中国企业海外并购支付方式选择

跨国并购作为一种重要对外投资方式越来越受到我国企业的重视。一段时期以来,联想、海尔、中海油等中国企业频频出手海外并购,2005年我国跨国并购就占到我国对外直接投资57％;2006年1月,中海油又以22．68亿美元成功收购尼日利亚130号海上石油开采许可证45％的权益。尽管近年来中国企业并购的一些“大手笔”吸引了全球越来越多的目光,但中国在世界并购舞台上仍然只是一个很小的角色,中国企业的海外并购还处于落后地位。据报道,目前我国企业跨国并购的成功率只有20％至30％,只有少数企业在实施并购后赢得了财务优势,提升了竞争力。在国际上强强并购、跨国并购、多元并购的新形势下,我国企业在实施跨国并购前必须做好充分的准备以利于并购取得预期效果,而支付是完成并购交易的最后一个环节,也是一宗并购交易最终能否取得成功的重要因素。企业采取何种支付方式会影响到并购完成后的财务状况和企业的正常运营,因此探讨并购支付与融资方式具有很强的现实意义。     

中国企业跨国并购模式研究及策略分析

在全球经济一体化趋势不断加强的背景下,探讨企业跨国并购问题具有特殊意义。在当前形势下,中国企业如何制定合理的发展战略,采用什么样的经营模式,怎样"走出去"等问题的研究就显得十分重要。本文针对模式与策略的分析,对中国企业跨国并购模式的选择和策略的制定进行了研究。     

论中国企业的海外并购

近期,中国企业的海外并购事件层出不穷,虽然在国外,跨国并购已经是经济发展的一个重要内容,但对于中国企业来说,这还是一个新的领域,而且面临着许多新的机遇和挑战。因此,本文就中国企业的海外并购进行阐述,分析其中的一些要点。     

中国企业跨国并购中的文化整合策略研究

文化整合对企业跨国并购的成败及发展有着重要的影响.本文结合中国企业跨国并购的情况分析了跨国并购中存在的文化整合问题,并在此基础上总结了中国企业在跨国并购中应采取的文化整合策略.     

谈中国企业跨国并购的供应链整合策略

在"走出去"战略的引导下,中国企业跨国并购逐步升温,然而在交易前的策略流程中和并购规划阶段,甚至在并购企业的整合过程中,却存在忽视供应链整合的问题.本文在分析典型案例的基础上,提出了供应链如何促使中国企业并购成功的蓑略.     

中国资源型企业跨国并购的特征分析与策略研究

作为世界制造业大国且以出口为主导的经济结构条件下。中国在向世界输出物美价廉的商品同时，企业无疑也需要在全球范围内配置资源。为了实现在世界范围内配置资源和经济的可持续发展，跨国并购成为中国资源型企业的必然选择。分析了中国资源型企业跨国并购的现状，总结了其特征，提出了现阶段跨国并购的策略，有助于企业突破国内资源约束、消除中外资源流通的障碍，使资源型企业及其关联中国企业更加健康和可持续发展。     

中国企业海外并购中的问题

许多中国买家一直低估跨国并购中出现的问题，所以在外资收购方面陷入困境的中国买家不在少数。     

中国企业跨国并购目标公司的选择分析

跨国并购是企业进入国外市场最快、最有效的方式。跨国并购可以拓展企业规模,提高国际竞争力,可以获得国外的知名品牌,还可以为国内经济发展提供资源保障。跨国并购中目标公司的选择显得尤其重要,它关系到企业战略目标能否实现。对目标公司各项因素进行分析,包括东道国宏观环境、行业环境以及企业内部因素,使我国企业掌握并购对象的详细情况,从而作出是否并购的选择。     

浅析中国企业跨国并购的运作技巧

本文从井购战略的制定、井购对象的尽职调查、并购时机的把握、舆论倾向的引导、并购整合系统的规划等方面对中国企业跨国并购的运作技巧进行了探讨，对中国企业跨国并购有一定的借鉴意义。     

中国企业海外并购的政策性因素分析

伴随着中国经济持续稳定的高速发展,中国企业的海外投资欲望日趋强烈,2002-2007年,我国对外直接投资从25亿美元上升到187.6亿美元,增长了近7倍,排名也从世界第26位上升到第13位,居发展中国家首位.投资方式也呈现明显的跨国并购倾向,1988-1996年,中国企业海外跨国并购金额年均仅有2.6l亿美元,但到2006年已达到47.4亿美元,21307年更是突发猛进到168亿美元,分别占同期对外直接投资总量的36.7%和89.6%.     

中国企业跨国并购交易完成率决定因素分析

本文通过对2000~2015年期间804起中国企业宣告的跨国并购交易作为样本研究发现,并购目标的选择会影响中国企业跨国并购交易完成的可能性。从宏观层面来看,东道国/地区的制度质量与跨国并购交易成功的可能性正相关。从目标方企业特征来看,作为目标企业,如果是私人目标会增加跨国并购交易完成的可能性。从交易特征来看,如果收购采用现金支付方式会减少中国企业跨国并购交易完成的可能性。     

