“适当的制度”比“适当的投资者”更重要

我国股票市场信息不对称现象向来十分突出,市场强势方利用自身信息优势损害中小投资者的现象也司空见惯,故此,在股指期货推出后对中小投资者的保护应更加谨慎     

中小投资者积极主义与资本市场效率——基于股市传闻的分析

中国中小投资者长期处于信息劣势地位，面对资本市场“噪音”，难以保障自身权益。监管机构致力于解决这一问题，设立的投资者互动平台为投资者及时与企业沟通提供了可能。中小投资者能否利用该平台发挥群体智慧、扭转被动局面、维持资本市场稳定呢？本文利用传闻冲击，基于互动平台数据，检验当中小投资者面临冲击时，是否打破了“沉默的螺旋”。本文将传闻发生时投资者提问一致性的变化作为投资者积极主义的表现形式，发现中小投资者正从沉默投资者向积极投资者转变，在受到传闻冲击后，投资者提问的一致性显著上升。从提问效果看，投资者积极互动有助于改善资本市场效率，投资者提问一致性的提高显著削弱了传闻信息造成的企业收益率的异常表现，削弱效应在负面传闻冲击下更加明显。路径分析表明，投资者积极主义通过舆论监督和提高投资者信息能力来改善资本市场定价效率，舆论监督渠道表现为澄清公告发布及时性与针对性的提高，投资者信息能力渠道则体现为投资者异质信念水平的下降。本文的研究补充了中小投资者积极主义的文献，重塑了中小投资者在资本市场信息效率中的角色，并为中小投资者权益维护提供了政策启示。     

浅析我国上市公司信息披露质量问题

真实、可靠、完整的信息披露能如实地反映企业的经营状况,使投资者能够获得真实、全面和有效的信息,保障债权人和中小股东等外部投资者公平获取信息的权利,维护其合法权益,更好地发挥资本市场对国民经济的促进作用,有利于企业的长远发展。本文分析了信息披露质量的重要性及提高信息披露质量的对策。     

严管更须重罚

为了防止内幕交易、市场操纵等违法、违规行为，管理层应当加大处罚力度，增加违法犯罪行为的成本。加强对处于强势地位的机构投资者的约束，也可实现对中小投资者的保护     

信息披露在电力市场运营中的作用

完善电力市场信息披露制度，对于培育电九市场、提高市场效率、保护投资者及消费者的利益等都有着重要的意义，也是今后所进行的一系列电力改革成功与否的基石。     

构建完善的中小投资者利益保护体系

公司治理的核心是对投资者利益的保护。本文从代理理论和投资者保护理论出发,提出了对中小投资者利益的保护问题,随之指出目前对投资者利益保护不完善的几种表现,在此基础上,提出应从公司治理的内部环境和外部环境两方面构建中小投资者利益保护的整体框架,并总结了一些具体措施。     

股权分置试点的冷思考

近期政府一系列的政策举措表明了其治理中国证券市场及保护投资者利益的决心．中小投资者似乎应该放下心来重整旗鼓，冲杀进市。但随着4家试点公司发布改革方案，很遗憾的是并未在其中看到能够令中小投资者欣喜的方案。在这场非流通股股东和流通股股东的博弈中，中小投资者的利益是否能够得到真正的保护？     

控股股东利益转移及其防范机制分析

近年来，我国资本市场控股股东利益转移问题非常普遍，严重地影响了资本市场的健康发展，已经成为亟待研究和解决的重要问题。本文对控股股东利益转移的途径进行了总结，并对利益转移问题的制约因素和制约机制进行了积极的探索，以期不断规范控股股东行为，切实保护中小投资者利益。促进我国资本市场的健康发展。     

“股民积极主义”尴尬

正上市公司召开股东大会时,中小投资者投票仅单独计算显然远远不够,而是要充分赋予其对相关事项的决定权。同时,要在法制的高度上建立中小投资者保护体系今年4月1日晚,东方宾馆的一纸公告打破了"愚人节"夜晚的宁静。公告称,两位中小股东以"公司董事未能履行勤勉尽责的义务"为由,向公司董事会提交了"拟罢免公司全体董事"的临时提案。中小股东提议罢免全体董事,这在     

市场化股市才是中小投资者的天堂

国内股市已经发展十几年了，尽管取得了一些成绩，但股市的中小投资者个个都怒气冲天，何也?就是由于中小投资者大都乘兴而入，败兴而归。一个只亏损不赢利的市场是什么市场?根本也没有市场可言。如果没有市场，市场的交易如何进行?交易的利益又如何输送?中小投资者也就没有谱了。在这种情况下，市场利益只能够通过非市场的方式进行。或是权势、或是与权力相关的人。     

