上证综合指数失真分析

我国国家股和法人股高度集中并不可流通的股权安排已经显示出诸多不足.股权分裂造成了较小数量的流通股的成交便可放大股指的涨跌,造成"杠杆效应".上证综合指数并不能真实反映股票的涨跌.本文根据上证综指前四大权重股的总股本和流通股本的比例情况,分别建立剔除前四大权重股总股本的上证综指模型、含前四大权重股流通股的上证综指模型,并作出二者的指数走势图,与现实中的上证综指走势图作比较,证明由于股权分裂导致上证综指产生失真现象.最后,本文根据个股所在行业的股票流动性和个股所在产业对GDP的贡献度,对指数中个股的权重进行修正.     

理财知识问答（三）

什么是大小非解禁 当初股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是说，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的，这就是非流通股，也叫限售股，或叫限售A股。大非解禁：股改后，对股改前占比较大的非流通股，限售流通股占总股本5％以上者在股改两年以上方可流通。小非解禁：股改后，对股改前占比较小的非流通股，限售流通股占总股本比例小于5％，在股改一年后方可流通。限售股上市流通意味着有大量持股人可能要抛售股票，原来持有的股票可能会贬值。     

股权分置改革对上市公司股利分配的影响探讨

股权分置改革股权分置是指国有股、法人股和流通股之间的分置,表现为占总股本三分之二的国有股、法人股不可流通,占三分之一的社会公众股可以流通,一家上市公司的流通股与非流通股并存的现象。股权分置     

“大小非”压力几时休

这一年以来，“大小非”的概念因为股市的起伏而变得清晰，“非”即非流通股也就是限售股。其中，“小非”指小部分禁止上市流通的股票，即股改后，对股改前占比例较小的非流通股，占总股本比例小于5％；“大非”指大规模的限售股，占总股本5％以上。“大小非”解禁即增加市场的流通股数，非流通股完全变成了流通股。     

论优化公司治理结构下的企业会计内控制度

<正>一、我国企业优化公司治理结构与会计内控制度存在的问题(一)股权结构不合理。在我国,上市公司存在非流通股和流通股的股权分割的现象,国有上市公司总股本中,约2/3的国有股法人股不能在市场上流通,只有约1/3的流通股在市场上流通,且持有人相当分散。股权分置的格局使两类股东很难体现《公司法》规定的同股同权。控股股东"一股独大",可以决定公司的经营决策、人事安排等重大事项。     

资本结构调整的会计及税务处理——股权分置改革

股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分股份暂时不上市流通。前者主要称为流通股,主要成分为社会公众股;后者为非流通股,大多为国有股和法人股。通过股权分置改革,实施股票全流通,可以有效解决流通股和非流通股产生“同股不同权”的历史遗留问题,进一步推动资本市场积极发展。     

执行《上市公司股权分置改革相关会计处理暂行规定》的三个主要问题

股权分置是指中国股市因特殊历史原因所形成的上市公司非流通股和社会流通股并存,同一上市公司股权股价分裂的现象。至2004年底,我国上市公司总股本7149亿股,非流通股4543亿股,占上市公司总股本的64%,而非流通股中的国有股又占74%。这种局面严重影响了资本市场的健康发展。对于股权分置改革,我们既无历史经验积累,又无国外经验借鉴。经历了2002年《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》实施中断的市场考验后,2004年1月31日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(市场称之为“国九条”)的出台实施,拉开了股权分置实质…     

股市收益、个股情绪与市场监管

投资者情绪是影响资产定价的重要因素。本文以我国A股市场为研究对象,构造了个股情绪beta指数,并基于1991—2020年的股票样本,借助Fama-MacBeth回归进行了实证分析。实证结果表明：A股市场存在投资者情绪重复和反转效应,个股情绪beta指数,在情绪高涨期与股票超额收益正相关,在情绪低迷期与股票超额收益负相关;股权分置改革后,个股情绪beta指数较大的股票,在未来情绪高涨期回报率更高,在未来情绪低迷期回报率更低;与市场情绪beta指数相比,个股情绪beta指数对股票未来收益的预测能力更强。鉴此,监管部门对股票市场应该关注“情绪监管”,依据投资者的情绪变化,识别潜在市场泡沫或非理性繁荣,建立完善的风险预警机制,以确保资本市场的稳定运行。     

投资于中小盘基金的操作策略探讨

什么是中小盘基金?简而言之就是投资于中小盘市值股票的股票型投资基金.中小市值股票如何确定?多数基金契约对中小盘股的定义:"中小盘股"是指"按A股市场中的股票流通市值从小到大排序并相加,累计流通市值达到总流通市值50%的股票归入小市值公司股票集合."根据这个定义,目前仅有约50只左右个股属于"大盘股",其余的近1700只...     

美国股市“钱景”尚好

如果你研究一下标普500指数成分股中25只市值最大的股票的止势，便可以从中发现点什么。美国股市永远属于那些能够解读个股涨跌走势的投资者。     

国有股减持的前因后果

世界银行的一位高级专家来华访问时曾说过,中国股市所有的问题都可以归结到"有2/3的股票不能上市流通",这就是中国的一股独大,即股权分置.所谓股权分置,是指中国股市因为特殊历史原因,在特殊的发展演变中,中国A股市场的上市公司内部普遍形成了"两种不同性质的股票"(非流通股和流通股),这两类股票形成了"同股不同价不同权"的市场制度与结构.目前进行的股权分置改革,是中国资本市场自建立以来最为重大的制度性改革.     

