银行间债券市场信息披露制度研究

充分的信息披露是证券市场理性投资的基础,也是保证证券市场可靠性和有效性的必要条件。然而,国内相关机构对信息披露的研究多数集中于股票市场和上市公司,对债券市场、尤其是银行间债券市场的分析较少。该文在分析股票市场信息披露制度建设的基础上,立足于我国银行间债券市场信息披露的现状,就其中存在的问题进行剖析,并提出进一步完善的建议。     

我国债券市场信息披露的现状、问题与对策

本文以在2005~2012年交易所和银行间债券市场的企业债券作为研究样本,从数量、内容和披露方式对债券市场信息披露的现状进行了分析,发现当前债券市场信息披露存在一些问题:(1)债券市场的发展不平衡导致交易所债券市场的信息披露滞后于银行间债券市场;(2)统一的债券市场信息披露规范体系尚未建立,不同债券市场的信息披露制度存在显著差异;(3)债券市场信息披露的监管不足,缺乏自愿性披露的引导规范与激励机制;(4)债券发行主体披露重要信息的动力不足,企业财务状况和信用风险等实质性信息的披露不充分。针对上述问题,本文提出从需求和供给推动交易所债券市场的信息披露、统一债券市场的信息披露规范、强化信息披露的惩罚机制和鼓励自愿性披露、加强对实质性信息披露的监管与引导等政策建议。     

银行间债券市场波动性特征研究

2013年6月中旬,银行间债券市场出现利率大幅波动。银行间债券市场的波动性特征以及如何防范市场利率大幅波动成为社会关注的焦点。本文通过对银行债券市场7天回购加权平均利率的时间序列进行分析,揭示我国银行间债券市场的波动性特征,并提出相关的政策建议。     

我国银行间债券市场效率研究

本文通过对关键期限利率债进行Delay系数分析比较,来观察银行间债券市场在2013年监管综合治理前后的市场效率状况及变化,从而检验监管综合治理政策的有效性。研究显示,经过两年的综合治理,银行间债券市场效率已显著改善,通过健全完善债券市场交易机制,可以减少市场摩擦,提升市场效率。     

银行间债券市场做市商交易制度的再完善

巴塞尔协议Ⅲ倡导将做市商交易制度与场外市场交易相结合。目前,我国银行间债券市场正努力推行做市商交易制度。本文从央行的视角探讨了银行间债券市场做市商交易制度的意义,指出了其存在的问题,并尝试性提出了完善其制度的建议。     

我国银行间债券市场属性研究

银行间债券市场是传导货币政策的重要环节,2009年成为应对国际金融危机的适度宽松货币政策的重要微调传导渠道。对其属性的正确判断,直接影响到货币当局选择政策工具的准确性和分析政策效果的可靠性。理论分析表明,银行间债券市场具有资本市场属性并且不断加强,是金融体系为适应经济发展要求而进行金融功能自我强化的必然结果;实证结果表明:我国银行间债券市场属性正处于一个在保持原有货币市场属性的基础上,资本市场属性不断加强的阶段。银行间债券市场资本市场属性的增强容易造成货币流通速度不稳定,可能会削弱原有货币政策工具作用效力,影响货币政策的有效性,这将为今后货币政策的制定和实施带来新的挑战。     

银行间债券市场问题探讨

作为金融机构流动性管理的重要场所，银行间债券市场在规范中发展，市场基础日益深厚，市场范围和产品不断扩大，现券、回购交易日趋活跃。然而，一些问题也随之暴露出来，探讨解决问题的所在，对银行间债券市场的健康快速发展起到一定推动作用。     

信息披露、公司规模与债券市场发展困境

我国债券市场面临着缺乏规模效益、发展不均衡等发展困境。通过实证结果表明：我国债券市场准入的门槛限制与公司信息披露质量不高是造成其发展困境的主要原因;在公司规模一定时,信息披露质量越高,债券融资比例越高;信息披露质量一定时,公司规模越小,债券融资比例越高。因此,降低债券市场准入的门槛限制,提高公司信息披露质量是促使我国债券市场走出发展困境的两个关键措施。     

我国银行间债券市场流动性问题探析

本文运用换手率和变现时长等指标来考察我国银行间债券市场的流动性现状,分别从交易成本、产品因素、制度因素等三个方面分析了制约我国商业银行债券市场流动性的原因,并提出相应的政策建议。     

银行间债券市场交易信息备案系统上线

9月5日,全国银行间债券市场交易信息备案系统正式上线。此系统为银行间债券市场的结算代理行开展债券交易信息备案（未通过交易系统达成的债券交易信息,需提交全国银行间同业拆借中心备案）提供了便利,这些债券交易包括现券买卖、质押式回购和买断式回购。     

天津市企业利用银行间债券市场融资调查

企业利用银行间债券市场融资对优化企业融资结构,拓宽企业融资渠道,降低企业融资成本具有重要意义。本文在对天津市企业在银行间债券市场的融资特点和突出问题进行分析的基础上,提出了促进天津市企业在银行间债券市场融资的对策建议。     

银行间债券市场做市商的行为分析

做市商制度有利于改善债券市场的流动性，维护市场稳定。笔者在文中对影响做市商做市行为的关键因素——做市成本和收益作出具体分析，并就提高做市商做市积极性提出了政策建议。     

债券市场开放能提高信息披露稳健性吗

本文利用2017年7月债券通的实施这一准自然实验,从季度财务报告和管理层业绩预告两个方面,探究债券市场开放是否能提高信息披露稳健性。研究发现,债券市场开放后,标的公司公告盈余和预测盈余的稳健性均得到提升。机制检验表明,境外债券投资者通过直接诉讼威胁和间接吸引境外机构和媒体关注来影响标的公司。横截面分析表明,对于评级低、民营性质、规模小、债券发行期限更长、以及发行条件更宽松的发债公司,债券市场开放的影响更显著。进一步研究发现,由债券通引起的信息披露稳健性上升有助于降低债务融资成本。本文丰富了债券市场开放经济后果的相关研究,充实了债权人影响信息披露文献,对后续相关政策制定具有借鉴和参考价值。     

积极发展银行间债券市场的对策取向

高度发达的银行间债券市场促使公开市场业务成为中央银行日常货币政策操作的主要工具,我国银行间债券市场自1997年6月成立以来,在多方的共同努力下,取得了重大发展,较好地发挥了传导货币政策意图的作用。但在具体市场运行过程中也存在一些不容忽视的问题,影响了债券市场作用的进一步发挥,亟需有关部门采取切实有效的措施来加以解决。     

我国银行间债券市场的现状、问题与对策研究

自1997年成立以来,银行间债券市场发展迅速,已成为我国金融市场的重要组成部分。本文从银行间债券市场的现状入手,分析其在我国金融市场中的重要作用,在此基础上对银行间债券市场发展中存在的问题进行分析,并提出了相关建议。