中国企业海外并购中企业文化力的锻造:要素与路径

文化弱势是阻碍中国企业海外并购成功的一个重要因素,文化力的锻造是克服文化弱势,进而整体提升企业海外经营效益的重要途径。企业海外并购中的文化力来源于企业文化的凝聚力、企业文化的环境适应力、企业文化的战略目标支撑力、企业文化的影响力和企业文化的持续创新力的五力融合。企业文化力是企业文化建设的终极目标,也是企业文化势能的动能转化,它与企业的历史并不总是正相关。企业文化力的锻造需要在经营实践中探索与学习,也需要企业人员从上而下的思维创新与行动支持。企业锻造其文化力必须首先分析海外并购的经营环境、并购目标,在此基础上进行文化诊断,最终实施文化力的锻造与创新。     

高管海外经历、管理自主权与企业后续海外并购等待时间

本文引入动态能力理论,采用1992—2016年我国932项海外并购事件,重点研究企业高管团队成员(CEO与CFO)的海外经历对企业后续海外并购等待时间的影响,并考虑管理自主权对这一关系的调节作用。研究结果表明:总体而言,CEO与CFO的海外经历可以显著缩短企业后续海外并购的等待时间;在多次后续海外并购的早期阶段(第二、第三次后续海外并购),CEO的海外经历对缩短企业后续海外并购等待时间的影响更为显著,而在多次后续海外并购的后期阶段(第四次及之后的海外并购),CFO的海外经历的影响更为显著;高管的管理自主权也对高管海外经历与后续海外并购等待时间之间的关系产生显著的调节作用,该结论为我国企业加快国际化进程及引进相关人才提供了建议。     

中国企业海外并购中的风险控制

随着海外业务的拓展和直接投资规模的扩大,中国企业海外并购的风险也逐渐暴露出来,应引起足够的重视。在海外并购中,前期的战略选择阶段、中期的评估实施阶段和后期的并购整合阶段都存在着相应的风险,控制各个阶段的风险应制定明确的海外并购战略规划,深入评估并购目标的真实价值,选择有利的并购方式和并购方案,重视并购后的文化整合,加强国际化管理人才的培养和使用以及加强政府的作用。通过对风险的控制和化解,达到促进我国企业积极拓展海外业务、提高我国企业国际知名度的目的。     

Institutional Ownership and Private Equity Placements: Evidence from Chinese Listed Firms

This paper examines the impact of institutional ownership on the performance of private equity placements (PEPs) for listed firms in China. We find that the presence of institutional investors can alleviate the information asymmetries between listed firms and the market. The market reaction to PEP announcements is significantly smaller if there is a higher portion of institutional shareholdings. Long‐term firm operational performance after PEPs is positively correlated with institutional shareholdings. Moreover, we find that the relationship between institutional shareholdings and PEP performance is mainly driven by nonlisted corporate investors and mutual funds. Finally, the relationship between PEP performance and institutional shareholdings is stronger in smaller PEP issuers.     

我国民营企业海外并购的特点及发展对策

海外并购已成为我国民营企业“走出去”实现跨国发展的重要途径。目前我国民营企业海外并购整体上还处于起步阶段,带有很强的探索性,呈现出一些有别于当前全球并购主流特征的、低层次的特点,同时也还面临着许多问题,需要从政府和企业两个层面采取有效措施来促进其健康发展。     

On Investing in the Equity of Small Firms

This comment provides a brief discussion of the roles of different investors in small business firms. It then evaluates the contribution made in papers by in this issue by Robinson and Cottrell on informal investors in Alberta, Canada, and by Pintado, Pérez de Lema, and Van Auken on venture capital investment in Spain.     

网络外部性对中国企业海外投资区位选择的影响

本文利用2000-2010年中国在沪市上市的836家共投资于56个国家或地区的样本企业数据,通过条件logit回归,分析了网络外部性对中国企业海外投资区位选择的影响.实证结果表明:网络外部性与中国企业海外投资区位选择之间存在倒U型关系.同时,企业来源地和企业控制类型对网络外部性存在调节作用,相同来源地企业受到的网络外部性影响大于不同来源地企业,非国有企业受到的网络外部性影响大于国有企业.在进一步的细分中,国有企业和非国有企业中,相同来源地企业受到的网络外部性影响亦大于不同来源地企业;相同来源地和不同来源地企业中,非国有企业受到的网络外部性影响亦大于国有企业.另外,企业来源地和企业控制类型的影响力大小不一,相同来源地的非国有企业受到的网络外部性影响力最大,不同来源地的国有企业受到的网络外部性影响力最小.最后,在进一步剔除香港的检验中,除个别差异外,基本验证了上述结论.     

Cultural Fit and the Choice of International Market Entry Scale of Chinese Firms

Previous research on how cultural distance impacts the choice of entry mode shows contradictory findings. This study uses a strategic fit perspective to examine the impact of distinct cultural factors as predictors of equity entry scale of Chinese firms. Findings from a sample of 667 Chinese firms demonstrate that the effects of cultural fit on equity entry scale vary across cultural dimensions. Whereas a collectivism cultural fit motivates Chinese investors to secure a high-equity entry scale in foreign firms, a lower power distance cultural fit (“misfit”) leads to higher entry involvement.     

海外华商资源与我国企业海外投资战略浅析

海外华商资源是我国企业“走出去”实施海外投资战略可资利用的独特优势。文章就我国企业“走出去”与海外华商合作提出三种投资模式:东南亚模式、东欧模式和美国模式。文章尝试从合作战略、合作主体、合作地区、合作方式、合作行业选择等方面为我国企业利用海外华商资源、实施海外投资战略提出一些对策建议。