股东权益比例补偿法——解决股权分置问题时补偿流通股股东的方法

解决股权分置问题的重要内容之一就是如何合理合法的补偿流通股股东。按照我国公司法的有关规定,公司股东应按照各自实际的出资比例享有股东权益。由于历史原因,中国A股一级市场股票都是高溢价发行,造成流通股股东通过购买股票实际投入发行公司的资金所形成的每股东权益(净资产)额,远大于未流通股股东实际投入公司的资金所形成的每股东权益(净资产)额,流通股股东理应得到补偿。根据流通股股东的两种不同的持股情况,设计出两种按股东权益比例进行补偿的方法。     

股权分置中涉及对价的账务处理探讨

当前是我国证券市场进行股权分置试点的阶段,在股权分置改革过程中,非流通股股东由于获得流通权需向流通股东支付相应的对价。已公布的试点公司支付对价方案可谓“五花八门”,支付的对价涉及股票、现金、权证等多种方式。财政部、国家税务总局于2005年6月13日下发了财税[2005]103号《关于股权分置试点改革中有关税收政策问题的通告》,在通告中明确提出:①股权分置改革过程中因非流通股东向流通股东支付对价而发生的股权转让,暂免征收印花税;②股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入,暂免征收流通股股东…     

涨跌幅限制对上海证券日收盘指数的影响实证

在股票市场中,股票日收盘指数是反映股票涨跌变化的重要指标之一。但是国家对股票市场政策制定都影响了股票市场的变化,本文利用计量经济学软件Eviews3.1分别利用实际数据分别建立模型加以探究,论证涨跌幅限制政策对股票日收盘指数的影响。     

涨跌幅限制对上海证券日收盘指数的影响实证

在股票市场中,股票日收盘指数是反映股票涨跌变化的重要指标之一。但是国家对股票市场政策制定都影响了股票市场的变化,本文利用计量经济学软件Eviews3.1分别利用实际数据分别建立模型加以探究,论证涨跌幅限制政策对股票日收盘指数的影响。     

W股份公司限制流通股评估案例

一．案例内容 （一）一般情况 2006年以来．在中国证监会的推动下，中国A股上市公司开展了大范围的股权分置改革。股权分置改革的核心内容是上市公司中的法人股（或称非流通股）股东，通过支付流通股股东对价的方式换取自己非流通股股票在一个限制期限后自由流通的权利。     

二元股权结构下股权再融资的价值效应——对流通股价值的研究

本文从实证的角度研究了二元股权结构下股权再融资对流通股权价值的影响。在非流通股放弃配股权的前提下，股权再融资会给流通股同时带来“股权成本效应”和“控制权收益效应”，即股权再融资会降低公司股权融资成本，提高公司价值，对流通股价值产生正面的影响。另一方面。非流通股东在再融资过程中付出的成本，控制权没有约束的条件下，它会通过掠夺流通股价值。扩大控制权收益来补偿这一成本，即所谓“控制权收益效应”。“股权成本效应”的强弱取决干流通股东和非流通股东融资成本的差异，而“控制权收益效应”的强弱取决于非流通股东付出的成本。根据这两个效应，我们可以解释不同公司股权再融资导致的流通股价格变化的差异。本文还对非流通股东不放弃配股权的情形进行了推论。     

探究非流通股解禁对于股票价格的影响

股权分置的存在导致了一个公司同时拥有非流通股股票与流通股股票的局势,阻碍了我国股票市场的完善和规范,因此非流通股的解禁是不可避免的,尽管解禁可能会对股票市场带来巨大冲击。本文主要运用事件研究法,对非流通股股票解禁对于相应公司的股票价格带来的影响进行实证分析,希望能够加深了解非流通股解禁会造成的影响。通过分析研究,本文认为非流通股的解禁会改变股市原有的供求关系,在短时间内大量增加股票的供给量,给股票的价格带来负面的影响。     

对股权分置改革征免证券交易印花税问题的探讨

股权分置改革是针对我国证券市场在建立初期,由于改革不配套和上市公司股权被人为地割裂为非流通股和流通股两部分形成的制度性缺陷,而进行的以解决非流通股股东流通权的取得问题的试点改革.为了真正实现同股同权,非流通股东必须支付一定的"对价"(如送股或送现金),作为取得流通权的成本.在此过程中涉及到的一些备受关注的税收问题,如非流通股股东支付现金时是否征收所得税、派送股票时是否征收印花税、企业公积金转增股本是否征税等.     

中国股市的未来是崩盘吗?

神宗迷雾:摘自SOHU股市论坛作为4家试点中的第一家,三一重工拿出了股权分置改革方案:流通股东从非流通股东手中每10股拿到3股股票和8元现金,非流通股东由此取得“上市流通权”,改革前后总股本(2．4亿股)及每股指标等均不变。读完“改革说明书”,一个强烈的感觉是,方案明显对大股东有利。判断股权分置改革方案对谁有利,只需用一个公式加以测试,即改革前非流通股的市值是多少,改革后又是多少,其中改革前用净资产计算,