投资机会集、代理冲突与上市公司审计师选择——来自我国A股上市公司的经验证据

以2009-2011年我国A股上市公司为研究样本,考察了投资机会集、所有权性质以及制度环境对上市公司审计师选择行为的影响.研究发现,公司投资机会集越高则越倾向于聘请高质量审计师以缓解代理冲突,同时由于非国有公司治理水平相对更弱,作为薄弱的公司治理机制的一种补充,非国有公司选择高质量审计师的动机更强;进一步的研究还发现处于市场化进程较慢、法治水平较低以及政府干预程度较强地区的非国有上市公司投资机会集与高质量审计师选择的正相关关系越强.     

不确定性下资产专用性对市场供求均衡的影响

现代经济学对经济人假设进行了持续深入研究,但忽视了对资产完全流动和替代这一假设的研究;虽然资产专用性在经济组织形成中的影响得到了重视,但其在不确定性下对市场供求的一般影响却没有引起足够注意。本文探讨了不确定性下资产专用性和转换成本的存在对市场供求均衡和经济周期的影响。     

流动性对系统性风险和资产回报率的影响研究

本文以2006-2020年我国货币流动性、银行业系统性风险和上证综指为研究对象,设计多层次流动性度量,及我国银行系统重要性测度模型,检验流动性对系统性风险和股票收益率影响。发现整体上流动性越高,系统性风险和股票回报率也越高,但不同层次的流动性指标和是否在金融不稳定时期对其都有明显的影响。     

我国居民股票资产财富效应影响因素的实证分析

我国居民股票资产财富效应表现微弱,不利于财产性收入上升带来的居民消费增长.实证分析发现,股票市场规模、股价波动性、消费者信心指数等均与股票资产财富效应有显著的正相关性,而较低的证券市场规模以及居民消费信心普遍不足是造成股票资产财富效应微弱的主要原因.尽管我国股价波动幅度较大,但股市的不成熟是造成短期波幅与消费正相关的可...     

住房流动性对家庭资产配置的影响

住房流动性对家庭资产配置的影响较少受到关注。基于2013—2019年的CHFS数据,建立固定效应回归模型,发现住房流动性提高对家庭住房资产配置为正向影响,以限购为代表的限制性交易政策降低了住房流动性对家庭资产配置的影响,经过稳健性检验,结论依然成立。异质性分析发现,已婚家庭、无子女家庭、城镇家庭以及一套房家庭的住房资产配置受到住房流动性的显著正向影响,但是限购政策削弱了流动性对上述家庭住房资产配置的影响。多套家庭的住房资产配置则受到住房流动性的负向影响。进一步分析表明,住房流动性提高了预期收益对家庭住房资产配置的影响;在房价处于高水平时,流动性能够使高风险厌恶家庭增加住房资产配置。另外,住房流动性能够促进多套房家庭金融资产配置和消费支出。     

资产专用性与现金持有 ——基于变革时代的企业资源配置研究

基于变革时代背景对企业的资金资源配置行为进行研究发现:资产专用性能够抑制企业的现金持有水平.盈余管理和股价崩盘风险在资产专用性抑制现金持有水平的作用中分别发挥正向和负向的调节效应.以代理成本推动的"帝国建造"行为、以研发投入代表的"革故鼎新"行为,均在资产专用性抑制现金持有水平作用中发挥中介传导效果.这为变革时代背景下如何指导企业资产结构的合理优化、实现企业"精准"匹配资金资源,提供了新的方向与思路.     

货币流动性对我国资产市场的冲击效应研究——来自1997—2010年的经验证据

金融危机后我国实施了较为积极的财政政策和适度宽松的货币政策,经济快速复苏,但资产价格上涨的压力也再度显现。实证研究结果表明,货币流动性与我国资产价格之间存在单向的格兰杰因果关系,而脉冲响应函数结果也显示,流动性过剩出现后将伴随着长期的资产价格上涨,尤以房地产市场和股票市场的脉冲响应较为明显,债券市场的脉冲响应则相对不太显著。     

资本结构对股票流动性的影响——基于军民融合上市公司的实证研究

目的/意义根据我国当前政策和战略的重心,研究我国军民融合上市公司资本结构对其股票流动性的影响,并进一步考虑产权性质是否会对这种关系产生影响,以期为我国国有和非国有的军民融合上市公司改善股票流动性提供参考。方法/过程首先结合当前政府提出的重点战略,提出研究的问题;然后就关于资本结构对股票流动性影响、产权性质对二者关系影响的文献进行全面梳理,提出研究的意义和现有文献的不足;最后建立多元回归模型实证分析军民融合上市公司的资本结构对股票流动性的影响,并进一步考虑产权性质后,分别研究我国国有和非国有军民融合上市公司资本结构对股票流动性的影响。结果/结论本文通过实证分析发现:未考虑产权性质时,具有高负债水平的军民融合上市公司,其股票流动性更弱;进一步考虑产权性质后,国有与非国有军民融合上市公司的资本结构对股票流动性的影响表现出较大差异。     

