中国企业不会重蹈日企的收购失败史——专访毕博管理咨询公司董事长兼CEO罗德·麦克吉瑞

我们再度跨入一个并购和整合的时代。以全球管理咨询业为例,排名前十大的公司之间发生了三次并购;IT业里,甲骨文对仁科的"敌意收购"终于得逞;消费品行业,宝洁刚刚把吉列纳入囊中……尤其重要的是,中国企业第一次大规模地出现在世界并购舞台上,联想并购IBM PC部门、TCL与Thomson共建电视机业务、与阿尔卡特共建手机业务、上汽收购韩国双龙、京东方并购韩国液晶企业、盛大入主Actoz……眼下,中国互联网最大的一次并购,正在新浪和盛大间展开。     

资本的意志--TCL合并上市的并购分析

我国现在的上市公司收购一般是在“挤出”中进行，收购结果是增加收购方的管理长度与业务长度，给并购后整合带来难度。在2003年的上市公司并购中．出现了TCL集团台并TCL通讯，同时TCL集团实现新发上市的现象，TCL的合并上市成为2003年上市公司并购中的又一个亮点。     

中国企业领袖国际化之忧

2004年12月，联想集团宣布成功收购美国国际商业机器公司（IBM）旗下的电脑子公司。联想的并购行为在美国国内引起强烈反映包括《华尔街日报》在内的多数美国媒体称颂中国企业的并购力举并称联想收购IBM个人电脑业务意义重太意味着中国企业将越来越多地通过类似并购交易走上世界前台。     

警惕并购 价值流失

并购价值流失，从大河到小溪 一次次的并购浪潮是经济发展中最为动人心魄的“风景”．并购有很强的跨越性、革命性色彩．朝夕之间就可能改变一个企业的行业地位。TCL收购欧洲企业、联想收购美国企业．不就是希望借此来跻身国际化企业行列吗？而发生在一个行业中的一连串并购．甚至能改变整个行业的结构。     

关于后股权分置时期上市公司并购的思考

我国证券市场建立以后，上市公司并购发展迅速，但是由于股权分置的存在，我国资本市场上的并购与成熟资本市场有很大不同，而目前进行的股权分置改革将对并购市场产生重大影响。后股权分置时期是股权分置改革开始起至全流通之前这样一段时期，其与股权分置时期最大的差异在于虽然上市公司的股权结构没有发生实质性的变化，股票没有全流通，但是经理人员以及投资者的预期则发生了巨大的变化，从而导致资本市场价格体系向全流通化看齐。基于以上原因，后股权分置时期的并购将迎来一个发展的新机遇。也正是在这样的形势下，新的法律框架应运而生，7月31日，中国证监会发布《上市公司收购管理办法》，9月1日起正式实施，新的收购管理办法简化了收购的审核程序、拓宽了收购方式、规范了收购过程，这为完善和活跃上市公司收购行为打下基础，也将激发更多的并购行为出现。而外资并购新规则紧随其后，8月8日六部委联合发布了修订后的《关于外国投资者并购境内企业的规定》，自9月8日起施行，该规定第一次明确界定了外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司的行为、以股权并购的条件，为今后交换股权的支付手段开辟了发展空间。     

艾伦·施瓦茨 史上最短命最倒霉的CEO

2008年1月9日接替了詹姆斯·凯恩的职位后，直到3月贝尔斯登被摩根大通收购，艾伦·施瓦茨2个月来一直忙于安抚员工的紧张情绪，平息他们对于公司处理危机手法的不满。凭借着自己多年并购业务的经验，施瓦茨为贝尔斯登又赢得了一项大业务——成为微软收购雅虎的并购顾问     

谁动了我们的奶酪

美国强生公司收购国产品牌大宝尘埃落定不久，可口可乐收购汇源果汁的消息也已传出，令外资并购话题风云再起？这究竟是一起普通的市场并购行为，还是一次关乎民族品牌尊严与命运的挑战？     

