人民币跨境结算失衡原因分析

本文根据贸易国特性、出口产品差异性、交易成本、货币币值等对结算货币影响的相关国际贸易结算货币理论,从我国进出口产品结构、进出口区域结构、人民币交易成本与人民币升值预期等4个方面对人民币跨境结算失衡的原因进行分析,认为在我国当前进出口产品结构、区域结构情况下,由于境外金融市场人民币存量有限,尚未建立自由的有规模的人民币交易市场,再加上人民币升值的预期,人民币跨境结算失衡是一种必然,同时,人民币跨境结算失衡进一步促进了境外金融市场人民币数量的积累,推动了有规模、交易频繁、交易与避险工具丰富的人民币离岸金融市场的形成和发展,为人民币成为国际货币奠定基础.     

基于人民币国际化的自贸试验区跨境人民币政策探讨

从2009年开始,我国先后开展了跨境贸易、投融资人民币结算试点工作.六年多来,跨境人民币业务范围不断扩展,跨境人民币结算规模显著扩大,人民币在国际交易结算中的占比大幅上升,境外人民币存量大量增加,促进了贸易和投资自由化、便利化.我国批准建设的上海、天津、广东、福建自贸区为跨境人民币业务发展和人民币国际化发展提供了新机遇.文章梳理了人民币国际化的内涵和实现步骤,总结了我国跨境人民币业务发展的现状,分析了我国跨境人民币业务发展中存在的问题,归纳了自贸区在扩大人民币跨境使用方面的创新政策,提出了充分利用自贸区,促进跨境人民币发展、实现人民币国际化的若干建议.     

人民币跨境流通的测算及影响因素研究

文章在论述人民币跨境流通背景及模型构建思路的基础上,利用国内货币需求模型以及实际货币供应量测算人民币境外流通量,然后分析了国内生产总值、进出口额、汇率以及宏观经济波动对人民币跨境流通的影响;最后提出了推进人民币跨境流通的建议。     

人民币货币替代效应影响因素实证分析

货币替代受国民收入水平、通货膨胀、汇率稳定性、利率水平及国内金融发达程度等经济因素的影响,其中经济发展水平与通货膨胀程度是影响货币替代效应的主要因素。本文通过对2005年第3季度至2011年第4季度的季度数据实证检验了中国经济增长、通货膨胀、汇率波动及利率对人民币货币替代率的影响效应。结果显示经济增长、通货膨胀与货币替代率之间具有长期的稳定关系,其它因素对人民币货币替代没有显著影响。     

现阶段人民币国际化的进展及面临的问题

近两年来,人民币国际化在跨境贸易人民币结算、与其他国家和地区央行开展货币互换、重新启动人民币汇率形成机制改革、建设香港人民币离岸市场(CNH)、促进境外人民币交易以及推进跨境直接投资人民币结算等方面,都取得了令人瞩目的进展,但与此同时,现阶段的人民币国际化进程也面临着一些问题或困境。这其中,跨境贸易人民币结算的发展不平衡和其中存在的大量套利融资等投机活动,值得关注。总地来看,人民币国际化所面临的内在问题主要有两类:一类是发展中可以解决的问题,另一类是制度或体制等长期性、前提性的问题;而从外部环境因素来看,伴随着人民币国际化进程的加快,作为现行国际货币体系核心国家的美国和地区性大国日本的反应与对策,也将对人民币国际化进程产生日益增大的影响。对此,需要引起足够的重视并有必要开展积极的研究。     

加快拓展跨境人民币结算的区域和业务范围

自跨境人民币业务试点启动以来,境内地域范围由当初的5个试点城市扩展到全国。人民币境外使用区域不断扩大,已形成香港、新加坡、伦敦、卢森堡等离岸人民币中心,与中国发生跨境人民币收付的国家达174个。跨境人民币结算的业务范围不断拓宽,基本涵盖了各项金融活动,包括货物贸易、服务贸易、其他经常项目、直接投资、个人项下、证券投资、境外贷款等跨境人民币结算业务,业务发展日趋多元化。2014年跨境贸易人民币结算额达6.55万亿元,直接投资人民币结算额达1.05万亿元。人民币的国际地位得到快速提升,现已成为全球第七大支付结算货币和第九大外汇交易货币。     

积极推动跨境贸易人民币结算

跨境贸易人民币结算实施以来,有效促进了贸易发展,但结算量仍偏小,且地域相对集中,境外可用于贸易结算的人民币存量依然有限,再加上缺乏足够的投资和回流渠道,影响了境外使用人民币进行贸易结算的积极性。应在保持人民币汇率基本稳定的基础上,积极推动双边本币互换和对外直接投资人民币结算,增加境外人民币供给;并通过推动建设人民币离岸市场,稳步扩大资本项下开放,增强人民币投资功能,促进跨境贸易人民币结算。     

贸易战还是货币战:论跨境贸易人民币结算

从2009年7月1日,将上海、广州、深圳、珠海和东莞作为跨境贸易人民币结算的境内试点区.港澳地区和东盟国家作为境外试点区到2010年6月以来,境内试点地区已扩大至全国20个省,境外地城扩展到所有国家和地区,跨境交易人民币结算试点业务扩大至所有经常项下.至此,中国也迈上了主权货币国际化之路.那么为什么国家都热衷于推动本国货币成为世界结算货币,进而取得国际货币发行权呢?中国选择的这条路又有着怎样的前景呢?我将从贸易战与货币战的角度来解答.     

