美国实施和放松Q条例的利率改革研究

美国自20世纪30年代大危机后开始在Q条例下实施存款利率管制,后自20世纪70年代开始放松存款利率管制。本文回顾了此过程中美国的具体做法,将放松Q条例过程区分为大额存款利率市场化、储蓄存款和小额定期存款利率市场化,及活期存款利率市场化三个阶段,分析其动因,阐明所采取的市场和监管方面的创新举措。     

利率期限结构理论研究综述

本文主要对利率期限结构的理论研究做综述,以20世纪70年代初和90年代末为分界线,70年代以前称为传统的利率期限结构,主要以描述性研究为主;70年代以后称为现代利率期限结构,主要以随机模型研究为主;从20世纪90年代末,开始了两极分化发展。本文分为三个部分：第一部分对20世纪70年代之前传统利率期限结构的描述性理论作了概括;第二部分是现代利率期限结构的定量模型,包括均衡模型和无套利模型;第三部分则主要介绍20世纪90年代末以来的一些最新研究进展,包括市场模型和宏观金融模型等。     

利率市场化:国际实践、比较与借鉴

<正>利率市场化是针对利率管制而言的,指货币当局放松存贷款利率管制,由市场参与者根据资金供求状况,自行确定资金价格的过程,其本质是利率由市场供求关系决定,市场在利率形成过程中发挥基础性作用,中央银行通过各种市场化的政策工具间接调控基准利率,并通过它来对利率水平和结构施以有效影响以达到当局货币政策调控的目的。20世纪70年代     

利率改革的国际经验

纵观世界各国,其利率市场化的演进都是与金融市场的发展及相关法律法规、制度机制等市场基础设施的完善紧密联系的。美国20世纪70年代,随着货币市场基金迅速发展和金融产品的不断丰富,市场交易日趋活跃,放松利率管制的市场基础逐渐成熟,美国开始逐步取消对大额可转让存单的利率管制。直到1980年,《存款类金融机构解除管制和货币控制法案》通     

利率市场化的潜在风险及控制

利率市场化，顾名思义就是指政府部分或完全放弃对商业银行利率的直接控制，由资本市场供求关系及资金稀缺程度来决定利率大小的一种利率决定机制，它是金融市场化的一个重要组成部分。西方发达国家从 20世纪 60年代开始放松利率管制， 70年代末基本完成了利率市场化过程。发展中国家从 70年代开始进行利率市场化改革，一些国家已经实现，多数国家还在进行中。在中国，利率改革是伴随着金融体制改革发展而展开的，并已经取得一定成绩。随着中国加入世界贸易组织的日近以及金融改革的不断深化，利率市场化已是大势所趋。 2000年 9月 21日，中…     

中国利率的市场化进程及分析

"利率市场化"这一词是在上世纪6、70年代由麦金农教授提出,80年代末90年代初在我国开始实行,经历了近20年的实施,货币市场已基本实现了利率市场化,外币利率市场化也基本完成,仅剩下能够影响银行净息差水平的存款利率上限和贷款利率下限还受到一定的管制。利率市场化的进一步实施将对金融机构、公民本身均产生较大的影响,对于金融机构而言,着重体现在竞争性市场中的自主定价权等方面,对于公民而言,一是个人信息将成为个人贷款利率的主要评定因素进而影响到贷款利率的差异化;二是利率市场化将通过影响公民的消费进行加深资源配置的合理程度。利率市场化实施后也会出现部分弊端,不仅会提高利率波动的幅度以及频度,在不断的市场竞争中也会导致银行的无序竞争,进一部加大银行利率风险和信用风险。     

我国利率市场化的风险与政策选择

不久前 ,人民银行明确提出了人民币利率市场化的时间表 ,利率市场化改革将呈加速之势。本文试图借鉴已实施市场化利率的国家与地区的经验 ,分析利率市场化蕴含的风险 ,探讨稳步推进我国利率市场化的若干政策选择 ,以将改革成本尽可能降至最低。　　一、利率市场化蕴藏的经济风险(一 )利率市场化可能导致利率水平高企和利率失控。 70年代末 80年代初 ,随着经济和金融自由化的发展 ,管制利率的解除和实行市场化的利率成为世界性的潮流 ,但不幸的是伴随着利率市场化 ,利率水平在全球范围内呈现上涨趋势。我国理论界在 2 0世纪 80年代价格体制改…     

