证券投资基金惯性反转投资行为实证研究

文章依据行为金融的理论和研究方法,通过改进的GTM模型,以基金重仓持有的股票相对于上证综合指数的超常收益率来构造赢家组合和输家组合。对24支偏股型开放式基金和49支偏股型封闭式基金,从1999年1月到2006年3月的投资行为进行研究。结果表明在交易策略上,中国的证券投资基金整体采用惯性交易策略,但倾向于买过去表现好的股票,尤其是收益率高于同期上证综合指数收益率的股票;不倾向于卖出过去表现差的股票,即采用高买高卖的策略。惯性交易估计值在考虑有新股票进入时显著大于其他各种情况,这表明基金经理在选择新股进入投资组合时追涨的行为十分明显。     

证券投资基金的机械交易策略分析

本文采用基于折扣的基金交易策略，说明我国证券投资基金经过风险调整、扣除交易成本和代理成本后，仍存在超额回报，结论支持基金市场弱有效不成立的观点，同时分析了对基金投资的适应性策略特征及原因。     

封闭式证券投资基金的定价研究

封闭式证券投资基金是根据供求关系进行自由交易,其市场价格相对于资产净值将产生溢价或折价。研究了完全信息条件下与不完全信息条件下封闭式证券投资基金的定价,并在此基础上对我国的封闭式基金的现实价格波动进行了分析。     

证券投资基金内幕交易控制措施探讨

文章通过分析我国证券投资基金内幕交易的现状及问题之后,提出强有力的宣传是预防证券投资基金内幕交易的一种效果非常明显的办法。我国的证券投资基金交易市场应该努力完善证券投资基金交易主体登记制度,建立健全举报制度,加强信息披露以及健全证券法制体系,加强监管部门的监察及处罚力度等对策来加强证券投资基金内幕交易的控制。     

研究高速公路成本管理方案及优化措施

针对现行高速公路成本管理方案在具体执行过程中暴露出的问题,结合高速公路工程建设及发展要求,提出成本管理方案优化措施,为全面提高成本管理水平,实现经济效益最大化的目标提供参考.     

我国证券投资基金业的优势和存在的问题及对策

本文分析了我国证券投资基金业的优势和发展的各种有利条件，揭示了其目前的主要问题，提出了健全法律保障、丰富投资基金品种等政策建议，以利于确保并促进我国证券投资基金业的持续、健康发展。     

电子政务的成本优势分析

随着信息技术的发展,政府的电子化改革已经成为发展的趋势,电子政务的概念也正被越来越多的人们所接受。由于政府规模的不断扩大,行政管理费用也正在不断上升,传统的政府模式已经不能适应发展的要求。主要通过电子政府与传统政府的比较,从成本角度分析了电子政府相对于传统政府的优势。     

跨境证券的成本问题

<正>根据1995年国际清算银行(BIS)发布的关于跨境结算的研究报告,跨境证券结算被定义为：发生在交易一方或双方所在国之外的国家的结算。其后的一些主要文献基本都沿用了这种表述。可以看出,上述定义是以结算地点是否在交易方所在国之外为标准的。之所以探讨跨境证券结算的成本问题,是因为相对     

证券投资基金羊群行为的研究趋向

关于羊群行为的定义较多,不同的学者从不同的方面进行了界定.其本质特征是投资者买入或者卖出股票的交易行为不是对股票基本价值的反应,而是基于市场上其他投资者的交易行为.     

证券投资基金的最优投资组合模型研究

基金管理公司可以运用证券组合投资通过分散投资达到降低投资风险的目标。采用Markowitz理论中的约定,风险证券的评价采用预期收益率和收益率方差2项指标,从风险控制的角度出发建立证券组合投资模型,以确定最优化的投资组合。     

Improved Mutual Fund Investment Choice Architecture

Two choice architecture interventions were explored to debias investors' irrational preference for mutual funds with high past returns rather than funds with low fees. A simple choice task was used involving a direct trade-off between maximizing past returns and minimizing fees. In the first intervention, warning investors that “Some people invest based on past performance, but funds with low fees have the highest future results” was more effective than 3 other disclosure statements, including the U.S. financial regulator's, “Past performance does not guarantee future results.” The second intervention involved converting mutual fund annual percentage fees into a 10-year dollar cost equivalent. This intervention also improved investors' fee sensitivity, and remained effective even as past returns increased. Financially literate participants were surprisingly more likely to irrationally maximize past returns in their investment choices.     