人民币国际化的现实路径与机遇

随着中国经济的发展,国际影响力的提高,人民币的国际地位也随之提升,边境贸易助推人民币区域化,货币互换为增加境外人民币存量提供了制度安排,离岸中心为境外人民币提供了服务平台,人民币国际化在各个领域已经形成共识。受全球金融危机的影响,世界关键货币——美元持续疲软,国际能源价格持续下跌,给人民币国际化创造了难得的历史机遇,人民币加速国际化的呼声也越来越高涨。中国应利用人民币升值通道期,推动人民币国际结算功能实现;利用石油价格的下跌期,推动重要能源的人民币国际计价;利用中国全球贸易地位,树立人民币储备货币地位。     

人民币跨境贸易结算对我国外贸影响的研究

在国际贸易中选择合适的货币作为结算货币能降低汇率风险,增加交易便利。我国一直以美元作为主要结算货币,在货币兑换和外汇汇率波动中承受了不小的损失。2009年,我国正式开始人民币跨境贸易试点选择本币货币作为结算货币,给我国外贸发展带来了新机遇。文章将从正、反两方面来分析人民币跨境贸易结算给我国对外贸易带来的积极影响和局限性。     

基于货币互换协议和跨境贸易人民币结算的人民币国际化研究

随着我国国内金融市场的不断改革和完善,外汇储备充足且人民币币值长期稳定都为人民币国际化提供了优势条件和发展动力。目前,货币互换协议和跨境贸易人民币结算是推动人民币国际化的主要手段。一方面,货币互换协议是实现人民币输出的短期方式,我国与他国进行货币互换已有13年的历史,促进我国加快融入国际市场,帮助我国逐步摆脱美元制约。另一方面,跨境贸易人民币结算能够降低外贸企业的汇率风险,促进对外贸易发展,推动我国国际金融中心的建设,优化国际货币体系结构。但也存在汇率风险影响人民币结算意愿,金融体系不健全,缺乏有效金融监管等问题。提出继续扩大对外开放,建立有效的境外人民币回流渠道,稳定人民币汇率,完善支付清算体系,加强金融监管等对策建议。     

资本项目渐进开放下的人民币国际化问题研究

中国外汇交易中心从2013年4月10日起开展人民币对澳大利亚元直接交易,澳元成为继美元、日元后可直接与人民币进行交易的第三大货币。随着我国经济实力增强,境外交易主体对人民币作为结算货币、投资货币、储备货币的需求不断上升,人民币国际化进程逐步加快。本文通过分析资本项目渐进开放下的人民币国际化的发展现状以及利弊,随后指出推进人民币国际化进程的策略。     

跨境贸易人民币结算的发展及其影响因素分析

本文在回顾我国跨境贸易人民币结算业务发展历程以及分析其内外部条件的基础上,运用VAR模型对2010年一季度到2016年一季度我国跨境贸易人民币结算相关季度数据进行实证分析,探究影响我国跨境贸易人民币结算的主要因素及作用机理。研究表明:我国对外贸易规模、汇率及离岸市场发展对跨境贸易人民币结算具有正向促进作用,但通货膨胀有显著阻碍作用。为更好推动跨境人民币结算的发展,本文从国家政策支持和市场资源配置两方面提出推进跨境贸易人民币结算政策法规体系的建设、完善人民币支付清算体系、深化金融市场开放与改革及拓宽境外人民币回流渠道等对策建议。     

人民币国际化问题研究

随着我国改革开放的不断深入和综合国力的不断提高,人民币国际化已成世界关注的热点问题。目前,人民币已在部分国家和地区自由兑换使用,在跨境贸易进行计价结算,多个国家和地区都设立了人民币清算银行,全世界140多个国家和地区可以使用银联卡,各国中央银行货币互换中也已使用人民币,与多国货币实现了直接交易,并已成为部分国家的储备货币。分析人民币国际化的利弊、有利条件和不利影响因素,提出增加在国际贸易和对外投资中人民币的使用,进一步完善国内金融市场,推动金融机构国际化,实现人民币的完全自由可兑换,完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率稳定等推进人民币国际化的对策建议。     