中国利率市场化发展进程及对商业银行的影响分析

20世纪上半叶,世界上绝大多数国家都实行了不同程度的利率管制.20世纪70年代初以来,随着金融市场的快速发展,日益累积的利率管制弊端逐渐显露出来,以利率管制来调控宏观经济的难度也逐渐增大.在麦金农和肖的“金融抑制理论”和“金融深化理论”的支持及国际金融市场迅速发展的推动下,从上世纪70年代末到80年代初,一股利率市场化改革的浪潮席卷全球,美国、日本、英国、法国、德国等众多发达国家和韩国、印度、南非等新兴市场国家先后完成了利率市场化改革,而我国利率市场化进程正式开始于1996年,经过将近二十年的探索与发展,取得了重大成果.主要介绍了我国利率市场化的演进路径,并对利率市场化给我国商业银行带来的挑战与机遇进行了详细剖析.     

利率市场化中的利率行为比较

当前,我国金融机构人民币贷款利率已经基本过渡到上限放开、实行管理的阶段,利率市场化改革逐步深入,市场对利率市场化的检验也已有了较为丰富的收获.本比较了信贷市场、货币市场和民间融资市场在此背景下的利率行为.     

利率市场化中的利率行为比较

当前,我国金融机构人民币贷款利率已经基本过渡到上限放开、实行管理的阶段,利率市场化改革逐步深入,市场对利率市场化的检验也已有了较为丰富的收获.本文比较了信贷市场、货币市场和民间融资市场在此背景下的利率行为.     

农户小额贷款利率的决定因素分析

农户小额贷款的利率水平的高低对农户及小额信贷机构至关重要。分析农户小额贷款利率的决定因素有助于科学合理的确定小额贷款利率水平。通过对利率、贷款利率、农户小额贷款利率三个层次分析可知:农户小额贷款利率的决定因素不仅包括影响利率水平的一般因素,还包括市场结构因素、风险因素、小额信贷技术以及小额信贷机构与农户关系等因素。     

提高风险管理水平活跃利率互换交易

自今年2月人民银行批准利率互换交易以来，国内利率互换业务仍处于初期阶段，广阔的客户需求与市场交易难以找到有效的结合。下一步，国内参与机构应以市场需求为导向，在提高利率定价水平和风险管理水平的同时，积极从事利率互换产品的创新，与时俱进，提高自身的市场竞争力，推动市场交易的活跃。     

利率市场化改革应先从农村开始

最近戴相龙行长在“21世纪论坛”上的讲话,为我国利率管理体制改革指明了方向。即：建立以中央银行利率为基础、货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系。那么,利率市场化改革从何开始？我们认为：利率市场化改革涉及面广,影响大,必须分层次、阶段稳妥渐进。宜先从农村开始,从农村信用社开始。     

利率市场化进程中商业银行的利率风险管理

2000年8月,中国人民银行公开阐明了利率市场化改革的目标和时间表,即建立以中央银行利率为基础,以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率和形成机制.在利率市场化进程中,利率水平将受到市场资金供求、政治经济等多种因素的影响而波动不定,表现出较大的多变性和不确定性,而这种利率的多变性和不确定性将使金融市场上各经济主体承受着较大的利率风险.商业银行作为调剂资金余缺的中介机构,其主要利润来源于存贷利差,利率作为资金的价格,这种价格的不确定性及频繁变动,必将引起银行资产收益减少或负债成本增加,造成商业银行利差减少或收益损失,甚至引起大规模的经营危机.因此,在利率市场化的进程中,管理和控制利率风险将成为今后我国商业银行资产负债管理的一项重要内容.……     

