利用创业板完善上市公司退市机制

制度和土壤只是前提,成败的关键则在于管理层的理念和决心。退市制度能否保障创业板健康运行的关键在于是否被不折不扣地执行     

一退到底维持高退市率

美国纳斯达克每年大约有8%的公司退市,而英国AIM的退市率更是高12%,退市率明显高于主板市场创业板开通以来一年多的时间,为近170家创新性成长企业提供了超1200亿元人民币的融资服务。但同时,我们却看到创业板市场一些极不和谐的乱相:上市公司屡现远高于主板及中小板的发行价格,平均高达60多倍的超高市盈率(是成熟主板市场的3倍),及远超过拟定募集计划的资金超募等所谓三高现象。     

集体诉讼：退市制度之痛

退市制度的主要目的不应该是上市公司绩效连续下滑后的强制性退市,而是如何使退市成为上市公司违规行为的“威胁因素”。如果只有简单的行政处罚性质的退市制度,而缺少民事赔偿性质的集体诉讼制度,则有效的资本市场是建立不起来的     

新版“准退市股”显形

正新退市标准从2012年开始算第一年,凡是在2012年年报中,净资产已经为负值的,2013年年报出来以后净资产继续为负值的话,公司就要暂停上市。今年就可以看到成效了核准制现在开始向注册制转轨或是过渡,注册制要有一个通畅的渠道,能够大进大出,注册制放宽了IPO的门槛,同时要求提高退市的效率。新的退市制度正好迎合了注册制对退市的要求,由于在时间点上比较契合,安排了三年过渡期的新退市制度也正好产生功效。     

退市不一定是坏事

在海外资本市场,由于一些中国概念价值被低估,交易不活跃和一片严峻的猎杀气氛,退市这个词正悄然成为中国老板们暗暗寻思的另类武器。IPO纵有千般好,也并非有百利而无一害。有些时候,自己抹掉上市公司的耀眼光环,主动选择退市也许更加有利于企业的成长。     

退市制度还能怎么改——以权代法谈何退市？

退市制度是资本市场进行优胜劣汰、吐故纳新的基础性制度安排之一。从2001年A股退市制度实施至今,累计有77家公司退市,其中30家是主动退市。总体上看,退市制度大多流于空转状态,没有发挥其应有的作用。缺乏有效退市制度的A股,造成某些垃圾股成为不死鸟,壳资源大行其道,不时成为市场追逐的热点。这无疑催生出劣币驱逐良币的效应,炒作之风盛行,理性投资难以得到合理激励。     

创业板退市制度博弈

话题背景:2010年年报的陆续披露,终于让市场彻底看清了财富泡沫严重的创业板公司真相。潮水退却方知谁在裸泳,不少原本被寄予高成长厚望的企业,在业绩上无法交出让人满意的考卷;甚至部分企业存在造假上市行为,严重侵蚀了创业板的形象和市场的信心。     

创业板退市制度博弈：一退到底维持高退市率

话题背景：2010年年报的陆续披露,终于让市场彻底看清了财富泡沫严重的创业板公司真相。潮水退却方知谁在裸泳,不少原本被寄予高成长厚望的企业,在业绩上无法交出让人满意的考卷;甚至部分企业存在造假上市行为,严重侵蚀了创业板的形象和市场的信心。     

主动退市怎让小股东安心?

正2014年10月15日,证监会公布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《意见》),首次明确提出健全上市公司主动退市的制度。为了保护中小投资者的利益,《意见》规定上市公司实施主动退市时,"应当召开股东大会作出决议,并须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过";同时规定"并须经出席会议的中小股东所持表决权的2/3以上通过"。众所周知,A股市场"搭便车"中小股东参与公司治理的热情并不高,股东会上罕有其身影,网络投票亦不积极。一旦控股股东决心退市,面对强大的大股东,中小股东这个"弱势群体"的权     

