马科维兹资产组合选择理论评述

马科维兹,发展了投（个人或机构）在不确定性条件下配置金融资产的理论,即证券投资组合理论。这一理论分析了财富如何能最优地投资于期望收益率和风险不同的效益,即投资为追求效用最大化而寻找最优投资组合。     

基于效用最大化的投资组合旋转算法研究

文章综合考虑投资组合的期望收益率和风险(方差),提出了基于效用最大化的投资组合模型,并用线性不等式组的旋转算法进行求解.计算结果表明,在允许卖空的情况下,风险偏好系数能够在整个变化范围内较好地反映投资者的期望收益率,而在不允许卖空情况下,风险偏好系数只能在某个区间起作用.因此,投资者应结合自己的风险偏好和投资组合的期望收益率作出决策.文章运用自编程序能够很快地计算出各种不同的风险偏好系数所对应的有效投资组合,以帮助投资者得到最优投资策略.所运用的线性不等式组的一种旋转算法避免了通常处理二次规划问题所需的松弛变量、剩余变量和人工变量,操作简便、计算效率高.     

证券投资基金的最优投资组合模型研究

基金管理公司可以运用证券组合投资通过分散投资达到降低投资风险的目标。采用Markowitz理论中的约定,风险证券的评价采用预期收益率和收益率方差2项指标,从风险控制的角度出发建立证券组合投资模型,以确定最优化的投资组合。     

证券投资组合优化的数学模型分析

一、证券投资的收益率与风险投资者投资于某种证券是为获得收益。若投资者在 t时期初以单价 Pit购进证券 i,在该期发行证券 i的公司分发给投资者的单位证券股利或利息为 Ait,在 t 1时期初证券 i的市场价格为 Pit 1 ,则投资者在该期的投资收益率 ri=[(Pit 1 - Pit) Ait]/Pit。由于它受证券市场以及股份公司经营业绩等因素的影响 ,所以 ri 是一个随机变量 ,用其数学期望 ui=E(ri)表示该证券预期收益率的大小 ,ui 越大 ,则该证券的获利能力越强。假设投资者所能选择的证券种类有 n个 ,各种证券在证券总投资中所占的比重分别为 W1 、W2 、…     

货币危机传染的投资组合模型

传染是近10年货币危机中的一个常见现象。通过构造具有多种风险资产的投资组合模型,可解释造成货币危机传染的多种原因;共同冲击、期望收益率变化、不确定性的增加、风险厌恶程度的变化以及资本损失等,都可以通过影响国际投资者的投资组合而造成货币危机的传染。     

试论马柯威茨有效边界单目标判断依据的非对称性

马柯威茨的投资组合理论是建立在单目标即期望收益率最大或风险最小基础之上的。本文根据马柯威茨有效边界的两判断依据,通过图形说明和直接求解单目标规划问题的方法,均得出两依据是非对称的,“在既定的期望收益率水平上风险最小”这一判断依据是“多余”的。随后,本文根据理性投资者在追求收益最大化的同时要求风险最小这一投资意愿,将两判断依据加以修改,提出了多目标投资组合模型。     

对冲基金风险收益特征的实证分析

对冲基金是一种高风险的投资工具.本文采用马科维茨的资本资产定价理论及相关的投资组合风险收益分析工具,对对冲基金的收益和风险特征进行了分析,结果表明:(1)对冲基金全行业平均收益率高于标准普尔和全球债券指数收益率;(2)对冲基金收益率的时间序列不服从正态分布,其三维和四维的分布特征表明其历史收益率虽然出现异常波动的概率较低,但一旦出现,损失很大;(3)对冲基金收益率与代表传统投资工具的股票、债券收益率之间没有稳定的相关性,对冲基金在牛市和熊市都能获得绝对收益.因此,在不考虑数据偏差的条件下,投资对冲基金期望收益更高,但并不比传统投资工具"危险".     

试论马柯威茨有效边界单目标判断依据的非对称性

马柯威茨的投资组合理论是建立在单目标即期望收益率最大或风险最小基础之上的.本文根据马柯威茨有效边界的两判断依据,通过图形说明和直接求解单目标规划问题的方法,均得出两依据是非对称的,"在既定的期望收益率水平上风险最小"这一判断依据是"多余"的.随后,本文根据理性投资者在追求收益最大化的同时要求风险最小这一投资意愿,将两判断依据加以修改,提出了多目标投资组合模型.     

基于CVaR模型的房地产投资组合研究

随着我国经济的高速发展,房地产在国民经济中所占的比重越来越大.房地产投资的投资金额一般十分巨大、投资周期也相对较长,投资者在取得高额投资收益的同时,也必然承担着相当大的风险.因此在进行房地产投资时,其首先需要解决的问题就是:在最小风险的前提下获取最大的收益.本文在Markowitz投资组合理论的基础之上,采用了CVaR方法,以此来度量房地产行业投资组合的风险,然后建立在风险最小化条件下的房地产投资最优组合理论;最后,通过对某房地产企业进行实证分析,最后得到了四种房地产项目投资组合风险最小化最优投资组合方案.     

