社会责任视角下的中小企业融资约束研究

在后金融危机时期,随着紧缩货币政策的实施,我国中小企业融资约束有进一步加剧的趋势.在企业社会责任运动日益深入,责任投资、责任消费不断兴起,绿色信贷不断发展的背景下,中小企业社会责任的表现必将对中小企业融资形成制约.文章对当前我国中小企业面临的融资约束进行了分析,并从企业社会责任视角出发剖析了企业社会责任表现对中小企业融资约束的影响,提出了中小企业积极履行社会责任、缓解融资约束的具体建议.     

融资租赁与中小企业资本形成

在我国现存金融体制下,中小企业在传统的融资方式中较之于大企业不具有优势,因而资本形成的融资约束严重.融资租赁作为一种将融资和融物相结合、所有权和使用权相分离的融资方式,能有效地改善中小企业资本形成的融资约束.本文通过分析中小企业资本形成融资约束的原因和融资租赁在中小企业资本形成中的作用,并借鉴世界主要国家融资租赁业成功发展的经验,结合我国融资租赁业发展中存在的问题,提出发展融资租赁业促进中小企业资本形成的对策措施.     

我国中小企业融资问题及对策分析

中小企业在我国经济社会发展中发挥着不可替代的作用,却处于融资弱势的不对称地位,融资约束已成为制约中小企业发展的瓶颈。本文通过分析我国中小企业的融资困境,根据中小企业融资的具体问题提出了相应的解决对策。     

数字普惠金融对中小企业融资约束的影响研究——动态效应、异质性特征与机制识别

缓解中小企业融资约束是我国经济由高速度发展转向高质量发展的关键环节,而数字普惠金融为解决融资问题提供了新的思路。在整合2014—2020年中小企业上市公司数据的基础上,选取企业规模、企业成立年限等6个财务指标构建企业融资约束的评分模型,研究数字普惠金融发展对中小企业融资约束的缓解效应。实证结果证明,数字普惠金融发展能够有效减轻中小企业的融资压力,并且在产权属性、行业属性以及地区属性上展现出显著的偏向性。机制研究表明,数字普惠金融通过减轻中小企业融资成本高、杠杆需求大的压力来缓解融资约束。研究结论为后疫情期间中小企业运营复苏以及金融机构数字化转型提供经验支撑和政策启示。     

供应链金融发展能降低中小企业融资约束吗?——基于中小上市公司的实证分析

供应链金融可以弥补中小企业的信用缺位,降低信贷市场的信息不对称,进而缓解中小企业所面临的融资约束。文章从现金-现金流敏感性角度出发,重点研究了供应链金融发展对中小企业融资约束的缓解作用。笔者实证研究发现,我国中小企业存在明显的现金-现金流敏感性,即中小企业受到了明显的融资约束,而供应链金融的发展可以缓解这一问题。     

中小企业融资的制约因素

中小企业在我国经济社会发展中发挥着重要的作用,却处于融资弱势的不对称地位,融资约束已成为制约中小企业发展的瓶颈.本文从间接融资渠道、直接融资渠道、自身素质、信用体系建设、中介服务及政府扶持等方面,阐述了我国中小企业融资的制约因素.     

县域中小企业融资结构变化剖析——基于江苏吴江和常熟的问卷调查

该文以企业金融成长周期模型为基本理论框架,运用对吴江和常熟中小企业的实地抽样调查数据,以美国中小企业为参照,分析了我国经济发达地区县域中小企业不同成长阶段的融资结构及其变化规律。调查结果表明:样本中小企业偏好内源融资,权益性融资主要依赖自有资金,外源融资主要依赖短期债务,股权融资和债务融资的渠道都过于单一,中小企业的融资结构变化基本符合金融成长周期理论,但初创期和成长期信贷约束较紧,固定资产贷款约束尤为严厉。文章最后就完善我国中小企业融资结构、缓解外源融资约束提出了相关政策建议。     

银行业结构与中小企业融资约束

利用2011—2015年工业企业数据,结合中国银行保险监督管理委员会发布的商业银行在各城市的分支机构数据,探讨我国银行业结构对中小企业融资约束的影响以及在缓解中小企业融资约束中占主导地位的四类商业银行（大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行）作用大小的不同情况。研究结果表明,银行业竞争水平的提升对缓解中小企业融资约束具有积极作用,支持市场力假说;股份制商业银行和城市商业银行缓解中小企业融资约束的作用高于大型商业银行和农村商业银行,更具比较优势。同时,2015年至今,一方面我国银行业结构没有结构性变化,另一方面,我国中小企业发展情况趋于平稳,研究结论对当下改进中小企业融资支持政策具有政策适用性。     

试论中小企业信贷融资约束的缓解

随着改革开放和市场经济体制的深化,中小企业成为我国经济发展和社会稳定的重要支柱,也是推动我国经济有效增长的生力军。但由于种种原因,中小企业融资难的问题在我国一直普遍而长期存在着,并成为制约中小企业发展的首要＂瓶颈＂,这与中小企业在我国经济、社会发展中的作用和地位极不相称。本文通过剖析中小企业融资的政策、法律、信贷环境,提出了加快改善我国中小企业融资环境的思路,旨在解决其信贷融资的约束。     

数字金融、供应链金融与企业融资约束——基于中小企业板上市公司的经验证据

文章基于中小企业板上市公司数据,首先利用现金-现金流敏感性模型验证了中小企业普遍存在融资约束问题,在此基础上构建回归模型,研究企业发展供应链金融是否能缓解企业融资约束,以及宏观数字金融发展是否能调节供应链金融对企业融资约束的缓解作用,最后基于不同信息披露质量进行了异质性检验.研究发现中小企业发展供应链金融能缓解其面临的融资约束问题,数字金融发展环境促进了供应链金融对融资约束的缓解作用,数字金融发展的覆盖广度和使用深度的调节效应更显著,且在信息披露质量高的情况下,数字金融发展的调节效应更明显.因此,中小企业发展供应链金融,提高财务信息披露质量是缓解自身融资约束的有效途径,而进一步发展数字金融则是从外部推动中小企业发展.     