利率市场化的阶段与政策选择

利率是资金的价格,资金的商品化必然要求利率市场化。利率市场化的终极目标,是让利率按照市场供求关系进行波动,各金融机构自行决定利率。追逐这个终极目标,是从一种不太灵活的利率体制向一种灵活的由市场确定利率的体制转变的过程,如果掌握不当,便会遭到挫折,甚至造成创伤。因此,必须对利率市场化的过程做到精心设计,以便在实施这一目标的过程中,把对其对经济生活带来的副作用减至最低限度。推进利率市场化,稳妥步骤是三个阶段:即利率管理政策阶段;利率市场化的进展阶段;利率市场化的成熟阶段。     

利率市场化改革勿忘防风险

今年伊始，中央银行进一步扩大了金融机构贷款利率浮动区间，商业银行、城市信用社贷款利率可在基准利率的基础上上浮70％，农村信用社贷款利率可上浮100％。这是我国利率市场化改革进入关键阶段后迈出的重要一步。随着利率市场化的纵深发展，利率水平表现出较大的多变性和不确定性，利率风险变得日益突出，并将逐步成为商业银行面临的最主要风险。     

利率衍生工具与我国商业银行利率风险管理

随着我国利率市场化的推进,商业银行已积聚了巨大的金融风险同时还将面临利率频繁波动所带来的利率风险。然而传统法的资产负债管理法无法满足利率风险管理的需要;虽然利率衍生工具能够有效地化解商业银行利率风险,但衍生市场还处于刚刚起步阶段。因此借鉴国际经验,结合现实情况,我国应尽快发展利率衍生工具市场,完善商业银行利率风险管理模式。     

我国自然利率估计与货币政策调控研究

本文利用我国金融机构加权贷款利率,基于状态空间模型,测算了2008年金融危机以来的自然利率.测算结果表明:我国自然利率总体上缓慢下降,贷款实际加权利率较之高约2个百分点,货币市场利率较之从高约1个百分点发展为二者逐步接近.因此,当前可将自然利率作为重要参考,在权衡金融风险和流动性的基础上,进一步降低实际贷款利率水平,减小贷款利率水平、货币市场利率水平同自然利率水平之间的偏离.     

加强利率风险管理迎接利率市场化的挑战

利率市场化，一般是指金融交易主体享有自主决定金融产品利率的权利，同时政府逐步放弃对利率的直接管制，转变为间接影响利率水平的过程。随着我国市场经济体制的建立和不断完善，我国利率市场化的步伐也在加快。就现实情况而言，银行同业拆借利率、国债二级市场利率都已放开，银行存、贷款利率也开始有步骤有安排地放开，从2000年9月22日起，人民银行允许各商业银行根据市场状况自主决定外币存、贷款利率，标志着我国的利率市场化改革进入了一个新的实质性阶段。利率市场化，为商业银行创造了一个竞争、高效、有序、规范的市场机制，有利于商业银行真正实现企业化运营。商业银行面临的经营风险，尤其是利率风险大大增加，对商业银行的利率风险管理提出了更高的要求，我国各商业银行加强利率风险管理迫在眉睫。     

利率走廊、利率稳定性和调控成本北大核心CSSCISSCI

20世纪80年代以来,发达国家和多数中等收入国家的货币政策操作框架都完成了从货币供给量为中介目标向以利率为中介目标的框架转型。在这个过程中及之后,许多国家采用了显性的或隐性的利率走廊。本文建立若干理论模型来描述利率走廊的运行机制。研究发现:(1)利率走廊操作可以较为有效地引导市场预期,降低市场利率波动;(2)利率走廊可以减少市场对流动性的"囤积性需求",从而降低央行公开市场操作成本;(3)最优利率走廊宽度的设定要综合考虑货币市场利率敏感度、调控成本、外部冲击的频率和幅度等因素。文章认为,我国在向新的货币政策框架的过程中也应建立利率走廊机制,以降低短期利率的波动率,提升未来政策利率的市场认可度和基准性,为利率的有效传导提供基础。