者呈反向变动趋势。     

DEA-DA模型在股票市场评价中的应用

本文运用DEA-DA模型评价了20家上市公司的主要经济指标，将20家上市公司分成了两组Groupl和Group2，并对其进行排序，区分优劣。这不仅使股票市场最大化的发挥优化资源配置的作用，而且有助于投资者降低投资的风险，也有利于证监会对股票市场的有力监督，使股票市场成为筹资者融资的场所，也是投资者获取回报的地方。