变电站投资费用模型及敏感因素分析

本文结合变电站各阶段费用的特点,应用全寿命周期费用分析方法对变电站的建设进行决策分析。将变电站的全寿命周期费用分为一次投资费用、运行费用和中断供电损失费用,建立了变电站全寿命周期费用估算模型,基于运行年限、年利率和通货膨胀率对变电站的全寿命周期费用进行修正以及敏感因素分析。以220kV变电站为例,对其综合自动化系统和常规保护系统进行全寿命周期费用的分析和比较,从而验证了所建全寿命周期费用模型对变电站建设进行决策分析的实用性和可行性。     

交易成本、制度演进与经济绩效

制度分析的理论预期是合理的制度设计能够节约交易成本,进而促进经济绩效,这与市场制度较为完善的国家,交易成本在国民经济中比重较高的实证研究结论相悖,并由此引发一系列理论困惑.在梳理交易费用的概念基础上认为,交易费用应当包括显性成本和隐性成本,并根据这一概念界定对交易成本、制度演进、经济增长的关系进行分析.得出的结论是:显性交易费用的上升与制度演进节约交易成本的理论预期是相容的;在制度演进过程中,显性交易费用的上升与生产性总收入和社会总收入的增加,以及显性交易费用在社会总收入中的比重上升是相容的.     

基于环境成本的比较优势理论及政策启示

在李嘉图模型中,将环境成本用追加的劳动投入来衡量,发现环保技术及环境成本对比较优势格局的修正.在H-O模型中,假定环境作为一种生产要素,则所形成的比较优势建立在包含环境资源真实价格的基础之上.社会环境成本与企业环境成本的差额,使"显示的比较优势"有可能偏离真实的比较优势,从而损害效率与公平.因此,要鼓励清洁技术创新,并通过制度变革来推进环境成本内部化.     

成本竞争抑或附加值竞争?——比较优势理论的新发展

现有的比较优势理论是成本原则,即机会(生产)成本越低,比较优势越大。但是从目前我国的外贸状况来看,比较优势理论需要发展成为一种附加值原则,即生产的相对附加值越大,比较优势越大。以比较优势附加值原则作为外贸出口的理论指导,可以解决我国成本优势逐渐丧失带来的外贸增长困境以及减少贸易摩擦等相关问题。     

流动性补偿、信息不对称与市场预期:央票发行对央票交易成本的影响分析

基于对经济正常波动时期与金融危机时期央票发行对央票交易成本的影响分析,结论表明央票交易成本中流动性成本显著高于信息不对称成本。在经济正常波动时期,央票发行顺应市场预期,央票发行并未引起流动性成本和信息不对称成本的显著变化;在金融危机时期,央票发行出乎市场预期,央票发行引起信息不对称成本显著增加,指令流自相关系数显著降低。而央票市场的信息不对称成本,主要来源于机构投资者对公开信息的解读不同。     

工程造价、项目总投资、流动资金有关概念辨析

本文根据国家发展与改革委员会的文件、财政部的会计准则和国外的通用定义,试图厘正在工程建设领域常被混淆使用的工程造价、项目总投资、流动资金等基本概念。     

基于随机森林方法的基金收益率方向预测与交易策略研究

笔者引入一种新的非参数随机森林方法预测我国基金超额收益率方向,并和自回归移动平均、随机游走、支持向量机等方法进行比较,发现随机森林方法在收益率方向预测上有很好的效果,一定程度上证明了我国金融市场的可预测性。并在收益率方向预测结果的基础上构建各种交易策略,利用2006年12月至2008年10月我国股市大涨大跌期来检验交易策略,结果表明,在其他条件相同情况下,基于随机森林的交易策略表现明显要好于其他策略。     

我国实施电力普遍服务基金机制的成本与时机分析

依据经济学相关理论,通过构建模型,研究了我国电力产业用普遍服务基金机制替代原有交叉补贴机制的转换成本以及最佳时机,为实现高效率的机制转换提供了理论参考。