退市制度还能怎么改

正退市制度是资本市场进行优胜劣汰、吐故纳新的基础性制度安排之一。从2001年A股退市制度实施至今,累计有77家公司退市,其中30家是主动退市。总体上看,退市制度大多流于空转状态,没有发挥其应有的作用。缺乏有效退市制度的A股,造成某些垃圾股成为不死鸟,壳资源大行其道,不时成为市场追逐的热点。这无疑催生出劣币驱逐良币的效应,炒作之风盛行,理性投资难以得到合理激励。     

退市常态化重构公司价值

上市公司退市常态化,会推动ST公司重组的步伐。ST公司积极的重组行为,为投资者提供了挖掘“宝藏”的投资机会     

纠缠退市不如放弃核准制

如果放弃了核准制,创业板真正成为了一个完全由市场引导的融资渠道,创业板的退出是直接退出还是先风险提示后再退出还会有什么区别     

主动退市怎让小股东安心？——提防蓄意私有化“毒瘤”

2014年10月15日,证监会公布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（以下简称《意见》）,首次明确提出健全上市公司主动退市的制度。 为了保护中小投资者的利益,《意见》规定上市公司实施主动退市时,＂应当召开股东大会作出决议,并须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过＂;同时规定＂并须经出席会议的中小股东所持表决权的2/3以上通过＂。     

司法救济缺失拷问退市制度

虽然《证券法》把保护投资者利益写在了第一条，但立法具有严重滞后陛，政策的脚步匆匆，实践中可操作性差     

短讯：上交所发布新修订《股票上市规则》新增主动退市和重大违法强制退市

10月19日,上海证券交易所发布了新修订的《股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）。修订后的《上市规则》于2014年11月16日起施行。 上交所相关负责人表示,本次修订的重点和亮点主要是两方面：一是健全上市公司主动退市制度,充分尊重并保护市场主体基于其意思自治作出的退市决定,为建立更顺畅的“能上能下”退市机制提供了基础和空间;二是新增重大违法公司强制退市制度,将投资者和市场反映最强烈的欺诈发行和上市公司重大信息披露违法等严重违规事件,纳入强制退市情形,并明确了相应的暂停上市和终止上市要求。     

“壳”行中国——ST公司“永不退市”的制度缺憾

垃圾不堪的ST公司却成为众多机构投资者和拟上市公司争掴追捧的对象，这无论如何也是一种掇为不正常的现象，追究起来，其重要原因之一是我国尚缺乏真正行之有效的退市制度     

财务造假 加重IPO之痛

6月21日,端午小长假前的最后一个交易日,A股市场破位下行,沪指2300点整数关口再次失守,投资者信心备受打击。金融机构认为,股市中仍然存在一些公司带病上市,挂牌不久即卸妆大变脸,业绩大幅下滑甚至亏损。新股发行是股市运行过程中的重要环节,上市公司质量的好坏直接决定了A股市场的发展前景。当前股市存在许多不符合上市条件的公司强行上市,在发行募股前通过财务报表整容以达到上市资格,上市不久后就露出本来面目。许多利润增长并不是通过提升主营收入的上市公司,也选择对季报和年报进行化妆整容,通过出售股权博得巨额利润。许多公司在主营资产平庸的情况下,将这些额外收入与公司合并报表,由此公司年报业绩大幅提升,达到粉饰业绩的目的。也因此,包括证监会在内的一众审核机构都表示,将继续收紧IPO审核标准,对上市公司资格从严把关,坚决杜绝财务造假的公司上市。这对于本来就陷在IPO困境中等待上市的众多纺服企业来说,实属雪上加霜。     

沪深股票上市新规五大重点

修订扩大适用范围和对象，规范信息披露及董秘制度，加强大股东和董、监、高的行为监管，修改首发股份流通限制、改革停牌制度，增加退市、破产、股权激励等相关事宜的规定。     

内幕知情人登记制全面施行

日前,中国证监会发布《关于上市公司内幕信息知情人登记制度的规定》（征求意见稿）,沪深两市所有上市公司须进行内幕信息知情人备案登记。     

年报新规

以严格信息披露为基础、加强投资者保护的监管导向日渐明晰。年报披露新准则2013年正式实施,这或将成为市场环境完善的催化剂,投资者的政策新红利,以及促进上市公司信息披露规范高效的推动力。