对房地产行业股市波动性的实证研究——基于GARCH模型

股票市场的收益率波动性一直是资本市场的研究热点之一，本文选取了从2006年8月25日到2009年5月25日房地产行业的收盘价数据，通过运用GARCH模型对房地产行业股票指数收益率进行分阶段分析，发现在牛市利好消息对股指波动影响比利空消息的影响大，在熊市则利空消息比利好消息的影响大，而且在熊市股指由于受金融危机影响波动性加大，从股指数据中分析得出房地产行业存在复苏迹象。     

基于GARCH模型族的深圳股市波动性分析

文章以深证综合指数作为研究对象．采用GARCH模型族对1997-2008年中国深圳股票市场的波动情况进行实证分析。研究结果表明,深圳股市具有明显的ARCH效应、深综指收益率序列具有显著的“尖峰厚尾”特点。存在波动聚集效应,期望收益与期望风险之间存在正相关关系。     

基于GARCH(1,1)模型的中国股市收益率预测研究

文章基于GARCH(1,1)模型估计股票未来收益率范围。首先利用此模型求出个股的年波动率,并结合股票价格正态性估计出某时段的收益率范围,然后以实际数据进行验证,经运用和验证后确定此模型的可适用性;最后以此模型估计未来股票收益率范围,基于国内股市易受国家政策影响的特点提出投资意见。     

GARCH模型在计算上海股市风险价值中的应用研究

本文主要讨论VaR模型中有关波动率的估计方法.通过研究上证综合指数收益波动特征,发现其收益率服从高阶ARCH过程.然后分别采用GARCH(5,4)模型和RiskMetrics标准法预测上证综合指数收益的VaR值.返回式检验表明,GARCH模型比RiskMetrics标准法能更准确地反映我国上海股市的风险.     

基于GARCH模型的国有商业银行上市对股市波动性影响的实证分析

2006年7月5日和2006年10月25日,中国银行和中国工商银行在A股市场成功上市,在中国股票市场引起了强烈的反响。论文运用广义自回归条件异方差(GARCH)模型对国有商业银行上市前后上证综合指数的波动性影响进行实证分析。实证结果显示,两行上市对股市波动性产生的影响并不一致,中国银行的上市降低了股市的波动性,而中国工商银行的上市却加剧了股市的波动性。     

基于GARCH模型族的上海股市波动性分析

以上证综合指数为研究对象,采用GARCH模型族对2000—2006年中国上海股票市场的波动情况进行了实证分析.研究表明,上海股市具有明显的ARCH效应,股指收益率具有显著的"尖峰厚尾"特点,存在波动的集群性,市场"杠杆效应"显著,期望收益与期望风险之间存在正相关关系.     

美元指数收益率波动的比较分析——基于单因素GARCH族模型

美元在世界货币体系中占据首要地位,选取适当的方法对美元汇率波动性进行解释和预测,具有重要意义。首先介绍了四种广义自回归条件异方差(GARCH)模型,然后运用2007年6月1日到2014年5月1日的美元指数收盘价数据,基于GARCH族模型对美元指数收益率进行分析,将对称GARCH与非对称GARCH模型的预测效果进行对比,发现对称GARCH模型中历史波动情况对当前波动的影响较非对称GARCH模型更显著。     

GARCH族模型在股市中的应用--深圳成分指数波动性研究

本文首先将GARCH族各类模型进行对比分析,并将其应用在深圳成分指数波动性的研究,分析了深圳股市波动性的一些形式特征,最后发现EGARCG（3,1）模型能够相对较好地进行模拟.此外,通过对深圳股市的实证研究,本文还提供了一些政策建议及以后的研究方向.     

我国股市波动预测的非线生研究——来自GARCH族模型的对比发现

选取上证综合指数数据(SSEC),分别运用四种GARCH模型对股市波动性的拟合优度及预测精度作比较研究.实证结果表明,EGARCH(1,1)模型是描述市场波动性的一个很好的工具,能够对投资者在市场风险度量与预测以及投资决策时有所帮助,而GARCH(1,1)模型不是预测股市波动的有效工具.     

汽车行业股价波动性的实证研究——基于GARCH类模型

近年来，我国汽车产业发展迅猛，汽车股价波动日趋复杂。鉴于GARCH模型能够较好地拟合时间序列的尖峰厚尾特征．本文采集了2008年1月1日至2009年11月30日共计1260个道琼斯第一财经中国600汽车和零件行业领先指数的数据，并将其分为熊市牛市两个阶段．运用GARCH类模型进行实证分析，证实了我国汽车行业股价具有尖峰厚尾、显著异于正态分布的特征，说明了两阶段股市中均存在杠杆效应，同时得出了收益随风险的增加而增加的现象在熊市中更加明显。     

我国通胀对股票市场条件波动影响研究

将通胀引入标准GARCH模型,分别研究我国通胀率、通胀率变化和移动平均通胀率对股市条件波动的影响。实证结果表明通胀对我国股票市场条件波动几乎不存在影响,从而否定了通胀会使投资者预期经济变坏,更加厌恶风险,以致引起资产价格剧烈波动的假说。     

金融危机后中国股市波动性结构变化测度及其原因分析

以2005年4月至2010年4月我国沪深300指数为研究对象,使用调整后的EGARCH模型,对金融危机前后中国股市的波动性进行研究。结果显示:金融危机发生后中国股市的波动性明显减弱———这与美国股市明显不同,且波动性结构发生了显著性变化,表现为美国股市对中国股市的影响减弱、中国股市波动的持久性增强等。最后,对产生这些变化的原因进行了理论分析,指出金融危机发生后贸易保护主义抬头、刺激性的宏观经济政策出台是中国股市波动性结构变化的可能原因。     