推进跨境贸易人民币结算的微观与宏观措施

按照货币国际化的规律,结合中国的实际情况,从微宏观两个方面为推进跨境贸易人民币结算提出建议和措施.从微观方面,提出了鼓励出口贸易和关联贸易使用人民币结算、树立视人民币为外汇的理念、调查研究微观企业的动向和变化、建立境外人民币回流渠道、允许人民币海外债权境内和境外自由兑换、加强人民币跨境流动的监管等措施;从宏观方面,提出了宣传跨境贸易人民币结算的好处、建立币值稳定的货币制度、完善国内金融市场、提高综合国力以保证人民币结算的根本利益、协调与周边国家和地区的经济关系、协调同美国的政治关系等措施     

《跨境贸易人民币结算试点管理办法实施细则》公布

<正>7月3日,央行公布了《跨境贸易人民币结算试点管理办法实施细则》(下称《细则》),对跨境贸易人民币结算具体操作细节进行了规定,《细则》自发布之日起开始实施。由于境外人民币存量有限,境外银行持有的人民币资金不多,初期或难以满足境外企业用人民币支付的需求。根据《细     

人民币跨境流动自由度的测算——基于资本项目名义开放指数的借鉴

长期以来,人们只看重货币国际化结果,以占全球贸易计价结算比重、外汇交易比重、国际债券比重、外汇储备比重等相关指标衡量一国货币的国际化程度,而忽视货币跨境流动放松过程,即一国货币的跨境流动自由化程度。货币国际化是一个过程又是一种结果,包含进程和结果两个层面,在货币国际化进程中,过早过快放松本币流出入会引发经济金融风险,某些情形下进程比结果更值得关注。构建人民币跨境自由度指数涉及强度赋值、项目设置和权重确定三方面内容。在梳理2019年第2季度前我国货币政策基础上,对2008年至2019年经常项目下的人民币跨境流动自由度、证券投资项目下的人民币跨境流动自由度以及资本项目下的人民币跨境流动自由度进行评估,并以美国近5年各项目下的资金流动平均占比为权重,构建了人民币跨境流动自由化指数,考察2008—2019年人民币跨境流动自由化程度,结果显示人民币国际化进展较快,跨境流动已得到很大程度放松,而且人民币流入自由程度显著高于流出自由度。我国人民币国际化进程应持续遵循先经常项目后资本项目、先流入后流出、先机构后个人、先大额后小额、先风险小项目后风险大项目的次序,提高人民币跨境流动的稳定性,降低无序流动的投机风险;严格管控证券投资、其他投资、衍生品项目下人民币跨境流动,并依据我国利率市场化程度、金融市场发达程度及审慎监管能力进行调整;大力提升经常项目的人民币结算比重,发展人民币离岸市场,提高非居民间的人民币使用频率和使用规模;充分评估各项目下人民币跨境流动和本外币兑换自由度,提高两者的协同匹配程度,降低因两者不匹配而产生的负面影响。     

人民币区域化的金融监管研究

随着中国对外经贸的不断拓展，人民币跨境业务的种类和范围在逐步延伸，人民币已成为东亚一些国家的外汇储备币种，人民币区域化范围不断扩大。人民币区域化过程中会对国内经济金融领域产生影响，监管当局的监管目标和内容均面临改变。在人民币区域化的过程中，国内各部门协同监管同时应加强国际合作，监管当局逐步构建人民币完整的境内境外市场循环链条。     

基于SVAR模型的货币市场利率影响因素研究

通过结构向量自回归SVAR模型对影响我国同业拆借市场实际利率变动的几个因素进行实证分析,发现通货膨胀率CPR和实际狭义货币供给量RM1的变动对实际拆借利率产生负向作用,人民币汇率FER和美国联邦基金利率FFR的变动则对其产生正向作用。CPR变动对同业拆借实际利率产生同期影响,其它三个变量变动对其无同期影响。通货膨胀率在四个影响因素中对同业拆借市场实际利率的变动影响最大,实际狭义货币供给量的影响次之,美国联邦基金利率的变化对我国同业拆借市场的实际利率产生联动效应,人民币汇率的变化对其影响最小。     

跨境人民币结算业务存在的问题和对策

跨境人民币结算业务试点开办以来,人民币跨境使用规模迅速增加,有力地促进了贸易和投资的便利化,同时为国内商业银行国际化发展提供了历史性机遇。在开办过程中也存在一些阻碍业务发展的问题,涉及离岸人民币资金来源、商业银行风险管理和资产负债管理、银行业务系统建设、贸易真实性审核、人员专业素质等方面。文章从商业银行总行向境外分行提供人民币资金、履行银行真实性审核职责、优化业务系统功能、境外机构人力资源储备及培养等方面提出了政策建议。