证券市场国际化中的外国发行人待遇研究

我国早已允许外国投资者到我国证券市场投资,但一直未允许外国企业在我国证券市场融资。在建设上海国际金融中心背景下,吸纳外国公司来我国证券市场上市融资是一种历史必然趋势。考察美国证券法律和监管制度,美国在监管海外公司在美上市的政策上走了一个圆周,从《证券法》和《证券交易法》中的一视同仁到实践中产生对外国发行人的豁免和通融,后又在《萨班斯法案》中回到了一视同仁。我国证券市场国际化中应该在法律和监管政策上从严,对内外发行人一视同仁,不提供优惠待遇。     

完善中国公司境外上市法律监管体系的路径选择

监管理论的发展总体上是沿着从公共利益理论逐步向私人利益理论的进路展开的,并对证券监管制度的建构和实践产生了明显的影响。传统公共利益理论的缺陷需要私人利益理论来修正,进而形成对监管制度研究的不同理论路径。中国证券监管一直以公共利益理论为基础,形成了以政府监管为主的监管模式。随着证券市场国际化的发展,大量中国公司境外上市,公共利益理论对监管制度理论上的支持作用明显下降,需要更丰富的私人利益理论共同完善对公司境外上市的监管理论基础。     

我国证券交易所获取外国上市资源的竞争能力分析

境外公司境内上市是我国股票市场国际化发展和建立国际金融中心的必然要求。为了分析我国证券交易所获取外国上市资源的竞争能力,文章运用证券交易所竞争能力的影响因素建立实证模型,并以此预测我国证券交易所争夺境外上市资源的竞争能力。根据我国当前宏观环境和证券交易所条件等预测发现,平均可容纳49家外国公司到我国证券交易所上市,最多可容纳322家境外公司,接近在纳斯达克上市的外国公司数量。     

境外上市企业国内IPO融资机制及其监管

境外上市企业返回国内融资已成为当前我国证券市场发展中令人关注的现象，本文在分析境外直接上市企业国内IPO上市的背景及动因的基础上，运用计量模型对交叉上市的定价及其影响因素进行了刻划和描述，进而考察了国内和境外相关证券市场双重监管制度和标准的差异。最后提出促进境外上市企业国内融资的机制设计原则，监管准则和政策取向。     

何佳:A股走出去势在必行

<正>中国资本市场最大的问题是国际化。实际上,中国资本市场国际化发展很早。最早的企业去香港上市,这是中国特有的。没有哪个国家的企业先境外上市再回来,都是先在本土上市再出去。而中国的国际化第一步就让企业去境外上市,然后     

中国公司境外上市法律监管问题研究

自从改革开放以来，中国的经济发展日益迅速，日趋国际化。其中中国公司境外上市不仅促进了我国市场化的进程，还融合东西方经济的优势，是我国经济发展的加速器。顺利的境外上市离不开国家的监管与扶持，但是我国公司境外上市的时间并不长问题也较多，为了将国内产业与国外资本更好的结合，发挥更大的作用，我们国家应采用了各种方式来完善中国公司境外上市的监管。     

中国公司境外上市法律监管问题研究

自从改革开放以来，中国的经济发展日益迅速，日趋国际化。其中中国公司境外上市不仅促进了我国市场化的进程，还融合东西方经济的优势，是我国经济发展的加速器。顺利的境外上市离不开国家的监管与扶持，但是我国公司境外上市的时间并不长问题也较多，为了将国内产业与国外资本更好的结合，发挥更大的作用，我们国家应采用了各种方式来完善中国公司境外上市的监管。     

企业境内外双重上市优劣辩

随着我国国民经济的迅速发展,企业国际竞争力的提高,企业参与国际资本市场的方式越来越多样化。因此,在资本市场国际化与国内上市企业利用境外证券市场能力提高背景下,加强对我国企业境内外双重上市的研究具有很强的现实意义。     

券商国际化的挑战

<正> 1994年墨西哥金融危机以及1997年的亚洲金融危机更使人们清醒地看到外国资本对本国证券市场冲击的风险。我国加入世贸组织,中国完全开放证券市场是必然趋势。但中国证券市场是在相对封闭环境中发展起来的,实力不足,资本市场开放必将给我国的金融安全和民族证券业带来前所未有的巨大挑战。中国券商:国际化程度低,没有直面国际竞争的实力中国证券业的对外开放尚处于起步     

境内外交叉上市的公司治理内涵研究

境内外交叉上市是指一个公司的股票同时在境内外证券市场上市,简称交叉上市。在过去的20多年里,随着资本市场全球化的进程不断加速,众多外国公司在美国、英国、香港和新加坡等国际金融中心实现了交叉上市。为充分利用境内和境外两个市场和两种资源,从1993年7月的青岛啤酒至2007年12月的中国中铁,已有60多家中国公司完成交叉上市。交叉上市对公司治理会产生什么影响,是理论界与实务界重点关心的问题。本文运用全球化背景下的公司治理趋同理论、公司治理路径依赖理论以及公司治理趋同与路径依赖的混合理论,     

