李扬:中国经济存在通货紧缩风险

1月22日，国家统计局公布数据显示，2008年全年CPI上涨5．9％，12月CPI增112％，2008年全年PPI涨6．9％，12月同比下降1．1％。 长期以来，CPI和PPI数据是我国宏观调控特别是货币政策制定的重要依据。虽然去年全年CPI和PPI数据与去年年初政府计划数字相比有所偏高，然而从季度和月度数据来看，去年四季度之后，特别是11月和12月，CPI和PPI数据呈现出加速下滑的态势。     

多家机构预测3月CPI、PPI继续双双为负．

近日多家机构预测，3月CPI和PPI增幅双双为负的局面将持续。3月CPI仍将负增长，但降幅可能较2月有所缩小，PPI降幅则将进一步扩大。     

事件

8月份PPI与CPI严重倒挂8月份CPI同比上涨4.9%,这是14个月以来CPI涨幅首次降到5%以下;但与此同时,工业品出厂价格(PPI)的涨幅却达到了惊人的10.1%,这是我国自1996年以来PPI的最高涨幅。按照市场经济的规律,PPI指数持续高企将逐步传导到CPI指数,有意思的是,目前两者正以剪刀差的方式运行,形成了明显的倒挂。     

股票收益与消费者价格指数、工业品出厂价格指数之间价格传导关系的研究

本文对2003年2月至11月间我国月度股票收益率与消费者价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）之间的价格传导关系运用计量经济学方法进行了研究。研究成果：1、股票月度收益率与CPI和PPI之间存在协整关系。2、股票月度收益率与PPI呈反向变动关系;与CPI呈同向变动关系：3、向量自回归分析结果显示：滞后1期的股票收益率对CPI在统计上有影响,滞后2期的股票收益率对PPI在不同统计水平上也有显著影响。滞后1、2期的PPI对股票收益率在不同统计水平上也有影响。Granger因果关系检验进一步支持了向量自回归分析的结果。     

8月份PPI与CPI严重倒挂

8月份CPI同比上涨4．9％，这是14个月以来CPI涨幅首次降到5％以下；但与此同时，工业品出厂价格（PPI）的涨幅却达到了惊人的10．1％，这是我国自1996年以来PPI的最高涨幅。按照市场经济的规律，PPI指数持续高企将逐步传导到CPI指数，有意思的是，目前两者正以“剪刀差”的方式运行，形成了明显的倒挂。     

CPI和PPI关系的实证研究——以江西省数据为例

本文采用了江西省2004年1月至2013年10月的CPI和PPI月度数据,建立了向量自回归模型,同时对数据进行了协整检验和格兰杰因果关系检验,并且运用脉冲响应函数和方差分解法研究CPI和PPI之间的长期动态关系.结果显示,CPI和PPI的传导路径不通畅;CPI和PPI都对自身的增长有正向的推动作用,而CPI对PPI的增长有着正向的作用,但影响有1个月的滞后期,PPI的变动对CPI有着正影响.     

不必讳言通缩

【美国《华尔街日报》3月10日】虽然听起来很晦气，但它不管不顾地还是来了：通缩。 正如大多数经济学家的预期，中国2月份消费者价格指数（CPI）出现了6年多来的首次下降，同月的生产者价格指数（PPI）更是连续第3个月下降。考虑到PPI传导到CPI需要一段时间，CPI有可能在今后几个月继续下行。     

中国CPI、PPI短期内还会继续下降

2009年以来，随着全球经济衰退，无论是居民消费价格指数（CPI）还是工业品出厂价格指数（PPI），都处于下行的通道。国家统计局公布的经济数据显示，1月至4月CPI总水平同比下降0．8％；PPI同比下降5．1％。     

人民币汇率与通货膨胀之间的溢出效应及动态相关性

文章综合运用VAR模型、GARCH-BEEK模型和DCC-GARCH模型,对中国人民币汇率与通货膨胀以及不同类型通货膨胀之间的均值溢出效应、波动溢出效应以及动态相关性进行了实证检验与分析。结果表明,在均值溢出方面,仅存在人民币汇率对PPI通胀的单向溢出效应;在波动溢出方面,汇率与PPI通胀之间存在双向的ARCH型溢出效应,同时汇率对CPI通胀和PPI通胀、CPI通胀对PPI通胀存在单向的GARCH型溢出效应;在动态相关性方面,人民币汇率、CPI通胀与PPI通胀之间的相关性具有时变特征,但多数时期是正相关关系。为此,政策当局要进一步稳扎稳打地推进人民币汇率改革,采取各种措施避免人民币汇率的过度波动以维护汇率稳定,实现抑制通货膨胀、保持物价稳定的政策目标。     

CPI低位运行拓展货币政策操作空间--金融视角下的经济形势观察

今年以来，我国经济发展面临着极为复杂的形势，经济下行压力较大，经济运行和社会发展步入新常态。国家统计局刚刚发布的2015年5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）， CPI环比下降0.2%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%。透过宏观形势和相关数据不难看出，CPI低位运行表明货币政策操作仍有空间，“新指标”显示的经济回暖意味着降息降准暂近尾声。     