我国上市公司跨国并购的动因与战略

伴随着全球第五次并购浪潮的推动，在全球跨国公司实施积极并购的示范作用下．我国企业越来越注重跨国并购．并开始将其作为“走出去”的一种战略选择。根据商务部的统计．2005年跨国并购巳成为我国对外直接投资的主要方式。联想收购IBM-PC业务更将我国企业跨国并购活动推向了高潮。鉴于我国企业跨国经营步伐的加快．拥有雄厚资金和健全公司治理结构的上市公司必将成为我国企业跨国并购的主力军。     

企业并购视角下的品牌价值研究

企业并购热潮掀起以来，公司之间的并购重组不断增加，不管是公司间强强联手、大公司吞并小公司还是小公司，收购大公司，品牌所起的作用与其所占总价值的份额都是不能被忽略的。1988年，英国一家公司遭遇“低价收购”，他们希望通过对自有品牌价值的评估来确认企业的真实价值，避免恶意收购。该公司对通过伦敦证券交易所确认了的Interbrand公司进行品牌价值评估，并将结果进行了确认和计量，使得该公司免遭了一次“低价收购”风波。     

企业买壳上市研究

目前,我国企业并购活动的一个重要特征就是企业兼并与收购呈现证券化的趋势。“买壳上市”是上市企业并购活动中的一朵奇葩。所谓“买壳上市”,是指非上市企业通过并购控股上市企业的股份来取得上市地位,然后用反向收购方式注入自己的相关业务和资产,从而达到间接上市的目的。本文就对“买壳上市”的动因、目标“壳”企业的选择、“买壳上市”的实现模式及“买壳上市”中存在的问题等进行探讨。     

腾中收购悍马为啥不靠谱

要鼓励和支持中国企业在海外业务的尝试。海外并购，道路虽荆棘，但意义深远，这是我们走向市场国际化、管理系统化的一个很好通道，不过像腾中收购悍马这样不靠谱的事情，还是少一些为妙。     

接连收购，联想出击的谋略

2014年，新年伊始，联想两次出击进行并购，一是收购了IBM X86低端服务器，二是收购了摩托罗拉移动，市场一度还传闻联想预将收购索尼的PC业务。2014年注定是一个竞争更加白热化的年份，同时，布局更多的市场，在更大的范畴内竞争也将是2014年的主旋律。我们仔细地观察一下联想的布局，不难看出其对未来发展的定位和方向。     

读书的收获

帕特里克A·高根的《兼并收购与公司重组》作为美国出版商协会＂年度最佳图书奖＂获得者,在对并购艺术的最新发展趋势、并购的法律体系以及并购的战略进行研究的基础上,深入浅出地解释了各种类型并购、重组的策略与机制,包括敌意收购、退市业务和杠杆收购、公司重组剥离、破产、清算以及合资、建立战略联盟等,该书几乎关注公司现今运用的所有重组类型,并且说明了如何处理公司重组过程中的各种复杂问题。     

浅谈产权市场上的外资并购

并购是兼并和收购的总称，在国际上通常简称为“M＆A”。并购已成为国际资本流动的主要形式，全球发生的五次企业并购浪潮。外资进入我国产权市场的现状和主要方式。本文从明确政府定位，发挥中介机构的作用，建设现代企业制度，明确引进生点，加强政府与跨国企业集团的联系等方面提出建议。     

外资并购上市公司的几种方式

所谓并购(M＆A)，是收购(Acquisition)与合并(Merger)的合称。实际上，在外资对境内企业的并购中，合并的案例很少，绝大多数情况是收购。在国际范围内跨国并购也以收购为主，合并仅占跨国并购的3％。真正的合并如此之少，以至于并购实际上基本意味着收购。收购可以是少数股权收购(外国企业拥有被收购企业投票权股份的10-49％)，多数股权收购(50％-99％)或全额收购(100％)。     