对存托凭证(CDR)的可行性分析

一、导　言备 兑权证DR (DepositoryReceipt) ,或称存托凭证 ,它是一国证券市场为方便本国投资者投资于外国公司的股票或债券 ,而创设的一种所有权凭证或替代凭证 ,在每份备兑权证中 ,都明确规定其含有外国公司股票 (债券 )的数量 ,是一种可流通转让的有价证券。近年来备兑权证DR在证券市场上呈现迅猛发展的势头。中国存托凭证 (CDR) ,是指在中国境内证券市场流通 ,代表境外有价证券的一种可转让凭证 ,通常由境内一家商业银行担任存托银行 ,负责CDR的签发和注销 ,其相应的境外公司基础股票则存托于存托银行指定的托管银行。CDR的签发和注销对应境外公司基础股票的存托和释放 ,每一份CDR代表境外发行公司的若干股基础股票 ,基础股票与发行公司在境外证券市场流通的普通股属同一类股票并同股同权。作为一种金融创新工具 ,有关CDR的各种制度和界定范围还未形成 ,对外国公司申请上市CDR的资格、条件无章可循。因此借鉴、对比国外的先进经验和成熟的制度设计 ,将为我们提供重要思路。二、DR的设计机制DR模式 (存托凭证上市模式 )最早出现在美国证券市场 ,是为方便美国投资者交易境外股票而产生的 ,发展至今也...     

QFII制度的境外经验

<正> QFII(合格的外国机构投资者)制度是新兴市场经济国家和地区普遍实施的,在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下,有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。本文旨在介绍境外实施QFIl制度的一些比较成熟的做法,为正在走向国际化的中国证券市场提供借鉴。根据国际经验,一个国家开放证券市场,引进外资,通常需要经过三个阶段(或四个阶段):一是间接投资阶段,向国外投资者发行受益凭证,或让国外投资者间接地投资该国证券市场;也可以设置该国的特种股票     

引入QFII制度对我国证券市场的影响

QFII(Qualified Foreign Institutional Investors),即合格境外机构投资者制度,是指允许合格境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式.     

企业境外间接上市的法律监管

大量企业境外间接上市,给我国带来了一系列不可忽视的问题。监管部门虽对由此产生的一系列问题采取了监管措施,但是企业出于对资本的狂热追求,总是采用种种方式进行规避。监管部门应当采用"疏堵结合"的方法来进行监管,加快完善我国相关境外上市立法,为我国企业在境外上市提供明确、有效的法律规范保障,同时完善国内资本市场体系,从而加强企业境外间接上市的监管,同时便利企业融资。     

中国证券市场的开放

<正> 为了引入正题,我们有必要首先弄清楚证券业开放与证券市场开放两个范畴的区别与联系。证券业开放属于服务贸易范畴,由世贸组织管辖,指本国允许外国证券经营机构自由参与国内证券业务。证券市场开放属于资本流动范畴,一定程度上与一国资本项目开放相联系,指本国允许外国投资者自由买卖国内证券,基本上由国际货币基金组织管理。显然证券市场开放范畴要小于证券业开放。本文研究时将证券业与证券市场视为同一范畴对待,理由是开放证券业也必然涉及证券市场开放问题。     

外商投资企业改制为股份有限公司利润分配政策差异及其对财务指标的影响

随着中国证券市场的逐步开放，外商投资企业甚至外国企业在中国证券市场发行股票并上市成为人们关注的热点。其实中国相关政府部门早就个案批准了一些外商投资企业上市，但真正提上议事日程还是在《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》颁布之后。外商投资企业如何申请上市呢?首先，要设立外商投资股份有限公司或重组改制为外商投资股份有限公司，     

引入QFII制度对我国证券市场的影响

QFII(Qualified Foreign Insdtutional Investors),即合格境外机构投资者制度,是指允许合格境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。作为一种过渡性制度安排,QFII是那     

我国国有商业银行与在华外资银行比较研究

中国入世后 5年内允许外资银行开办人民币零售业务 ,外资银行在指定地区享有国民待遇 ,5年内取消地区和客户限制。届时 ,中国市场将完全成为开放的市场。更多的外国银行将进入中国市场。新竞争对手的进入将改变金融行业的竞争激烈程度、竞争结构和竞争方式。文章对我国商业银行和境外银行的差距进行了分析。     

会计准则与国际协调

会计准则国际化是资本市场国际化的产物。目前资本市场国际化的程度正在不断提高。在国际资本流动的过程中，不仅资本的供需双方需要了解彼此的财务状况，满足各自需求，而且国际证券监管机构为实施有效监管，也要按照国际标准，严格审核跨国筹资公司的财务报告。这样，对于减少跨国发行证券和股票上市的成本、提高证券市场效率以及跨国财务信息的透明度和可比性无疑具有重大意义。     

中国企业国际化成长风险评价模型研究

一、中国企业国际化成长的发展态势 经济全球化给市场竞争带来了明显的变化,那就是国内市场竞争国际化和国际竞争国内化.中国加入WTO后,市场开放和营销全球化成了中国企业必然的选择.中国企业不仅要承受跨国公司在中国本土带来的竞争压力,而且还要在人家的土地上与外国公司竞争.中国企业进入国际市场,并不只是与当地公司争夺市场,还要与其他国际公司抢占份额.