中小企业对利率和融资约束敏感性分析

减缓中小企业融资约束是我国利率市场化的目标之一,本文在相关学者研究的基础上,以不变替代弹性生产函数为出发点,引入检验中小企业对利率以及融资约束敏感性的模型,并以2010～2014年我国创业板上市公司的中小企业为样本进行检验分析,结果表明,存贷款利率全面放开后,中小企业融资对内部现金流的依赖性更弱,即随着时间的推移,利率市场化对减缓中小企业的融资约束的效果更明显.     

中小企业融资支持研究述评

一、引言 融资难是中小企业普遍面临的难题,严重制约中小企业的发展.改革开放以来,我国政府陆续出台了各项融资支持政策,以缓解中小企业融资约束.然而,由于信息不对称等的制约,这些优惠政策在一定程度上改善了中小企业的经营环境,但未能从根本上解决中小企业的发展难题.     

中国中小企业国际贸易融资的内外兼修

随着我国国际贸易的发展,我国的国际贸易融资业务也有了进一步的发展,但是由于中小企业自身综合实力不够高,信誉度差,风险意识低下等等原因限制了其融资的发展,我们知道融资的根本是资金,然而中小企业由于自身规模的限制,使得国际贸易融资活动进一步受到了约束。文章在研究相关理论的基础上,从企业内部和外部环境分析其原因,并针对中小企业融资难的问题,提出了相应的对策建议。     

中小企业集群融资视角下的区域金融政策

区域金融政策是推进中小企业集群化发展,有效化解中小企业融资约束的重要举措。文章结合我国当前区域金融的发展特点,围绕破解中小企业集群融资难题,就区域金融政策的主要内容以及组织体系、调控体系、服务体系建设等提出了完整的政策框架和实施举措。     

稳健政策下河北省中小企业融资脱困探究

从目前我国国情以及河北省情况看，中小企业自身的经营状况、银行的制度约束、政府支持不力及社会环境是融资难的主要原因。本文以河北省为例，深入剖析了当前中小企业发展面临的融资困境，并提出了缓解中小企业融资难题的对策建议。     

中小银行发展与中小企业融资约束——新结构经济学最优金融结构理论视角下的经验研究

要素禀赋结构决定了中小企业是中国当前最优产业结构中的主要企业类型,中小企业存在融资约束也已然成为各界共识。然而遗憾的是,束缚中小企业发展的瓶颈至今没有突破。文章基于新结构经济学最优金融结构理论视角,以欧拉方程投资模型为基础,利用2006-2011年中小企业板上市公司数据和一阶差分GMM估计方法,系统考察了中小银行发展对于缓解中小企业融资约束的重要性。研究发现,银行中介与金融市场的比例构成、金融发展和贷款利率浮动这三个因素对中小企业融资约束具有重要影响的判断无法获得经验证据的支持,而中小银行发展则显著降低了企业投资对现金流的敏感性,有效缓解了中小企业融资约束。同时,稳健性检验表明,中小企业投资对现金流的敏感性源于融资约束而非代理冲突。文章的政策含义是,与推动总量上的金融发展及放松利率管制相比,以发展中小银行为核心内容的金融结构改革应在中国金融改革中占优先地位。     

非上市中小企业融资约束问题研究——基于修正的FHP模型的分析

在FHP模型的基础上,结合我国非上市中小企业的特性,对FHP模型的变量进行修正,建立了适于我国非上市中小企业融资约束的识别与估计的分析框架。以产能利用率为控制变量,超额现金流为解释变量,对非上市中小企业融资约束进行度量,其实证结果是显著的。     

金融科技缓解中小企业融资约束了吗?——基于593家中小企业的经验数据

金融科技是金融和前沿技术的高端融合,从优化信贷环境、降低信息不对称、提高金融资产定价效率等多个途径为中小企业融资难点痛点提供了崭新的解决方案。本文基于2011—2018年593家中小企业经验数据,通过现金-现金流敏感性模型实证分析金融科技在中小企业融资约束难题中发挥的作用效果。研究表明：我国中小企业普遍存在融资约束,金融科技的发展和应用能够使中小企业融资约束难题得到有效纾解,并且这种缓解作用在东部地区的中小企业以及在加入互联网监管后更加显著。基于实证得出的结论,本文从鼓励金融科技创新、完善金融科技基础设施建设以及采取包容审慎的金融科技监管原则三个方面提出了相关建议。     

中小企业融资约束与政策性金融体系的构建

中小企业在我国经济社会发展中发挥着不可替代的“强位”作用 ,却处于融资弱势的不对称地位 ,融资约束已成为制约中小企业发展的瓶颈。解决中小企业融资难的问题 ,需要政府政策制定部门大胆借鉴外国经验 ,尽快完善并落实各项针对中小企业的融资支持措施 ,应尽早筹建中小企业发展银行 ,作为服务于中小企业的政策性金融支持体系的核心 ,完善信用担保制度及相关配套体系 ,使之与商业性金融协调配合 ,共同支持中小企业发展。     

平台融资与中小企业信用增级

制度困境是我国中小企业面临融资困境的关键原因。只有将大型金融机构的融资优势与政府的组织优势相结合,通过构建信用促进会,搭建适合中小企业融资的融资平台,增强对借款人风险和信用硬约束、防范风险,弥补制度缺损,提升信用等级,才能从根本上推动我国中小企业融资。