中国CPI、PPI的分化与通缩

自2012年3月以来,中国的消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)一直保持一正一负的状态,其走势分化的时间之长、缺口之大都实属罕见。这种不同物价指数的走势分化也使得经济学家在对未来经济走向的判断和政策建议上出现了明显分歧。但事实上,类似现象在其他一些发达国家并不乏先例。本文整理了一些典型"通缩"期的CPI、PPI表现,以及文献中对于度量通胀指标的评价,并结合CPI的先导指标预测,认为当前中国的情况更接近于通货紧缩。基于这一判断,我们进一步分析了CPI、PPI走势对当前"债务-通缩"循环的影响。本文认为CPI、PPI一正一负的组合不仅不会扭转对于当前通缩的判断,反而会恶化本轮"债务-通缩"循环。因此政府有必要针对PPI持续下行的现象,执行反通缩的货币、财政政策。     

下半年通胀压力并不轻松

目前CPI涨幅已经回落，从紧的货币政策功不可没。但是由于未来宏观经济发展风险较大，CPI的走势尚不能确定，货币供应基本面将起最终决定作用。下半年通货膨胀的压力并不会比上半年轻松。在PPI仍处于8．3和CPI处于7．7这么高的水平下，启动理顺价格将加剧中国通货膨胀的压力。     

月度经济回眸

<正>5月CPI涨幅继续回落国家统计局6月10日发布的5月全国CPI (居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)显示,CPI同比上涨2.4%,涨幅比上月回落0.9个百分点;PPI同比下降3.7%,降幅比上月扩大0.6个百分点。1-5月平均,CPI比去年同期上涨4.1%。与今年4月相比,5月CPI环比降幅收窄。5月,国内疫情形势总体稳定,复工复产、复市复业有序推进,市场供需状况进一步     

浅谈PPI与CPI的传导路径分析

价格是国民经济的睛雨表,近年来受国际原油价格和食品价格一路走高的影响,我国的PPI与CPI指数也呈直线上升的态势。分析PPI对CPI的价格传导路径具有实际意义。本文以成都市为例,选取成都市2005年到2007年的月度数据进行分析,经过ADF平稳性检验、协整检验和双残差法相结合的方法,勾勒出一幅PPI影响CPI的路径图。总结发现,对于成都市来说,价格传导主要从原料和采掘类开始,逐渐传导到各类中。     

2022年浙江价格走势预判

<正>综合考虑翘尾因素、新涨价因素、抑价因素,预计2022年浙江PPI从高位明显回落、CPI温和上涨2021年,受国际大宗商品价格持续高位、全球货币宽松、制造业需求复苏强劲等因素影响,浙江工业生产者出厂价格指数（PPI）涨幅创近年来新高,受猪肉价格长期低位、散点疫情抑制居民消费需求恢复等因素影响,浙江居民消费价格指数（CPI）涨幅总体运行在较低区间。展望2022年,综合考虑翘尾因素（2021年浙江省PPI翘尾影响2022年PPI上涨2.1%左右,CPI翘尾影响2022年CPI上涨0.99%左右）,碳排放成本显性化、产业转型绿色发展、     

中国经济复苏的“星星之火”已经出现《环球财经》2009年回顾与展望“中国09年更具吸引力”

今年2月国家统计局公布的数据显示，1月CPI同比上涨1％，涨幅较上月回落0．2个百分点，这是自2008年5月以来CPI增幅连续9个月回落，也创下了31个月来的新低。PPI同比下降33％。     

PPI走高指示调控新目标

国家统计局最新数据显示，7月份中国PPI（工业品出厂价格指数）同比上涨10％，创下近12年来新高。作为CPI的先行指标，PPI两位数的涨幅会否引发通胀加剧须作通盘考量，其中可资乐观的因素主要有以下几点：     

月度经济回眸

<正>5月CPI同比涨幅扩大6月12日国家统计局发布了2019年5月份全国CPI (居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据显示,CPI同比上涨2.7%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,涨幅创去年3月以来的新高,PPI同比上涨0.6%,涨幅比上月回落0.3个百分点。从环比看,5月CPI由上月上涨0.1%转为持平。其中,食品价格上     

CPI、REI、PPI和房地产价格传导研究——来自上海的实证数据

本文基于上海价格指数数据研究居民消费价格指数(CPI)、原材料燃料动力购进价格指数(REI)和工业品出厂价格指数(PPI)及房地产销售价格指数的传导效应。通过DAG技术和多元动态因果检验,给出4种价格指数的同期因果流,揭示它们之间的因果联系和信息传导。实证研究表明,PPI对CPI长期传导效应显著,房地产销售价格指数对CPI有一定的弱传导效应。我国应重新编制CPI,提高居住类权重。     

CPI、PPI双降,通货紧缩是否来临?

正国家统计局网站最新信息显示,2014年9月份,全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨1.6%。其中,城市上涨1.7%,农村上涨1.4%;食品价格上涨2.3%,非食品价格上涨1.3%;消费品价格上涨1.4%,服务价格上涨2.3%。1-9月,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。全国工业生产者出厂价格((PPI))同比下降1.8%,环比下降0.4%。8月份,CPI环比上涨0.2%,同比上涨2.0%;而9月份CPI同比上涨只有1.6%,PPI同比下降1.8%。CPI、PPI已经连续两月在低位运行,会不会像一些人所说的,中国将走入通货紧缩发