并购对企业长期绩效的影响——基于中粮集团的案例分析

本文以中粮集团的一系列并购活动为案例分析的对象，采取事件研究的方法，通过计算企业并购前后的超额累计收益率来检验中粮集团并购事件对其长期绩效的影响。结果显示，中粮集团的一系列的并购行为服从于集团整体战略，基本上提高了企业的长期绩效。     

不同模式下企业并购绩效的实证分析

本文对不同并购模式下上市公司的并购绩效进行了实证分析.首先回顾了一些相关理论与实证结论,接着对样本选择和数据来源做出说明,然后用累计非正常报酬率检验法对比了短期内市场对三种模式的并购活动的反应.其结论为短期内纵向并购的CAR均值最高,与横向并购和混合并购的CAR值差异显著,但是横向并购和混合并购的差异并不显著.对于一个较长时期内企业并购绩效的变化,本文采用TOBIN'S q的变化加以衡量,相应结论为TOBIN'S q的变动由高到低依次为混合并购、纵向并购和横向并购,但是差异并不显著.最后针对研究的结果提出了一些解释和相关建议.     

企业控制权转移的长期绩效研究

基于财务数据法和长期持有超额收益法,本文研究了控制权转移企业的长期绩效以及影响长期持有收益的因素。实证结果表明:从长期来看,上市公司控制权转移并没有给企业绩效带来显著的改善。同时,控制权比例和行业属性对控制权转移企业长期持有超额收益率具有显著影响;相对于企业价值而言,控制权转移时机和资产整合更为重要。     

我国上市公司换股并购长期绩效实证研究

采用事件研究法计算BHAR指标,结合财务指标来衡量主并公司在并购完成后的长期绩效情况.由于考察期为四年,选取了2004年以前的16家上市公司为研究对象,结果表明上市公司的长期绩效总体上是下降的,并购没有改善上市公司的业绩.     

外资并购短期和长期绩效经验研究

文章以外资并购我国上市公司为研究样本,对并购目标公司长期、短期的市场绩效进行了全面经验研究.研究结果显示:外资并购公告发布后,外资并购目标公司短期绩效显著为正,外资并购长期绩效为负,但统计结果不显著.研究结果说明:短期内包括资本市场在内的我国各界对外资并购寄予较高的期望.但从长期来看,实际运作效果不如人意,外资并购后并不是必然带来先进的技术、公司治理和管理水平.     

资本市场有效性与企业并购绩效研究方法选择——基于中国上市公司的实证分析

对上市公司并购绩效研究结论的不一致源于研究方法的不同,研究方法的有效性则依赖于资本市场有效性.采用事件研究法和会计研究法综合分析上市公司并购绩效并对不同研究方法和分析指标所得结果进行比较后发现:并购能给并购企业股东带来超额收益、提升企业价值,但盈余指标提升不明显,研究方法不同导致研究结果迥异;我国资本市场是不完全的半强式有效,研究并购绩效事件研究法局部适用,盈余指标不适用;对于总体并购事件以及不同类型并购,事件研究法和会计研究法中的自由现金流与EVA指标分析结果一致,事件研究法可以被使用;对于是否关联交易的并购绩效研究结论则相反,市场存在“关联交易恐惧”,事件研究法不适用.     

我国证券市场并购重组中内幕交易实证研究

文章运用事件研究法对我国证券市场2012年上证A股中发生并购重组的上市公司进行研究。研究发现在并购重组中是存在内幕交易行为的,内幕交易行为损害了证券市场秩序,不利于证券市场的健康有序发展并基于我国证券市场中存在的内幕交易行为提出了改善的措施。     

分析师关注度、股权结构与公司长期并购绩效

本文以2011—2015年沪深两市A股上市公司为研究样本,应用多元回归的方法研究分析师关注度、股权结构对企业长期并购绩效的影响。研究发现:分析师关注度与企业长期并购绩效之间存在正相关关系。企业股权结构会影响分析师关注度与企业长期并购绩效间的关系,当股权集中度比例越高,其对分析师关注度与企业长期并购绩效之间关系的正向影响越大。进一步以企业内部股权制衡度高低为分组标准,对样本进行分组回归,研究结果显示:股权制衡度越低的企业,股权结构对分析师关注与企业并购绩效的影响越显著。     