基于GARCH模型的沪市波动性的实证研究

资产收益率的波动问题是现代金融投资研究的重要问题之一。自回归条件异方差（ARCH）族模型作为近年来兴起的理论模型,由于其在刻画金融时间序列波动特征方面的良好效果而受到广泛关注。文章采用1999年至今的上证指数收益率作为样本数据进行建模实证分析,分析上证指数收益率的特征,结果表明上证指数收益率具有明显的方差聚集性、波动性和尖峰厚尾特征。     

中国股市波动性聚类特征参数与非参数分析

从分析中国股市收益率序列的特征入手,寻找描述中国股市波动性特征的合适的统计模型。重点对中国股市收益率序列的波动性聚类现象进行研究。运用描述统计学方法,广义自回归条件异方差模型,以及非参数统计方法等多种方法进行广泛探讨。结合具体的数据分析,从多个角度刻画出中国股市收益率序列的波动性聚类现象的参数与随机性特征。     

Asymmetry and leverage in GARCH models: a News Impact Curve perspective

Models for conditional heteroskedasticity belonging to the GARCH class are now common tools in many economics and finance applications. Among the many possible competing univariate GARCH models, one of the most interesting groups allows for the presence of the so-called asymmetry or leverage effect. In our view, asymmetry and leverage are two distinct phenomena, both inspired by the seminal work of Black in 1976. We propose definitions of leverage and asymmetry that build on the News Impact Curve, allowing to easily and coherently verify if they are both present. We show that several GARCH models are asymmetric but none is allowing for a proper leverage effect. Finally, we extend the leverage definition to a local leverage effect and show that the AGARCH model is coherent with the presence of local leverage. An empirical analysis completes the paper.     

基于GARCH模型族的上海房价分析

本文以房价历史信息、利率、汇率作为自变量来分析1995年11月至2006年9月上海房价的变化,并采用GARCH模型族来分析上海房价的波动性。计量结果表明：房价历史信息能部分解释当期房价的变化;利率对房价具有显著的负影响;汇率对房价的影响为正;房价变化存在不对称效应,降息对房价的冲击大于加息引起的冲击。宏观调控政策效果分析结果显示：2005年3月—2005年5月出台的宏观调控政策在短期内对上海房价的上涨有抑制作用。     

基于GARCH模型对人民币汇率波动的实证研究

本文建立了人民币汇率波动的GARCH族模型,实证检验了汇率制度改革以来人民币汇率波动的特征。结果显示,2005年7月21日至今,人民币的汇率收益具有显著的左厚尾特征;汇率的波动并不服从正态分布,具有集聚性;并且人民币的波动具有记忆性,随时间变化不会衰减;通过TGARCH模型的实证结果显示,人民币的汇率波动存在一定的杠杆效应,人民币汇率还不具备浮动汇率的特征。根据分析,本文认为杠杆效应的存在源自于汇率升值的单向预期,给出以下建议：通过有节奏的汇率市场化改革,以及改善国际收支双顺差,减少对升值的单向预期;央行对汇率的波动适当控制;培育人民币汇率衍生市场,增加进出口贸易企业规避汇率风险的金融产品;增加对附加值高的出口企业非汇率贸易政策支持。     

我国股市收益波动特征及政策因素影响分析

基于用ARCH类模型对我国股市收益波动进行的实证分析表明,我国股市收益波动具有“时变性”、“集群性”和“不对称性”三个特征;但在我国,政策因素作为影响股市走势的一个重要变量的事实比较明显。而政策因素的影响作用,一方面会中断股市长期运行的走势;另一方面容易加剧下一阶段股市长期运行的波动程度。     

Volatility forecasting: combinations of realized volatility measures and forecasting models

This article examines financial time series volatility forecasting performance. Different from other studies which either focus on combining individual realized measures or combining forecasting models, we consider both. Specifically, we construct nine important individual realized measures and consider combinations including the mean, the median and the geometric means as well as an optimal combination. We also apply a simple AR(1) model, an SV model with contemporaneous dependence, an HAR model and three linear combinations of these models. Using the robust forecasting evaluation measures including RMSE and QLIKE, our empirical evidence from both equity market indices and exchange rates suggests that combinations of both volatility measures and forecasting models improve the forecast performance significantly.     

金融资产收益率波动预测——基于我国股票市场跳跃行为研究

金融资产收益率波动是资产定价和金融风险管理的核心部分,而跳跃是收益率波动中的重要组成部分。基于修正Z-检验,本文检测识别我国股市波动中跳跃行为,并且研究了跳跃的时序特征,统计结果表明,在市场大波动时期,和连续成份相比,跳跃对于波动率具有极其重要的贡献。建立包含跳跃的已实现波动率非齐次自回归模型,在波动模型中纳入滞后绝对日收益率和杠杆效应预测股指收益率波动。实证分析结果显示,对于短期的波动预测,包含跳跃和两种影响因素的波动模型表现最好,然而对于提前1月的长期预测,跳跃和连续波动成份分离模型预测明显优于其它模型,这些事实说明跳跃对股指波动率预测具有重要的影响,好坏消息对波动率非对称性具有短期显著影响,而对长期水平的波动率预测影响不显著。