多元化、关系专用性投资与企业生产效率——基于主要供应商和客户视角的经验证据

从企业与主要客户/供应商之间形成的关系专用性投资视角出发,从经济动因的角度更深刻地研究关系专用性投资如何作用企业的长期绩效(生产效率)。研究发现,企业与主要客户/供应商之间的关系专用性投资有助于提升企业的生产效率。但是在综合考虑企业的多元化经营后,这种影响会因关系专用性投资方向不同而产生变化,即多元化程度的增加会增强企业与客户之间的关系专用性投资对企业生产效率的提升程度,而多元化程度的增加会降低企业与供应商之间的关系专用性投资对企业生产效率的提升程度。     

新三板分层政策与股票流动性的影响研究——基于不同交易方式和分层标准的讨论

基于2016年6月24日新三板分层政策,以2015～2017年新三板挂牌公司为样本,采用双重差分-倾向得分匹配方法,检验分层政策对股票流动性的影响。研究发现:进入创新层的公司其零交易天数与非流动性显著降低,在控制了市场行情影响因素后,分层政策的流动性提升效应更加显著;分层政策的流动性提升效应因公司交易方式、分层标准不同而异。说明分层政策能在一定程度上筛选出对投资者有利的信息,降低信息不对称程度。文章丰富了资本市场分层的相关研究,有助于监管部门完善新三板制度设计、促进流动性提升的相关政策。     

股票流动性溢价理论研究综述

通过介绍证券市场流动性溢价理论的主要内容和理论观点,对国内外学者在此领域的主要研究成果进行了分类概括,并简要分析了现有研究存在的主要问题以及需要进一步解决的问题.     

流动性与股票收益:来自我国股市的时间序列实证分析

借鉴Amihud（2002）的分析思路，以换手率作为流动性变量，直接从流动性的角度对我国股票市场的预期和未预期市场流动性对市场和个股超额收益的影响进行实证研究。结果表明：在我国股票市场上，预期和未预期流动性对股票收益都存在正面影响；我国股市也存在流动性替代效应，但效应发生的结果是流动性越高，股票收益对预期和未预期流动性的敏感性越大。     

中国流动性过剩与资产价格关系的实证分析

近年来,我国的流动性过剩的现象日趋严重,并通过不同的渠道推动了房市和股市价格的上涨。一旦股市和房市的价格发生逆转,将对经济造成不可估量的损害。因此,我们应深刻的考虑这些潜在的风险问题,正确把握现代金融危机的本质,更好地制定适合我国经济发展和金融改革的货币政策。     

我国货币流动性过剩对资产价格的影响

本文选用广义货币／国内生产总值来衡量货币流动性过剩指标．通过对房地产价格、股票市场价格、债券市场价格和基金市场价格采用单位根检验来验证流动性过剩与资产价格之间的协整关系及格兰杰因果关系．并用基于向量自回归模型的脉冲响应解释各项资产价格对流动性冲击的反应．结果显示这些价格都不同程度地受到流动性过剩的影响．但货币流动性对房地产市场的影响要比金融市场的影响更加明显．并且同时也分析了债券市场和基金市场在金融市场的重要地位．结果显示加入基金市场与债券市场可以提供数据分析的准确性以及实证结论与现实的相符程度。     

H股回归A股对H股本地市场流动性的影响

本文通过实证分析,考察了我国公司以H股回归A股方式交叉上市对公司股票在H股市场的影响,揭示了交叉上市的流动性效应.研究发现：H股回归A股市场这一事件本身在短期会对H股的流动性会造成一定的积极影响.进一步对模型修正后我们发现,在H股回归A股市场这一事件公布后的40个交易日里,H股股票的流动性较这一事件公布前的40个交易日有显著的增大.     

沪市房地产企业信息披露的流动性效应

运用沪市房地产企业2006年—2008年度数据为样本分析会计信息披露质量与公司业绩、股票流动性的关系,研究结果表明会计信息质量与公司业绩ROE显著负相关,其中会计信息的真实性与ROE正相关,与每股内涵价值负相关,完整性与ROE负相关。会计信息质量对股票流通的促进作用不显著,但会计信息的真实性显著与ILLIQ负相关,即显著促进股票的流动。     

股票市场流动性价值研究——基于期权思想的一种解释

流动性是证券资产与现金资产之间的相互转换能力.文章利用期权思想从变现与变券两个角度研究股票市场流动性的理论价值,研究结果表明,股票市场流动性存在价值;对于变现的流动性价值而言,它与股票预期出售价格以及股价波动性正相关;对于变券的流动性价值而言,它与股票预期购买价格负相关,而与股价波动性正相关.     

职工持股会在改变投资结构及企业管理中的应用

通过以职工持股会的方式，吸纳职工投资，用于扩大企业规模经济的实践，得出了国企改变投资主体，形成多元格局，可能强化职工主人翁意识，形成较好的制约机制，有利于企业向前发展。     

证券投资心理行为的误区与调节

在投资过程中投资者常常会受到来自各方面的影响和压力,破坏心理上的平衡。导致错误的投资决策和投资行为。要克服这种投资心理行为的误区,实现理性投资,不是件容易的事情,至少是件不以人的意识为转移的事情,应引起足够的认识。     

投机性杠杆率的变动机制及其对资产价格的影响

对投机性杠杆率的变动机制及其对资产价格的影响进行实证分析,研究结果表明：中国金融市场参与者的杠杆率是高度顺周期的,金融市场杠杆投资者的交易对沪深股市的波动率和收益率有显著影响。因此,监管机构应加强对各类金融市场参与者杠杆率的监测和控制,缓解杠杆率周期导致的泡沫和危机。