影响企业并购绩效的因素分析

在这个经济高速发展的时代,并购是越来越受到人们的注意。本文从三个层次各方面分析了影响企业并购绩效的各种因素。     

上市公司并购绩效研究——以康恩贝制药并购伊泰药业为例

本文采用事件研究法和财务指标法,对2012年8月康恩贝制药并购伊泰药业的案例中并购方公司的绩效进行了研究,评价并购交易的短期绩效。同时分析并购方公司并购后的长期绩效。结论显示：短期并购交易能为并购方公司带来超额收益,对公司业绩提升有利,但长期绩效有待观察。     

企业并购中的财富效应研究——基于国美收购三联案的分析

文章就国美电器和三联商社的合并案进行分析,采用基于超常收益的事件研究法研究上市公司重组的市场反应.通过计算合并日前后[-11,13]区间25个交易目的超额收益率及累计超额收益率,观察两企业合并前后市场对其价值的反映情况,分析合并事件对企业股东财富的影响.研究发现,合并事件并没有给两公司的股东带来预期中的超额收益,相反,还给双方股东价值造成了一定的毁损.     

中国制造业海外并购绩效研究——以旗滨集团并购马来西亚旗滨公司为例

海外并购是制造业稳增长、调结构、促转型的重要方式,文章以旗滨集团并购马来西亚旗滨公司为例,根据上市公司股票数据和财务报表,采用事件研究法和基于因子分析的会计指标法,对并购行为的长短期绩效进行了分析。分析结果表明:从短期来看,并购为企业带来微弱的正效应,但持续时间短暂;从长期来看,企业的并购绩效呈现出了周期性下降的特征。建议制造业的海外并购行动必须置于公司战略的框架下加以考量,并购后要进一步整合优化现有资源,实现质的提高。     

企业并购绩效文献综述

20世纪以来并购已经成为企业快速扩张和整合的重要手段之一。为了探究企业并购的短期和长期市场绩效,并购后的合并企业财务绩效,怎样来解释并购的绩效等问题,国内外学者从不同角度做了大量的研究,但研究至今没有统一的结论。本文对国内外有关企业并购绩效和归因研究的重要文献进行了总结和综述,并指出了并购绩效现有研究的局限性和进一步值得研究的领域。     

企业并购绩效文献综述

20世纪以来并购已经成为企业快速扩张和整合的重要手段之一。为了探究企业并购的短期和长期市场绩效,并购后的合并企业财务绩效,怎样来解释并购的绩效等问题,国内外学者从不同角度做了大量的研究,但研究至今没有统一的结论。本文对国内外有关企业并购绩效和归因研究的重要文献进行了总结和综述,并指出了并购绩效现有研究的局限性和进一步值得研究的领域。     

终极所有权性质、政治关联与并购长期绩效

本文通过BHAR法和回归分析法探讨了终极所有权性质和企业政治关联对企业并购长期绩效的影响。BHAR法和回归分析法的实证结果表明:企业终极所有权性质与企业的长期并购绩效显著负相关,董事长的政治关联与企业并购长期绩效显著正相关,而总经理的政治关联对企业的长期并购绩效的影响不明显。同时本文还发现并购是否同属管辖、资产规模和资产负债率都与企业长期并购绩效显著负相关。     

管理层特征对并购绩效的作用途径研究

本文使用2015—2018年间中国上市公司并购后的绩效数据,分析了并购绩效(长期、短期)、管理层能力与管理层特征的关系.研究发现:企业短期绩效(市场反应)与管理层能力并不显著,短期绩效反映的是市场对于管理层战略能力的信心,管理层能力不能通过战略路径对企业绩效进行影响;管理层能力对于长期绩效有一定的负向影响.管理层能力越强,大概率导致管理层在战略执行的决策上的冒进,采用激进的投融资和经营策略,给企业带来极大的风险,从而对于长期绩效有一定的负向影响.     

股权结构对并购绩效的影响——基于中国上市公司实证分析

本文在理论分析基础上,以沪深两市40家上市公司2002年到2008年年报数据为样本,首先利用因子分析法对财务比率指标体系综合打分以衡量并购绩效,然后使用多元线性回归法实证检验了股权结构与并购绩效二者间关系。研究发现:中国上市公司并购前后绩效总体而言是先降后升的;国有股东属性与公司并购绩效负相关;管理层持股与公司并购绩效负相关,但并不显著;上市公司的股权集中度与并购绩效负相关;流通股比例与并购绩效正相关。最后针对本文研究结果提出一些建议。