组合证券的多选少模型研究

一、问题的提出组合证券投资是分散投资风险的有效途径。H.M.Markowitz的组合证券投资决策模型奠定了现代组合证券投资理论的基础。在Markowitz理论中,风险证券的评价采用预期收益率和收益率方差（代表风险）两项指标。理性的投资行为应具有“非满足性”和“风险回避”两个特征,即在给定风险条件下寻求最大期望收益率或在一定期望收益条件下使投资风险最低,由此给出了两个等价的组合证券投资决策模型。应用Markowitz模型进行组合证券投资决策的过程是：投资者首先根据一定的原则和偏好选择一组证券作为投资对象,然后对这组已选好的投…     

基于E-Sh风险度量的实物限量资本投资组合模型

应用现代金融组合投资理论的E—Sh风险度量方法 ,考虑在限量资本情况下进行实物组合投资 ,得出在给定未来期望收益情况下的最小风险投资组合选择模型 ,并给出了应用实例。模型在实际投资中具有较强的可操作性和实用性。     

风险资产投资组合与无风险借贷的选择

本文主要依据马柯维茨的均值—方差模型 ,通过对投资组合的有效边界的分析 ,给出了投资者根据个人预期收益率确定无风险借贷的选择和风险资产投资组合的策略。     

组合证券投资理论发展与统计方法的应用

组合证券投资是分散投资风险的有效途径。投资收益的高低与风险的大小,是每个投资者都必须考虑的问题。投资者总是在一定预期收益及风险水平上选择证券投资方法。通过对每种证券的期望回报率、回报率的方差和每一证券及其他证券之间回报率的相互关系来进行适当分析,辩识出有效投资组合在理论上是同行的。本文在对组合投资理论的发展进行介绍和评述的基础上,给出了统计方法在组合证券投资中的应用。     

收益率分形分布下的一种组合投资模型

文章从资产收益率的分形分布和下方风险的角度构造了一种不相关资产的组合投资模型,并进行了相应的实例分析.     

从指数基金跟踪误差角度比较指数基金的构建方法

指数基金是一种消极的证券投资基金,以拟合目标指数、跟踪指数变化为原则,实现与市场同步成长。指数基金的这种拟合目标指数收益率的投资策略,要求其按照所拟合指数的编制原理构建投资组合,分散投资于目标指数的成分股,力求股票组合的投资回报率拟合该目标指数所代表的资本市场平均收益率。这种构造投资组合的方法称为指数化投资,属于一种典型的防守型（或称被动型）投资方式。与积极管理、旨在跑赢大市的基金相比,其独特优势在于仅以追踪大市为目的,排除了选择个股和入市时机的管理风险,尤其在市场上升阶段,其表现往往优于多数积极管理的基金。     

中国房地产区域投资组合实证研究

次贷危机引起了人们对房地产投资风险的高度关注。基于房地产区域投资组合理论进行的实证研究发现,按照以经济基础划分的区域方案进行房地产区域投资组合,能够取得较好的效果;在区域选择指标中增加房地产自身供需因素,能够使这种效果更加显著;其次,不同的区域选择方案之间通常并不存在着绝对的优劣,投资者应主要根据自己能够接受的风险和收益做出选择;最后,不同区域数目的组合不能直接进行比较,否则有可能导致不同甚至错误的结论。此外,利用bootstrap技术,本文还发现根据区域房地产收益提出的区域组合方案具有稳定性。     

贝塔系数为1条件下的最优证券组合投资决策方法

由马尔科维茨创立并由夏普和林特纳等学者发展的现代组合证券（portfolio）投资理论是分散投资风险的有效途径。这里分散投资的作用主要是削减非系统风险（unsystematicrisk）或称非市场风险（nonmarketrisk），而对市场风险（marketrisk）只起到平均化的效果。因此证券组合通过多样化分散投资可降低总风险，但不能避免市场风险。在夏普的市场指数模型（marketmodel）和资本资产定价模型（CAPM）中，市场风险是以一种证券或证券组合与市场证券组合（marketportfolio）或市场指数的收益率协方差比市场证券组合收益率方差来度量的，该比率称…     

证券投资组合的数学优化函数分析

任何证券投资者都会对自己的证券投资收益有一定的期望值。但是,这种期望值如果系于单一的证券投资,其实现的可能性很小且风险很大,那就必然选择多种证券组合投资的方法来达到这种目的。证券的投资组合是以最小的风险来达到尽可能大的收益为目的的,从数学的角度来描述...     

基于模糊规划的多项目风险投资组合决策模型研究

投资组合决策模型提供了一个寻求最优组合的定量方法,但对于风险投资这一特定问题而言,该方法尚存在很大的不足。本文将结合模糊规划的思想,提出对于风险投资组合模型改进的方案,试图消除期望的收益与风险固定化的问题,使模型能够在风险和收益的权衡中,更好地选择多项目风险投资方案,找到满意的投资比例。     

非负投资比例约束下的组合证券风险最小化方法

非负投资比例约束下的组合证券风险最小化方法电子科技大学管理学院曾罗，唐小我组会证券投资（ＰｏｒｔｆｏｌｉｏＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ）是分散投资风险的有效途径。在（Ｈ．Ｍ．Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ）创立的刚搬走证券投资理论中，风险证券的评价采用预知收益率和收益率...