试论企业并购的财务风险

并购是一个内涵十分广泛的概念，它包括兼并、收购及接管等所有企业产权交易与重组的行为。并购在西方已有一百多年的历史，经历过四次并购高潮。20世纪90年代以来，西方又掀起了席卷全球的第五次并购浪潮。但是目前我国企业并购活动还处于发展初期，缺乏科学的理论指导，并购失败率较高。实践证明，并购既能够为企业创造竞争优势，又存在着商业风险。     

美国企业的第三次工业革命

美国企业的第三次工业革命由于经济的不景气，自１９９４年起，美国企业掀起了并购潮。由于这次并购活动与以往相比．有其显著的特点，有专家称美国企业界这次各色各样的组合及合并收购活动已掀开第三次工业革命的序幕。触发这次合并收购浪潮的主要原因是在美国经济形势不...     

近看企业并购中的文化整合

近些年来．全球企业出现了并购的新浪潮．众多企业通过兼并、并购和联合等方式组建新的企业集团。在中国，据不完全统计，20世纪90年代以来国内并购重组之风促使2万多家企业参与并购，转移存量资产这上百亿元人民币。而2004年底联想收购IBM的FC业务则敲响了中国企业在跨国并购乐章下的最强音。     

重铸新价值——公司并购

日前．中国证监会有关人士提出，要通过立法和监管积极创造条件，从外部环境和内部机制两方面着手、使并购重组走出以绩差上市公司为中心．以价值转移和再分配为主要方式的死胡同．形成以实质性资产重组为主，以产业整合勾特征的战略性并购重组的新格局。我国交购重组是体制因素驱动型，立法和监管对开购重组的影响重大立法和监管应当鼓励和引导并购交易创造价值，让市场参与者有平等的舞台进行竞争，为证券市场大量历史遗留难题的解决剖造一个相对宽松的环境．在立法和监管的模式上．已于去年12月1日正式生效的《上市公司收购管理办法》采取了极具中国特色的要约制度的设计，与美、英收购立法模式有根本性的区别，这在一定程度上支持和鼓励了上市公司实质性并购重组。“积极鼓励”和“程序公正”是对收购立法和监管中的两大基本原则．在《上市公司收购管理办法》中，从保护中小投资者合法权益的角度出发．规定了采用全面要约收购方式；同时，为了降低全面要约方式的成长，鼓励上市公司收购．扩大了自动豁免和经批准取得豁免的范围．创造性地将要约中上市交易股份和非上市交易股份区别对待、分别定价、以降低强制性全面要约收购方式的成本。这位人士认为．平购重组目前已经超越新股发行市场．成为证券市场资源配置的最主要环节。自1999年以来每年约有1/3的上市公司进行并购重组．平均1家上市公司每4年面貌就要更新：单以2002年为例、当年新股发行70家，而年度内公开披露的上市公司控制权生生转移的股权收购数量达122家，主营业务发生变化的重大重组数量为44家，大量的并购重组为上市公司创造了巨大价值，使上市公司财务指标有所改善，为证券市场的稳定发展起到重大作用，但他同时也指出，鉴于并购重组的市场动机与利益机制的特殊性，一些并购行为利益的再分配和转移，没有创造出社会净价值，因此，需要从整体上改变上市公司并购重组价值效应的现状。     

跨过文化的鸿沟——中国IT企业跨国并购的思考

随着经济全球化的不断深化,并购开始成为企业追求跨国发展的捷径和主要手段。而中国由生产基地向世界市场的转变促使中国企业加快了走向世界的步伐。处在全球经济前沿的IT产业,无疑走在了这次并购浪潮的风头浪尖上。先有TCL在一系列眼花缭乱的收购后将汤姆逊彩电业务和阿尔卡特手机业务纳入囊中;接着,联想集团以12.5亿美元并购IBM的PC业务;而后,中国台湾明基集团迎娶了带着丰厚“嫁妆”的西门子手机业务而晋升为全球手机业新贵;最近中国互联网历史上最大的并购案又新鲜出炉——阿里巴巴收购了雅虎中国的全部业务。当这些企业要进入整合…