集体诉讼制度当立则行

集体诉讼制度有利于上市公司的规范运作，有利于资本市场的规范运作，更有利于塑造投资者尤其是中小投资者的投资信心     

我国中小投资者法律保护与控制权私利关系实证检验

本文以1994-2003年间深沪两市发生的股权转让事件为研究对象,用控制权私利水平衡量法律保护的结果和效率．实证检验我国法律制度的完善是否起到保护中小投资者的作用。研究发现;我国证券市场存在较高的控制权私利水平,在中小投资者法律保护的不同阶段,控制权私利存在显著差异;总体上,中小投资者法律保护能起到降低控制权私利作用：1999年以前法律保护较差的阶段,投资者法律保护并没有发挥降低控制权私利的作用;但在2000年之后,法律保护逐渐发挥作用,控股股东获得的控制权私利不断降低。     

理性看待上市公司“高送转”

上市公司2007年报披露工作已正式拉开帷幕，投资者在关注公司年度经营业绩的同时，也在高度关注公司年度利润分配方案。近期市场上流传着部分公司“高送转”的传闻．个别机构也筛选出“高送转”题材股，导致部分公司股价出现异动。不少中小投资者未认真加以分析，盲目跟风，跌入”高送转”的种种陷阱中。作为投资者尤其是中小投资者，究竟应如何看待上市公司”高送转”现象？     

年报新规

以严格信息披露为基础、加强投资者保护的监管导向日渐明晰。年报披露新准则2013年正式实施,这或将成为市场环境完善的催化剂,投资者的政策新红利,以及促进上市公司信息披露规范高效的推动力。     

证券分析师缘何复述市场信息——基于市场反应的实证检验与治理探讨

近年来我国证券分析师研究报告的质量备受投资者质疑,本文用事件研究法对2006年1月1日—2010年12月31日期间5998份研究报告的市场反应进行了实证研究,结果表明证券分析师调整股票评级存在复述市场信息的行为,向市场提供的新信息非常有限,投资者据此获得超额收益非常有限。机构投资者等诸多利益冲突因素、我国证券研究部门粗放式的运营模式、证券分析师频繁的流动以及年轻分析师的声誉忧虑等是导致我国证券分析师复述市场,研究报告信息含量和信息质量不高的主要原因,在此基础上,本文从监管当局、行业协会、券商和分析师自身三个层面对相关的监管治理举措进行探讨。     

年报新规——公平信披：从形式到实质

以严格信息披露为基础、加强投资者保护的监管导向日渐明晰。年报披露新准则2013年正式实施，这或将成为市场环境完善的催化剂，投资者的政策新红利，以及促进上市公司信息披露规范高效的推动力。     

打造中国版《证券投燃护法》

对于投资者保护，目前并不乏相关的法律或法规。但这些法律法规比较零散，也不系统，投资者维权时，“受理不立案、立案不开庭、开庭不判决、判决不执行”等现象比比皆是，既不利于保护中小投资者，也不利于投资者的维权     

尽快推动银行保险类上市公司——独董任职资格转向备案制改革

<正>不是等到备案通过才能取得任职资格;如果等到金融监督管理部门的备案通过才能取得独立董事的任职资格,那只能是一种变相的核准制上市公司独立董事制度对完善上市公司治理结构、提高上市公司的规范化运行质量、保护投资者尤其是中小投资者利益等方面发挥了积极作用。对独立董事的任职资格管理等基本制度是在结合资本市场运行的实践基础上逐步修改和完善的。     

证券法修订草案二审 聚焦七大市场焦点

4月24日,证券法修订草案提请全国人大常委会二审。在总结2015年股市异常波动经验教训的基础上,证券法修订草案二次审议稿聚焦七大市场焦点,包括注册制暂不规定、加强监管、规范上市公司收购、强化信息披露、突出投资者保护、完善证券交易规则、健全多层次资本市场等内容。     

出台投保法才是根本

正上市公司退市的证券侵权案件比较复杂,牵涉面广,受损害的投资者分布全国各地,关联社会各个阶层,影响巨大。需要建立一个类似消费者保护协会,代表中小股东利益的证券投资保护机构(如证券投资保护协会),以便积极有序地组织中小股东维权活动,集中中小股东维权诉求《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》规定上市公司实施主动退市时,应当召开股东大会作出决议,并要求增加中小股东表